Денежный рынок и денежно-кредитная политика

1. Макроэкономика

Тема 4:
Денежный рынок и денежно-кредитная
политика
Кандидат экономических наук,
доцент кафедры
Бенц Дарья Сергеевна

2. Вопросы, рассматриваемые в данной теме:

1. Деньги и их функции. Основные денежные
агрегаты
2. Предложение денег и механизм его
формирования
3. Спрос на деньги и его структура
4. Равновесие на денежном рынке
5. Сущность, цели, инструменты ДКП

3. Деньги – общепризнанное средство осуществления платежей и расчетов в экономике

Функции денег
Мера
стоимости
Средство
обращения
Средство
сбережения

4. Денежные агрегаты:

М0 = наличность за пределами
банковской системы;
М1 = М0 + депозиты до востребования;
М2 = М1 + сберегательные депозиты и
мелкие срочные счета;
М3 = М2 + крупные срочные счета и
высоколиквидные государственные ценные
бумаги.

5. Предложение денег – фактически находящаяся в обращении денежная масса или фактический запас денег.

Предложение денег рассматривается на уровне
агрегатов М1 или М2.
МS = C + D,
C – наличность,
D – депозиты

6. Двухуровневая банковская система России:

Центральный банк
КБ1
КБ2
…
КБn

7. Функции ЦБ:

ЦБ – эмиссионный центр, которому принадлежит
исключительное право выпуска в обращение наличных
денег, а также контроля над формированием безналичной
денежной массы
Функции ЦБ:
1. «Банк банков»
2. «Государственный банк»
Функции КБ:
1. Принимают вклады от населения и формируют
депозиты
2. Предоставляют ссуды
3. Ведут расчетные счета своих клиентов

8. MB – денежная база

МB = C + Rоб,
C – наличность,
Rоб – обязательные резервы
Обязательные резервы – та часть средств, привлеченных
коммерческими банками на депозиты, которую они
должны постоянно хранить на счетах в ЦБ.
Величина обязательных резервов банков определяется
нормой обязательных резервов:
rr = Rоб / D

9. Т-счет коммерческого банка:

Активы
Резервы
(обяз + избыточные)
Ценные бумаги
Выданные кредиты
Пассивы
Собственный капитал
Депозиты
Кредиты, предоставленные
другими банками
Активы = пассивы

10. Т-счет коммерческого банка:

Пусть rr = 10%
Активы
Rоб = +10; Rизб = +90
Пассивы
Собственный капитал
Депозиты +100
Ценные бумаги
Выданные кредиты
Кредиты, предоставленные
другими банками
Резервы
Активы = пассивы

11.

Банковская система в целом может многократно
увеличить избыточные резервы и создать гораздо большую
денежную массу, т.о. в денежной сфере действует
депозитный мультипликатор.
md = ΔD / ΔRизб
md = 1 / rr
Δ D = ΔRизб md

12. Т-счет КБ1:

Пусть rr = 10%
Активы
Резервы = 100,
В т.ч.
Rоб = 10; Rизб = 90
Пассивы
Депозиты = 100
Позднее Т-счет КБ примет вид:
Активы
Резервы = 10
Выданные кредиты = 90
Пассивы
Депозиты = 100
Активы = пассивы

13. Т-счет КБ2:

Активы
Пассивы
Резервы обязательные = 9 Депозиты = 90
Резервы избыточные = 81
Позднее Т-счет КБ2 примет вид:
Активы
Пассивы
Резервы обязательные = 9 Депозиты = 90
Выданные кредиты = 81

14. Т-счет КБ3:

Активы
Пассивы
Резервы обязательные = 8,1 Депозиты = 81
Резервы избыточные = 72,9
Позднее Т-счет КБ3 примет вид:
Активы
Пассивы
Резервы обязательные = 8,1 Депозиты = 81
Выданные кредиты = 72,9
…

15. Механизм мультипликации денег:

Предпосылки:
1. Отсутствует склонность населения к наличности
2. У КБ отсутствует дополнительное резервирование
3. Норма обязательного резервирования (rr) – 10%
Б1
100
100
90
Б2
Rоб = 10
…
72,9
Б4
81
Rоб = 8,1
81
90
Б3
Rоб = 9

16.

Коэффициент
склонности
населения
к
наличности показывает, какую сумму наличности
население желает иметь в запасе на единицу депозитов.
cr = ΔC / ΔD
MS = MB mMB
mMB = (1 + cr) / (rr + cr)

17. Механизм мультипликации денег при наличии склонности населения к наличности:

Предпосылки:
1. У КБ отсутствует дополнительное резервирование
2. Норма обязательного резервирования (rr) – 10%
3. Склонность к наличности (cr) – 50%
Б1
100
50
С = 50
…
9,1125
Б4
10,125
Rоб = 1,0125
Б2
45
Rоб = 5
20,25
С = 10,125
Б3
С = 22,5
22,5
Rоб = 2,25

18. Механизм мультипликации денег при наличии склонности населения к наличности и дополнительного резервирования КБ:

Предпосылки:
1. Норма обязательного резервирования (rr) – 10%
2. Норма дополнительного резервирования – 10%
3. Склонность к наличности (cr) – 50%
Б1
100
50
Б2
С = 50
Rоб = 5
…
6,4
Б4
8
40
С = 20
Rдоп = 5
16
Б3
20
С=8
Rоб = 0,8
Rдоп = 0,8
Rоб = 2
Rдоп = 2

19.

Спрос на деньги – это тот запас денег (ликвидности),
который экономические агенты желают иметь при
данном уровне дохода.
В кейнсианской теории выделяют три компонента
(мотива) спроса на деньги: 1) деловой (трансакционный)
спрос (L1); 2) спрос по мотиву предосторожности (L2);
3)спекулятивный спрос (LСП)
MD = L1 + L2 + L3
1) Деловой спрос:
L1 = k Y
k=1/V
Скорость обращения денег (V) – это среднее количество
актов купли-продажи, которое обслуживает за данное
время денежная единица.

20.

2) спрос по мотиву предосторожности L2 – тот запас денег,
который экономические агенты желают иметь на случай
непредвиденных обстоятельств.
Lсдел = L1 + L2 = k Y
3) спекулятивный спрос LСП – тот запас денег, который
экономические агенты желают иметь не рискуя хранить
сбережения в форме других активов.
r
LСП = l (rmax – r)
rmax
rmin
LСД
MD
r – сложившаяся ставка; rmax –
ставка при которой LСП = 0;
rmin – ставка при которой возникает
«ликвидная ловушка»;
l – поведенческий коэффициент
предпочтения ликвидности

21.

Равновесие на денежном рынке определяется пересечением
функций спроса и предложения и характеризуется
равновесным уровнем процентных ставок.
При отклонении от условий равновесия на рынке возникает
избыток или недостаток денежного предложения.
r
r1
MD
MS
MS > M D – избыток денежного
предложения
rравн
r2
MS < M D – недостаток
денежного предложения
MD

22.

Восстановление равновесия на денежном рынке возможно
по двум направлениям:
Товарный рынок:
Финансовый рынок:
изменение текущих
расходов
продажа или покупка
финансовых активов
Схема восстановления равновесия на денежном рынке:
Покупка
Финансовый
финансовых
рынок
активов
MS > M D
Товарный
рынок
С
AD
r
Lсп
I
AD
Y
Lсдел
MS = M D
Y
Lсдел

23.

ДКП – воздействие на состояние национальной экономики
с помощью регулирования денежного рынка.
Контролируемые переменные ДКП: r и MS .
Два вида ДКП:
1) стимулирующая ДКП («политика дешевых денег»),
предполагает рост MS и снижение r;
2) 2) ограничительная ДКП, предполагает сокращение MS
и рост r.
Инструменты ДКП:
Прямые
Косвенные

24.

Косвенные инструменты ДКП:
1. Изменение нормы обязательного резервирования.
2. Изменение ставки рефинансирования (учетной ставки)
3. Операции на открытом рынке.
Эффективность ДКП зависит от:
1. Эластичности спроса на деньги относительно
процентной ставки.
2. Эластичности инвестиций относительно процентной
ставки
Трансмиссионный механизм ДКП:
MS
r
I
AD
Y

25.

Эффективность ДКП
Малоэластичный
спрос на деньги:
r
MD
Высокоэластичный
спрос на деньги:
MS1 MS2
r
r1
MD
MS1
r1
r2
r2
MD
MD
Чем более эластичен спрос на деньги, тем менее
эффективна ДКП

26.

Эффективность ДКП
Низкая эластичность
инвестиций:
r
Высокая эластичность
инвестиций:
I
r
r1
r1
r2
r2
I1 I2
I
I
I1
I2
Чем более эластиченs инвестиции, тем более
эффективна ДКП
I

27.

Эффективность ДКП в условиях
«инвестиционной ловушки»
I
r
r1
r2
I1 = I2
I
В условиях «инвестиционной ловушки» ДКП
абсолютно неэффективна