Валютный аспект развития сотрудничества РФ-КНР и сопряжения ЕАЭС-ОПОП

1. доклад Валютный аспект развития сотрудничества РФ-КНР и сопряжения ЕАЭС-ОПОП

ДОКЛАД
ВАЛЮТНЫЙ АСПЕКТ РАЗВИТИЯ
СОТРУДНИЧЕСТВА РФ-КНР И
СОПРЯЖЕНИЯ ЕАЭС-ОПОП
Автор: старший научный сотрудник
Института экономики РАН,
кандидат экономических наук
Архипова Виолетта Валерьевна
26 октября 2020 г.

2. Структура исследования

1.
2.
3.
Понятие валютной интернационализации (ВИ),
классификации и факторы;
Анализ и сравнение международного опыта (на
примерах доллара США, китайского юаня и евро);
Особенности развития и предложения по продвижению
ВИ для России и стран ЕАЭС в целом, возможности для
сотрудничества с Китаем и по линии «ЕАЭС-ОПОП».

3. Примеры классификации этапов ВИ

Валютная иерархия
(«валютная пирамида»)
с различным
количеством уровней:
Cohen (1998)
Валютная иерархия с
«пересечением
функций»: Strange (1971)
ВИ по «принципу
матрешки»: Буторина
(2003)

4. Но для проверки

«… интернационализация валюты не зависит от специального
государственного стимулирования, а будет происходить
спонтанно» (Genberg, 2011: 229);
«история развития международной валютной системы в XX веке
показывает, что все национальные валюты, достигшие статуса
международных – доллар, немецкая марка и иена, обрели его в
результате естественного развития экономики… в основе лежат
фундаментальные факторы, которые обеспечивают доверие к
стране-эмитенту и международной валюте» (Банк России,
2017: 2).

5. Возвышение доллара США: единственная в мире «доминирующая валюта»

1.
2.
3.
4.
5.
Политические факторы: две мировые войны, установление
Бреттон-Вудской и Ямайской мировых валютных систем;
Существенная роль ФРС в ВИ: создание рынков под доллар;
Эффект «вытеснения валют» и обеспечение на долгое время
бесконкурентного валютного пространства для доллара в мире;
Особенности «дипломатии»: «валютная дипломатия», политика
валютных советов, «подсадка» на доллар;
Особенности современного этапа развития ВИ доллара.

6. Уровень долларизации по выборочным странам (депозиты в иностранной валюте к совокупным депозитам, %) (Источник данных:

Alvarez-Plata, García-Herrero, 2007: 6)

7. Реальные эффективные валютные курсы, расширенные индексы, среднемесячные данные, 2010=100 (Источник данных: BIS, 2020a)

8. Китайский валютный эксперимент: юань как «чрезмерно опекаемая валюта»

1.
2.
3.
4.
5.
Факторы активизации: реформы, «цепочки» кризисов периода
1980-х – 2010-х гг., продвижение ОПОП;
Существенная роль государства в ВИ: трехступенчатая стратегия;
Некоторые черты поведения: эффект «вытеснения валют»,
создание «периферии» под себя;
Особенности «дипломатии»: продвижение ВИ «постепенно,
неуклонно и при необходимости агрессивно»;
Отличительные черты: метод learning by doing, «ВИ в обход
либерализации», встраивание в общий курс «реформ и
открытости».

9. Этапы ВИ китайского юаня и их краткое содержание (Источник: составлено автором на основе Hyo-Sung Park, 2016: 3, 19-80;

Eichengreen, Kawai, 2015:
207-347)

10. Сводный индикатор интернационализации китайского юаня (Источник: ECB, 2019b с авторскими корректировками)

Возникающий вопрос: каким должен быть пороговый уровень госопеки над ВИ?

11. Этапы интернационализации евро («валюты без государства») и их краткое содержание (Источник: составлено автором на основе

Волгина, 2006: 382-387; ECB, 1999: 31; EC, 2018: 1)

12. Сводный индекс международной роли евро (Источник: ECB, 2019a, средние значения с авторскими дополнениями и корректировками)

Возникающий вопрос: какой уровень развития экономики обеспечивает рост ВИ?

13. Выводы и предложения

1.
Выбор пути ВИ индивидуален и зависит от комплекса факторов;
2.
Вопросы регулирования ВИ – центральные;
3.
4.
Рассмотренные примеры международного опыта ВИ оцениваются как
успешные, несмотря на поднятые вопросы и проблемы;
Сравнительный анализ международного опыта обнаруживает ряд схожих черт
в развитии ВИ;

14. Выводы и предложения (продолжение)

5.
6.
7.
Валюты стран ЕАЭС занимают сравнительно низкие позиции в
классификациях ВИ;
Сложившиеся внутренние и внешние условия не позволяют РФ достигнуть
высокого уровня и активизировать процессы ВИ рубля посредством чисто
экономических факторов;
Ориентиры ВИ для стран ЕАЭС: использование «пограничных» периодов,
регулируемость процессов, ставка на политические факторы («валюта
переговоров»), закрепление региональных позиций, использование
национальный валют в международных расчетах и сокращение долларового
«присутствия» в сочетании с развитием национальных экономик;
8.
Разработка действенной стратегии ВИ (национальной и коллективной);
9.
Развитие процессов цифровизации экономики: валютный аспект;
10.
Устранение факторов, препятствующих ВИ (проблемы регулятора).

15. Список использованной литературы

Банк России (2017) Интернационализация рубля: перспективы и риски, а также роль российского рубля во внешнеэкономических отношениях /
Аналитическая записка.
Буторина О.В. (2003) Международные валюты: интеграция и конкуренция. М.: Издательский Дом «Деловая литература».
Волгина Н.А. (2006) Международная экономика. М.: Эксмо.
Глинкина С.П., Куликова Н.В., Тураева М.О., Голубкин А.В., Яковлев А.А. (2018) Китайский фактор в развитии стран российского пояса соседства:
уроки для России. М.: Институт экономики РАН.
Звонова Е.А. (2015) Феномен юаня: интернационализация как этап к переходу в статус резервной валюты // Мир новой экономики. №2. С. 56-61.
Красавина Л.Н. (2013) Контуры стратегии интернационализации российского рубля // Экономические стратегии. №2. С. 26-31. Кондратов Д.И.
(2012) Становление российского рубля как международной валюты // Экономический журнал ВШЭ. №3. С. 367-403.
Кондратов Д.И. (2015) Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал ВШЭ. Т. 19. № 1. С. 128–157.
Конотопов М.В., Сметанин С.И. (ред.) (2012) Экономическая история. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко». Лебедев Д.С. (2015)
Оценка влияния структурных факторов на степень интернационализации валют // Социальные и гуманитарные знания. №1. С. 25-29.
Лизун М.В. (2017) ОСОБЛИВОСТІ РОЗВИТКУ ПРОЦЕСУ ІНТЕРНАЦІОНАЛІЗАЦІЇ ВАЛЮТИ В РАМКАХ ГЕОПОЛІТИЧНОГО ПІДХОДУ //
Sciences of Europe. №17(17). С. 32-37.
Alvarez-Plata Р., García-Herrero А. (2007) To dollarize or de-dollarize: Consequences for Monetary Policy. Asian Development Bank. Available at:
https://www.bis.org/repofficepubl/arpresearch200709.1.pdf (accessed 09 March 2020).
BIS (2016, 2019). Triennial Central Bank Survey Foreign exchange turnover in April 2016. Triennial Central Bank Survey Foreign exchange turnover in April
2019.
BIS (2020a). Effective exchange rate indices. Updated 19 February 2020. Available at: https://www.bis.org/statistics/eer.htm?m=6%7C381%7C676 (accessed
03 March 2020).
BIS (2020b). Locational Banking Statistics Database. Updated 1 March 2020. Available at: https://www.bis.org/statistics/bankstats.htm?m=6%7C31%7C69
(accessed 09 March 2020).
Borio C. (2019) The international role of the euro: down but not out / Public hearing before the European Economic and Social Committee on “Strengthening
the international role of the euro: European and international perspectives” / BIS.
Cohen B.J. (1998) The Geography of Money. Ithaca, NY and London: Cornell University Press.
ECB (2019a) Available at: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2019/html/ecb.pr190613~53e6806438.en.html (accessed 10 October 2019).
ECB (2019b) Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/ire/html/ecb.ire201906~f0da2b823e.en.html#toc2 (accessed: 03 October 2019).
Eichengreen B., Kawai M. (2015) (eds.) Renminbi Internationalization: Achievements, Prospects, and Challenges. Tokyo, Washington, D.C.: Asian
development bank institute, Brookings institution press.
European Central Bank, ECB (1999) The international role of the euro. Monthly Bulletin, August. Available at:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/p.31_53_mb199908en.pdf (accessed 10 October 2019).

16. Список использованной литературы (продолжение)

European Commission, EC (2018) Towards a stronger international role of the euro. COMMUNICATION FROM THE COMMISSION TO THE
EUROPEAN PARLIAMENT, THE EUROPEAN COUNCIL (EURO SUMMIT), THE COUNCIL, THE EUROPEAN CENTRAL BANK, THE
EUROPEAN ECONOMIC AND SOCIAL COMMITTEE AND THE COMMITTEE OF THE REGIONS. Brussels, 5.12.2018 COM(2018) 796
final. Available at: https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/euro-area/international-role-euro_en (accessed 12 March 2020).
Genberg Н. (2011) Currency internationalisation: analytical and policy issues / BIS. Available at: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap61q.pdf
(accessed 20 February 2020).
Helleiner E. (2003) Dollarization Diplomacy: US Policy Towards Latin America Coming Full Circle? // Review of International Political
Economy, vol. 10, no 3, pp. 406-429.
Helleiner E. (2008) Political Determinants of International Currencies: What Future for the US Dollar? Review of International Political
Economy, no 15(3), pp. 354-378.
Helleiner E. (2013) The BRICS and Asia, Currency Internationalization and International Monetary Reform: Reluctant Monetary Leaders? The
New Politics of International Currencies. Paper no 6.
Hyo-Sung Park (2016) China’s RMB Internationalization Strategy: Its Rationales, State of Play, Prospects and Implications / Harvard Kennedy
School, Mossavar-Rahmani Center for Business & Government (M-RCBG) Associate Working Paper Series, no 63.
Hyoung-kyu Chey (2013) The Concepts, Consequences, and Determinants of Currency Internationalization / National Graduate Institute for
Policy Studies (GRIPS). GRIPS Discussion Paper 13-03.
IMF (2019) Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves. Available at: https://data.imf.org/?sk=E6A5F467-C14B-4AA8-9F6D5A09EC4E62A4 (accessed 09 March 2020).
IMF (2020) World Economic Outlook Database. January 2020. URL: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/01/20/weo-updatejanuary2020 (accessed: 09.03.2020).
Jianping D., Jian X., Lizhu Y. (2016) Volatility of the Exchange Rate After Renminbi Inclusion into the SDR: Test of Stability and Representation
// China Economist, vol. 11, no 3.
Linling W. (2015) China Rallies Around Yuan as IMF Mulls Reserve-Currency Inclusion. Available at: https://www.wsj.com/articles/china-ralliesaround-yuan-as-imf-mulls-reserve-currency-inclusion-1434366682 (accessed 20 April 2019).
Strange S. (1971) Sterling and British Policy: A Political Study of an International Currency in Decline. London: Oxford University Press.
SWIFT (2018) Hong Kong, United Kingdom, Mainland China – leading RMB internationalization / RMB Tracker. Available at:
https://www.swift.com/news-events/publications#topic-tabs-menu (accessed 09 March 2020).

17. СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!