Проблемы реализации макроэкономической политики

1. ТЕМА : Проблемы реализации макроэкономической политики

ТЕМА
реализации
политики
:
Проблемы
макроэкономической

2. План лекции:

1.
2.
3.
4.
5.
1. Стабилизационная политика.
2. Фискальная политика и бюджетный
дефицит.
Проблема оценки последствий
государственного долга.
Эквивалентность Барро-Рикардо.
3. Фискальная политика и проблемы ее
реализации в Республике Беларусь.

3. План лекции:

4. Монетарная политика и инфляция.
Издержки и выгоды от инфляции.
5. Политика таргетирования.
6. Денежно-кредитная политика в
Республике Беларусь.

4. Стабилизационная политика.

Комплекс мер, направленных на
смягчение колебаний экономической
коньюнктуры
и
восстановление
равновесного объема выпуска.
В
период
спада
проводится
экспансионистская политика.
В период подъема – рестриктивная
политика.

5. Стабилизационная политика.

Проблемы проведения:
1. Временные лаги.
2. Несовершенство экономической
информации.
3. Изменчивость экономических ожиданий.
4. Негативные исторические аналогии.

6. Стабилизационная политика.

Временной лаг решений – период
времени
с
момента
осознания
необходимости проведения определененой
политики до момента получения заметного
эффекта от нее.
Внутренний лаг длиннее при фискальной
политике.
Внешний – при денежно-кредитной.
.

7. Несовершенство информации

Неполнота
и ассиметричность
Рынок

8. Изменчивость ожиданий

Пример. Данные опроса (август 2019г.) :
ожидания инфляции на следующие 12 месяцев в
Республике Беларусь. Распределение голосов:
1) будут расти медленнее, чем сейчас 14%
2) будут расти так же интенсивно 64,4%
3) будут расти быстрее, чем сейчас 17,9%

9.

Фискальная политика и
бюджетный дефицит

10.

Фактический дефицит
= структурный +циклический

11. Фискальная политика – инструмент стабилизационной политики. В период спада экспансионистская политика может привести к

образованию бюджетного
дефицита.

12. .

дефицит
действия
Данный
образуется
в
результате
встроенных
стабилизаторов.
Фискальная политика неэффективна,
если циклический дефицит - нулевой при
положительном фактическом. Это значит, что
стимулирующая фискальная политика привела к
структурному
дефициту.
Следовательно,
экономика столкнулась с ростом задолженности
( государственного долга).

13. Проблема оценки последствий государственного долга

Бюджетный дефицит :
BD = ( G – T) + rD,
где G – государственные расходы, T – налоги,
r – ставка процента по долгу, D - сумма
государственного долга.

14.

Предположим, государство финансирует
бюджетный дефицит за счет заимствований.
Тогда
новый
дефицит
–
прирост
государственного долга.
BD = ∆ D или ∆ D = ( G - T ) + rD
Тогда государственный долг будет расти
даже без присутствия дефицита.
G - T=0 – прирост есть все равно

15.

Для того, чтобы величина бремени
государственного долга была стабильной (
D/Y), темп прироста государственного долга
должен совпадать с темпом экономического
роста
ИЛИ
правительство
должно
создать
первичный профицит (до выплаты долга),
равный
процентным
платежам
по
существующему долгу

16. Государственный долг в Республике Беларусь

Государственный долг Республики Беларусь на 1 января
2020 года составил 44,8 млрд. рублей и уменьшился по
сравнению с началом 2019 года на 0,6 млрд. рублей, или на
1,3%.
Внешний государственный долг по состоянию на 1 января
2020 года составил 17,1 млрд. долларов США, увеличившись
с начала года на 0,2 млрд. долларов США (с учетом курсовых
разниц), или на 1,4%.
Внутренний государственный долг по состоянию на 1
января 2020 года составил 8,8 млрд. рублей, уменьшившись с
начала года на 0,1 млрд. рублей (с учетом курсовых разниц),
или на 1,5%.

17.

Резюмируем:
Для сохранения стабильного бремени долга
необходимо:
1) Превышение налогов над государственными
расходами либо
2) Высокие темпы экономического роста (
желательно превышающие ставку процента по
обслуживанию гос. долга)

18. Эквивалентность Барро-Рикардо

Основная идея :
финансирование государственных расходов за
счет долга не приведет даже к краткосрочному
стимулированию экономики

19. Роберт Барро

Дата рождения
28
сентября 1944 (76 лет)
Место рождения
Нью-Йорк, Нью-Йорк, США
Место работы
Гарвардский университет
Чикагский университет
Рочестерский университет
Альма-матер
Калифорнийский технологический
институт
Гарвардский университет

20.

Роберт Барро сформулировал теорему (
теорему эквивалентности Барро-Рикардо) :
Если
правительство
проводит
стимулирующую политику, то это приводит
к росту бюджетного дефицита.
Следовательно
увеличивается
государственный долг. С течением времени
правительству придется его погашать,
увеличивая
налоговую
нагрузку
на
экономику.

21.

Поэтому экономические субъекты не
увеличивают
свои
расходы,
а
сокращают, предвидя рост налоговой
нагрузки.
Следовательно,
стимулирующая
фискальная
политика
становится
неэффективной.

22. .

Допущения теоремы Барро-Рикардо:
1. Способность экономических
субъектов
.
предвидеть
развитие
событий
в
экономической политике.
2. Наличие перспективного планирования
у экономических субъектов.
3. Основана на функции потребления
Модильяни и Фридмана ( потребители
руководствуются доход и в будущем; стараются
поддержать одинаковый уровень потребления
на протяжении жизни; сберегают излишки для
случаев снижения дохода)

23. Пример из истории

В мае 2001 г. конгресс США принял, а
президент Буш подписал Закон, который
предусматривал снижение налогов как в
долгосрочном, так и в краткосрочном периоде.
Население выбрало вариант сбережения
практически всех возвращенных сумм налога и
величина потребления и национальных
сбережений не изменилась.

24. Фискальная политика и проблемы ее реализации в Республике Беларусь

Фискальную политику проводит
Министерство финансов Республики
Беларусь
Особенности проведения:
1.
1)
Консервативная
бюджетная
политика
2.
2)
Исполнение
бюджета
с
профицитом

25.

3)
Наличие
проблемы
накопления
государственного долга при данном уровне
налогообложения
и
структуре
государственных расходов.

26. Профицит бюджета в Беларуси

За 2018 года сложился в сумме 4,9 млрд.
рублей
За 2019 год равняется 3,2 млрд. рублей

27.

Рисунок ̶ Динамика государственного долга в 2008 –
2018 гг.,
млн.долл.США
Примечание – Источник: Экономическая газета, 7 сентября 2018 г.

28.

Основные направления бюджетнофинансовой и налоговой политики
Республики Беларусь на 2020-2022 годы
http://www.minfin.gov.by/upload/bp/taxpolitic/04
112019.pdf

29. Монетарная политика. Издержки и выгоды от инфляции.

Монетарная политика способна повышать
или снижать уровень инфляции в экономике.
Инфляция несет издержки для общества:
1. В условиях непредвиденной инфляции
нарушается система ценовых сигналов. То есть
экономические субъекты , ориентируясь на
новые цены,
принимают решения ,
нерациональные в данных условиях.

30.

2. Следующие последствия имеют
место быть и в условиях ожидаемой
инфляции.
Возникновение денежной иллюзии.
В итоге, нерациональные действия эк.
субъектов.
Рост
Рост
номинальной
предложения
зар. платы
труда

31.

3. Налоговые искажения.
Налогоплательщики в результате инфляции
переходят в более высокие категории
налогоплательщиков по уровню базы для
налогообложения.
4. Издержки стоптанных башмаков .
Эк.
cубъекты,
стремясь
сохранить
покупательную способность денег, находятся в
поиске направлений их размещения и несут
трансакционные издержки.

32.

Обмен на
ин. валюту
Вложение в
производство
Банк
Покупка
недвижимости

33.

5. «Издержки меню».
Затраты фирм на расчет новых цен, замену
прайсов, каталогов и на информирование
покупателей.
6. Изменчивость относительных цен.
Увеличение цен товаропроизводителями на
товары
происходит
ассинхронно.
Нарушается опять система рыночных

34. Выгоды инфляции

1. Гибкость реальных заработных плат.
В условиях инфляции реальная заработная плата
меняется. Она становится ниже. Таким образом,
она верно отражает ситуацию в отраслях и
является достоверным источником для принятия
решений о движения трудовых ресурсов в
экономике.

35.

2. Гибкость реальной ставки процента.
При высоком темпе инфляции в условиях
проведения монетарной политики по снижению
процентной ставки ( цель – стимулировать
подъем) можно добиться более значимых
сокращений как номинальной так и, что важно,
реальной ставки процента.
реальная
ставка
процента
Увеличивается
объем выпуска

36.

3. Сеньораж.
Доход Центрального Банка в форме :
дополнительных валютных поступлений (для
покупки валюты выпускает деньги ), процентных
доходов от кредитных операций ( выдает
кредиты выпущенными деньгами). Бюджет
получает доходы.

37. Монетарная политика по сокращению инфляции

38. Оптимальное значение инфляции

Три точки зрения:
1. 1. Необходимо обеспечить дефляцию равную
реальной ставке процента. Тогда номинальная равна нулю.
2. 2. Необходимо поддерживать нулевой уровень
инфляции.
3. 3.
Необходимо
поддерживать
уровень
инфляции,
который
бы
поддерживал
экономический
рост
без
значительных
социальных последствий. 1- 3 %

39. Политика таргетирования.

Режимы денежно-кредитной политики:
1. Таргетирование валютного курса.
2. Монетарное таргетирование.
3. Инфляционное таргетирования.
Осуществляется контроль за номинальными
якорями ( промежуточными целями)
соответственно :
1. Валютным курсом.
2. Агрегатами денежной массы.
3. Индексом цен.

40. Почему именно данные «якоря»?

Почему именно данные «якоря»?
1. 1. Валютный курс прямо влияет
на цены
импортных товаров в национальной валюте.
Цены на них растут , если нац. валюта
обесценивается.
2. 2. Изменение величины агрегата денежной
массы влияет на цены в экономике. Больше
величина М0 – выше уровень цен.
3. 3.
Контроль за индексом цен наиболее
эффективный режим . Требуется соблюдение
следующих условий:

41. Условия инфляционного таргетирования:

1. Цель – стабильность цен . Центральный Банк
берет на себя обязательство по ее достижению.
Официально заявляет об этом и указывает
среднесрочный показатель.
2. Решения и действия Центрального Банка
должны доводиться до сведения общества.
3. Знание состояния экономики и перспектив ее
развития.
4. Ответственность Центрального Банка за
результат проводимой политики.

42. Джон Тейлор

Джон
Джон Тейлор
Тейлор
Дата рождения 8
[1]
декабря 1946
(73 года)
Место
рождения
•Йонкерс, Уэстч
естер, НьюЙорк, США
Страна
• США
Научная сфера
экономика
Место работы
•Стэнфордский
[2]
университет
Альма-матер
•Принстонский
университет
•Стэнфордский
университет (19
73)
[2]

43. Правило инфляционного таргетирования - правило Тэйлора

Рекомендация Центральному
Банку регулировать краткосрочную
номинальную процентную ставку в
зависимости от степени отклонения
1) уровня инфляции от ее целевого
параметра и 2) реального ВВП от его
потенциального значения.

44. Пример

1) Если выпуск находится на уровне полной
занятости, а инфляция фактическая = цели инфляции в
2%
то центральный банк устанавливает реальную ставку в
размере 2 % ( долгосрочный средний уровень) .
2) Если выпуск выше своего значения в условиях
полной занятости, а инфляция выше целевого значения, то
ЦБ повышает процентную ставку выше 2 %.
3) Если выпуск ниже уровня производства при
полной занятости и инфляция ниже целевого значения, то
ставка должна опуститься ниже 2 %.

45.

Денежно-кредитная политика в
Республике Беларусь
С 2003 года основной целью кредитноденежной политики в нашей стране было
управление (таргетирование) обменного курса
белорусского рубля.

46.

Но при малой открытой экономике
внешнее давление на обменный курс вынуждало
Национальный Банк сокращать свои резервы и
проводить интервенцию на валютный рынок, в то
время как притоков в резерв не было и они начали
стремительно сокращаться.
Это привело к переходу от режима
управления обменного курса в регулируемое
плавание.

47. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

На фоне высоких темпов инфляции
в 2011 году ( в РБ ИПЦ = 153 % ) для
центрального
банка
регулирование
обменного курса стало уже не так
актуально и все силы были брошены на
стабилизацию инфляции и дальнейший
экономический рост нашей страны.

48.

Проводит ДКП Национальный Банк с
Правительством страны
Законодательство:
«Основные направления денежно - кредитной
политики Республики Беларусь»
Основными
направлениями
для
Республики Беларусь, как правило, являются:
1. Устойчивость белорусского рубля.
2. Ценовая стабильность.

49.

1. 2000 г. - основа для сдерживания инфляции :
ограничение прироста
рублевой денежной
массы, прекращение повсеместной практики
эмиссионного
кредитования
экономики,
ликвидация множественности обменных курсов
и т.д.
2. Применение валютного таргетирования. К
2008 году уровень инфляции составил уже 14 %.

50.

3. 2009-2012 гг. Валютный курс привязан к
корзине валют. С 2012 года минимальное участие
Национального Банка в формировании валютного
курса. Цель – ценовая стабильность. ИПЦ в 2012
г. – 159 %. Жесткая денежно-кредитная политика.
4.
2013-2014
гг.
Снижение
ставки
рефинансирования постепенное . Высокая
доходность депозитов в нац.валюте. ИПЦ в 2013
году = 118,3 %

51.

В 2014 году произошло обесценивание
российского рубля. В понедельник, 15 декабря
2014 года, курс составил 64,45 и 78,87 рублей за
доллар и евро. Происходит отток срочных
рублевых депозитов в РБ и повышение спроса на
иностранную валюту. Были проведены меры по
изменению валютного курса ,
повышению
нормативов по продаже валюты , ограничению
выдачи кредитов в иностранной валюте.

52.

5. 2015-2016 гг.
Особенности д-к политики :
1) Режим управляемого плавания обменного
курса , 2) монетарное таргетирование ( с 2015
года ).
Цель - снижение инфляции и стабильность в
денежно-кредитной и валютной сферах.
2015 год – ИПЦ – 113,5 процентов.
В 2016 году цель - ИПЦ = до 12 процентов.
В 2017 году цель - ИПЦ = до 9 процентов.

53.

Денежно-кредитная политика в
2017-2020 гг.
В 2018 году цель - ИПЦ - не более 6 процентов.
В 2019 году цель – в пределах 5 процентов.
В 2020 году цель- не более 5 процентов.
Таблица ─ ИПЦ( факт) в Республике Беларусь в
2014-2019 гг.
Годы 2014 2015 2016 2017 2018 2019
ИПЦ 118,1 113,5 111,8 106,0 104,9 105,6
Примечание– Источник : НСК РБ