Финансовый_менеджмент_и_корпоративные_финансы_Л3

1.

Финансовые инструменты
Финансовый инструмент –
это любой контракт, по которому происходит
одновременное увеличение финансовых
активов одного предприятия и финансовых
обязательств долгового или долевого
характера другого предприятия

2.

К финансовым активам относятся:
• денежные средства (наличные деньги в кассе, а
также на расчетных, валютных и специальных
счетах);
• договорное право требования денежных средств
или другого финансового актива от другой
компании (например, дебиторская задолженность);
• договорное право на обмен финансовых
инструментов с другой компанией на
взаимовыгодных условиях (например, опцион на
облигации);
• долевой инструмент другой компании (акции, паи).

3.

Финансовое обязательство
- это любая обязанность по договору:
• предоставить денежные средства (или иной
финансовый актив) другой компании
(например, кредиторская задолженность);
• обменять финансовые инструменты с
другой компанией.

4.

Первичные финансовые
инструменты:
договоры займа;
кредитные договоры;
договоры банковского вклада;
договоры банковского счета;
договоры финансирования под уступку денежного
требования (факторинг);
договоры финансовой аренды (лизинг);
договоры поручительства и банковской гарантии;
договоры на основе долевых инструментов и
денежных средств.

5.

Первичные финансовые инструменты (ценные бумаги):
1. Акции – долевые ценные бумаги, подтверждающие
право их владельца участвовать в управлении
хозяйственным обществом, распределении прибыли
последнего и получении доли имущества,
пропорциональной его вкладу в уставный капитал.
2. Облигации – ценные бумаги, которые подтверждают
обязательство эмитента возместить владельцам их
номинальную стоимость в определенный срок с уплатой
фиксированного процента, если только иное не
предусмотрено условиями выпуска облигаций.
3. Казначейские обязательства – вид государственных
ценных бумаг, которые выпускаются Министерством
финансов РФ и используются в качестве средства
оплаты по текущей задолженности федерального
бюджета перед предприятиями и отраслями.

6.

4. Вексель – денежное обязательство должника
строго установленной формы, дающее его владельцу
безусловное право при наступлении срока требовать
от должника или акцептанта уплаты оговоренной в
нем суммы.
5. Чек – денежный документ, составленный в
установленной законом форме, содержащий приказ
владельца лицевого счета, выписавшего чек, о
выплате владельцу последнего обозначенной в нем
денежной суммы.
6. Депозитный сертификат – письменное
свидетельство кредитного учреждения (банкаэмитента) о депонировании денежных средств,
удостоверяющее право владельца на получение по
истечении установленного срока суммы депозита и
процентов по нему.

7.

Факторинг
Факторинг (от англ. factoring – «посредник»
Операции по факторингу проводятся преимущественно по безналичному расчету.
Итак, если фирма-продавец (поставщик) знает, что возможны задержки по
выплатам за поставляемую продукцию, она вправе заключить договор факторинга и
получить большую часть стоимости проданного товара от кредитора (факторинговой
компании или банка). Посредник-кредитор, в свою очередь, даёт рассрочку
покупателям, они выплачивают ему сумму долга и комиссию за предоставленную
услугу.
Для оформления договора факторинга требуется гораздо меньше документов, чем
для оформления кредита, можно оформлять факторинг без залога и без
поручительства. Права и обязанности сторон в сделке по факторингу
Продавец (он же поставщик, клиент факторинговой компании) должен:
иметь расчётный счёт, хорошую кредитную историю,
заключить договор финансированием под уступку денежного требования с
посредником (банком, факторинговой компанией),
предупредить покупателя, что он пользуется услугами посредника и уступает тому
право денежного требования,
застраховать товар,
осуществить поставку товара.

8.

Далее продавец получает на свой расчётный счёт большую часть
стоимости проданного товара (обычно 60%-90%) и дальнейшие платежи (с
учётом комиссионных процентов) в течение срока, указанного в договоре
Покупатель, наименее задействованная сторона в договоре факторинга,
он должен только подписать уведомление об уступке права требования и
имеет право ознакомиться с договором факторинга, который заключили
продавец и компания-посредник.
Посредник-кредитор (банк, факторинговая компания) должен:
заключив договор и дождавшись поставки товара покупателю, выплатить
продавцу авансовый платёж, пополнив его основные средства,
контролировать и помогать сотрудничеству продавца и покупателя,
вести счёт клиента, с его разрешения контролировать ведение финансовых
дел клиента.
Участники факторинговой сделки не имеют права изменять условия
договора после того, как он вступил в силу. В случае, если одна из сторон не
выполняет своих обязательств, другие действуют согласно договору, а в нём
заранее оговариваются возможности возврата права денежного требования,
штрафные проценты за просрочку платежей и т.п.

9.

90
А
Компа
ния Ф
100
В
Нужно 150, а есть 60, прибыль 20%. Прибыль составит 150*0,2 = 30
30 – 10 = 20

10.

Лизинг
Лизинг – это финансовый инструмент, включающий, как
минимум, три вида организационно-экономических отношений:
арендные, инвестиционные и торговые, содержание каждого из
которых в отдельности не исчерпывает сущности специфических
имущественно-финансовых лизинговых операций.
Предмет договора - любые непотребляемые вещи,
используемые для предпринимательской деятельности, кроме
земельных участков и других природных объектов.
Функции лизинга:
Финансовая функция - выражается в освобождении
товаропроизводителя от единовременной оплаты полной
стоимости необходимых средств производства.
Производственная функция - заключается в оперативном
решении производственных задач путем временного
использования, а не покупки дорогостоящих и морально
стареющих средств производства.
Функция сбыта - расширение круга потребителей и завоевание
новых рынков сбыта.
Функция получения налоговых и амортизационных льгот.

11.

Основные принципы лизинга
Лизинг – вид инвестиционной деятельности по
приобретению имущества и передаче его на основании
договора лизинга юридическим и физическим лицам за
определенную плату, на определенный срок и на
определенных условиях, обусловленных договором;
Договор лизинга - договор, в соответствии с которым
арендодатель (далее - лизингодатель) обязуется приобрести
в собственность указанное арендатором (далее лизингополучатель) имущество у определенного им
продавца и предоставить лизингополучателю это имущество
за плату во временное владение и пользование. Договором
лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и
приобретаемого имущества осуществляется
лизингодателем;
Лизинговая деятельность - вид инвестиционной
деятельности по приобретению имущества и передаче его в
лизинг;

12.

Основные принципы лизинга
Предмет лизинга - любые непотребляемые вещи, в том
числе предприятия и другие имущественные комплексы,
здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и
другое движимое и недвижимое имущество, которое может
использоваться для предпринимательской деятельности;
Предметом лизинга не могут быть земельные участки и
другие природные объекты, а также имущество, которое
федеральными законами запрещено для свободного
обращения или для которого установлен особый порядок
обращения. Предмет лизинга, переданный во временное
владение и пользование лизингополучателю, является
собственностью лизингодателя;
Основными формами лизинга являются внутренний лизинг
и международный лизинг. При осуществлении внутреннего
лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются
резидентами Российской Федерации. При осуществлении
международного лизинга лизингодатель или
лизингополучатель является нерезидентом Российской
Федерации.

13.

Субъектами лизинга являются:
Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет
привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе
реализации договора лизинга в собственность имущество и
предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за
определенную плату, на определенный срок и на определенных
условиях во временное владение и в пользование с переходом или без
перехода к лизингополучателю права собственности на предмет
лизинга;
Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в
соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за
определенную плату, на определенный срок и на определенных
условиях во временное владение и в пользование в соответствии с
договором лизинга;
Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в
соответствии с договором купли - продажи с лизингодателем продает
лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся
предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга
лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями
договора купли - продажи. Продавец может одновременно выступать в
качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового
правоотношения. Любой из субъектов лизинга может быть резидентом
Российской Федерации или нерезидентом Российской Федерации.

14.

Основные характеристики
финансовых активов
Цена
Стоимость
Доходность
Риск.

15.

Стоимость

16.

0
t1
t2
t3
t4
t

17.

Оценка облигаций

18.

СF = 1000
n=5
V (цена облигации на рынке) = 630,12
Vt = 1000/1,12^5 = 1000/1,762 = 567,5

19.

20.

1000/0,18 = 5556 руб.

21.

22.

С = 1000*0,15 = 150 – годовой купонный доход
2n = 8
r/2 = 0,05
Vt = 1161,58

23.

Оценка отзывных облигаций с постоянным
доходом
Выкупная цена, как правило, равна М + годовой доход

24.

Пример
Отзывная облигация номиналом 1000 руб. с
купонной ставкой 12% и ежегодной выплатой
процентов, сроком погашения 10 лет и с защитой
от досрочного погашения в течение 5 лет. В случае
досрочного отзыва выкупная цена в первый год
отзыва равна номиналу плюс сумма процентов за
год, а затем сумма премии уменьшается
пропорционально числу истекших лет. Рыночная
спотовая цена облигации составляет 920 руб.,
рыночная норма прибыли равна 14%. Является ли
выгодным приобретение таких облигаций?

25.

1. В предположении, что отзыв маловероятен:
2. В предположении, что вероятность досрочного погашения
велика: