3 МФР Ставки и основные операции

1. Международные финансовые рынки

Тема 3:
Операции на международном фондовом рынке.
Ставки международного кредитного рынка.

2. Основные операции на международном фондовом рынке:

1. По стадии обращения:
• Эмиссионные;
• Инвестиционные.

3. Эмиссионные операции:

Представляют собой действие эмитента,
направленные на ВЫПУСК его ценной бумаги в
обращение на международный рынок,
свободно приобретаемых на иностранными
инвесторами.
При этом происходит обмен национального
капитала (в форме ценной бумаги) на
иностранный капитал. Это означает процесс
превращения национального капитала в
интернациональный капитал, т.е. в капитал не
имеющий национальной принадлежности.
Проявляются в виде эмиссии еврооблигаций,
ADR, глобальных акций

4. Инвестиционные операции:

Связаны с обращением ценных бумаг между
инвесторами разных стран.
Цель международных инвестиционных
операций – стремление иностранного капитала
проникнуть за национальные границы.
Могут быть инвестиционными и
спекулятивными.

5. Основные операции на международном фондовом рынке:

2. По срокам проведения операций:
• Спотовые (кассовые);
• Срочные.

6. Спотовые сделки:

«Здесь и сейчас»
Нюанс: момент заключения
рыночного соглашения по
отчуждению ценной бумаги и само
отчуждение теоретически
совпадают, а практически отстоят
друг от друга на 1-2 дня (причина:
время перерегистрации, время
перемещения ДС)

7. Срочные сделки:

Момент сделки и ее совершения не
совпадают по времени, что
оговаривается в условиях контракта (от
нескольких дней до нескольких месяцев
или лет)

8. Прообраз фьючерсов (Япония, торговля рисом)

• рыночная цена выше оговоренной:
фермер не рад, но обязан продать
клиенту свой рис, а клиент рад, что
покупает рис дешевле, чем везде
• рыночная цена на рис ниже заранее
оговоренной: фермер счастлив, что
продает дороже, а клиент мог бы купить
на рынке, но дал слово, что купит у
фермера и платит дороже
• рыночная цена не отличается от
оговоренной: все при своих

9. Фьючерс и опцион: сходства

Оба контракта:
• могут быть на покупку и на продажу базового актива (ценные
бумаги, курс валют, индексы, нефть, алюминий, сахар, пшено и
др.),
• предполагают 2 сделки — в настоящем и в будущем времени,
• имеют спецификацию (определенные характеристики контракта),
• имеют ограниченный срок действия,
• применяются участниками с целью заработать (игра на
повышение и понижение цены) или хеджировать свои риски в
случае ценовых колебаний на рынке.

10. Фьючерс и опцион: различия

Фьючерсы — это про обязательства обеих сторон.
Опционы — это обязательства одной стороны и право другой.
Опцион на покупку называют колл-опцион, а на продажу — путопцион.

11. Основные операции на международном фондовом рынке:

3. По способу отчуждения:
• Обменные;
• Ссудные.

12. Обменные:

Операция по обычной купле-продаже ценной бумаги

13. Ссудные:

Обращение ценной бумаги в качестве ссуды.
Логика: взятую в долг ценную бумагу продать по рыночной цене, а
затем через некоторое время выкупить ее по более низкой цене и
вернуть владельцу.
Спекулятивный доход остается у того, кто брал ценную бумагу в
долг.
Разновидность: операции РЕПО

14. Операции РЕПО:

Представляют собой комбинацию срочной и кассовой сделок с
ценной бумагой, совершаемых в целях получения ссуды в форме
денег «под залог» ценной бумаги.
Подобного рода операции связаны обычно с банком, а не с другим
участником фондового рынка.

15. Операции РЕПО (repurchase agreement)

Операции
РЕПО
(repurchas
e
agreement
)
Суть : одна сторона продаёт другой стороне ценные бумаги. Но
продаёт не просто так, а с условием выкупить их обратно через
оговоренное время, по оговоренной цене.
Цель продавца - получить необходимую ему сумму денег, а цель
- вернуть свои деньги с процентом по окончании сделки (этот
процент учитывается в сумме обратного выкупа).
При этом покупатель как бы ссужает деньги с минимальным для
себя риском, ведь на время сделки, у него в собственности
находится имущество продавца. И если через определённый
договором РЕПО срок, продавец не исполнит свои обязательства
и не выкупит своё имущество обратно, то покупатель сам может
реализовать его, вернув тем самым свои деньги.

16.

17. Сделки РЕПО бывают двух основных типов:

1.Сделка прямого РЕПО заключается в виде продажи с
обязательством последующего выкупа;
2.Сделка обратного РЕПО заключается в виде покупки с
обязательством последующей обратной продажи.

18. Экономический смысл операции РЕПО:

Одна сторона получает необходимые ей в срочном порядке
денежные ресурсы, вторая пополняет временный недостаток в
ценных бумагах, а также получает проценты за предоставляемые
денежные ресурсы.

19. Назначение операций РЕПО

Предоставление ликвидности
Абсорбирование ликвидности

20. Варианты сделок РЕПО:

• Сделки, проводимые внутри дня. Это когда и прямая и обратная
сделка РЕПО проводятся в течение одного дня;
• Сделки Овернайт (от англ. Overnight – через ночь). Это когда вторая
часть операции (обратная сделка РЕПО) совершается на следующий
день после первой (прямой сделки). Эти сделки проводятся на
спотовом рынке и носят названия today и tomorrow соответственно;
• Открытыми операциями называют сделки РЕПО без установленных
сроков завершения;
• Биржевые сделки РЕПО, это такие, в которых все взаимоотношения
между сторонами строго регламентированы правилами биржи
(которая выступает определённым гарантом соблюдения всех
условий по ним);
• Соответственно, внебиржевыми называют такие сделки, которые
проводятся между двумя контрагентами, минуя биржу, на основании
прямого договора между ними.

21. Операции репо постоянного действия служат решению двух задач:

Во-первых, установленная по ним фиксированная процентная
ставка ( обычно — ключевая ставка плюс один процентный пункт)
формирует верхнюю границу процентного коридора, то есть
коридора, в котором могут колебаться ставки сегмента «овернайт»
межбанковского рынка.
Во-вторых, эти операции позволяют кредитным организациям,
которые по каким-то причинам не смогли найти средства
на денежном рынке, получить ликвидность у Банка России на срок
1 день под обеспечение ценными бумагами.

22.

23. Логическая схема РЕПО

24. Пример:

• Предприятие имеет 10 000 акций, каждая из которых
оценивается в 10 руб. В определенный момент ему нужны
деньги, и находится покупатель, который предлагает цену по 7
руб. за штуку.
Сделка РЕПО оформляется контрактом, в котором покупатель
обязуется продать акции обратно через 6 месяцев, прибавив к
цене свой процент – 10 % годовых.
Определите доход покупателя?

25. Пример с решением:

• Предприятие имеет 10 000 акций, каждая из которых оценивается в
10 руб. В определенный момент ему нужны деньги, и находится
покупатель, который предлагает цену по 7 руб. за штуку. Компания,
продающая акции, готова реализовать бумаги по такой цене и
выручает за них 70 000 руб.
• Сделка РЕПО оформляется контрактом, в котором покупатель
обязуется продать акции обратно через 6 месяцев, прибавив к цене
свой процент – 10 % годовых (то есть 5 % за срок по договору). При
выполнении предписанных обязательств продавец спустя полгода
покупает собственные активы уже за 7 руб. 35 коп. за штуку (73 500
руб. всего).
• Профит для покупателя очевиден – 3 500 руб. за 6 месяцев.

26. Пирамиды в области РЕПО

Пирамиды в данной
области – довольно
рискованная практика. Но
если рынок стабилен и
наблюдается период
понижения ставок, то
инвестор может
заработать приличную
сумму денег, используя
данную схему.
Те, кто хотят заработать
таким образом, берут в
долг под залог облигаций.
Затем на вырученные
средства опять скупают
облигации и снова берут в
долг.
СПРАВКА! Сделка может
состоять из огромного
количества этапов, а
маржинальность может
достигать уровня 1 к 20
или даже 1 к 100. Это
значит, что на 1 руб.
собственных средств
приходится 100 руб.
заемных облигаций.
Важно понимать, что даже
незначительное
понижение цены на
ценные бумаги может
разрушить всю схему.

27. Основные виды процентных ставок

28.

29.

Одними из важнейших ставок в Европе являются
LIBOR и EURIBOR
, которые
определяют стоимость межбанковского кредитования и на основе
значений которых рассчитываются доходности различных
финансовых инструментов на сотни триллионов долларов.

30. LIBOR

• LIBOR (London Interbank Offered Rate) — лондонская межбанковская ставка предложения.
• Рассчитывается в таких валютах, как фунт стерлингов, доллар США, евро, японская иена и
швейцарский франк, и представляет собой средневзвешенную ставку межбанковского
кредита, предоставляемого на различные сроки времени, предлагаемого наиболее
крупными банками Лондонского межбанковского валютного рынка.
• По данной ставке банки предоставляют ликвидность друг другу в указанных валютах на срок
овернайт, неделя, месяц, два, три, четыре, пять месяцев, на полгода и на год. Расчёт данной
ставки происходит с 1985 года.

31. Сегодня ставку LIBOR рассчитывает Intercontinental Exchange Group

Ежедневно производится опрос наиболее крупных
банков — Bank of America N. A. (London Branch),
Barclays Bank plc, BNP Paribas SA (London Branch),
Citibank N. A. (London Branch), Cooperatieve Rabobank
U. A., Crédit Agricole Corporate & Investment Bank,
Credit Suisse AG (London Branch), Deutsche Bank AG
(London Branch), HSBC Bank plc, JPMorgan Chase Bank,
N. A. (London Branch), Lloyds Bank plc, Mizuho Bank, Ltd.,
MUFG Bank, Ltd, National Westminster Bank plc, Royal
Bank of Canada, Santander UK Plc, Société Générale
(London Branch), Sumitomo Mitsui Banking Corporation
Europe Limited, The Norinchukin Bank и UBS AG.
При этом отсекается четверть наиболее высоких и
низких значений, а остальные ответы участвуют в
формировании ставок путём вычисления взвешенного
среднеарифметического, которое округляется до
десятитысячных долей.

32. LIBOR

Фактически ставка LIBOR характеризует
стоимость заимствований банков на
различные сроки, что показывает
стоимость денег и, следовательно,
стабильность банковской системы на
различных временных отрезках.
LIBOR
Огромное количество финансовых
инструментов базируется на динамике
ставки LIBOR. Так, европейские облигации
с переменным купоном часто имеют в
своей основе значение ставки LIBOR, к
которой осуществляется определённая
надбавка.

33. Ставка LIBOR используется для облигаций с плавающим купоном

Организация 1 января приобретает купонные облигации
номинальной стоимостью 120 000 долл. Купоны начисляются и
выплачиваются ежеквартально в последний день календарного
квартала по плавающей ставке LIBOR USD1Y, увеличенной на 2,5%
пункта. Определите общую сумму процентного дохода по
облигации.
Дата
Cтавка LIBOR,%
31.03
5,3
30.06
5,05
30.09
4,9
31.12
5,1

34.

Кочелаба Жанна Викторовна
Zkochelaba@kantiana.ru