Tema_2_3

1.

Тема 2.3:
Операции с ценными
бумагами
Кафедра
налогового
администрирования и
правового
регулирования
ИНФОРМАЦИОННЫЕ
СИСТЕМЫ В
ЭКОНОМИКЕ
Вопросы:
1. Понятие ценной бумаги
2. Расчет денежных средств с
использованием ценных бумаг
БАРДЫГО
Николай Сидорович
доктор исторических наук, доцент

2.

Вопрос 1. Понятие ценной бумаги
С экономической точки зрения, ценная бумага – это
совокупность имущественных прав на те или иные материальные
объекты, которые обособились от своей материальной основы и
получили собственную материальную форму.
Признаки ценной бумаги:
• документальность – официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая
правовое значение;
• воплощает частные права – ценная бумага ценна поскольку
воплощает субъективные гражданские права имущественного и
неимущественного характера;
• необходимость презентации – предъявление ценной бумаги
обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;
• оборотоспособность – ценная бумага может быть объектом
гражданско-правовых сделок;
• публичная достоверность – по отношению к надлежащим
образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное
по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения,
которые вытекают из содержания самого документа.

3.

Фундаментальные свойства ценных бумаг:
• обращаемость;
• доступность для гражданского оборота;
• стандартность и серийность;
• документальность;
• признание государством и регулируемость;
• рыночность;
• ликвидность (способность активов быть быстро проданными
по цене, близкой к рыночной. Ликвидный – обращаемый в
деньги);
• рискованность;
• обязательность исполнения обязательства.
Гражданский кодекс РФ выделяет следующие ценные бумаги:
государственные,
муниципальные,
корпоративные облигации,
вексель,
акции,
депозитный и сберегательный сертификат
и другие.

4.

Ценная
бумага
Акция
Характеристика
Долевая, эмиссионная ценная бумага, дающая право ее
владельцу на участие в управлении акционерным
обществом, получение части прибыли в форме дивидендов
и части имущества при ликвидации акционерного
общества. Цель выпуска – формирование и увеличение
уставного капитала.
Различают привилегированные и обыкновенные акции.
Привилегированные акции не дают права на участие в
управлении акционерным обществом, но дают
первоочередное право на получение дивиденда по
фиксированной ставке, независимо от результатов
финансово-хозяйственной деятельности предприятия, и на
первоочередное погашение при ликвидации общества по
отношению к обыкновенным акциям.
Бессрочная ценная бумага.
По акции выплачивается доход в виде дивиденда.
Дивиденд – это часть чистой прибыли акционерного
общества, выплачиваемая каждому акционеру
пропорционально количеству акций, находящихся в его
собственности.

5.

Ценная
бумага
Характеристика
Долговая эмиссионная ценная бумага,
Облигация закрепляющая право ее держателя на получение от
эмитента облигации в предусмотренный срок ее
номинальной стоимости и зафиксированного в ней
процента от этой стоимости или иного имущественного
эквивалента.
Доходом по облигации называется процент или
купонный доход.
Существуют бескупонные облигации, доход по которым
определяется в виде дисконта.
В зависимости от эмитента выделяют:
– государственные облигации;
– муниципальные;
– корпоративные.

6.

Ценная
бумага
Характеристика
Письменное свидетельство кредитного учреждения
Сертификат о депонировании в нем денежных средств,
удостоверяющее право вкладчика на получение по
истечении установленного срока депозита (вклада) и
процентов по нему.
Эмитентами депозитных и сберегательных
сертификатов являются банки.
Сертификаты выпускаются как именные, так и на
предъявителя. Сумма номинала может быть выражена
как в российских рублях, так и в иностранной валюте.
Минимальные сроки обращения сертификатов не
установлены, максимальный срок для депозитных
сертификатов – 1 год, для сберегательных – 3 года.
Деление на депозитные и сберегательные
сертификаты связано с их владельцами, которыми могут
быть юридические и физические лица.
Выпускаются в документарной форме.
Доход определяется в виде процента, который
зависит от срока обращения сертификата и его
номинальной стоимости.

7.

Реквизиты ценных бумаг
Ценная бумага должна содержать предусмотренные
законодательством обязательные реквизиты и соответствовать
требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она
является недействительной.
Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на
экономические и технические.
Технические реквизиты – номера, адреса, печати, подписи,
наименование обслуживающих организаций и т.п.
Экономические реквизиты:
• форма существования (бумажная или безбумажная); срок
существования; принадлежность; обязанное лицо; номинал;
предоставляемые права.
Выпуск ценных бумаг не могут осуществлять физические
лица, зато держателями – могут быть.
Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной
власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего
имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по
осуществлению прав, закрепленных ими.
Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на
праве собственности или ином вещном праве.

8.

Стоимость и цена ценных бумаг
Ценная бумага обладает двумя стоимостями:
• номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в
качестве представителя действительного капитала) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага
обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на
стадии ее выпуска или гашения.
• курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве
фиктивного капитала) - это результат капитализации ее
имущественных прав. Она рассчитывается как сумма
капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги.
Рыночная цена ценной бумаги – это денежная оценка ее
рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей
формуле:
S = N * (1+ d * t)
где:
N – номинальная цена ценной бумаги
S – рыночная стоимость ценной бумаги
d – процент отклонений рыночной цены от стоимости
(38)

9.

Пример 36
Государственная краткосрочная бескупонная облигация
номинальной стоимостью 1 000 руб. и сроком обращения 1 год,
реализуется с дисконтом 10 % годовых. Определите доход по
облигации.
Решение
S = 1 000 * (1+ 10 % * 1) = 1 100 руб.

10.

Вопрос 2. Расчет денежных средств с использованием ценных бумаг.
Доходность ценных бумаг – доход по ценной бумаге,
выраженный в форме процентной ставки.
Ставка дохода по ценной бумаге определяется как годовой
доход (дивиденд или сумма процентов) в процентном отношении к
рыночной цене актива:
d = D/ N * 100%
(39)
где:
N – номинальная стоимость ценной бумаги, руб.;
D – дивиденд, руб.
Пример 37
По акции выплачен дивиденд 50 руб., текущая цена N = 1000
руб. Определить доходность акции.
Решение
d = 50/1 000 * 100% = 5%

11.

Полная доходность относится ко всему вложенному
капиталу.
Формула определения полной доходности за период
владения может быть представлена следующим образом:
dп = dт + d1
(40)
где:
dт – текущая доходность;
d1 – прирост курсовой стоимости;
dп – полная доходность.
Т.о., инвестировав средства в облигацию, ее владелец в
дальнейшем получает от нее доход в виде фиксированных
процентов и разности между ценой приобретения и номинальной
стоимостью, по которой, как правило, облигация погашается.
Текущая доходность (ставка дохода) показывает, какой
уровень дохода инвестор получит на свои инвестиции за счет
возможных дивидендов, если купить акцию по текущей цене.

12.

Как правило, срочные ценные бумаги (вексель, облигация,
сертификат) имеют определенный срок обращения. В результате
воздействия факторов времени и инфляции реальный доход от
приобретения ценных бумаг меняется, что следует учитывать при
инвестировании денежных средств.
Увеличение и обесценение капитала можно рассчитать на
основе формул простого и сложного процентов.
Пример 38
Облигация номинальной стоимостью 1 000 руб. и
фиксированной ставкой дохода 14 % годовых выпускается сроком
на 3 года с ежегодной выплатой дохода.
Определить целесообразность покупки данной облигации,
если среднегодовой уровень инфляции составит 11 %.
Решение
S = 1 000* (1 + 0,14 * 3) = 1 420 руб.
Sинфл = 1 000 * (1 + 0,11 * 1) ^ 3 = 1 367 руб.
D = 1 420 – 1 367 = 53 руб.

13.

Начисляемый процентный доход по ценным бумагам может
изменяться в течение времени, тогда увеличение капитала следует
определять по формулам:
S = N * (1+ d1*t1 + d2*t2 + d3*t3 + dn*tn)
(41)
где:
dn – доходность ценных бумаг по простым процентам;
tn – продолжительность периода начисления
S = N *(1+ d1* t1)*(1+ d2*t2)*(1+ d3*t3)*(1+ dn*tn)
где:
dn – доходность ценных бумаг по сложным процентам;
tn – продолжительность периода начисления.
(42)

14.

Пример 39
На депозитный сертификат номиналом 1 000 руб. и сроком
обращения 1 год начисляются проценты исходя из следующих
данных: I квартал – 6 % годовых, II квартал – 8 % годовых. Каждый
последующий квартал ставка процента увеличивается на 1 %.
Рассчитать общую сумму погашения по сертификату, если
проценты погашаются в конце срока.
Решение
S = 1 000 *(1 + 0,06*1/4 )*(1 + 0,08* 1/4)*(1 + 0,09* 1/4)*(1 +
0,1* 1/4) = 1 085 руб.

15.

Характерной особенностью облигации, также как и векселя,
является существование ситуаций размещения данной ценной
бумаги с дисконтом, т.е. по цене, ниже номинальной.
В таком случае, цену приобретения облигации можно
рассчитать по формуле:
C = N *(1 – d * t)
(44)
где:
C – цена приобретения облигации, руб.;
N – первоначальная (номинальная) стоимость облигации,
руб.;
d – ставка дисконта, выраженная в коэффициенте;
t – срок обращения облигации, дни, годы и т.д.
Таким образом, влияние всех факторов, а именно
процентного дисконтированного дохода, инфляции при
обращении ценных бумаг, можно объединить в примере:

16.

Пример 40
Целевая муниципальная облигация номинальной стоимостью
10 000 руб. имеет процентный доход в размере 8 % годовых,
реализуется с дисконтом 4 % годовых. Рассчитать финансовый
результат от приобретения облигации, если срок ее обращения
составляет 1 год и среднегодовой уровень инфляции 12 %.
Решение
Сумма погашения облигации:
S = 10 000 *(1 + 0,08 * 1) = 10 800 руб.
Цена приобретения облигации:
С = 10 000 * (1 – 0,04 * 1) = 9 600 руб.
Увеличение затрат по покупке облигации под влиянием инфляции:
Sинфл = 9 600 * (1 + 0,12 * 1) = 10 752 руб.
Финансовый результат от покупки облигации:
10 800 – 10 752 = 48 руб.