Деривативи в системі хеджування фінансових ризиків

1. Тема 3. Деривативи в системі хеджування фінансових ризиків

2. План

1. Поняття фінансових деривативів.
2. Класифікація деривативів.
3. Переваги та недоліки використання деривативів.

3.

Фінансові деривативи – це зброя масового знищення
Уоррен Баффет
Багато критиків деривативів не в змозі зрозуміти, що
ринки цих інструментів стали настільки великими не
через їх широку пропаганду, а тому що вони
забезпечують економічну цінність своїм користувачам
колишній Голова ФРС Алан Грінспен
Деривативи подібні до електрики: небезпечні в недосвідчених руках,
але несуть корисний потенціал при правильному використанні.
колишній Голова SEC Артур Лівітс

4. Цікаві факти

В десятці найбільших фінансових афер як мінімум три
позиції прямо пов'язані з операціями з фінансовими
деривативами
• На восьмому місці рейтингу - Джон Руснак,
валютний трейдер з Allfirst Financial
• На п'ятій позиції - ще один трейдер, Нік Лісон з
сінгапурського відділення британського банку Barings
• На другому місці - Скандал у французькому банку
Societe Generale, що втратив близько € 7 млрд в
результаті дій трейдера Дж. Кервелем

5. Цікаві факти

1. Іпотечна криза в США, призвела до банкрутства
великих інвестиційних банків Мерріл Лінч, Лемон
Бразерс, Беар Стернс
2. У вересні 2006 хеджфонд Амарант Едвайзорс
втратив 6,4 млрд. дол на торгівлі ф'ючерсами на
природний газ.

6. Дериватив

фінансовий контракт між двома або більше
сторонами, який ґрунтується на майбутній вартості
базового активу.

7. Основні види деривативів

• Форвардні контракті
• Ф'ючерсні контракти
• Опціонні контракти
• Своп-контракти

8. Приклади

Припустимо, на початку вересня ви вирішили придбати нову
машину. Після того як обрана марка, в демонстраційному
залі місцевого дилера ви задаєте точні характеристики
автомобіля: колір, потужність двигуна, обробку керма і т.п., і
найголовніше - визначаєте ціну. Дилер каже, що якщо
замовлення зробити сьогодні і внести депозит, то машина
буде поставлена ​через три місяці. Що станеться з цінами
через три місяці, чи буде запропонована 10-відсоткова
знижка або, навпаки, ваша модель подорожчає, вже не має
значення: ціна машини при постачанні зафіксована угодою
між вами і дилером. Було укладено форвардний контракт ви придбали право купити автомобіль через три місяці і
зобов'язалися зробити цю покупку.

9. Приклади

Уявіть тепер, що ви обійшли демонстраційні зали і виявили, що автомобіль вашої мрії
пропонують за 20 тисяч доларів, але викупити його необхідно сьогодні. У вас немає в
наявності такої суми, а на організацію позики піде не менше тижня. Звичайно, можна
запропонувати дилеру депозит і укласти тижневий форвардний контракт, проте у вас є й
інші можливості.
Цього разу ви пропонуєте дилеру 100 доларів за те, що він просто притримає для вас цю
машину і не змінить на неї ціну. В кінці тижня ці 100 доларів перейдуть до нього
незалежно від того, купите ви машину чи ні. Пропозиція спокуслива, і дилер її приймає.
Отже, укладає опціонний контракт - в даному випадку він називається опціоном «колл».
Ви отримуєте право купити авто через тиждень без зобов'язання зробити це.
Якщо за тиждень ви знайдете іншого дилера, що пропонує ідентичну модель за 19500
доларів, то просто не станете виконувати свій опціон. Тепер підсумкова вартість
автомобіля складе 19500 + 100 = 19600, що менше первинної пропозиції.
Якщо знайти більш вигідну пропозицію не вдасться і ви купуєте машину у першого
дилера, то вона обійдеться вам вже в 20100 доларів. Якщо ж ви взагалі відмовитеся від
покупки машини, то втратите 100 доларів, віддані дилеру.

10. Приклади

Машина, на яку ви купили опціон «колл», користується великим
попитом, і ціна на неї несподівано підскакує до 22 тисяч доларів.
Ваш приятель теж хоче купити таку машину. Він чув, що у вас є
тижневий опціон на покупку цього атомобиля за 20 тисяч. Після
відвідування банку ви розумієте, що реально не можете дозволити
собі покупку машини, тому продаєте приятелеві свій опціон на
покупку за 200 доларів. Таким чином, дилер здійснює продаж, ваш
приятель отримує машину, яку хотів купити, а ви заробляєте на
продажу свого опціону 100 доларів. В цьому випадку ви спекулюєте
своїм контрактом і отримуєте 100-процентний прибуток.
Обидва розглянутих контракти (форвардний і опціонний)
передбачають поставку машини в певну майбутню дату, а ціна
депозиту і опціону визначається базовим активом - автомобілем.

11. Базові активи деривативів:

Актив, що лежить в основі термінового контракту, називається
базисним або базовим активом.
Терміновий контракт виникає на основі базисного активу. Тому
терміновий контракт називають похідним активом, тобто
інструментом, похідним від базисного активу, або, іншими
словами, деривативом.
Акції
Інструменти з фіксованою дохідністю
Процентні ставки
Валюти
Товари
Інші активи

12. Переваги від використання деривативів:

- можливість покупки фінансового активу з
великим плечем;
- хеджування ризиків;
- створення продукту під потреби клієнта;
- багатий інструментарій для спекулятивних цілей;
- надають доступ до недоступних активів.

13. Хто купує деривативи:

Хеджери – особи, що страхують себе
від коливань цін на активи
Спекулянти – намагаються отримати
прибуток за рахунок цінових різниць
активу, що виникає з плином часу
Арбітражери – отримують прибуток за
рахунок одночасної купівлі-продажу
активу на різних ринках

14. Ринки деривативів:

Організовані (біржові) – формальні
структури, які дозволяють продавцю і
покупцю укласти контракт за
посередництва брокера.
Неорганізовані (позабіржові) –
фізичного місця укладання угоди не
існує. Контракти укладаються через
систему електронних торгів.

15. Біржові і позабіржові деривативи: ключові відмінності

Біржові деривативи
Види деривативів: фючерси та опціони
Угоди укладаються в біржовій залі
шляхом відкритих торгів або за
допомогою автоматизованої системи
Позабіржові деривативи
Види деривативів: форварди, опціони,
свопи
Угоди укладаються шляхом прямих
переговорів
Стандартні контракти
Відсутність стандартної специфікації
Прозорі ціни
Непрозоре ціноутворення
Учасники ринку не відомі один одному
Учасники ринку відомі один одному
Торгівля проводиться за правилами
біржи у години її роботи
Умови укладання контрактів
узгоджуються сторонами
Відкриті позиції легко ліквідуються
Ліквідація відкритих позицій ускладнена
Контракти закінчуються грошовими
розрахунками, фізична поставка активів
не проводиться
Більшість контрактів закінчується
фізичним постачанням активів

16. Основні переваги і недоліки строкового ринку

1.
2.
3.
4.
Переваги:
Управління ризиком (хеджування).
Надання інформації економічним агентам.
Операційні переваги.
Ринкова ефективність.
Недоліки:
1. Спекуляції.
2. Дестабілізуючий ефект і системний ризик

17. Теми рефератів

1. Концепція фінансового інжинірингу.
2. Проблеми та перспективи розвитку
похідних цінних паперів в Україні.
3. Найбільші афери в світі фінансів
4. Аналіз біржового ринку деривативів
5. Аналіз позабіржового ринку деривативів
ринку