Презентация-1-1-проблемы+КУ-2019

1.

Образование для успешного бизнеса
Уральский государственный экономический университет (УрГЭУ)
« Т Е О Р И Я К О Р П О РАТ И В Н О ГО
У П Р А В Л Е Н И Я »
Презентация 1-1
Ведущий семинара: Ткаченко Ирина Николаевна, д.э.н., профессор,
Зав. кафедрой корпоративной экономики и управления бизнесом Уральского
государственного экономического университета

2. ВОПРОСЫ СЕМИНАРА

1. П
р
о
б
л
е
м
ы
К
У
.
2. Агентская проблема и поиск путей ее решения
3. Сценарии
р
а
з
развития страны и сценарии
в
и
т
и
я
К
У

3. Проблемы корпоративного управления

Агентская проблема
Проблема «принципал – агента» внутренне присуща
корпоративному развитию.
Проблема информационной
асимметрии
Асимметрия информации базируется на асимметричном
распределении информации среди акционеров и
стейкхолдеров, на одновременном сосуществовании в
компании нескольких систем информации.
Информационная асимметрия – одно из средств борьбы за
контроль над компанией.
Проблема социальной
ответственности

4. АГЕНТСКАЯ ПРОБЛЕМА В КОРПОРАТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ

А Г Е Н Т С К А Я П Р О Б Л Е М А В
КОРПОРАТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ
Агентская теория строится на
п р е д п ол о ж е н и и , ч т о а г е н т ы ,
нанятые
принципалами,
действуют
так,
чтобы
максимизировать полезность для
себя, а не для принципала.

5. Если нет баланса интересов, то возникает конфликт интересов…

6. О. Уильямсон отмечает:

оппортунизм – это источник связанных
с неопределенностью поведения людей
проблем осуществления экономических
трансакций. Трансакции, которые
подвержены ex post оппортунизму,
принесут выгоду, если удастся ex ante
выработать соответствующие
контрактные гарантии. Для этого должна
быть пересмотрена система стимулов и
созданы структуры, в рамках которых
можно организовать контроль

7. Оппортунистическое поведение менеджеров ведет к агентским издержкам

произвольное установление высоких компенсаций и создание
«золотых парашютов»;
бесконтрольный вывод активов управляемых предприятий и
арендных поступлений в «дочерние» («сыновьи») компании и на
свои личные счета;
получение в траст (доверительное управление) госпакета акций
предприятия;
разделение права собственности на активы (капитал) и на
обороты предприятия с выводом оборотов с добавочной
стоимостью на подконтрольные менеджменту фирмы;
формирование затрат через подконтрольные фирмы (например,
сферы услуг), где не существует установленного обоснованного
уровня затрат.

8. Агентские издержки представляют собой те потери, которые несет компания вследствие конфликта интересов собственников и

управленцев

9. Классификация агентских издержек

издержки контроля со стороны принципала
(monitoring costs): расходы на написание
контрактов и контроль над их исполнением,
усилия по надзору и оценке деятельности
агента;
издержки самоограничения со стороны
агента (bonding costs): расходы на гарантию
того, что агент не предпримет определенных
действий в ущерб принципалу, в противном
случае - компенсирует нанесенные потери.
издержками расхождения (residual loss):
сокращение благосостояния принципала в этом
случае, которое представляет собой издержки
упущенных возможностей.

10. Низкий уровень корпоративного управления = высокие агентские издержки

Прямые агентские издержки:
Прямые включают расходы на написание контрактов, на контроль за их
исполнением со стороны нанимателя и на демонстрацию агентом того, что он
исполняет контракт.
-Затраты на внутренний аудит;
- Затраты на проведение ОСА, СД, содержание
ревизионной комиссии;
Косвенные издержки:
Косвенные агентские издержки – это доходы, потерянные в результате того, что
контроль над действиями менеджеров и сами контракты с менеджерами
несовершенны. Контроль несовершенен в силу того, что расходы на контроль за
полным исполнением контрактов превысили бы дополнительные доходы в
результате контроля
- Сопротивление выгодному слиянию или
ликвидации;
- Неоправданный рост компании;

11. Минимизация агентских издержек

Система мотивации и оценки
качества менеджмента
Минимизация
Регламентация
деятельности Совета
директоров, как
контролирующего
органа
агентских
издержек
Создание прозрачной
информационной системы в
компании

12. Пути решения (минимизации) агентской проблемы

1) у с и л е н и е п р я м о г о к о н т р о л я , н о
связанного с высокими издержками;
2) о р г а н и з а ц и я п р и н ц и п а л о м
с о р е в н о в а н и я а г е н т о в ;
3) у ч а с т и е а г е н т о в в р е з у л ь т а т а х
деятельности организации;
4) поочередное выполнение самими
агентами функций принципала;
5) укорачивание цепочки агентских
о
т
н
о
ш
е
н
и
й
.

13. Решение агентской проблемы возможно на основе:

1) внешних механизмов:
- государственное регулирование;
- рынок капитала;
- рынок труда;
2) внутренних механизмов:
- мотивация топ-менеджмента;
- cистема внутреннего контроля;
- эффективных систем управления

14.

Система мотивации и оценки качества
менеджмента может быть ориентирована
на приращение корпоративной стоимости
Мотивация осуществляется, если:
за определенный период наблюдается рост стоимости компании.
Мотивация не осуществляется, если:
за определенный период отсутствует рост стоимости компании или
наблюдается снижение стоимости компании

15.

ИНФОРМАЦИОННАЯ АСИММЕТРИЯ В
КОРПОРАТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ

16.

Трансакционные издержки — затраты, возникающие в
связи с заключением контрактов; издержки,
сопровождающие взаимоотношения экономических
агентов.
16

17.

Информационная асимметрия (Асимметрия информации) - доступ одних
экономических субъектов к важной информации при отсутствии такового у других
заинтересованных лиц.
17

18.

Джордж Акерлоф
George Akerlof
”Рынок лимонов”
“The Market For Lemons”
18

19.

«Лимонами» в Северной Америке называют товары со
скрытыми дефектами.
19

20.

Наниматель заинтересован в наборе персонала. Все
соискатели, естественно, заявляют, что они отличные
специалисты. Но только сами соискатели обладают
информацией о действительном положении вещей.
20

21.

Оппортунистическое поведение - форма поведения экономического
агента, когда им предоставляется неполная или искажённая информация
(в т.ч. обман, введение в заблуждение, искажении и сокрытии истины и
т.д.),с целью получения личной выгоды для агента.
21

22.

Трансакционные издержки — затраты, возникающие в
связи с заключением контрактов; издержки,
сопровождающие взаимоотношения экономических агентов.
22

23.

Агентская проблема (проблема «принципал — агент») — конфликт интересов
участников экономического соглашения: лица, дающего поручение (принципала),
и исполнителя (агента). Последний, пользуясь асимметрией информации, может
преследовать собственную выгоду.
23

24.

ДИЛЕММА ИНСАЙДЕРОВ
Перед инсайдерами постоянно стоит дилемма:
либо отказаться от своего безраздельного
контроля, либо от планов привлечения
инвестиций.
24

25.

“Инсайдер” — это член группы, обладающий информацией, имеющейся
только у этой группы и недоступной широкой публике.
“Аутсайдер” — соответственно, субъект вне группы и не владеющий полной
информацией (знаниями).
25

26.

потенциальные кредиторы согласятся выдать кредит только при условии,
доступа к объективной информации и контролю за процессом
использования своих средств.
26

27.

28.

Проблема информационной
асимметрии: выводы
Соотношение контроля инсайдеров и аутсайдеров
оказывается дополнительным важным фактором,
определяющим динамику развития предприятия. Усугубление
власти инсайдера, как правило, ведет к ухудшению
финансового положения предприятия. В противоположном
случае (снижении инсайдерского контроля), аутсайдер
увеличивает свой контроль, а значит, получая доступ к
необходимой информации, с гораздо большей охотой
осуществляет инвестиции, что улучшает экономические
показатели предприятия.
Рассмотренные недостатки и упущения в системе
корпоративного управления предприятия во многом являются
типичными для российских компаний и снижение
информационной асимметрия как одной из проблем,
28
приводит к улучшению ситуации.