Факторы повышения эффективности деятельности предприятия и рекомендации по их реализации (на примере ПАО «МТС»)

1.

Факторы повышения эффективности деятельности
предприятия и рекомендации по их реализации
(на примере ПАО «МТС»)
Докладчик
Хлебцова Светлана Евгеньевна
Гр. ЭиУП-03-2025
Екатеринбург
2026

2.

План доклада
1. Рынок и актуальность проблемы
2. Анализ эффективности МТС (2022–2024 гг.)
3. Ключевые проблемы (маржа, долг, устойчивость, расходы)
4. Рекомендации, экономический эффект и дорожная карта 2025–2028 гг.
•Телеком меняется: связь → цифровые сервисы, экосистемы
•Рост выручки не всегда означает рост прибыли / маржи
•Рост ставок и санкционные ограничения усиливают требования к эффективности

3.

Актуальность и проблема
Ключевая проблема — рост выручки опережается
ростом затрат и стоимости долга.
Маржинальность OIBDA
44
42,2
42
Рентабельность по OIBDA: 42,2% → 39,6% → 35,2%
(–7 п.п. за 2022–2024)
Операционные расходы растут (+25,5% за 3 года)
быстрее, чем OIBDA.
Рынок близок к насыщению, конкуренция
усиливается; экосистема находится в
инвестиционной фазе = рост расходов.
39,6
40
38
36
35,2
34
32
30
2022
2023
2024

4.

Цель, задачи, объект/предмет, методы
Цель: выявить проблемы эффективности и предложить меры повышения
эффективности.
Объект: ПАО «МТС».
Предмет: показатели и факторы эффективности и методы анализа
Методы:
горизонтальный/вертикальный анализ – для оценки динамики показателей;
вертикальный – для анализа структуры;
коэффициентный – для комплексной оценки финансового состояния;
факторный анализ (в т.ч. Дюпон) – для оценки влияния факторов;
BSC-анализ – для стратегического управления;
SWOT-анализ – для стратегической диагностики;
сравнение с конкурентами – для оценки состояния.

5.

О компании: бизнес-модель “экосистема”
МТС — телеком-оператор + цифровая экосистема сервисов
Направления
финтех (МТС Банк)
медиа (KION) AdTech
облака/IT
Экосистемные клиенты: 17,5 млн (+16% за год)
розница

6.

Динамика ключевых финансовых показателей
(2022–2024 гг.)
800
703,7
700
606
600
541,7
500
400
300
247,4
239,8
228,5
200
100
54,6
32,5
49,1
0
2022
Выручка, млрд руб.
2023
OIBDA, млрд руб.
2024
Чистая прибыль, млрд руб.

7.

Маржинальность и причины её снижения
OIBDA margin 42,2% → 39,6% → 35,2%.
Причины снижения маржи
Рост OPEX: маркетинг (+30,4%), ФОТ (+29,3%), аренда (+29,7%)
Инвестиции в развитие экосистемных сервисов (инвестиционная фаза)
Дефицит IT-специалистов → рост расходов на персонал
Насыщение рынка → рост затрат на удержание и привлечение клиентов
Инвестиции в импортозамещение оборудования

8.

Финансовые риски: долг и проценты
• Чистый долг: 477,1 млрд руб.
• Долг/LTM OIBDA ≈ 1,9×
• Средневзвешенная ставка по портфелю:
~16–18% (с учётом хеджирования).
• Процентные расходы: 85,9 млрд руб./год.
• ICR (OIBDA / проценты): 4,79 → 3,91 → 2,88.
• Каждый +1 п.п. ставки ≈ +4–5 млрд руб./год
к процентным расходам.
Покрытие процентов
(ICR)
6
5
4,79
4
3,91
3
2,88
2
1
0
2022
2023
2024

9.

Ключевые факты (2024 г.)
Рекордная выручка 703,7 млрд руб.
Рентабельность по OIBDA 35,2%
Чистая прибыль 49,1 млрд руб. (–10,1%)
Чистый долг около 477 млрд руб.
ARPU 445 руб./мес.

10.

Денежные потоки
OCF стабилен и растет: 198,5 → 215,8 → 228,4 млрд руб.
После CAPEX свободный денежный поток (FCF) ~100–110 млрд руб.
После дивидендов остается ~40 млрд руб./год — этого мало для быстрого снижения долга.
Показатель, млрд руб.
2022
2023
2024
Операционный денежный
поток (OCF)
198,5
215,8
228,4
Свободный денежный
поток
(FCF = OCF – CAPEX)
100,0
105,6
109,7
Дивиденды
–56,2
–68,5
–69,8
FCF после дивидендов
43,8
37,1
39,9

11.

SWOT-анализ (2024 г.)
Сильные стороны (S)
Слабые стороны (W)
1. Лидерство по абонентской базе
2. Диверсифицированная экосистема
3. Сильный бренд
4. Развитая инфраструктура сети
5. Финтех-компетенции (МТС Банк)
Возможности (O)
1. Высокая долговая нагрузка
2. Снижение рентабельности
3. Зависимость от импорта
4. Рост операционных расходов
5. Неэффективность розницы
Угрозы (T)
1. Развитие 5G/LTE
2. Рост цифровых сервисов
3. Импортозамещение оборудования
4. Развитие B2B-сегмента
5. Монетизация экосистемы
1. Высокая ключевая ставка
2. Насыщение рынка связи
3. Санкционные ограничения
4. Регуляторное давление
5. Дефицит кадров

12.

Позиция среди конкурентов (2024 г.)
Сравнение “большой четвёрки”
Показатель
МТС
МегаФон
Билайн
Tele2
Выручка, млрд руб.
703,7
420,5
315,2
215,8
OIBDA margin, %
35,2
42,8
38,5
40,1
Абоненты, млн
81,9
75,2
48,1
47,3
ARPU, руб./мес.
445
412
398
365
Чистый долг / OIBDA
1,9×
1,2×
2,1×
0,8×
Да (17,5 млн)
Частично
Нет
Нет
Экосистема

13.

Проблемы эффективности
Падение OIBDA margin
до 35,2%
Рост OPEX быстрее выручки
Неэффективность
розницы: ~2 700
избыточных салонов
Сдвиг клиентов в онлайн
Проценты и ICR
Давление на чистую
прибыль: ICR 4,79 → 2,88
Рост процентных расходов:
85,9 млрд руб./год
Высокий долг: 477 млрд,
Долг/LTM OIBDA = 1,9×
Низкая финансовая
устойчивость:
коэффициент автономии с
0,05 упал до 0,03
Рост расходов
OPEX +25,5% за 3 года
ФОТ и маркетинг —
драйверы

14.

Рекомендации
Рекомендация
1. Оптимизация расходов
2. Снижение долга
Мероприятия
Сокращение 2 700 салонов,
автоматизация
Погашение 80 млрд руб., отказ от
M&A
Эффект, млрд
руб./год
Срок
+10–14 OIBDA
2025–2026
+17–26 ЧП
2025–2027
3. Монетизация
экосистемы
Кросс-продажи, Premium, B2B
+34 выручка, +5–7
млрд OIBDA
2025–2026
4. Импортозамещение
5 000 станций LTE, –85%→50%
импорта
–3–5 TCO*
2025–2028

15.

Дорожная карта 2025–2028
Мероприятие
1П 2025
2П 2025
████
████
1П 2026
2П 2026
2027
2028
Ответств.
Эффект
CCO
+4,5 млрд
CCO
+7,7 млрд
CTO
+2 млрд
CFO
—
CFO
+20 млрд
CFO
+17–26 млрд
CCO
+34 млрд
CCO
+5 млрд
CTO
—
CTO
–3–5 TCO
CTO
—
1. ОПТИМИЗАЦИЯ РАСХОДОВ
Сокращение 1000 салонов
Сокращение ещё 1700 салонов
Внедрение AI-ботов
████
████
████
████
████
Мораторий на M&A
████
████
████
████
Снижение дивидендов
████
████
████
████
2. СНИЖЕНИЕ ДОЛГА
Погашение 80 млрд долга
████
████
3. ЭКОСИСТЕМА
Рост Premium до 5 млн
████
████
████
████
Масштабир. AdTech
████
████
████
████
████
████
4. ИМПОРТОЗАМ.
Пилот 200 станций
████
Масштабир. до 5000 ст.
████
████
████
████
Вывод 3G
████
████
████
████
████
████ — период реализации мероприятия
CCO — коммерческий директор, CTO — технический директор, CFO — финансовый директор
Эффект указан в млрд руб./год, TCO — совокупная стоимость владения

16.

Риски реализации и KPI контроля
Риски
Макро: ключевая ставка может не снижаться / волатильность курса
Финансы: снижение дивидендов может ухудшить восприятие инвесторов
Конкуренция: отказ от M&A → риск упустить стратегические активы
Техн.: ограничения отечественных вендоров и дефицит инженеров
Митигация: хеджирование, коммуникация с инвесторами, поэтапное внедрение
KPI
OIBDA margin: целевой уровень 38–40%.
Чистая прибыль 70–80 млрд/год
Долг/LTM OIBDA: ≤ 1,5×
Экосистемные клиенты и их ARPU
Доля отечественного оборудования в сети
Контроль: ежеквартальный мониторинг и корректировка мер

17.

Спрогнозированный итог
Ежегодные изменения
•Рост OIBDA на 10–14 млрд руб./год за счёт оптимизации расходов
•Рост чистой прибыли на 17–26 млрд руб./год за счёт снижения процентных
расходов
Рост выручки на 34 млрд руб./год за счёт монетизации экосистемы
•38–40% OIBDA margin
•70–80 млрд руб./год чистой прибыли
Долг/LTM OIBDA до 1,5×

18.

Спасибо за внимание!