krizis_2008_rossiya_presentation

1.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИСТОРИЯ • 2008–2010
Кризис 2008 года в России
Как мировой финансовый шок превратился во
внутренний экономический спад
−7,8%
изменение ВВП в 2009
году
• Глобальный кризис начался за пределами России
• Внутренние уязвимости усилили удар
• Государство стабилизировало финансы, но спад оказался глубоким
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
01 / 15

2.

02 / 15
Экономика «тучных лет»: 2000–2007
ПЕРИОД БЫСТРОГО РОСТА
Реальный ВВП рос в среднем примерно на 7% в год
Высокие цены на нефть и газ увеличивали экспортные
доходы
+8,5%
Росли зарплаты, потребление, кредитование и
строительство
Накопление резервов создавало ощущение финансовой
устойчивости
Рост
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Доходы
рост ВВП в 2007 году
Уязвимости
02 / 15

3.

03 / 15
Глобальные триггеры кризиса
ОТ ИПОТЕЧНОГО РЫНКА США К МИРОВОМУ ШОКУ
Subprime-ипотека: кредиты выдавались заёмщикам с
высоким риском
Падение стоимости жилья вызвало рост просрочек и потерь
банков
15 сентября 2008 года Lehman Brothers объявил о
банкротстве
15.09.08
банкротство Lehman Brothers
Банки сократили кредитование, инвесторы начали уходить в
безопасные активы
Ипотека
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Банки
Капитал
03 / 15

4.

04 / 15
Внутренние уязвимости России
ПОЧЕМУ ВНЕШНИЙ УДАР ОКАЗАЛСЯ ТАК СИЛЁН
Бюджет и экспорт зависели от нефти, газа и сырья
Компании активно занимали за рубежом в валюте
К осени 2008 года внешний долг компаний был очень велик
— порядка сотен миллиардов долларов
Банки зависели от рефинансирования и доверия кредиторов
Нефть
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Долг
≈$500 млрд
ориентир внешнего долга
компаний и банков
Ликвидность
04 / 15

5.

05 / 15
Хронология событий в 2008 году
ОТ РЕКОРДА К РЕЗКОМУ СПАДУ
Май: индекс РТС достигает исторического максимума около
2 498 пунктов
Август: война с Грузией усиливает неопределённость для
инвесторов
Сентябрь: после Lehman Brothers торги на российском рынке
неоднократно приостанавливают
2 498
пунктов — пик РТС в мае 2008
года
Осень–зима: отток капитала, падение нефти и давление на
рубль
Пик
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Шок
Спад
05 / 15

6.

06 / 15
Обвал фондового рынка
ПАНИКА И ОТТОК КАПИТАЛА
От майского пика до осеннего минимума рынок потерял
около 70–75%
Инвесторы продавали акции, чтобы сократить риск и
получить наличность
Отток нерезидентов усиливал давление на цены активов
Падение капитализации осложняло привлечение средств
компаниями
Продажи
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Отток
−75%
приблизительное падение от
пика к минимуму
Обвал
06 / 15

7.

07 / 15
Товарные рынки: нефтяное пике
СЫРЬЁ КАК КАНАЛ ПЕРЕДАЧИ КРИЗИСА
Летом 2008 года Urals стоила около $138 за баррель на пике
К началу 2009 года цена опускалась примерно к $34–36
Снижение спроса и финансовая паника обрушили сырьевые
котировки
Экспортная выручка и доходы бюджета резко сократились
Спрос ↓
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Цена ↓
−75%
падение цены Urals от пика до
минимума
Доходы ↓
07 / 15

8.

08 / 15
Банковский кризис и ликвидность
КОГДА ДЕНЬГИ ПЕРЕСТАЛИ ДВИГАТЬСЯ
Банки стали меньше доверять друг другу и сокращали
межбанковские займы
Иностранное рефинансирование стало недоступным или
слишком дорогим
Часть вкладчиков опасалась за сбережения и снимала
наличные
₽700 тыс.
лимит страхования вкладов с
октября 2008 года
ЦБ и государство предоставляли ликвидность и поддержку
капиталу банков
Доверие ↓
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Кредиты ↓
Поддержка
08 / 15

9.

09 / 15
Удар по реальному сектору
ОТ ФИНАНСОВОГО РЫНКА К ПРОИЗВОДСТВУ
Металлургия: падение мирового спроса и цен на металлы
Автопром: сокращение продаж, смен и выпуска автомобилей
Строительство: заморозка кредитования и остановка части
проектов
Предприятия откладывали инвестиции и сокращали закупки
Металлургия
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Автопром
−10,7%
промышленное производство
в 2009 году
Стройка
09 / 15

10.

10 / 15
Социальные последствия и рынок труда
КРИЗИС В ЖИЗНИ ЛЮДЕЙ
Безработица выросла, а многие предприятия вводили
неполную рабочую неделю
Сокращались премии, зарплатные надбавки и планы найма
Домохозяйства откладывали крупные покупки и осторожнее
брали кредиты
Инфляция за 2008 год составила около 13,3% по показателю
на конец года
Работа
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Доходы
13,3%
инфляция за 2008 год, декабрь
к декабрю
Цены
10 / 15

11.

11 / 15
Подушка безопасности: резервные фонды
ЗАЧЕМ НАКАПЛИВАЛИСЬ СРЕДСТВА В ГОДЫ РОСТА
Стабилизационный фонд создавался для сглаживания
колебаний нефтяных доходов
В 2008 году средства разделили на Резервный фонд и Фонд
национального благосостояния
Резервные накопления помогли финансировать
антикризисные меры и бюджетные расходы
РЕЗЕРВЫ
ресурс для поддержки
бюджета в период падения
доходов
Запас прочности не отменил спад, но смягчил его
последствия
Сбережения
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Резервы
Стабилизация
11 / 15

12.

12 / 15
Денежно-кредитные меры ЦБ РФ
ПОДДЕРЖКА ЛИКВИДНОСТИ И ДОВЕРИЯ
ЦБ расширял предоставление ликвидности банковскому
сектору
Банки получали кредиты, в том числе беззалоговые и
субординированные инструменты
Через АСВ проводились меры финансового оздоровления и
санации
АСВ + ЦБ
ключевые институты
стабилизации банков
Лимит страхования вкладов повысили до 700 тыс. рублей
Ликвидность
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Санация
Гарантии
12 / 15

13.

13 / 15
Поддержка системообразующих предприятий
ГОСУДАРСТВО КАК КРЕДИТОР ПОСЛЕДНЕЙ ИНСТАНЦИИ
Сформирован перечень крупных системообразующих
компаний
Через ВЭБ направлялись средства на рефинансирование
части внешних долгов
Предприятия получали кредиты, субсидии и
государственные гарантии
Цель — избежать цепочки дефолтов, остановок
производства и массовых увольнений
ВЭБ
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Кредиты
$50 млрд
объявленный механизм
помощи для
рефинансирования внешнего
долга
Гарантии
13 / 15

14.

14 / 15
Выход из кризиса: 2009–2010 годы
ГЛУБОКИЙ СПАД И ВОССТАНОВЛЕНИЕ
В 2009 году реальный ВВП сократился примерно на 7,8%
Восстановление мирового спроса и нефтяных цен
поддержало экспорт
−7,8% → +4,5%
В 2010 году экономика выросла примерно на 4,5%
Восстановление было быстрым, но неравномерным по
отраслям
Спад 2009
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Отскок 2010
изменение ВВП: 2009 и 2010
годы
Неравномерно
14 / 15

15.

15 / 15
Уроки и заключение
ЧТО ПОКАЗАЛ КРИЗИС 2008 ГОДА
Резервы дают время для реакции, но не заменяют
диверсификацию
Зависимость от сырья усиливает внешние шоки
Валютные займы опасны, если доходы и долги
номинированы в разных валютах
Антикризисная помощь стабилизирует систему, но требует
прозрачности
ГЛАВНЫЙ УРОК
устойчивость строится до
наступления кризиса
Источники: Всемирный банк (Russian Economic Report); IMF Country Reports; U.S. Congressional Research Service; Yale Journal of Financial Crises; материалы о мерах поддержки 2008–2009 гг.
Резервы
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС • РОССИЯ, 2008
Диверсификация
Контроль
15 / 15