Экономическая оценка инвестиций

1.

1
«ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ»
Курсовая работа
доцент Подсорин Виктор Александрович
2015
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

2. Практическая часть – курсовая работа

2
Практическая часть – курсовая работа
Индивидуальное задание по дисциплине содержит условие задачи для оценки
эффективности инновационного проекта. В методических указаниях к индивидуальному
заданию приведены многовариантные исходные данные, правила оформления научноисследовательской работы, рекомендации к созданию презентации, приведены основные
формулы, примерные вспомогательные и итоговые формы таблиц для решения задачи.
Студент решает задачу в соответствии со своим вариантом. Вариант состоит из трех цифр,
каждой цифре соответствует столбец с соответствующим значением показателя. Пример
распределения исходных данных приведен в таблице.
Номер вопроса
(3) Показатель 1
(2) Показатель 2
(1) Показатель 3
1
2
1
7
13
Цифру варианта следует
выбрать согласно номеру
указанному в скобках перед
вопросом или показателем
2
8
14
Вариант
3
4
3
4
9
10
15
16
5
6
5
11
17
6
12
18
Например, варианту 123 соответствуют
показатель 1 = 3;
показатель 2 = 8;
показатель 3 =13.
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

3. 1. Исходная информация

3
Компания-оператор подвижного состава планирует приобретение новых платформ
для перевозки 20-футовых и 40-футовых контейнеров для удовлетворения
постоянного спроса на контейнерные перевозки. На основе исходных данных,
приведенных в табл. 1-4 оценить эффективность приобретения новых
длиннобазных платформ для удовлетворения платежеспособного спроса.
В табл.1 приведены основные технические параметры сравниваемых платформ:
базовой модели 13-470 и новой длиннобазной с нагрузкой на ось 25 тс. Например:
Ширина колеи, грузоподъемность, масса тары и др.
В табл. 2 приведены основные эксплуатационные характеристики использования
платформ базового и нового типа. Например: срок службы, время оборота и др.
В табл. 3 приведены экономические показатели и показатели окружения проекта по
приобретению платформ. Например: Стоимость платформы, ставка налога на
прибыль и др.
В табл. 4 приведено суточное количество контейнеров, подлежащих перевозке для
удовлетворения постоянного спроса. Например: для 20-ти футовых контейнеров.
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

4. 2. Определение объема инвестиций для реализации проекта

Значение показателей для платформ
базового типа
нового типа
Показатели
Суточное количество контейнеров, подлежащих перевозке, ед.:
20-футовых контейнеров
40-футовых контейнеров
Потребное количество платформ эксплуатируемого парка, ед/сут.,
всего
в т.ч. для 20-футовых контейнеров
40-футовых контейнеров
Доля платформ в ремонте
Потребное количество платформ инвентарного парка, ед/сут., всего
в т.ч. для 20-футовых контейнеров
40-футовых контейнеров
Время оборота платформы, сут.
Потребный парк платформ , ед.
Потребные инвестиции, тыс. руб.
К = nинв · Цинв,
где nинв – потребное количество платформ для
удовлетворения дополнительного спроса на
контейнерные перевозки (потребный парк), ед.;
Цинв – цена платформы, руб. (исходные данные табл. 3).
4
nинв
N сут (1 рем )
нконт
Опл
где Nсут – суточное количество контейнеров, подлежащих
перевозке, ед. (табл. 4);
γрем – доля платформ в ремонте, доли ед. (γрем =0,1);
нконт – норма погрузки контейнеров на платформу,
ед./платформу (табл. 2);
Опл – время оборота платформы, сут. (табл. 2).
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

5. 2. Определение объема инвестиций для реализации проекта

5
2. Определение объема инвестиций для реализации проекта
Значение показателей для
платформ
Показатели
базового типа
нового типа
20
10
20
20
10
12
10
10
10
22
11
11
20
440
7
5
10
13,2
7,7
5,5
20
264
352 000
396 000
Суточное количество контейнеров, подлежащих перевозке, ед.:
20-футовых контейнеров
40-футовых контейнеров
Потребное количество платформ эксплуатируемого парка, ед/сут.,
всего
в т.ч. для 20-футовых контейнеров
40-футовых контейнеров
Доля платформ в ремонте, %
Потребное количество платформ инвентарного парка, ед/сут., всего
в т.ч. для 20-футовых контейнеров
40-футовых контейнеров
Время оборота платформы, сут.
Потребный парк платформ , ед.
Потребные инвестиции, тыс. руб.
Для реализации инновационного
варианта требуется на 44 млн руб.
больше
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

6. 3. Определение эксплуатационных расходов

6
3. Определение эксплуатационных расходов
Общая величина расходов компании-оператора подвижного состава
определяется по формуле:
г
г
г
пл
пр
пр
Eобщ
EТО
nинв EТР
nинв Еам
nинв Епер
Епост
Епроч nэкспл 365
затраты на ремонт и
содержание платформ
амортизация
платформ
расходы компании-оператора по
эксплуатации платформ
где ЕгТО – годовые затраты потребителя на техническое обслуживание и ремонт платформ для перевозки
контейнеров, руб.;
ЕгТР – годовые затраты на текущий отцепочный ремонт платформ, руб.;
Епрпер – прямые переменные расходы компании-оператора в день при эксплуатации соответствующего типа
платформ, руб./сут.;
Епрпост – прямые постоянные расходы компании-оператора в день при эксплуатации соответствующего типа
платформ, руб./сут.;
Епроч – прочие расходы компании-оператора в день при эксплуатации соответствующего типа платформ,
руб./сут.;
nинв, nэкспл – инвентарный и эксплуатируемый парк платформ соответственно.
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

7. 3. Определение эксплуатационных расходов

7
3. Определение эксплуатационных расходов
Определение затрат потребителя на техническое обслуживание и ремонт платформ
Общая величина, годовые и среднегодовые затраты потребителя на техническое
обслуживание и ремонт платформ для перевозки контейнеров рассчитываются по
формулам:
общ
EТО
СКРi N КРi С ДРi N ДРi
г
EТО
СКРi N КРi С ДРi N ДРi
срг
EТО
С
КРi
N КРi С ДРi N ДРi
Т СЛ
где i – год;
СКР, СДР – стоимость капитального и деповского ремонта платформы, руб. (табл. 3);
NКР, NДР – количество капитальных и деповских ремонтов за жизненный цикл платформы, соответствующий
сроку ее службы (табл. 2);
Тсл – срок службы платформы для перевозки контейнеров (табл. 2), лет.
Годовые затраты на текущий отцепочный ремонт платформ при использовании
базовых и новых тележек рассчитываются по формуле:
г
EТР
СТРi N ТРi
где СТР – средняя стоимость одного текущего отцепочного ремонта грузового вагона (табл. 3), тыс.руб.
NТР – количество отцепочных ремонтов на 1 вагон в год (табл. 2).
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

8. 3. Определение эксплуатационных расходов

8
3. Определение эксплуатационных расходов
Определение затрат потребителя на техническое обслуживание и ремонт платформ
Оценка затрат на ремонт и техническое обслуживание базовой платформы для
перевозки контейнеров, руб.
Годы
1
2
Объемы ремонта по годам
эксплуатации
КР
ДР
ТР-2
-
-
4
4
-
4
Затраты на ремонт, руб.
КР
ДР
ТР-2
-
40 000
40 000
1 560 000
40 000
1 280 000
Всего,
руб.
40 000
40 000
…
32
-
Всего
300 000
40 000
3 140 000
Оценка затрат на ремонт и техническое обслуживание новой платформы для
перевозки контейнеров, руб.
Годы
1
2
Объемы ремонта по годам
эксплуатации
КР
ДР
ТР-2
Затраты на ремонт, руб.
КР
ДР
ТР-2
-
-
0,5
0,5
-
5 000
5 000
-
-
0,5
540 000
5 000
160 000
Всего,
руб.
5 000
5 000
…
32
Всего
240 000
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
5 000
940 000

9. 3. Определение эксплуатационных расходов

Определение амортизационных отчислений
.
При применении линейного метода для целей налогообложения сумма начисленной за один год
амортизации определяется как произведение первоначальной (восстановительной) стоимости объекта
амортизируемого имущества (платформы) и нормы амортизации.
пл
л
Е ам
С ам Н ам
где Сам – стоимость амортизируемого имущества, руб.;
Нлам – норма амортизации, доли ед.
При этом норма амортизации определяется по формуле:
Н
л
ам
1
Т
где Т – срок полезного использования объекта амортизируемого имущества (табл. 2), лет.
Амортизационные отчисления на инвентарный парк определяются по формуле:
пл
Е ам Е ам
nинв
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
9

10. 3. Определение эксплуатационных расходов

10
3. Определение эксплуатационных расходов
Определение амортизационных отчислений
Год
1
2
…
32
Всего
Амортизационные отчисления по типам платформ
на один вагон, руб.
на парк вагонов, тыс. руб.
базового
базового
нового типа
нового типа
типа
типа
25 000
46 875
11 000
12 375
25 000
46 875
11 000
12 375
25 000
800 000
46 875
1 500 000
11 000
352 000
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
12 375
396 000

11. 3. Определение эксплуатационных расходов

11
3. Определение эксплуатационных расходов
Определение общей величины эксплуатационных расходов
Общая величина расходов при эксплуатации парка платформ базового типа, тыс. руб.
Расходы на
Прямые
Прямые
Год
ремонт и
Амортизация
переменные постоянные
обслуживание
1
17 600
11 000
32 120
8 030
2
17 600
11 000
32 120
8 030
…
32
17 600
11 000
32 120
8 030
Итого
1 381 600
352 000
1 027 840
256 960
Ср.
годовые
43 175
11 000
32 120
8 030
Прочие
Всего
14 454
14 454
83 204
83 204
14 454
462 528
83 204
3 480 928
14 454
108 779
Общая величина расходов при эксплуатации парка платформ нового типа, тыс. руб.
Расходы на
Прямые
Прямые
Год
ремонт и
Амортизация
переменные постоянные
обслуживание
1
1 320
12 375
28 908
4 818
2
1 320
12 375
28 908
4 818
…
32
1 320
12 375
28 908
4 818
Итого
248 160
396 000
925 056
154 176
Ср.
годовые
7 755
12 375
28 908
4 818
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
Прочие
Всего
8 672
8 672
56 093
56 093
8 672
277 517
56 093
2 000 909
8 672
62 528

12. 3. Определение эксплуатационных расходов

12
3. Определение эксплуатационных расходов
Структура эксплуатационных расходов
Расходы на
ремонт и
обслуживание
13%
Амортизация
7%
14%
Расходы на
ремонт и
обслуживание
12%
Амортизация
8%
40%
20%
Прямые
переменные
Прямые
переменные
30%
Прямые
постоянные
10%
Рис. 1. Структура расходов при
эксплуатации парка платформ
базового типа
46%
Рис. 2. Структура расходов при
эксплуатации парка платформ
нового типа
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
Прямые
постоянные

13. 4. Оценка доходов от реализации проекта

13
Годовые доходы по проекту приобретения платформ для перевозки контейнеров
г
г
г
Д общ
Д пер
Д доп
где Дгпер – доходные поступления от перевозки контейнеров;
Дгдоп – доходные поступления от оказания дополнительных услуг.
Доходные поступления от перевозки контейнеров определяются по формуле:
г
Д пер
N сутj дконтj 365
где j – тип контейнера;
дконт – доходная ставка за перевозку контейнера (табл. 3).
Доходные поступления от оказания дополнительных услуг определяются по формуле:
г
г
Д доп
Д пер
k доп
где kдоп – процент дополнительных доходов (табл. 3).
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

14. 4. Оценка доходов от реализации проекта

14
4. Оценка доходов от реализации проекта
Доходные поступления при эксплуатации парка
платформ базового или нового типа, тыс. руб.
Год
1
2
…
32
Итого
Доходы компании-оператора
от перевозок
дополнительные
ВСЕГО
146 000
1 460
147 460
146 000
1 460
147 460
146 000
4 672 000
1 460
46 720
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
147 460
4 718 720

15. 5. Налоговое окружение проекта

15
Расчет налога на имущество
Величина налога на имущество определяется по формуле:
ост
Н им Сим
rим ,
где Состим – налоговая база при расчете налога на имущество организаций, руб.;
rим – ставка налога на имущество (rим = 2,2 %), %.
Налоговая база при расчете налога на имущество организаций определяется как средняя остаточная
стоимость. В общем случае остаточная стоимость определяется исходя из первоначальной стоимости за вычетом
начисленной амортизации.
Стоимость имущества для целей налогообложения за отчетный период определяется как частное от деления
суммы, полученной в результате сложения остаточной стоимости имущества на 1-е число каждого месяца
отчетного периода и 1-е число следующего за отчетным периодом месяца, на количество месяцев в отчетном
периоде, увеличенное на единицу, т.е. определяется по формуле:
n 1
ост
Сим
Сiост
i 1
n 1
,
где Состi – остаточная стоимость имущества на 1-е число i-го месяца (отчетного периода и 1-е число следующего
за отчетным периодом месяца);
n – количество месяцев в отчетном периоде (n=3;6;9;12).
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

16. 5. Налоговое окружение проекта

16
5. Налоговое окружение проекта
Расчет налога на имущество
Расчет годовой величины налога на имущество, руб.
месяц
0
1
2
3 (I кв.)
4
5
6 (II кв.)
7
8
9 (III кв.)
10
11
12 (IV кв.)
Итого
(за год)
Остаточная стоимость на
Остаточная стоимость на
Величина
конец месяца базовой
конец месяца новой
налога
платформы
платформы
800 000
1 500 000
797 917
1 496 094
795 833
1 492 188
793 750
4 383
1 488 281
791 667
1 484 375
789 583
1 480 469
787 500
4 366
1 476 563
785 417
1 472 656
783 333
1 468 750
781 250
4 348
1 464 844
779 167
1 460 938
777 083
1 457 031
775 000
4 228
1 453 125
-
17 325
-
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
Величина
налога
8 218
8 186
8 153
7 928
32 484

17. 5. Налоговое окружение проекта

17
5. Налоговое окружение проекта
Расчет налога на имущество
Определение налога на имущество, руб.
Год
0
1
2
…
32
Итого
Базовая платформа
остаточная
налог на
стоимость на
имущество
конец года
800 000
775 000
17 325
750 000
16 775
Новая платформа
остаточная
налог на
стоимость на
имущество
конец года
1 500 000
1 453 125
32 484
1 406 250
31 453
0
0
275
281 600
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
516
528 000

18. 5. Налоговое окружение проекта

Расчет налога на прибыль и определение чистой прибыли компании-оператора
Налог на прибыль определяется по формуле:
Нпр = rпр Пвал,
где rпр – ставка налога на прибыль (rпр = 20,0%);
Пвал – валовая прибыль.
Годовая чистая прибыль определяется по формуле:
г
г
Пчист
Пвал
Н прг
где Пгвал – валовая прибыль за год для целей налогообложения определяется с учетом определенной раннее
величины налога на имущество:
г
г
г
г
Пвал
Д общ
Еобщ
Н им
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
18

19. 5. Налоговое окружение проекта

Расчет налога на прибыль и определение чистой прибыли компании-оператора
Прибыль до Налогооблагаем
Прибыль Налог на
Налог на Чистая
Год
Доходы
Расходы
налогообложен ая база налога
от продаж им-во
прибыль прибыль
ия
на прибыль
1
147 460
83 204
64 256
7 623
56 633
56 633
11 327
45 306
2
147 460
83 204
64 256
7 381
56 875
56 875
11 375
45 500
…
16
147 460
83 204
64 256
3 993
60 263
60 263
12 053
48 210
17
147 460
215 204
-67 744
3 751
-71 495
0
0
0
18
147 460
83 204
64 256
3 509
60 747
42 523
8 505
34 018
19
147 460
83 204
64 256
3 267
60 989
42 692
8 538
34 154
20
147 460
136 004
11 456
3 025
8 431
5 902
1 180
4 721
21
147 460
83 204
64 256
2 783
61 473
43 031
8 606
34 425
22
147 460
136 004
11 456
2 541
8 915
6 241
1 248
4 992
23
147 460
83 204
64 256
2 299
61 957
50 629
10 126
33 244
24
147 460
136 004
11 456
2 057
9 399
9 399
1 880
7 519
25
147 460
83 204
64 256
1 815
62 441
62 441
12 488
49 953
…
32
147 460
83 204
64 256
121
64 135
64 135
12 827
51 308
Итого
4 718 720 3 480 928 1 237 792 123 904
1 113 888
1 113 888
222 778
883 852
Из-за отсутствия или недостатка прибыли организация может за 10 лет не списать или
списать не полностью сумму полученного убытка (в пределах 30% налоговой базы в год).
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
19

20. 5. Налоговое окружение проекта

20
5. Налоговое окружение проекта
Расчет налога на прибыль и определение чистой прибыли компании-оператора
Определение чистой прибыли компании-оператора при эксплуатации
платформы базового типа, тыс. руб.
Год
Доходы
1
2
…
32
Итого
Расходы
Прибыль от
продаж
Налогооблагаемая
Налог на
база налога на
прибыль
прибыль
56 633
56 633
11 327
56 875
56 875
11 375
Налог на
Прибыль до
им-во налогообложения
147 460
147 460
83 204
83 204
64 256
64 256
7 623
7 381
147 460
4 718 720
83 204
3 480 928
64 256
1 237 792
121
123 904
64 135
1 113 888
64 135
1 113 888
12 827
222 778
Чистая
прибыль
45 306
45 500
51 308
883 852
Определение чистой прибыли компании-оператора при эксплуатации
платформы нового типа, тыс. руб.
Год
Доходы
1
2
…
32
Итого
Расходы
147 460
147 460
56 093
56 093
147 460
4 718 720
56 093
2 000 909
Прибыль до Налогооблагаемая
Налог на
налогообложени база налога на
им-во
я
прибыль
91 367
8 576
82 791
82 791
91 367
8 304
83 063
83 063
Прибыль от
продаж
91 367
2 717 811
136
139 392
91 230
2 578 419
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
91 230
2 578 419
Налог на
прибыль
Чистая
прибыль
16 558
16 613
66 233
66 450
18 246
515 684
72 984
2 062 735

21. 6. Денежные потоки по проекту

21
Оценка денежных потоков проекта по приобретению платформ осуществляется на основе
данных, рассчитанных в предыдущих разделах. При этом используются следующие формулы:
ДПt = - ОДСt + ПДСt,
где ОДС – отток денежных средств (инвестиции и эксплуатационные расходы без учета
амортизации), руб.;
ПДС – приток денежных средств (доходы от реализации проекта и амортизационные
отчисления), руб.
Чистый денежный поток (денежный поток нарастающим итогом) определяется по формуле:
ЧДПt = - ΣОДСt + ΣПДСt,
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

22. 6. Денежные потоки по проекту

22
6. Денежные потоки по проекту
Денежные потоки при эксплуатации парка базовых платформ
Приток денежных средств
Год
0
1
2
…
32
Итого
доходы от
реализации
проекта
амортизационн
ые отчисления
147 460
147 460
11 000
11 000
147 460
4 718 720
11 000
352 000
Отток денежных средств
эксплуатацио
нные расходы
без учета налоговые
всего
Инвестиции
амортизацион выплаты
ных
отчислений
352 000
147 460
72 204
18 950
147 460
72 204
18 756
147 460
4 718 720
352 000
72 204
3 128 928
12 948
346 682
Итого Денежный
денежный
поток
поток от нарастающ
проекта им итогом
всего
352 000
91 154
90 960
-352 000
56 306
56 500
-352 000
-295 694
-239 194
85 152
3 827 610
62 308
891 110
891 110
-
Денежные потоки при эксплуатации парка новых платформ
Приток денежных средств
Год
0
1
2
…
32
Итого
доходы от амортизаци
реализации
онные
проекта отчисления
всего
147 460
147 460
12 375
12 375
147 460
147 460
147 460
4 718 720
12 375
396 000
147 460
4 718 720
Отток денежных средств
эксплуатацио
нные расходы
без учета налоговые
инвестиции
амортизацион выплаты
ных
отчислений
396 000
396 000
всего
Итого
Денежный
денежный
поток
поток от нарастающим
проекта
итогом
43 718
43 718
25 134
24 916
396 000
68 852
68 635
-396 000
78 608
78 825
-396 000
-317 392
-238 567
43 718
1 604 909
18 382
655 076
62 101
2 655 985
85 359
2 062 735
2 062 735
-
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

23. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Показатели общей
экономической эффективности
Чистый дисконтированный
доход;
Внутренняя норма
доходности;
Период окупаемости;
Показатели сравнительной
экономической эффективности
Сравнительна величина
интегрального эффекта;
Приведенные затраты;
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
23

24. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

24
Расчет чистого дохода и чистого дисконтированного дохода
Чистый дисконтированный доход – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период,
приведенный к одному (как правило, базисному) году по задаваемой инвестором норме дисконта:
Tр
ЧДД ДПt t
t 0
где ДПt – денежный поток на t-м шаге расчета;
Тр – расчетный период;
t
– коэффициент дисконтирования, который определяется по формуле:
t
1
(1 d ) t
где d – норма дисконта (табл. 3).
Чистый доход – суммарное сальдо денежного потока за расчетный период.
Tр
ЧД ДПt
t 0
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

25. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

25
7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
Расчет чистого дохода и чистого дисконтированного дохода
Определение чистого дисконтированного дохода и чистого дохода при приобретении парка
базовых и новых платформ, тыс. руб.
Дисконтированный
денежный поток при
приобретении
Денежный поток при
Чистый денежный поток
Коэффици
приобретении
при приобретении
ент
Год
дисконтир
парка
парка
ования парка базовых парка новых
парка новых
парка новых
базовых
базовых
платформ
платформ
платформ
платформ
платформ
платформ
0
1,000
-352 000
-396 000
-352 000
-396 000
-352 000
-396 000
1
0,909
56 306
78 608
-284 694
-305 017
51 188
71 461
2
0,826
56 500
78 825
-217 194
-213 817
46 694
65 145
3
0,751
14 454
79 043
-191 740
-122 399
10 859
59 386
4
0,683
56 887
60 253
-123 853
-49 771
38 855
41 154
5
0,621
14 841
79 479
-98 012
42 083
9 215
49 350
6
0,564
57 274
79 697
-29 738
134 154
32 330
44 987
7
0,513
15 228
79 914
-3 510
226 444
7 814
41 009
8
0,467
57 662
61 124
65 152
299 943
26 900
28 515
9
0,424
15 615
80 350
91 767
392 668
6 622
34 076
10
0,386
58 049
80 568
160 816
485 611
22 380
31 062
11
0,350
16 002
80 786
187 818
578 771
5 609
28 315
12
0,319
58 436
61 995
257 254
653 142
18 620
19 754
13
0,290
16 390
81 221
284 644
746 738
4 747
23 527
14
0,263
58 823
81 439
354 467
840 552
15 490
21 445
15
0,239
16 777
81 657
382 244
934 584
4 016
19 548
…
32
0,047
62 308
85 359
1 243 110 2 458 735
2 951
4 043
891 110
2 062 735
18 974
325 282
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
Чистый
дисконтированный
денежный поток при
приобретении
парка
парка новых
базовых
платформ
платформ
-352 000
-396 000
-300 812
-324 539
-254 118
-259 394
-243 259
-200 007
-204 404
-158 854
-195 189
-109 504
-162 859
-64 517
-155 045
-23 508
-128 145
5 007
-121 523
39 083
-99 143
70 145
-93 534
98 460
-74 914
118 214
-70 167
141 741
-54 677
163 186
-50 661
182 734
18 974
325 282

26. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

26
Расчет внутренней нормы доходности
Внутренняя норма доходности инвестиций представляет собой ту норму дисконта, при которой
приведенный эффект от реализации инвестиций за расчетный период равен приведенным инвестиционным
вложениям обусловившим его получение.
Внутренняя норма доходности определяется исходя из следующего выражения:
Tр
Tр
Эф t
(1 ВНД )
t 0
t
t 0
Кt
(1 ВНД ) t
При расчете внутренней нормы доходности рекомендуется использовать функцию ВСД, встроенную в MS Excel.
При этом в качестве денежного потока выступает денежный поток,
приведенный в разделе 6. Денежные потоки по проекту.
Без учета дисконтирования денежных потоков определяется показатель средняя норма прибыли на
вложенный капитал:
ВНД Н пр
Эфср
К
где Эфср – среднегодовая величина эффекта (сумма среднегодовой чистой прибыли и амортизации), тыс. руб.:
Эфср Псрчист Амср
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

27. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

27
7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
Расчет срока окупаемости
Срок окупаемости инвестиций это временной период от начала реализации проекта, за который
суммарные приведенные инвестиционные вложения покрываются суммарным приведенным
эффектом, обусловленный ими.
Срок окупаемости определяется по данным табл. 18 (Определение чистого дисконтированного
дохода и чистого дохода). Для наглядности строятся графики изменения денежных потоков с
учетом и без учета дисконтирования денежных потоков.
2 500 000
400 000
2 000 000
300 000
Тновок = 7,8
200 000
1 500 000
100 000
Тновок = 5,3
1 000 000
0
0
10
15
20
25
-200 000
0
0
-500 000
5
-100 000
500 000
5
10
15
Тбазок
20
25
30
= 9,1
-1 000 000
-300 000
Тбазок = 25,0
-400 000
-500 000
Чистый денежный поток при использовании платформ базового типа
Чистый денежный поток при использовании платформ нового типа
Чистый дисконтированный денежный поток при
использовании платформ базового типа
Чистый дисконтированный денежный поток при
использовании платформ нового типа
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
30

28. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Показатели общей эффективности
Без учета
С учетом
дисконтиров дисконтиров
Показатель
ания
ания
денежных
денежных
потоков
потоков
Базовая платформа
Интегральный эффект, тыс. руб.
891 110
18 974
22,32
10,7
9,1
25,0
2 062 735
325 282
43,41
19,1
5,25
7,82
ВНД, %
Период окупаемости, лет
Платформа нового типа
Интегральный эффект, тыс. руб.
ВНД, %
Период окупаемости, лет
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
28

29. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

29
Определение показателей сравнительной эффективности
Сравнительная величина интегрального эффекта характеризует дополнительную величину
интегрального эффекта, полученную от реализации проекта по сравнению с другими
Эинт ЧДД н ЧДД б
где ЧДДн, ЧДДб – чистый дисконтированный доход при приобретении платформ нового и базового типа
соответственно, тыс. руб.
ΔЭинт > 0 – эффективен капиталоемкий вариант.
ΔЭинт < 0 – эффективен ресурсоемкий вариант.
Приведенные затраты являются частным случаем сравнительного интегрального эффекта и
определяются в случае, если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных
инвестиционных вложений и текущими затратами. Приведенные затраты определяются по формуле:
Tр
Tр
t 1
t 0
Зприв Зt t Кt t
где З – текущие затраты, возникающие в ходе реализации проекта;
К – инвестиционные затраты для реализации проекта.
Наиболее эффективное решение будет соответствовать минимуму приведенных затрат.
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

30. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Определение показателей сравнительной эффективности
Определение сравнительной величины интегрального эффекта
ЧДД 443,2 123,8 319,4
млн руб.
ЧД 2458,7 1243,1 1215,6 млн руб.
Определение приведенных затрат, тыс. руб.
Коэффициент
дисконтирования
Год
0
1
2
…
32
Итого
1,000
0,909
0,826
0,047
Затраты без учета
Затраты с учетом
дисконтирования при
дисконтирования при
приобретении и
приобретении и
эксплуатации платформ эксплуатации платформ
базового
нового типа базового типа нового типа
типа
352 000
396 000
352 000
396 000
83 204
56 093
75 640
50 994
83 204
56 093
68 764
46 358
83 204
3 832 928
56 093
2 396 909
3 941
1 369 942
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
2 657
986 631
30

31. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

31
7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
Определение показателей сравнительной эффективности
Показатель
Сравнительная величина интегрального эффекта,
тыс. руб.
Приведенные затраты капиталоемкого варианта
(приобретение новых платформ), тыс. руб.
Приведенные затраты ресурсоемкого варианта
(приобретение базовых платформ), тыс. руб.
Без учета
дисконтирования
денежных
потоков
С учетом
дисконтирования
денежных
потоков
1 171 625
306 307
2 396 909
986 631
3 832 928
1 369 942
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов

32. 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Обобщающая таблица показателей эффективности инвестиционного проекта
Без учета
С учетом
дисконтирования дисконтирования
Показатель
денежных
денежных
потоков
потоков
Платформа базового типа
Интегральный эффект, тыс. руб.
891 110,4
18 974,4
ВНД, %
22,3
10,7
Период окупаемости, лет
9,1
25,0
Платформа нового типа
Интегральный эффект, тыс. руб.
2 062 735,4
325 281,7
ВНД, %
43,4
19,1
Период окупаемости, лет
5,2
7,8
Сравнительная эффективность
Сравнительная величина интегрального эффекта,
тыс. руб.
1 171 625,0
306 307,3
Приведенные затраты капиталоемкого варианта
(приобретение длиннобазных платформ), тыс.
руб.
2 396 908,8
986 630,7
Приведенные затраты ресурсоемкого варианта
(приобретение базовых платформ), тыс. руб.
3 832 928,0
1 369 942,1
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов
32

33. ВОПРОСЫ

33
ВОПРОСЫ
Курсовая работа
«ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ»
e-mail:
[email protected]
Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
.
Институт экономики и финансов