Хеджирование валютных рисков биржевыми деривативами. Бизнес-дивизион «Срочный рынок»

1. Бизнес-дивизион «Срочный рынок»

Хеджирование
валютных рисков
биржевыми деривативами

2. СРОЧНЫЙ РЫНОК Московской Биржи

Среднедневной объем торгов и открытых позиций, млн. USD
Крупнейшая биржа в Восточной
Европе и СНГ
Входит в ТОП-10 мировых
деривативных бирж
Объем торгов : $7-8 млрд. в день
OI: $13-14 млрд.
Объ ем торгов,
млн. USD
12,000,000,000
10,000,000,000
8,000,000,000
6,000,000,000
4,000,000,000
74 контракта (57 фьючерсов и 17
опционов) - индексы, акции, валютные 2,000,000,000
курсы, процентные ставки, товары.
0
Среднедневной объем торгов
Объ ем откры ты х позиций,
млн. USD
16,000,000,000
14,000,000,000
12,000,000,000
10,000,000,000
8,000,000,000
6,000,000,000
4,000,000,000
2,000,000,000
0
Среднедневной объем открытых позиций
2

3. ВАЛЮТНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ - эффективные инструменты управления валютными рисками

ВАЛЮТНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ эффективные инструменты управления
валютными рисками
Среднедневные показатели млн. долл.
Фьючерсы
USD/RUB
2013
Янв.2014
Фьючерсы, Объем торгов
1 517
2 293
Фьючерсы, Открытые позиции
2 657
2 681
Опционы, Объем торгов
16
44
Опционы, Открытые позиции
539
691
Ср.дневн.объем торгов.
2,500,000,000
2,000,000,000
1,500,000,000
1,000,000,000
500,000,000
0
Ср.дневн.откр.поз.
3,500,000,000
3,000,000,000
2,500,000,000
2,000,000,000
1,500,000,000
1,000,000,000
500,000,000
0
Фьючерсы
EUR/RUB
2013
Янв.2014
Фьючерсы, Объем торгов
44
125
Фьючерсы, Открытые позиции
207
307
0,152
3
3
18
Опционы, Объем торгов
Опционы, Открытые позиции
3

4. Хеджирование – это актуально

36.5
49.5
USD
EUR
48.5
35.5
47.5
34.5
33.5
46.5
45.5
44.5
32.5
31.5
43.5
42.5
41.5
30.5
40.5
29.5
39.5
4

5. Фьючерсы

Фьючерс – фиксирует курс покупки/продажи валюты в будущем
36.5
USD
35.5
34.5
33.5
32.5
31.5
30.5
29.5
5

6. Фьючерсы

Параметры
Лот
$1000 / €1000
Сроки
Квартальные: март, июнь, сентябрь, декабрь
Гарантийное
обеспечение
USD/RUB:
3 мес.: 3,5%
9 мес.: 5 %
6 мес.: 4,1%
12 мес.: 6%
Гарантийное
обеспечение
EUR/RUB:
3 мес.: 3%
6 мес.: 3%
Комиссия
USD/RUB: 0,5 руб./$1000 ($14 на $1 млн.)
EUR/RUB: 1 руб./€1000 (€20 на €1 млн.)
6

7. Фьючерсы vs форварды

Фьючерсы
Форварды
Рынки
Биржевой
Валютный рынок/
внебиржевой рынок
Сроки
Стандартные: ежеквартально
Любые даты
Ликвидность
Высокая
Ликвидность ниже
Адресные
сделки
Да
Да
7

8. Опционы

Покупатель опциона – получает право покупки(call)/продажи(put) валюты по
фиксированному курсу в будущем
Продавец опциона – обязан купить(put)/продать(call) валюту по
фиксированному курсу в будущем
Основные факторы влияющие на стоимость опционов:
Волатильность
Выше волатильность - дороже стоимость опциона
Время
Больше период хеджирования - дороже
стоимость опциона
Стоимость базового
актива
Для опциона CALL:
Ниже курс покупки валюты в будущем по
отношению к текущему - дороже стоимость
опциона
Для опциона PUT:
Выше курс продажи валюты в будущем по
отношению к текущему - дороже стоимость
опциона
8

9. Опционы – стоимость хеджа

Курс наличной валюты
USD/RUB 18.02.2014
Фьючерс (декабрь 2014)
35,2700
37,3500
Ставка – 7% (дифференциал процентных ставок)
Уровень
курса
USD/RUB
декабрь 2014
Купить (цена в
руб. за $1
номинала
опциона CALL)
Стоимость
хеджирования
покупки $1
млн в USD
(CALL)
Продать (цена в
руб. за $1
номинала
опциона PUT)
Стоимость
хеджирования
продажи $1
млн в USD
(PUT)
37,000
1,084
30 734
0,823
23 334
37,250
0,97
27 502
0,936
26 538
37,500
0,841
23 844
1,061
30 082
9

10. ПОПУЛЯРНЫЕ СТРАТЕГИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ

• Покупка/продажа фьючерса
• Покупка опциона
• Более сложные опционные стратегии (Collar, Call-spread,
Put-spread)
10

11.

СПАСИБО
ЗА ВНИМАНИЕ
Кирилл Пестов
Директор Департамента продаж и
сопровождения торгов
Бизнес-дивизион «Срочный рынок»
Тел +7 495 363-32-32 доб.26057
Fax +7 495 234-48-40
e-mail: [email protected]