Основные параметры прогнозных сценариев Банка России на 2018-2020 годы

1.

Основные параметры прогнозных
сценариев Банка России на 2018-2020 гг.
2018
2016
(факт)
2017
Цена на нефть марки Urals, средняя за
год, долл. за баррель
42
Инфляция, % декабрь к декабрю
предыдущего года
2019
2020
Базовый
сценарий
Альтернативный
сценарий
Базовый
сценарий
Альтернативный
сценарий
Базовый
сценарий
Альтернативный
сценарий
50
44
56
42
59
42
60
5,4
3,5—3,8
4,0
4,0
4,0
4,0
4,0
4,0
Инфляция, в среднем за год, в % к
предыдущему году
6,5
4,0
4,0
4,0
4,0
4,0
4,0
4,0
Валовой внутренний продукт
–0,2
1,7—2,2
1,0—1,5
1,5—2,0
1,5—2,0
1,5—2,0
1,5—2,0
1,5—2,0
Расходы на конечное потребление
–3,5
2,5—3,0
1,0—1,5
2,0—2,5
1,5—2,0
2,5—3,0
2,5—3,0
2,5—3,0
в том числе домашних хозяйств
–4,5
3,0—3,5
1,5—2,0
3,0—3,5
2,0—2,5
3,0—3,5
3,0—3,5
3,0—3,5
Валовое накопление
1,5
6,0—7,0
1,0—2,0
4,5—5,5
2,0—3,0
2,5—3,5
1,5—2,5
2,5—3,5
в том числе основного капитала
–1,8
4,0—4,5
1,0—1,5
3,0—3,5
1,0—1,5
2,5—3,0
2,3—2,8
2,5—3,0
Экспорт
3,1
3,5—4,0
1,5—2,0
1,5—2,0
1,5—2,0
1,5—2,0
1,5—2,0
1,5—2,0
Импорт
–3,8
13,0—
13,5
2,0—2,5
7,5—8,0
3,0—3,5
5,5—6,0
4,0—4,5
5,5—6,0
Денежная масса в национальном
определении
9,2
8—11
9—12
10—13
9—12
9—12
8—11
8—11
Кредит нефинансовым организациям и
населению в рублях и иновалюте
–0,6
3—5
5—7
7—10
7—10
8—11
7—10
8

2. Прогноз основных показателей денежной программы, трлн. рублей

* Показатели денежной программы, рассчитываемые по фиксированному обменному курсу, определены исходя из
официального курса рубля на начало 2017 года.
** Обязательные резервы кредитных организаций по счетам в валюте Российской Федерации, перечисленные в Банк
России (не включают средства на корреспондентских счетах кредитных оргАнизаций в Банке России, учитываемые в
рамках использования механизма усреднения обязательных резервов).
*** Включают операции с использованием денежных средств ГК АСВ и Фонда консолидации банковского сектора,
чистые процентные расходы Банка России, а также валютную переоценку активов.
**** Включают требования по операциям рефинансирования в рублях, в том числе обеспеченным кредитам, операциям
репо, сделкам «валютный своп» по покупке Банком России долларов США и евро за рубли.
***** Включают сделки «валютный своп» по продаже Банком России долларов США и евро за рубли.
****** Включают операции с использованием денежных средств ГК АСВ и Фонда консолидации банковского сектора,
чистые процентные расходы Банка России, а также валютную переоценку активов.
Источник: Банк России

3. Показатели инвестиционной активности (с устранением сезонности, прирост в % к январю 2014 г.)

Источники: Росстат, ФТС России, расчеты Банка России

4. Требования Банка России к кредитным организациям по инструментам рефинансирования

Источник: Банк России

5. Темпы прироста отдельных элементов банковских активов и обязательств

*В долларовом эквиваленте.
Источник: Банк России

6. Прирост денежной базы ряда валют, 2007-2015 гг., разы*

*рассчитано в долларах США по соответствующему курсу.
** данные за 2017 г. -июнь 2015 г.
Источники: центральные банки соответствующих стран.

7. Прирост денежной массы (М2), 2007-2015 гг., разы*

*рассчитано в долларах США по соответствующему курсу.
** данные за 2017 г. -июнь 2015 г.
Источники: центральные банки соответствующих стран.

8. Динамика денежной массы (М2) и наличных денег (М0), трлн. руб.

Источник: ЦБ РФ

9.

10. Денежная база и денежная масса в России при нынешней и альтернативной денежно-кредитной политике

11. Прирост денежной массы в России (2000-2015 гг.)

Источник: ЦБ РФ

12.

Источник: С.Блинов

13.

7,75
Источники: центральные банки соответствующих стран

14. Динамика ВВП в зависимости от ставки Банка России

Источник: М.Ершов

15.

Уровни рентабельности продаж по видам деятельности
и ставки по кредитам на конец 2017 г.
Производство лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских…
Добыча полезных ископаемых
Производство табачных изделий
Производство металлургическое
Производство бумаги и бумажных изделий
Производство химических веществ и химических продуктов
Операции с недвижимым имуществом
Сельское и лесное хозяйство
Производство компьютеров, электронных и оптических изделий
Связь
Производство прочих транспортных средств и оборудования
Производство напитков
Производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования
Производство кожи и изделий из кожи
Транспорт
Производство прочей неметаллической минеральной продукции
Деятельность полиграфическая и копирование носителей информации
Электроэнергетига, газ, вода
Производство текстильных изделий
Производство резиновых и пластмассовых изделий
Производство кокса и нефтепродуктов
Ремонт и монтаж машин и оборудования
Производство электрического оборудования
Производство одежды
Производство пищевых продуктов
Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки
Обработка древесины и производство изделий из дерева и пробки, кроме мебели, …
Всего по экономике
Производство мебели
Производство прочих готовых изделий
Торговля
Строительство
Гостиницы и рестораны
Производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов
0,
Источник: ИНП РАН
25,
24,6
23,6
20,8
19,3
19,
18,5
16,
15,
12,
11,6
10,8
10,7
Средние ставки для МСП
9,3
9,
9,
8,7
8,3
8,3
8,1
8,
7,9
7,9
7,7
7,7
7,6
6,7
6,7
Средние ставки для
экономики
5,3
5,
4,1
3,8
3,4
2,6
5,
10,
15,
20,
25,
30,

16.

Зависимость темпа роста (снижения) ВВП
от темпа роста (снижения) денежной массы

17. Динамика производства и инвестиций (2010-2015 гг.)

Источник: данные Росстата

18.

Динамика ВВП и инвестиций
(1990=1)
При среднегодовых темпах роста ВВП в 2016-2020 гг. в 1,5% и инвестиций в 4% возникают риски потери целого десятилетия (2011-2020
гг.) для целей развития экономики и роста качества жизни

19.

Связь между объемом денежной массы
и уровнем инфляции в России в 2001-2015 гг.
Источник: Р.Нижегородцев, Н.Горидько

20. Связь между темпом инфляции и объемом денежной массы в странах мира

Источник: Р.Нижегородцев, Н.Горидько

21. Квадратичная зависимость темпов роста ВВП от уровня инфляции в России (2001–2010 гг.)

Источник: Р.Нижегородцев, Н.Горидько

22. Связь между уровнем денежной массы и объемом ВВП в России, 2001–2013 гг.

Источник: Р.Нижегородцев, Н.Горидько

23. Влияние снижения темпов роста денежной массы на увеличение инфляции

Источник: Банк России

24. Динамика изменений денежной массы и инфляции в 2000-2015 гг.

Рост М2 и инфляция в 2000-2015 гг.
Источник: М.Ершов
Суммарный прирост в 2000-
2015 гг.

25. Динамика ВВП, М2 и инфляции, %

Источник: М.Ершов

26. Зависимость прироста ВВП и инфляции от монетизации экономики

Усреднение по 203 странам за 1992-2012 годы.
Источник: МВФ

27. Зависимость прироста ВВП и инфляции от монетизации экономики (прогноз для России)

Прогноз итогов
ремонетизации
в России
Россия
сегодня
Усреднение по 20 странам за 1992-2012 годы.
Источник: МВФ

28. Дефициты бюджетов и экономический рост в ведущих странах

Рассматриваемые
годы
Количество
лет с
профицитом
Количество лет с
дефицитом
США
1974-2013
4
36
Великобритания
1975-2013
6
Япония
1994-2013
0
33
20
Накопленный
дефицит
Прирост ВВП
(номин.)
10,8
15
трлн. долл.
трлн. долл.
1,2
1,5
трлн. ф. ст.
трлн. ф. ст.
5,7
1,6
трлн. долл.
трлн. долл.

29.

Источник: Минэкономразвития

30.

31.

Распределение стран с развивающимися
рынками по режимам валютного курса (%)

32. Волатильность курса рубля, д/д

Источник: М.Ершов

33. Девальвация национальной валюты (январь 2014 г. – март 2016 г.)

*Данные по доле экспорта нефти и нефтепродуктов в ВВП приведены за 2014 г., Бразилия за 2013 г.
Источники: материалы ОПЕК, Всемирный банк, национальная статистика.

34. Волатильность национальной валюты ряда стран*

*в скобках рядом со странами указан кризисный год с особенно высокой волатильностью.
Ст. отклонение ежедневного изменения курса национальной к доллару США в 2015 г.
Источник: М.Ершов, ЕЦБ.

35. Объем торгов на Московской бирже

Источник: Московская биржа

36.

Объем торгов на Московской бирже,
нвестиции в основной капитал, ВВП России, млрд. руб.
(январь 2013 г. - ноябрь 2017 г.)

37. Доля нерезидентов на российском финансовом рынке

Источники: Е. Обухова. Своего не упустят // Эксперт. 2015. № 15.

38. Доля нерезидентов на российском фондовом рынке, %

Источники: группа "Московская биржа", расчеты НАУФОР

39. Крупнейшие получатели финансирования от Банка России (на 1 января 2015 г.)

Источники: ЦБ РФ, рассчитано по данным отчетности (форма 101).

40. Курс руб./долл. номинальный и по ППС (ср. за период)

Источники: ЦБ РФ, ОЭСР

41. Динамика количества банкротств в России (апрель 2013 г. – сентябрь 2016 г.)

Источник: Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования

42.

Уровень загрузки
производственных мощностей, в %
68%
Производство черных металлов
66%
65%
Химическое производство
62%
Деревообработка и ц.б. пр-во
Пищевое производство
71%
65%
78%
54%
58%
Текстильное производство
51%
Производство строительных материалов
45%
Машиностроительные виды деятельности
0%
Уровень загрузки мощностей в 2017 г.
Источник: ИНП РАН
81%
10%
20%
30%
40%
50%
58%
58%
60%
70%
80%
Уровень загрузки мощностей в 2013 г.
90%

43. Динамика производства, занятости и производительности труда в целом по экономике

15
115
110
10
105
5
100
0
95
-5
90
-10
85
Темп прироста производства, % к предыдущему году - правая шкала
Среднесписочная численность работников, 2012 = 100
Производительность труда, 2012 = 100
Источники: Росстат, расчеты ИНП РАН
фев.16
ноя.15
авг.15
май.15
фев.15
ноя.14
авг.14
май.14
фев.14
ноя.13
авг.13
май.13
фев.13
ноя.12
авг.12
май.12
фев.12
ноя.11
авг.11
май.11
фев.11
ноя.10
авг.10
май.10
фев.10
ноя.09
авг.09
май.09
фев.09
ноя.08
-20
авг.08
75
май.08
-15
фев.08
80

44. Вклад видов деятельности в изменение уровня оплаты труда в 2015 г., %

Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство
-0,13
Добыча полезных ископаемых
-0,22
Обрабатывающие производства
-1,35
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды
-0,43
Строительство
-0,88
Торговля
-0,73
Гостиницы и рестораны
-0,13
Транспорт и связь
-1,05
Финансовая деятельность
-0,97
-0,87
Операции с недвижимым имуществом, аренда и
предоставление услуг
Государственное управление
-1,50
-0,96
Образование
-0,90
Здравоохранение и предоставление социальных услуг
-0,21
Предоставление прочих коммунальных, социальных и
персональных услуг
-2,00
Источник: ИНП РАН
-1,50
-1,00
-0,50
0,00

45. Потребность в увеличении объема оборотного капитала для восстановления производства до уровня 2013 г при различных курсах рубля

, в %
Здравоохранение
53
34,2
8,1 12,5
10,9 16,9
Образование
Государственное управление, оборона и обязательное социальное …
7,5 11,7
9,1 14,1
Финансы и страхование
Связь и телекоммуникации
8,9 13,7
11,1 17,2
Оптовая и розничная торговля, ремонт
Строительство
4,36,7
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды
Производство транспортных средств и оборудования
16,9
Производство электрооборудования
17,3
11,5 17,9
Производство машин и оборудования
Производство резиновых и пластиковых изделий
26,2
26,8
25,3
39,2
Фармацевтическое производство
Химическое производство за исключением фамацевтики
23,2
35,9
1,3
0,8
Производство нефтепродуктов
Текстильное и швейное производство (включая производство кожи)
54,9
35,4
8,7 13,5
4,77,3
Пищевая промышленность (включая напитки и табак)
Добыча природного газа
6,5 10
Добыча сырой нефти
11,2 17,4
9,9 15,4
Сельское и лесное хозяйство, охота и рыболовство
ВСЕГО
0
Курс 75 р/$
10
20
30
40
Курс 60 р/$
Для уровня курса 75 руб/USD нехватка кредитных ресурсов для восстановления выпуска на уровне 2013 года составляет
3,6 трлн. рублей. При курсе в 60 руб/USD дефицит кредитного финансирования составляет 1,3 трлн. рублей.
Источник: расчеты ИНП РАН
83,7
54
50
60
70
80
90

46. Повышение нормы накопления в периоды экономического рывка

Год
Инвестиции / ВВП, %
Япония
Южная
Корея
Сингапур
Малайзия
Китай
Индия
1950
х
х
х
х
х
10,4
1955
19,4
10,6
х
9,2
х
12,5
1960
29,0
11,1
6,5
11,0
х
13,3
1965
29,8
14,9
21,3
18,3
х
15,8
1970
35,5
25,5
32,6
14,9
х
14,6
1975
32,5
26,8
35,1
25,1
х
16,9
1980
31,7
32,4
40,6
31,1
28,8
19,3
1985
27,7
28,8
42,2
29,8
29,4
20,7
1990
32,1
37,3
32,3
33,0
25,0
22,9
1995
27,9
37,3
33,4
43,6
33,0
24,4
2000
25,2
30,0
30,6
25,3
34,1
22,7
2005
23,3
28,9
21,3
20,5
42,2
30,4
2009
20,6
29,3
27,9
20,4
46,7
30,8
2010
20,5
28,6
25,0
20,3
46,1
29,5
Источник: Я.М.Миркин, ИК «Еврофинансы»
В России
отношение
инвестиции/
ВВП
составляет
16% (2017).

47. Масштаб кредитования экономического рывка

Год
Внутренний кредит / ВВП, %
Южная
Корея
Сингапур
1950
х
х
х
х
15,6
1955
х
х
х
х
18,9
1960
9,1
х
х
х
24,9
1963
16,6
7,2
х
х
25,8
1970
35,3
20,0
х
х
24,8
1978
38,4
30,7
38,5
х
36,4
1980
46,9
42,4
52,8
х
40,7
1990
57,2
61,7
86,3
х
51,5
1991
57,8
63,1
88,7
130,4
51,3
2000
79,5
79,2
119,7
136,0
53,0
2009
109,4
93,9
147,5
166,8
72,9
2010
103,2
83,9
172,3
199,0
76,2
Источник: Я.М.Миркин, ИК «Еврофинансы»
Китай
Гонконг
Индия
В России
отношение
кредит/ВВП
составляет 42%
(2017).
При этом доля
кредитов банков в
инвестициях не
превышает 5%

48.

Схема денежной эмиссии в США
Источник: М.Ершов

49.

СХЕМА ОРГАНИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО
ПРЕДЛОЖЕНИЯ В КИТАЕ

50.

Механизм формирования
денежного предложения
Европейским Центральным Банком
Источник: М.Ершов

51.

Механизм формирования денежного
предложения Банком Японии
Источник: М.Ершов

52.

53.

Предлагаемая схема денежной эмиссии
0% ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПРОГРАММЫ
1%
0%
Ц
Е
Н
Т
Р
А
Л
Ь
Н
Ы
Й
Б
А
Н
К
1%
1%
1%
0%
0%
ЭКСАР
МАЛОЕ И СРЕДНЕЕ
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
ЖКХ И КАПИТАЛЬНОЕ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЕ
БАНК РАЗВИТИЯ
ГВИКФ
КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА
КОММ. БАНКИ
ПОКУПКА ГОС. ОБЛИГАЦИЙ
ПРАВИТЕЛЬСТВО
У
П
О
Л
Н
О
М
О
Ч
Е
Н
Н
Ы
Е
Б
А
Н
К
И
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
ПРОЕКТЫ
2%
ИНДИКАТИВНЫЙ
ПЛАН
ЭКСПОРТ
3%
3%
3%
2%
1%
П
Р
Е
Д
П
Р
И
Я
Т
И
Я
Частногосударс
-твенное
партнерс
-тво
Стратегическое
планиро
-вание
ПОКУПКА ВАЛЮТЫ
МЕЖБАНКОВСКОЕ
КРЕДИТОВАНИЕ,
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
ФИНАНСОВЫЙ
РЫНОК

54. Схема Государственного внебюджетного инвестиционно-кредитного фонда

55.

56.

Оценка трансферта России
в пользу мировой финансовой системы
Чистые потери российской финансовой системы по каналу
капитальных операций = 70-80 млрд. долл. в год, включая:
Доходы ЦБ РФ и Минфина в размере 1
3-5 млрд. долл. в год
Мировая
финансовая
система
Ежегодный чистый трансферт в
размере 3-5 млрд. долл.
Валютные резервы России, включая Резервный
фонд и Фонд национального благосостояния
(по состоянию на 13.05.2016) – 391 млрд. долл.
Лаг между доходностью государственных резервов
России (в среднем 0,5% годовых) и ставками
выплаты процентов по государственному внешнему
долгу в размере 35 млрд. долл. (5–8% годовых), из
них почти 1/3 с 2015 г. – в пользу банка «Открытие»
Обслуживание внешнего долга российских
госбанков, государственных корпораций и частных
компаний
(общий размер внешнего долга на май 2016
70–80 млрд. долл. в год, из них 30-35
года - более 500 млрд. долл.) , а также выплаты:
млрд. долл. – обслуживание долга
– дивидендов от прямых инвестиций;
– доходов от портфельных инвестиций;
– процентов на кредиты, ссуды, займы;
− доходов на прочие инвестиции (вкл. прирост
наличной валюты, сомнительные операции)
Дополнительные потери по каналам торговых операций 20–30 млрд. долл. в год
Итого оценка потерь («дань» внешнему миру) = 90–110 млрд. долл. в год или 6-8% ВВП

57.

ОФШОРИЗАЦИЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ
Потоки** инвестиций в Россию (+) и за границу (-)
по странам и типам юрисдикций
(офшорам и оншорам), млрд. долл.
80
Утечка капитала *
млрд. долл.
60
Оншоры прочие
40
Офшоросодержащие оншоры
20
Др. неклассические офшоры
0
Нидерланды
-20
Люксембург
-40
Кипр
-60
Др. классические офшоры
-80
Виргинские О-ва, Брит.
-100
-120
2007
2008
2009
2010
2011
Желтая линия - сальдо ПИИ, не включая утечку капитала;
Синяя линия - сальдо ПИИ, включая утечку капитала.
Годы
Бермуды
2012
Багамы
Оншоры прочие
Офшоросодержащие оншоры
Примечания: *) В состав ПИИ из РФ включена утечка капитала (объемы в соответствующие годы)
**) Поток ПИИ в РФ – привлеченные ПИИ за вычетом погашенных (репатриированных нерезидентами);
Др. неклассические офшоры
Поток ПИИ из РФ – ПИИ, направленные за рубеж за вычетом погашенных.
Источник: Ю.Петров

58.

ОФШОРИЗАЦИЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ
Накопленные инвестиции в Россию (+) и за границу (-) по странам и типам
юрисдикций (офшоры и оншоры), млрд. долл.
Утечка капитала *
500
млрд. долл.
Оншоры прочие
Офшоросодержащие оншоры
300
Др. неклассические офшоры
100
Нидерланды
Люксембург
-100
Кипр
-300
Др. классические офшоры
-500
Виргинские О-ва, Брит.
Бермуды
-700
Багамы
-900
2010
2011
2012
2013
Желтая линия - сальдо ПИИ, не включая утечку капитала;
Синяя линия - сальдо ПИИ, включая утечку капитала.
Годы
Оншоры прочие
Офшоросодержащие оншоры
Др. неклассические офшоры
Примечания: *) В состав ПИИ из РФ включена утечка капитала (накопленная с 1992 г.)
Источник: Ю.Петров
Нидерланды

59.

Потери доходов вследствие офшоризации,
счет текущих операций, 1992-2013 гг., млрд.долл.
250
млрд.долл.
200
150
100
50
0
-50
-100
Доходы от инвестиций выплаченные
Доходы от инвестиций полученные
2013
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
Источник: Ю.Петров
Чистый экспорт товаров и услуг
Прочие статьи СТО
ИТОГО Счет текущих операций (СТО)
2012
годы
-150

60. Динамика процентной нагрузки на экономику (2013-2015 гг.)

4000,0
7,0
6,6
3500,0
6,0
5,3
3018,9
4,9
3000,0
5,0
2500,0
4,0
1921,0
2000,0
1661,1
1500,0
1815,8
1739,9
3,0
1435,7
2,0
1000,0
505,7
432,9
370,8
500,0
0,0
0,0
2013
2014
2015
Бизнес, проценты за кредит, млрд. руб.
Платежи по процентам по кредитам населения, млрд. руб.
Процентные платежи по внутеннему долгу в консолидированном бюджете, млрд. руб.
Процентные платежи в % к ВВП
Источник: расчеты ИНП РАН
1,0

61.

Оценка экономических потерь
вследствие низких темпов роста ВВП
Источник: расчеты ИНП РАН