Экономические и финансовые кризисы

1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ

В.И. Клисторин
7.12.2016 г.

2. Вопросы для обсуждения

Определения: экономический рост,
кризис, рецессия, стагнация, депрессия,
стагфляция;
Причины кризисов: как экономисты
объясняют;
Антикризисная политика: рекомендации

3. Определения

«Согласно Льюису Борнхайму, кризис
есть ситуация, при которой
совокупность обстоятельств, ранее
вполне приемлемая, вдруг, с
появлением какого-то нового
фактора, становится совершенно
неприемлемой …».
Майкл Крайтон «Штам Андромеда»

4. Критерии финансового кризиса

падение фондового рынка более чем на
20%
рост процентных ставок на
межбанковском рынке в 2 раза и более
снижение курса национальной валюты
более чем на 10%

5. Динамика индексов ДоуДжонс и S&P500 с января 2008 по 29 октября 2008, январь 2008 = 100%.

Динамика индексов ДоуДжонс и S&P500 с января
2008 по 29 октября 2008, январь 2008 = 100%.

6.

7. Критерии банковского кризиса

Доля неработающих активов превышает 10%
совокупных активов банковской системы;
Стоимость ее спасения превышает 2% ВВП
страны;
Наблюдается банкротство и/или
национализация крупных банков;
Правительство предпринимает
экстраординарные меры по спасению
финансовых рынков и финансовых
институтов.

8. Определения:

Рецессия – абсолютное сокращение ВВП страны продолжается
не менее 2 кварталов подряд. Окончание рецессии: рост
реального объема ВВП два квартала подряд;
Стагнация – нулевые или близкие к нулю темпы прироста ВВП
при незначительных изменениях структуры экономики;
Депрессия – фаза цикла, период стагнации, наступающая после
кризиса;
Стагфляция: Рецессия или депрессия, сопровождающаяся
высокой безработицей.

9. Кризисы после Второй Мировой войны

1948-1949 гг., 1954 г. 1957-1958 гг.,
1961 г., 1967 г., 1970-1971 г., 1975 г.,
1981-1982 гг., 1987 г., 1990-1991гг.
C 1980 по 2008 год кризисы на финансовых
рынках не приводили к рецессии в
глобальных масштабах

10. Рост мировой экономики, 1980-2008, ВВП, %

Рост мировой экономики, 1980-2008,
ВВП, %
Источник: МВФ

11. «За неповторимостью любого кризиса скрывается поразительное их сходство друг с другом». Майкл Крайтон «Штам Андромеда»

Инвестиционная теория;
Монетарная теория;
Инновационная теория;
Информационная теория;
Психологическая теория;
Случайные колебания;
Все теории частично верны, но кризисы уникальны
из-за различного соотношения факторов.
Внутренние причины и инфекции

12.

Развитие кризисных явлений в экономике США
Трудности с
выплатами по
кредитам
Падение цен
на
недвижимость
Падение
фондового
рынка
Сокращение
сбережений
Снижение
стоимости
ипотечных
ценных бумаг
Банкротство
инвестицион
ных банков и
корпораций
Сокращение
потребительских
расходов (1,8%)
Покупка новых
домов, покупка
товаров
длительного
пользования,
автомобилей
Сокращение
доходов
Кризис МБК и
ликвидности,
сокращение
кредитования
Проблемы
финансового
сектора
Сокращение
инвестиционных
расходов
Сокращение
рабочих мест
Сокращение
промышленного
производства
(5%)
Сокращение
реального ВВП
(0,3%)
Проблемы
домохозяйств
Проблемы
реального
сектора

13.

Развитие кризисных явлений в экономике России
Уход
иностранных
инвесторов
Угроза сокращения
доходов
корпораций
Падение мировых
цен на нефть и
металлы
Сокращение
кредита
Падение
фондового
рынка
Угроза снижения
суверенного
рейтинга России
Кризис МБК и
ликвидности,
сокращение
кредитования
Ухудшение
финансового
положения
банков и
корпораций
Снижение
доверия к
финансовой
системе
Сокращение
доступности
сбережений для
институциональн
ых инвесторов
Сокращение
инвестиционных
расходов
Сокращение
рабочих мест
Снижение темпов
промышленного
производства (в
отдельных отраслях)
Сокращение
темпов роста
реального ВВП
Угрозы
финансовому
сектору
Угрозы
домохозяйствам
Угрозы
реальному
сектору

14. «Любой кризис зарождается задолго до того, как фактически разразится». Майкл Крайтон «Штам Андромеда»

Трансформационный кризис 1990-1994 гг.
Дефолт 1998 г.
Кризис 2008-2009 гг.
Кризис 2014-2015 гг.

15. Трансформационный кризис 1990-1995 гг.

1990
1991
1992
1993
1994
1995
Реальный
ВВП, %.
1989 =100%
97
92
79
72
63
64
Изменение в
%к
предыдущему
году
-3
-5
-14,5
-8,7
-12,7
+1

16. Кризис 1998 года

Причина – внешняя инфекция
(азиатский кризис 1997 года и слабость
российской экономики;
Падение ВВП – 8%, рост курса доллара
США с 7 до 21 р./долл., рост внешнего
долга до 140% ВВП. Рост теневой
экономики с 22-23% до 23-25% ВВП.

17. Кризис 2008-2009 гг.

Причина – внешняя инфекция (финансовый
кризис в США 2007-2008 гг. и сильная
зависимость от цен на нефть, газ и металлы;
Падение ВВП – 7,8%, рост курса доллара
США с 22 до 35 р./долл., сокращение
международных резервов с 690 до 400 млрд.
долл. рост внешнего долга незначительный.
Рост безработицы незначительный,
денежные доходы населения выросли,
реальная заработная плата не снижалась.

18.

Промышленное производство
(разделы C+D+E)
180
170
160
150
140
130
120
1 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 9101112
2008
2009
2010
2011
2012
2013
с исключением сезонных и календарных факторов
(фев раль 1999 - 100%)

19.

20.

21.

22. Л. Григорьев «Рубежи кризиса»

1 — жилищный кризис в США и вторичные бумаги — до августа
2 — кризис ликвидности у инвестиционных банков — с мая 2008
3 — паралич кредита — с августа-сентября
4 — кризис доверия — биржа — взаимодействие — с сентября
5 — мягкая национализация ключевых банков — сентябрь — октябрь
6 — экономический национализм, угроза протекционизма — октябрь и
дальше
7 — угроза паники в сберегательной системе — с октября пошло
общее повышение потолков страхования депозитов (100 – 400 – 700)
8 — ограничение последствий для реального сектора
9 — восстановление доверия к рынкам
10 — реформа мониторинга и регулирования международной
финансовой системы

23.

Характерная особенность всех без
исключения кризисов - их предвидимость в
ретроспективе.
Кризис творится людьми, которые
вступают в него со всеми своими
предрассудками, пристрастиями и
предубеждениями.
Майкл Крайтон «Штам Андромеда»

24. Как бороться с кризисами

Бюджетная политика: сокращение налогов,
рост государственных расходов, активизация
социальных и инфраструктурных программ;
Кредитно-денежная политика: снижение
ключевой процентной ставки, выкуп активов;
Девальвация национальной валюты,
протекционизм;
Вербальные интервенции;
Ничего не делать.

25. Возможности

Перераспределение собственности от неэффективных
собственников.
Сокращение избыточной занятости и замедление темпов
роста заработной платы, повышение производительности
труда,
Появление стимулов к несырьевой специализации
экономики,
Сокращение импорта и повышение эффективности экспорта.
Возможности для создания новых предприятий и отраслей.
Развитие небанковских финансовых институтов (ссудносберегательных касс, кредитных кооперативов и проч.),
повышение устойчивости тех банков, которые закалятся во
время кризиса.
Пересмотр ряда амбициозных проектов,
Повышение качества корпоративного управления.

26.

Спасибо за внимание