Методы анализа инвестиционных проектов

1.

87172287526, [email protected]
Наименование
вуза
1. КазахстанскоАмериканский
Свободный
Университет
Наименование
структурного
подразделения,
занимающегося
вопросами ДОТ
Тема 6. Оценка эффективности
инвестиционных проектов
Приложение 9 - Сведения о реализации дистанционного обучения в вузах РК в 2021 г.
Наличие
Количество
Количество
Количество
Из них в
Из них в магистратуре
Из них в
разработанной
дисциплин ДО, в обучающихся дистанционно
бакалавриате
докторантуре
стратегии
том числе в %
по ДО, всего
обучающихся
(документа) вуза
соотношении от
очников
по реализации общего количества
ДОТ, да/нет
дисциплин
(офлайн, онлайн)
Факультет
дистанционного
обучения, Центр
методологическо
й и технической Да
поддержки ДОТ
Количество ППС,
задействованные в
ДО
Общее количество
Цифровых
Образовательных
Ресурсов (ЦОР), в
том числе,
собственных
1. Критерии и основные аспекты оценки эффективности
инвестиционных проектов
2. Оценка финансовой состоятельности
инвестиционных проектов
3. Оценка экономической эффективности
инвестиционных проектов: простые и сложные
методы
4. Ранжирование инвестиционных проектов
5. Комплексная оценка эффективности инвестиционных
проектов (задача: Проект А)
Примеры тестовых заданий
921 или 45%
2107 -
-
-
-
13815 из них
120 собственные 1588
1

2.

1. Критерии и основные аспекты оценки
эффективности инвестиционных проектов
Общий критерий для принятия инвестиционного
решения - критерий повышения ценности фирмы
(creation of value).
Задача оценки эффективности ИП - определение
реальности достижения заявленных результатов
инвестиционных операций

3.

Оценка эффективности инвестиционных
проектов включает два основных аспекта
1) финансовый
2) экономический

4.

Финансовая оценка эффективности
проекта:
анализирует ликвидность проекта в ходе
его реализации
Задача финансовой оценки — установление
достаточности финансовых ресурсов
конкретного предприятия (фирмы) для
реализации проекта в установленный срок,
выполнения всех финансовых обязательств

5.

Экономическая оценка эффективности
проекта:
анализируется способность ИП сохранить
покупательную ценность вложенных
средств и обеспечить достаточный темп
их прироста
Данный анализ строится на определении
различных показателей эффективности
ИП

6.

2. Оценка финансовой состоятельности
инвестиционных проектов
Капитальное бюджетирование (capital
budgeting) - оценка финансовой
состоятельности проектов
Сопоставляют ожидаемые затраты и
возможные выгоды (оттоки и притоки) и
получают представление о потоке
денежных средств (cash flow)

7.

ПДС состоит из потоков от
отдельных видов деятельности:
1) ПДС производственной или
операционной деятельности;
2) ПДС инвестиционной деятельности;
3) ПДС финансовой деятельности
ПДС показывает сальдо на начало и конец
расчетного периода

8.

Условие финансовой
эффективности
инвестиционного проекта:
положительное значение общего сальдо
денежного потока в каждом периоде
При отрицательной величине сальдо
необходимо привлечь дополнительные
собственные или заемные средства и
отразить их в расчетах эффективности

9.

Характеристика денежных потоков
Вид
деятельно
сти
Операцио
нная
Инвестиионная
Выгоды (приток)
выручка от
реализации
внереализационные
и прочие доходы
продажа активов
поступления за счет
уменьшения
оборотного капитала
Затраты (отток)
производственные
издержки
налоги
капитальные вложения
затраты на
пусконаладочные работы
ликвидационные затраты
в конце проекта
затраты на увеличение
оборотного капитала
средства, вложенные в
дополнительные фонды

10.

Вид
деятельности
Выгоды (приток)
Затраты (отток)
Характеристика денежных потоков
Финансовая
привлечение средств
субсидий, дотаций,
заемных средств
дополнительный
выпуск акций
выпуск предприятием
собственных долговых
ценных бумаг.
затраты на
возврат и
обслуживание
займов и
выпущенных
предприятием
долговых
ценных бумаг
выплаты
дивидендов

11.

ПРОЕКТ «А»
№
стр
Показатель
Год (тыс. тенге)
0
1
2
3
4
Операционная деятельность (ОД)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Выручка от продаж (без НДС)
Материалы и комплектующие
Заработная плата и отчисления
Общезаводские накладные расходы
Издержки на продажах
Проценты выплаченные
Амортизация (линейным способом)
Расходы будущих периодов
Налог на имущество (от среднегодовой
стоимости ОС и НА)
Балансовая прибыль (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3
+ стр. 4 + стр. 5 + стр. 6 + стр. 7 + стр. 8 +
стр. 9)
Налог на прибыль (стр. 10 * 20%)
Чистая прибыль ОД (стр. 10 +стр. 11)
Сальдо ОД (стр. 12 - стр. 7 - стр. 8)
0 26 000
0 -17 200
0
-1600
0
-600
0
-200
0 -1 960
0 -2 950
0
-100
0
-519
30 000
-21 500
-2 000
-750
-250
-735
-2 950
-100
-614
32 400
-23 220
-2 160
-810
-270
-490
-2 950
-100
-708
36 000
-25 800
-2 400
-900
-300
-245
-2 950
-100
-802
0
871
1101
1692
2503
0
0
0
-174,2
696,8
3746,8
-220,2
880,8
3930,8
-38,4
1353,6
4403,6
-500,6
2002,4
5052,4

12.

№
стр
Показатель
Год (тыс. тенге)
0
1
2
3
4
Инвестиционная деятельность (ИД)
14
15
16
Поступления от продажи активов
Заводское оборудование
Оборотный капитал
0
-11 000
-2 200
0
0
-100
0
0
-100
0
0
-100
1019
0
-100
17
18
Нематериальные активы
Сальдо ИД
(стр. 14 + стр. 15 + стр. 16 + стр. 17)
Коэф. дисконтирования (Кd=7%)
(стр. 18 * Kd)
-800
-14 000
0
-100
0
-100
0
-100
0
919
1
-14 000
0,935
-93,5
0,873
-87,3
0,816
-81,6
0,763
701,2
Сальдо ОД и ИД (стр. 13 +стр. 18)
Накопленное сальдо ОД и ИД
Коэф. дисконтирования (Кd=7%)
(стр. 19 * Kd)
-14 000 3646,8
-14 000 -10353,2
1
0,935
-14 000 3409,8
3830,8
-6522,4
0,873
3344,3
4303,6
-2218,8
0,816
3511,7
5968,4
3749,6
0,763
4553,9
Накопленное PVP
-14 000 -10590,2
-7245,9
-3734,2
819,7
PVI
19
20
PVP

13.

№
стр
Показатель
Год (тыс. тенге)
0
1
2
3
4
Финансовая деятельность (ИД)
21
Долгосрочный кредит
14 000
0
0
0
0
22
23
24
Погашение основного долга
Остаток кредита
Сальдо ФД
(стр. 21 + стр. 22)
Сальдо трех потоков
(стр. 13 + стр. 18 + стр. 24)
Коэф. дисконтирования (Кd=7%)
0
14 000
14 000
-3 500
10 500
-3500
-3 500
7 000
-3500
-3 500
3 500
-3500
-3 500
0
-3500
0
146,8
330,8
803,6
2468,4
1
0,935
0,873
0,816
0,763
0
137,3
288,9
655,7
1883,4
0
137,3
423,2
1078,9
2962,3
25
26
27
Дисконтированный
денежный поток (стр. 25 * Kd)
Накопленный дисконтированный
денежный поток

14.

3.3. Оценка экономической
эффективности инвестиционных
проектов: простые и сложные методы
оценки
методы оценки
эффективности
инвестиционных
проектов
простые
сложные
(динамические)

15.

• Не учитывают
продолжительность срока жизни
проекта и неравнозначность
денежных потоков,
возникающих в различные
моменты времени.
• Оперируют отдельными,
точечными значениями
исходных данных.
•Просты в расчете и достаточно
иллюстративны, часто
используются на
предварительных стадиях
анализа проектов
• Используют понятия
временных рядов
•требуют применения
специального
математического
аппарата (метода
дисконтирования).
•Применяются для более
глубокого анализа
инвестиционных
проектов

16.

Простые методы
1. Простая норма прибыли
(ROI - return on investments)
отношение чистой прибыли (Pr) за один
период времени (обычно за год) к
общему объему инвестиционных затрат
Pr
ROI
I0
I0 – первоначальные инвестиции
Рi - денежные поступления в текущем
году
(9)

17.

Экономический смысл ROI:
оценивает какая часть инвестиционных затрат
возмещается в виде прибыли в течение
одного интервала планирования
Возможность предварительных выводов о
целесообразности данной инвестиции и о
продолжении проведения анализа
инвестиционного проекта

18.

2. Период окупаемости
(РР – payback period)
срок, который потребуется для
возмещения суммы
первоначальных инвестиций

19.

Алгоритм расчета:
1) Если доход распределен по годам
равномерно, то период окупаемости
рассчитывается делением
единовременных затрат на величину
годового дохода, обусловленного ими
I0
PP
Pi
(10)

20.

2) Если доход распределен
неравномерно, то срок окупаемости
рассчитывается прямым подсчетом
числа лет, в течение которых
инвестиции будут покрываться
n
РР = min n , при котором
P
i 1
i
I 0 (11)

21.

«+» и «-» использование простых
методов
«+» относительная дешевизна расчетов и
простота вычислений
«-» игнорирование факта
неравноценности одинаковых денежных
потоков (сумм поступлений или
платежей) во времени

22.

Сложные (динамические) методы
3. Чистая текущая стоимость
(NPV – Net Present Value) –
значение чистого потока денежных
средств за время жизни проекта,
приведенное в сопоставимый вид в
соответствии с фактором времени

23.

Если инвестиции осуществляются в нулевом
периоде:
(12)
если инвестиции осуществляются в течение
всего срока проекта:
n
n
(13)
Pi
Ii
NPV
i 1
(1 d )
i
i 1
(1 d ) i
Ii – инвестиции в текущем году
Рi - денежные поступления в текущем году
d - норма дисконтирования
n - продолжительность жизни проекта

24.

Если
NPV > 0, то проект является прибыльным
NPV < 0, то проект является убыточным
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни
убыточный (т.е. инвестиционные затраты
окупаются, но прибыли от реализации проекта
получено не будет)

25.

4. Рентабельность инвестиций
(РI – profitability index)
Если инвестиции осуществляются в
нулевом периоде:
n
Pi
(14)
PI
: I0
i
i 1 (1 d )
Если инвестиции осуществляются в
течение всего срока проекта:
n
n
Pi
Ii
PI
:
i
i
(
1
d
)
(
1
d
)
i 1
i 1
(15)

26.

Если PI > 1, то проект следует принять,
PI < 1, то проект следует отвергнуть,
PI = 1, то проект является ни
прибыльным, ни убыточным
Рентабельность инвестиций характеризует
уровень доходов на единицу затрат. Чем
больше значение этого показателя, тем
выше отдача каждого рубля,
инвестированного в данный проект

27.

5. Период окупаемости с учетом
временной стоимости денег
(DPP)
При вычислении этого показателя
суммируются дисконтированные
денежные поступления для
определения того года, в котором они
превзойдут сумму инвестиций

28.

Если инвестиции осуществляются в
нулевом периоде:
DPP = min n, при котором
n
1
Pi
I0
i
(1 d )
i 1
(16)
Если инвестиции осуществляются в
течение всего срока проекта:
DPP = min n, при котором
n
n
1
1
Pi
Ii
i
i
(
1
d
)
(
1
d
)
i 1
i 1
(17)

29.

Всегда DPP > РР, т.к. срок окупаемости с
учетом временной стоимости денег
увеличивается
Проект, приемлемый по показателю PP,
может оказаться неприемлемым по
показателю DPP

30.

6. Внутренняя норма прибыли
(IRR – internal rate of return)
это уровень окупаемости средств,
направленных на цели инвестирования

31.

Практическое применение IRR:
1) IRR - такое значение процентной ставки (r),
при котором NVP=0
n
Pi
NPV
I0 0
i
i 1 (1 IRR )
Это означает, что предполагается полная
капитализация полученных чистых доходов

32.

2) определяет максимальную ставку
платы за привлеченные источники
финансирования, при котором
проект остается безубыточным

33.

3) рассматривается как минимальный
гарантированный уровень прибыльности
инвестиционных затрат
IRR сравнивают с заданным HR (hurdle rate)
- барьерным коэффициентом,
выбранным фирмой как уровень
желательной рентабельности инвестиций

34.

Алгоритм расчета
1) Графический способ. Строится график в
системе координат «r - NPV». Точка
пересечения с осью абсцисс (r) является
внутренней нормой прибыли проекта

35.

2) Метод итерации
Сначала определяются значения NPV при
изменении процентной ставки по проекту
с шагом 5 или 10 %
Наиболее точное значение IRR достигается
в случае, когда длина интервала
минимальна (равна 1 %)
Нужно выбрать такое значение процентной
ставки (r), при котором NPV меняет свое
значение с «+» на «-»

36.

Для определения значения IRR следует
воспользоваться формулой интерполяции:
NPV (r1 )
IRR r1
(r2 r1 )
NPV (r1 ) NPV (r2 )
(18)

37.

где
r1 и r2: - ближайшие друг к другу значения
процентной ставки (в случае изменения
знака NPV с «+» на «-»)
NPV(r1) - значение чистой текущей
стоимости при процентной ставке r1
NPV(r2) - значение чистой текущей
стоимости при процентной ставке r2

38.

«+» метода:
IRR легко сопоставляется с HR фирмы
(это минимальный уровень дохода, на
который фирма согласна пойти при
инвестировании средств). Если IRR меньше,
чем барьерный коэффициент, выбранный
фирмой, то проект капиталовложения будет
отклонен
«-» метода:
IRR не позволяет сравнивать размеры
доходов различных вариантов проектов

39.

7. Точка Фишера
точка пересечения кривых на графике.
Показывает значение при котором оба
проекта имеют одинаковые значение
NPV и r
Точка Фишера является пограничной точкой,
разделяющей ситуации, которые
улавливаются критерием NPV и не
улавливаются IRR

40.

Метод нахождения точки
Фишера
Значение точки Фишера находится
решением уравнения NPVA = NPVВ
Точку Фишера целесообразно находить,
если она расположена в первом
квадранте

41.

При d < 10,94% выгоднее проект А
(его NPV больше)
При 10,94% <d < 25% выгоднее проект B
При d > 25% оба проекта убыточны

42.

Задача 4
ПРОЕКТ А
ПРОЕКТ Б
I0
200000
180000
Pr
70000
65000
n
5 лет
5 лет
d
10%
10%

43.

1. ROI Простая норма прибыли
Pr
ROI
I0
(9)
I0 – первоначальные инвестиции;
Рi - денежные поступления в текущем году;
70000
ROI A
0.35
200000
65000
ROI Б
0.36
180000
Предпочтителен проект Б
или 35%
или 36%

44.

2. РР Период окупаемости
I0
PP
Pr
I0 – первоначальные инвестиции;
Рi - денежные поступления в текущем году;
200000
PPA
2.85
70000
180000
PPБ
2.77
65000
Предпочтителен проект Б
лет
лет

45.

3. NPV Чистая текущая стоимость
70000
70000
70000
70000
70000
200000
1
2
3
4
5
(1 0,1) (1 0,1)
(1 0,1) (1 0,1)
(1 0,1)
70000 (0,909 0,826 0,751 0,683 0,621) 200000 70000 3,79 200000
NPV А (10%)
265300 200000 65300 рублей .
65000
65000
65000
65000
65000
180000
1
2
3
4
5
(1 0,1) (1 0,1)
(1 0,1)
(1 0,1)
(1 0,1)
65000 (0,909 0,826 0,751 0,683 0,621) 180000
NPVБ (10%)
65000 3,79 180000 246350 180000 66350 рублей.
NPVБ > NPVА , следовательно проект Б предпочтительнее

46.

4. РI Рентабельность инвестиций
n
Pi
PI
: I0
i
i 1 (1 d )
PI А 70000(0.909 0.826 0.751.0683 0.621) / 200000 1,3267
PI Б 65000(0.909 0.826 0.751.0.683 0.621) / 180000 1,3688
PIБ > PIА , следовательно проект Б предпочтительнее

47.

5. DPP Период окупаемости с учетом
временной стоимости денег
DPP = min n, при котором
n
1
Pi
I0
i
(1 d )
i 1

48.

ПРОЕКТ А
Период
NPV
Расчет Pr
Pr
0
-200 000
1
-136 370
63 630
70000*1/(1+0,1)1 = 70000*0,909
2
-78 550
57 820
70000*1/(1+0,1)2 = 70000*0,826
3
-25 980
52 570
70000*1/(1+0,1)3 = 70000*0,751
4
21 830
47 810
70000*1/(1+0,1)4 = 70000*0,683
25980
DPPА 3
3,54
47810
DPPА PPA
3,54 2,85

49.

ПРОЕКТ Б
Период
0
1
2
3
4
NPV
-180 000
-120 915
-67 225
-18 410
23 936
59 085
53 690
48 815
42 346
DPPБ 3
DPPБ PPБ
Расчет Pr
Pr
65000*1/(1+0,1)1 = 65000*0,909
65000*1/(1+0,1)2 = 65000*0,826
65000*1/(1+0,1)3 = 65000*0,751
65000*1/(1+0,1)4 = 65000*0,683
18410
3,414
44395
3,414 2,77
DPPБ < DPPА, следовательно проект Б предпочтительнее

50.

6. IRR Внутренняя норма прибыли
IRR - такое значение процентной ставки
(r), при котором NVP=0.
n
Pi
NPV
I0 0
i
i 1 (1 IRR )
Результаты вычислений NPV заносим в таблицу
Проект «А»
r
10
15
20
25
Проект «Б»
NPV
65300
r
10
15
20
25
NPV
66350

51.

Расчеты NPV по проекту А

52.

53.

Применим формулу интерполяции
NPV (r1 )
IRR r1
(r2 r1 )
NPV (r1 ) NPV (r2 )
9300
IRR А 20
(25 20) 22,21%
9300 ( 11700)

54.

Расчеты NPV по проекту Б

55.

56.

Применим формулу интерполяции
NPV (r1 )
IRR r1
(r2 r1 )
NPV (r1 ) NPV (r2 )
14350
IRR Б 20
(25 20) 23,68%
14350 ( 5150)

57.

Результаты вычислений NPV
Проект «А»
r
10
15
20
25
Проект «Б»
NPV
65300
34710
9300
- 11700
r
10
15
20
25
NPV
66350
37945
14350
-5150
23,68%>22,21%
IRRБ>IRRA
Следовательно по показателю IRR
предпочтительнее проект Б

58.

7. Точка Фишера
Проект r
А
NPV
NPV 0% 70000 *
Проект r
Б
NPV
0%
10%
15%
20%
22,21% 25%
150000
65300
34710
9300
0
-11700
1
70000 70000 70000 70000 200000 150000
(1 0)1
0%
10%
15%
20%
23,68% 25%
145000
66350
37945
14350
0
-5150

59.

Построим точку Фишера

60.

Вывод по задаче:
Показатели
Простая норма прибыли (ROI)
Срок окупаемости без учета
временной стоимости денег (PP), лет
Значения
Проект А
Проект Б
0,35
0,36
2,85
2,76
Чистая текущая прибыль (NPV), тенге
Индекс рентабельности (PI)
Срок окупаемости с учетом
временной стоимости денег (DPP), лет
65 300
1,3267
66350
1,3688
3,54
3,43
Внутренняя норма прибыли (IRR), %
Значение точки Фишера
22,214
23,679
(7,9 %; 80000 тенге)

61.

1) При заданных условиях задачи, т. е. при
r=10 %, проект Б предпочтительнее
проекта А по всем показателям. У него
выше доходность, рентабельность, больше
внутренняя норма прибыли и меньше срок
окупаемости

62.

2) Однако, исследуя графики проектов,
можно также сделать выводы:
на промежутке для r (0; 7,9)
предпочтительнее проект А
на промежутке для r (7,9; 23,679)
предпочтительнее проект Б
на промежутке для r (23,679; ∞) оба
проекта будут убыточны

63.

4. Ранжирование
инвестиционных проектов
Простые методы - независимы друг от
друга, поскольку инвесторы могут
устанавливать различные пороговые
значения для ROI и PP

64.

Взаимосвязь между
дисконтированными показателями
более сложная
Существенную роль при этом играет
обстоятельство, идет ли речь об
единичном проекте или об
инвестиционном портфеле, в
котором могут быть независимые или
альтернативные проекты

65.

1) Единичный проект (частный
случай независимых проектов)
NPV, PI и IRR дают одинаковые
рекомендации, т.е. проект, приемлемый
по одному из этих показателей, будет
приемлемым и по другим
Например:
если NPV > 0, то одновременно IRR > HR и PI > 1
если NPV < 0, то одновременно IRR< HR и PI < 1
если NPV = 0, то одновременно IRR = HR и РI = 1

66.

2) Альтернативный проект
При оценке альтернативных инвестиционных
проектов существует проблема выбора
критериев
Основная причина этого в том, что NPV абсолютный показатель, a PI и IRR относительные
Оценки эффективности проектов на основе
методов NPV, PI и IRR могут не совпадать

67.

Сравним два альтернативных
инвестиционных проекта по IRR и NPV
Пример 1
Проект I0,
тенге
тыс. Pr, тыс.тенге
1-й
А
-20
В
-2000
25
2-й
15
NPV
(12%)
IRR, %
3-й
5
1000 1000 5000
17,84
96
45,94
15,7

68.

Если проводить оценку по критерию
IRR, то следует предпочесть проект
А (96% >15,7%)
Если сравнивать проекты по методу
NPV, то предпочтительнее проект В
(45,94 тыс.тенге>17,84 тыс. тенге)

69.

Пример 2
Предполагается инвестировать в один из
двух инвестиционных проектов.
Необходимо выбрать приоритетный проект
при цене капитала 7% и 12%
Проект I0, тыс. тенге Pr,
тыс.тенге
NPV
(7%)
NPV IRR
(12%)
А
-120
45
14
9
20
В
-2 100
7 000
13,5
9,5
25

70.

При использовании в качестве критерия оценки
NPV, предпочтения зависят от ставки
дисконтирования.
Если оценивать проекты, применяя показатель
IRR – предпочтение отдается проекту В. Эту
дилемму можно решить путем нахождения т.
Фишера

71.

Вывод:
IRR не показывает различия между двумя
ситуациями
NPV позволяет сделать вывод в любой
ситуации. Он показывает, что первая и
вторая ситуации принципиально
различны:
при d = 7% следует предпочесть проект
А, так как NPVA > NPVВ
при d = 12% следует предпочесть проект
В, т.к. NPVВ > NPVA

72.

Приведенные примеры раскрывают
основные недостатки и преимущества
каждого метода

73.

Преимущества метода NPV :
отражает масштаб инвестиционных
проектов (NPV представляет собой
абсолютную величину)
учитывает реинвестирование
промежуточных денежных поступлений
по уместной, обоснованной ставке
доходности
Недостатки NPV:
не может оценить границу стоимости
заёмных ресурсов

74.

Преимущества применения PI:
• целесообразно использовать при
оценке малых инвестиционных
проектов
Недостатки применения PI:
• возможна потеря абсолютного
дохода

75.

Преимущества использования IRR:
• определяет максимально
возможную плату за кредит (чем
выше, тем лучше)
• при равных значениях IRR
выбираются проекты с более
высокими поступлениями в ранние
годы

76.

Недостатки применения IRR:
не учитываются масштабы сравниваемых
инвестиционных проектов, так как внутренний
уровень доходности является относительным
показателем
не принимается во внимание график денежных
потоков
доходность проекта оценивается вне
зависимости от стоимости капитала, что
приводит к некорректности, а иногда и к
невозможности применения метода
!!! Иногда это приводит к некорректности
использования метода

77.

Все эти преимущества теоретически
обосновывают предпочтительность
использования метода чистой
приведенной стоимости при сравнении
взаимоисключающих (альтернативных)
инвестиционных проектов

78.

5. Комплексная оценка
эффективности инвестиционных
проектов (задача 4)
Рассмотрим оценку финансовой и
экономической эффективности на примере
реального ПДС (Проект А)
Для расчета финансовой эффективности
найдем сальдо трех потоков (стр.26)

79.

ПРОЕКТ «А»
№
стр
Показатель
Год (тыс. тенге)
0
1
2
3
4
Операционная деятельность (ОД)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Выручка от продаж (без НДС)
Материалы и комплектующие
Заработная плата и отчисления
Общезаводские накладные расходы
Издержки на продажах
Проценты выплаченные
Амортизация (линейным способом)
Расходы будущих периодов
Налог на имущество (от среднегодовой
стоимости ОС и НА)
Балансовая прибыль (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3
+ стр. 4 + стр. 5 + стр. 6 + стр. 7 + стр. 8 +
стр. 9)
Налог на прибыль (стр. 10 * 20%)
Чистая прибыль ОД (стр. 10 +стр. 11)
Сальдо ОД (стр. 12 - стр. 7 - стр. 8)
0 26 000
0 -17 200
0
-1600
0
-600
0
-200
0 -1 960
0 -2 950
0
-100
0
-519
30 000
-21 500
-2 000
-750
-250
-735
-2 950
-100
-614
32 400
-23 220
-2 160
-810
-270
-490
-2 950
-100
-708
36 000
-25 800
-2 400
-900
-300
-245
-2 950
-100
-802
0
871
1101
1692
2503
0
0
0
-174,2
696,8
3746,8
-220,2
880,8
3930,8
-338,4
1353,6
4403,6
-500,6
2002,4
5052,4

80.

№
стр
Показатель
Год (тыс. тенге)
0
1
2
3
4
Инвестиционная деятельность (ИД)
14
15
16
Поступления от продажи активов
Заводское оборудование
Оборотный капитал
0
-11 000
-2 200
0
0
-100
0
0
-100
0
0
-100
1019
0
-100
17
18
Нематериальные активы
Сальдо ИД
(стр. 14 + стр. 15 + стр. 16 + стр. 17)
Коэф. дисконтирования (Кd=7%)
(стр. 18 * Kd)
-800
-14 000
0
-100
0
-100
0
-100
0
919
1
-14 000
0,935
-93,5
0,873
-87,3
0,816
-81,6
0,763
701,2
Сальдо ОД и ИД (стр. 13 +стр. 18)
Накопленное сальдо ОД и ИД
Коэф. дисконтирования (Кd=7%)
(стр. 19 * Kd)
-14 000 3646,8
-14 000 -10353,2
1
0,935
-14 000 3409,8
3830,8
-6522,4
0,873
3344,3
4303,6
-2218,8
0,816
3511,7
5971,4
3752,6
0,763
4556,2
Накопленное PVP
-14 000 -10590,2
-7245,9
-3734,2
822
PVI
19
20
PVP

81.

№
стр
Показатель
Год (тыс. тенге)
0
1
2
3
4
Финансовая деятельность (ИД)
21
Долгосрочный кредит
14 000
0
0
0
0
22
23
24
Погашение основного долга
Остаток кредита
Сальдо ФД
(стр. 21 + стр. 22)
Сальдо трех потоков
(стр. 13 + стр. 18 + стр. 24)
Коэф. дисконтирования (Кd=7%)
0
14 000
14 000
-3 500
10 500
-3500
-3 500
7 000
-3500
-3 500
3 500
-3500
-3 500
0
-3500
0
146,8
330,8
803,6
2471,4
1
0,935
0,873
0,816
0,763
25

82.

Вывод:
Проект «А» – финансово эффективен, т.к. в
каждом периоде наблюдается положительное
сальдо денежного потока (см. стр.25)

83.

ROI
Способ 1. Учитываем чистую прибыль только от
операционной деятельности
Рr=(696,8+880,8+1353,6+2002,4)/4=1233,4 тыс. руб
I0 = 14 300 тыс. тенге (оттоки стр. 18)
ROI1 = 1233,4 : 14 300*100 = 8,6 %
№
ст
р
Показатель
Год (тыс. тенге)
0
1
2
3
12
Чистая прибыль ОД (стр. 10 +стр. 11)
0
696,8
880,8
18
Сальдо инвестиционной деятельности -14000
-100
-100
4
1353,6 2002,4
-100
919

84.

ROI
Способ 2. Учитываем чистую прибыль от операционной
и инвестиционной деятельности
R