Показатели финансового риск-менеджмента Eva и Raroc

1. ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОГО РИСКМЕНЕДЖМЕНТА EVA И RAROC

2. Финансовый риск-менеджмент

Финансовый риск-менеджмент – это процесс оценки и управления
текущими и возможными финансовыми рисками компании как метод
сокращения подверженности компании различным рискам.
Финансовые риск-менеджеры должны выявлять риски, оценивать все
возможные средства защиты от них и затем принимать необходимые меры
для снижения (смягчения) данных рисков

3. Успешная реализация концепции 3 составляющие

1) организационного сопровождения;
2) методологического обеспечения, включающего: – количественную
оценку подверженности риску; – расчет экономического эффекта
(экономической добавленной стоимости, economic value added или EVA,
акционерной добавленной стоимости, shareholder value added или SVA) и
эффективности (скорректированной на риск рентабельности капитала, risk
adjusted return on capital или RAROC) с учетом риска; – проверку на
устойчивость (стресс-тестирование);
3) информационно-аналитических систем. Показатели EVA и RAROC
являются ключевыми для оценки деятельности компании в финансовом
риск-менеджменте

4. Экономическая добавленная стоимость EVA

Это абсолютный финансовый показатель, который выражает
экономическую добавленную стоимость (прибыль) компании за
определенный период времени
Также используется для определения рыночной стоимости компании,
оценки эффекта деятельности компании и ее отдельных подразделений
Данный комплексный показатель также является индикатором качества
управленческих решений, так как постоянная положительная его
величина свидетельствует об увеличении стоимости компании, а
отрицательная – о ее снижении

5. Скорректированная на риск рентабельность капитала RAROC

Это относительный финансовый показатель, который выражает долю
чистой прибыли, полученной сверх ожидаемой акционерами
(инвесторами) компании
Также позволяет проводить анализ эффективности деятельности
компании по сравнению с другими компаниями отрасли.

6. Расчетные формулы

EVA = Необходимый капитал × (RORAC – WACC) = = NOPAT – WACC ×
Необходимый капитал, где RAROC = (NOPAT – WACC × Необходимый
капитал) / Необходимый капитал = (RORAC – – WACC) = EVA / Необходимый
капитал
Необходимый капитал – это сумма денежных средств, необходимых и
достаточных для страховой компании для надлежащего выполнения
текущих операций в условиях подверженности всевозможным рискам.

7.

Показатели EVA и RAROС должны применяться в качестве нового,
ключевого критерия оценки деятельности российской страховой компании
в процессе финансового рискменеджмента наряду с давно
использующимися в российской практике показателями эффективности и
доходности деятельности (различные показатели рентабельности),
ликвидности (показатели кредиторской (дебиторской) задолженности,
абсолютной, текущей, срочной ликвидности и др.), деловой активности
(показатели оборачиваемости, балансовой прибыли), платежеспособности
(показатели нормативной и фактической маржи платежеспособности) и
финансовой устойчивости страховой компании (показатели автономии,
надежности, соотношения заемных и собственных средств, убыточности,
финансового потенциала, адекватности страховых резервов по страховым
обязательствам, уровня перестраховочной защиты и др.).

8.

EVA и RAROC основаны на принципе экономической, а не бухгалтерской
прибыли (рассчитываются с учетом затрат на привлечение капитала, что
делает финансовый результат деятельности компании более
приближенным к экономическим реалиям). Идея состоит в том, чтобы
учесть при определении финансового результата деятельности компании
доход акционеров и инвесторов, который они ожидают получить на
вложенные ими средства с учетом принимаемого риска.

9.

Показатели EVA и RARОС помогают риск-менеджерам ответить на вопрос:
получает ли страховая компания доход свыше ожидаемого от нее
акционерами (инвесторами) за счет учета их требований относительно
доходности вложенного капитала (затрат компании на привлечение
собственного и заемного капитала) в расчетной формуле данных
показателей?
Отрицательное значение показателей свидетельствует о несоответствии
финансового результата деятельности компании ожиданиям акционеров
(инвесторов) и о сокращении рыночной стоимости компании.

10. Целевой бонус

В настоящее время большинство западных компаний используют
специальный подход к построению системы компенсационных выплат
риск-менеджерам, который основывается на использовании так
называемого «целевого бонуса» (как правило, он равен средней величине
компенсационных выплат менеджерам на аналогичных позициях в других
компаниях). При расчете вознаграждения из ΔEVA вычитается ее плановое
(ожидаемое) изменение на начало отчетного периода (EI, expected EVA
improvement). Современная формула бонус-плана выглядит следующим
образом: Вonus = ТВ + у· (ΔEVA – EI), где ТВ – целевой бонус, у –
коэффициент чувствительности,%, ΔEVA – изменение EVA за отчетный
период, EI – плановое изменение EVA (на начало отчетного периода).

11. Корректировка

В порядке устранения неточностей бухгалтерского учета и приближения
достигнутого финансового результата к действительному экономическому
результату финансовая отчетность компании, как правило, подвергается
корректировке. Для страховой компании может быть осуществлена:
корректировка инвестиционного дохода;
дисконтирование резервов;
расчет избыточного капитала и корректировка его дохода;
корректировка налогов;
расчет необходимого (рискового + закрытого избыточного) капитала;
расчет скорректированной прибыли после налогообложения

12. Корректировка

Всего насчитывается более 160 корректировок, применяемых при расчете
показателей EVA и RAROC. Однако даже наиболее активные приверженцы
методологии используют не более 5–6 корректировок.
корректировки осложняют расчет показателя и, следовательно,
увеличивают риск возникновения проблем при использовании данной
концепции для управления бизнесом;
корректировки отчетности, которые увеличивают значение показателя,
могут вызвать недоверие среди акционеров, кредиторов и финансовых
аналитиков;
применение ряда корректировок слабо влияет на итоговое значение
показателя.

13. Вывод

Во избежание подобных ситуаций большинством компаний, использующих
в процессе финансового риск-менеджмента своих компаний показатели
EVA и RAROC, успешно применяется указанная система вознаграждения
менеджеров, которая строится на принципе «банка бонусов».
Подводя итог сказанному, необходимо отметить, что устранение
ограничений в использовании таких рисковых показателей, как EVA и
RAROC, для оценки деятельности компаний может способствовать
построению более эффективного процесса финансового
рискменеджмента.