управление источниками финансирования организации

1.

2.

3.

4. Классификация источников средств

5.

не ограничен
не ограничен
Нефиксированные
дивиденды
ничем не обеспечен
в последнюю очередь
относительно низкая
не возрастает
не утрачивается

6.

7.

8. Политика привлечения заемных средств

Агрессивная
Пассивная
Умеренная
политика
политика
политика
• Рост доли
заемных
средств
• Возрастает
финансовы
й риск
• Доля
заемных
средств
минимальна
или равна
нулю
• Финансовый
риск не
возрастает
• Использова
ние
заемных
средств в
разумных
пределах
• Доля
заемных
средств 3035%

9.

10. Эффект финансового рычага

Леверидж – (англ.)
рычаг.
Финансовый леверидж
(рычаг) связан с
использованием
заемных средств. Он
характеризуется
отношением заемных
и собственных
средств,
составляющих
структуру капитала.
заемные
средства
собствен
ные
средства
Эффект
ФР

11.

400
ЭР
100 % 20 %
2 000
400
ЭР
100 % 20 %
2 000
400 150
РССб
100 % 25 %
1000
ЭФР = 5%

12.

Эффект финансового рычага – это приращение к
рентабельности собственных средств, получаемое
благодаря использованию кредита, несмотря на платность
последнего

13.

ЭФР = 4%

14. Эффект финансового рычага

ЭФР = К * Д *ПЛ
.
.

15. Вариантные расчеты ЭФР

СРСП = 19
4,8%
= 4,8%
СРСП = 20

16.

17.

18. Структура капитала

Критерии выбора
структуры капитала

19.

2 альтернативных варианта

20.

20 000
―
20 000
4 000
16 000
40 000
―
40 000
8 000
32 000
20 000
14 000
6 000
1 200
4 800
40 000
14 000
26 000
5 200
20 800
200 000
10
―
200 000
20
―
100 000
10
100 000
20
0,08
0,16
14
0,048
8,0
16,0
4,8
14
0,208
20,8

21.

22.

НРЭИп = СРСП ∙ (ЗС+СС) / 100

23.

НРЭИп = СРСП ∙ (ЗС+СС) / 100

24. Графическая интерпретация НРЭИп

25.

26.

27.

28.

29.

Ссб = р (1 – Н),

30.

Сз = р,
Соз = р,

31.

Соз =
Сн * р + (Сн – Ср)/К
(Сн – Ср)/2
* 100
Где Сн - величина займа (номинальная стоимость), руб.;
Ср - реализационная цена облигации, руб.; р - ставка
процента, доли единицы ; К - срок займа.

32.

C па
Спа =
Д па
100
Р цпа
Дпа
Рцпа
* 100

33.

Соа =
Дпроа
Рцоа
* 100 + q

34.

35.

«Бета»коэффициент
Рост рыночного
курса акций
Рост
доходности
Риск
b=1
На 10%
На 10%
Не меняется
b = 0,5
На 10%
На 5 %
Уменьшается
b = 1,5
На 10 %
На 15%
Увеличивается

36.

CC
n
C
d
i i
i 1

37.

n
CC C i d i
i 1
6 000
0,353
2 000
7 000
0,118
0,412
1 500
0,088
500
0,029
17 000
1

38.

n
CC C i d i
i 1