Анализ источников финансирования деятельности предприятия

1.

Тема 4.
Анализ источников
финансирования
деятельности предприятия

2. КАПИТАЛ характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной форме, инвестированных в формирование

активов компании
ХАРАКТЕРИСТИКИ КАПИТАЛА:
• один из основных факторов производства:
капитал, земля и природные ресурсы,
трудовые ресурсы
• финансовый ресурс компании, приносящий
доход
• главный источник роста благосостояния
собственников компании
• барометр уровня эффективности бизнеса
(наращение или снижение)

3. Из принципов МСФО: КОНЦЕПЦИИ КАПИТАЛА

•ФИНАНСОВАЯ КОНЦЕПЦИЯ КАПИТАЛА:
капитал сохраняется, если его величина к концу
отчетного периода (за вычетом сумм, внесенных
акционерами или выплаченных акционерам), равняется
его величине, зафиксированной в начале этого
периода.
•ФИЗИЧЕСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ КАПИТАЛА:
капитал сохраняется, если организация в конце
отчетного периода имеет такой же уровень
производственного капитала или операционных
возможностей, который она имела в начале этого
периода.

4. Формализация процесса наращения капитала

5. Состояние капитала отражает пассив бухгалтерского баланса организации – финансовые ресурсы (источники средств)

ФИНАНСОВЫЕ
ИСТОЧНИКИ
СРЕДСТВ
СОБСТВЕННЫЕ
ЗАЕМНЫЕ
Уставный
капитал
Долгосрочные
обязательства
Добавочный
капитал
Краткосрочные
обязательства
Резервный
капитал
Нераспределенная прибыль

6. ЭЛЕМЕНТЫ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА:

• УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ состоит из номинальной стоимости
акций, приобретенных акционерами, и определяет
минимальный размер имущества организации, гарантирующий
интересы ее кредиторов
• ДОБАВОЧНЫЙ КАПИТАЛ отражает результат переоценки
имущества организации и эмиссионный доход, полученный в
результате реализации собственных акций по цене, выше их
номинальной стоимости
• РЕЗЕРВНЫЙ КАПИТАЛ создается в соответствии с
законодательством такими организациями, как открытые
акционерные общества, организации с участием иностранного
капитала и др., или создается по усмотрению самой
организации за счет чистой прибыли и предназначен для
покрытия убытков, для погашения обязательств по облигациям,
выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае
недостатка или отсутствия прибыли
• НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ является источником
выплат дивидендов акционерам, создания резервного капитала,
покрытия убытков прошлых лет, покрытия расходов
организации, источником которых является чистая прибыль

7. Чистые активы - это имущество, сформированное за счет собственного капитала (активы, не обремененные обязательствами)

АКТИВЫ = СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ + ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
(ОБЯЗАТЕЛЬСТВА),
откуда:
АКТИВЫ - ОБЯЗАТЕЛЬСТВА =
= СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ = ЧИСТЫЕ АКТИВЫ

8.

Порядок расчета и оценки стоимости
чистых активов акционерного
общества по данным бухгалтерской
отчетности определен совместным
приказом Минфина РФ и ФКЦБ (ныне –
ФСФР) № 10н / № 03-6/пз от 29.01.2003
г. Расчет и оценка чистых активов
производится ежеквартально и в конце
года на соответствующие отчетные
даты

9.

Если величина чистых активов (по окончании
второго и каждого последующего финансового года)
меньше уставного капитала, общество обязано
уменьшить свой уставный капитал.
При невозможности уменьшения уставного капитала
общество подлежит ликвидации.
Гражданский кодекс РФ, ст.99;
Закон «Об акционерных обществах», № 208-ФЗ от
26.12.1995 г., ст.35;
Закон «Об обществах с ограниченной
ответственностью», № 14 - ФЗ от 08.02.1998, ст. 20

10.

11. Состав, структура, динамика собственного и заемного капитала по данным пассива баланса ОАО

Показатель,
код строки баланса
Сумма, млн. руб.
Удельный вес, %
Темп
роста,
%
31.12.
10
31.12.
11
31.12.
10
31.12.
11
2358
4414
2056
187,19
40,57
64,16
23,59
1.1. Уставный капитал
500
500
-
100,00
8,60
7,26
-1,34
1.2. Добавочный капитал (без переоценки)
480
480
-
100,00
8,26
6,98
-1,28
1.3. Резервный капитал
166
180
14
108,43
2,86
2,62
-0,24
1204
3254
2050
270,27
20,72
47,30
26,58
8
-
-8
-
0,13
-
-
3454
2466
-988
71,40
59,43
35,84
-23,59
-
-
-
-
-
-
-
2.2. Краткосрочные обязательства
3454
2466
-988
71,40
59,43
35,84
-23,59
2.2.1. Заемные средства
1128
935
-193
82,89
19,41
13,59
-5,82
2.2.2. Кредиторская задолженность
2306
1516
-790
65,74
39,68
22,03
-17,65
1506
616
-890
40,90
25,91
8,95
-16,96
20
15
-5
75,00
0,34
0,22
-0,12
5812
6880
1068
118,38
100,0
100,0
-
1. Капитал и резервы (собственный капитал),
всего
1.4. Нераспределенная прибыль
1.5. Доходы будущих периодов
2. Обязательства (заемный капитал), всего:
2.1. Долгосрочные обязательства
в том числе поставщикам
2.2.3. Прочие обязятельства
Итого собственного и заемного капитала

12.

Оптимизация структуры капитала
(пассивов) соответствие уровня финансовой
устойчивости (независимости) и
степени финансового риска,
связанного с привлечением заемных
средств.

13. Преимущества и недостатки финансирования за счет собственного и заемного капитала

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
ПРЕИМУЩЕСТВА:
Простота привлечения
Легкость реинвестирования в
производство
Снижения риска банкротства
Повышение финансовой
устойчивости
ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
ПРЕИМУЩЕСТВА:
НЕДОСТАТКИ:
Ограниченность объема
Высокая стоимость по
сравнению с заемными
источниками
Упущенная возможность
прироста прибыли от
привлечения в оборот
заемного капитала
Широкие возможности
привлечения
Рост финансового
потенциала для расширения
производства
Относительно низкая
стоимость (не облагается
налогом на прибыль)
НЕДОСТАТКИ:
Опасные финансовые риски
(рост риска пропорционален
росту удельного веса
заемных средств)
Зависимость стоимости от
конъюнктуры финансового
рынка
Обязательность залога (в
большинстве случаев)

14. ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (Leverage Effect, LE) - это приращение рентабельности собственных средств за счет использования

ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (Leverage Effect, LE) это приращение рентабельности собственных средств
за счет использования заемных,
несмотря на их платность
LE (1 R
) (ROA WAC ) TL
TAX
TL E
LE показывает, сколько процентов из
уровня рентабельности собственного
капитала получает организация за
счет привлечения заемных средств

15. Варианты расчета эффекта финансового рычага и обоснование принятия решения по оптимизации структуры капитала

Показатель
Вариант 1
1. Совокупные активы (собственный и заемный
капитал), тыс. руб. (TA)
Вариант 2
Вариант 3
10000
10000
10000
2. Заемный капитал, тыс. руб. (TL)
2000
5000
8000
3. Собственный капитал, тыс. руб. (E)
8000
5000
2000
4. Прибыль до уплаты налога и расходов за пользование
заемным капиталом, тыс. руб. (EBIT)
2000
2000
2000
5. Экономическая рентабельность, % (ROA)
20
20
20
6. Цена заемного капитала, % (WACTL)
10
10
10
200
500
800
8. Прибыль к налогообложению, тыс. руб. (п.4-п.7)
1800
1500
1200
9. Коэффициент налогообложения прибыли (RTAX)
0,20
0,20
0,20
10. Налог на прибыль, тыс. руб. (TAX)
360
300
240
1440
1200
960
18,0
24,0
48,0
2,0
8,0
32,0
7. Расходы за пользованием заемным капиталом, тыс.
руб. (STL)
11. Чистая прибыль, тыс. руб. (п.8-п.10) (NP)
12. Рентабельность
(п.11:п.3∙100) (ROE)
собственного
13. Эффект финансового рычага, %
капитала,
%

16.

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!