Прогнозирование и оценка вероятности банкротства предприятия

1. Занятие. ГРУППОВОЕ

Тема:
Прогнозирование и
оценка вероятности
банкротства
предприятия
МИРБИС
1

2. Учебные вопросы занятия

1. Основные положения о банкротстве.
2. Основные модели и методы, применяемые при прогнозировании
банкротства.
3. Прогнозирование банкротства на
основе моделей Альтмана.
4. Краткий обзор моделей и методик
прогнозирования банкротства.
5. Практика.
МИРБИС
2

3. Нормативная база (1)

1. Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве)».
2. Постановление Правительства РФ от
25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил
проведения арбитражным управляющим финансового анализа».
3. Постановление Правительства РФ от
27.12.2004 г. № 855 «Об утверждении Временных
правил проверки арбитражным управляющим
наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства».
МИРБИС
3

4. Нормативная база (2)

4. Приказ Минэкономразвития России от 14.03.2023 г.
№ 169 «Об утверждении Методики проведения анализа
финансового состояния заинтересованного лица в целях
установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной
уплаты этим лицом налога, сбора, страхового взноса,
пеней, штрафов, процентов».
5. Приказ Минэкономразвития от 21.04.2006 г. № 104
«Об утверждении Методики проведения Федеральной
налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и
организаций».
МИРБИС
4

5. УЧЕБНЫЙ ВОПРОС № 1

Основные
положения о
банкротстве
МИРБИС
5

6. Основные определения (1)

Несостоятельность (банкротство) –
признанная арбитражным судом или наступившая в результате завершения процедуры внесудебного банкротства гражданина неспособность
должника в полном объеме удовлетворить
требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или)
об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных платежей.
МИРБИС
6

7. Основные определения (2)

Неплатежеспособность – прекращение исполнения должником части денежных обязательств
или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных
средств.
Денежное обязательство – обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и
(или) иному предусмотренному ГК РФ, бюджетным законодательством РФ основанию.
МИРБИС
7

8. Основные определения (3)

Обязательные платежи – налоги, сборы и иные обязательные взносы, уплачиваемые в бюджет соответствующего уровня бюджетной системы РФ и (или) государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях,
которые определяются законодательством РФ, в том
числе штрафы, пени и иные санкции за неисполнение или
ненадлежащее исполнение обязанности по уплате налогов, сборов и иных обязательных взносов в бюджет соответствующего уровня бюджетной системы РФ и (или)
государственные внебюджетные фонды, а также административные штрафы и установленные уголовным законодательством штрафы.
МИРБИС
8

9. Признаки банкротства ЮЛ

Признаки банкротства юридического лица неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате
выходных пособий и (или) об оплате труда лиц,
работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей, если соответствующие
обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда
они должны были быть исполнены.
МИРБИС
9

10. Признаки банкротства ФЛ

Признаки банкротства физического лица неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или)
обязанности не исполнены им в течении трех
месяцев с момента наступления даты их исполнения.
Для физического лица (кроме ИП) дополнительным признаком банкротства является превышение суммы обязательств над стоимостью принадлежащего ему имущества.
МИРБИС
10

11. Условия возбуждения дела о банкротстве

Дело о банкротстве может быть возбуждено,
если:
- требования к должнику – юридическому лицу
в совокупности составляют не менее 300 000
рублей;
- требования к должнику – стратегическому
предприятию (организации) в совокупности
составляют не менее 1 000 000 рублей
- требования к должнику – физическому лицу
- не менее 500 000 рублей;
- имеются признаки банкротства, указанные
выше.
МИРБИС
11

12. УЧЕБНЫЙ ВОПРОС № 2

Основные модели
и методы,
применяемые при
прогнозировании
банкротства
МИРБИС
12

13. Основные группы методов прогнозирования банкротства

1. Множественный дискриминантный
анализ (МДА, MDA-модели).
2. Логистический регрессионный анализ
(ЛРА, logit-модели).
3. Модели построенные на основе методов
искусственного интеллекта (генетические алгоритмы, нейросетевые модели,
нечеткие множества и др.).
МИРБИС

14. Метод множественного дискриминантного анализа

1. При этом методе применяются модели
множественного дискриминантного анализа (MДA-модели), к которым относятся
появившиеся первыми модели американца
Э. Альтмана, имеющие вид
Z a 0 a1 x1 a 2 x 2 ... a n x n
МИРБИС

15. Алгоритм построения МДА - моделей

1. Формируется выборка предприятий – банкротов.
2. Формируется выборка предприятий – небанкротов.
3. Рассчитываются финансовые коэффициенты
для обеих групп предприятий.
4. С помощью инструментария МДА строится
регрессионное уравнение, которое классифицирует
все предприятия на банкроты и небанкроты.
5. Проверяется адекватность построенной
модели.
МИРБИС

16. Метод логистического регрессионного анализа

Модели оценки вероятности банкротства,
построенные на основе метода логистического
регрессионного анализа (ЛРА), представляют
собой логистическое регрессионное уравнение.
Отсюда и вытекает название модели логистической регрессии (logit-модели) оценки вероятности банкротства.
Модели ЛРА имеют следующий вид
1
Р
Y
1 е
МИРБИС

17. Логистическая регрессия

Р – это вероятность банкротства предприятия,
как правило за год до его наступления;
е - число Эйлера, основание натурального
логарифма (е = 2,73);
Y a 0 a 1 x 1 a 2 x 2 ... a n x n
Логистическая регрессия - это статистическая модель, используемая для предсказания вероятности возникновения некоторого события
путём «подгонки» данных к логистической кривой вида (след. слайд)
МИРБИС

18. Логистическая кривая

МИРБИС

19. УЧЕБНЫЙ ВОПРОС № 3

Прогнозирование
банкротства на
основе моделей
Альтмана
МИРБИС
19

20. Порядок расчета показателей двухфакторной модели Альтмана

Z 2 К ТЛ К ЗС
Оборотные активы
К тл
Текущие обязательства
стр.1200
стр.1510 1520 1550
заемный капитал
стр.1400 1500
К ЗС К ФЛ
совокупн ый капитал
стр.1700
МИРБИС
20

21. Двухфакторная модель Альтмана

= - 0,3877
= - 1,0736
= + 0,0579
Z 2 0,3877 1,0736 К ТЛ 0,0579 К ЗС
Если в результате расчета значение Z2 < 0, то
вероятность банкротства невелика.
Если Z2 > 0, то существует высокая вероятность
банкротства анализируемого предприятия
МИРБИС
21

22. Порядок расчета показателей пятифакторной модели Альтмана

текущие активы текущие обязательства
К1
все обязательства
стр.1200 (1510 1520 1550)
стр.1400 1500
нераспреде ленная прибыль
стр.1370
К2
ср. стоимость активов
ср.стр.160 0
К3
прибыль до уплаты процентов и налогов
стр.2200
ср. стоимость активов
ср.стр.160 0
МИРБИС
22

23. Порядок расчета показателей пятифакторной модели Альтмана

рыночная стоимость акций
К4
ср. стоимость активов
собственный капитал
стр.1300
К4
заемный капитал
стр.1400 1500
'
выручка от продаж
стр.2110
К5
ср. стоимость активов ср.стр.160 0
МИРБИС
23

24. Пятифакторная модель Альтмана 1968 года

Z 5 1,2 K 1 1,4 K 2 3,3 K 3 0,6 K 4 1,0 K 5
если Z5 < 1,81 - вероятность банкротства очень
высокая;
если 1,81 Z5 < 2,7 - вероятность банкротства
высокая (средняя);
если 2,7 Z5 < 2,99 - вероятность банкротства
невелика (банкротство возможно, но при
определенных обстоятельствах);
если Z5 3,0 - очень малая вероятность
банкротства (ничтожно мала).
МИРБИС
24

25. Пятифакторная модель Альтмана 1983 года

Z5 0,717 K 1 0,847 K 2 3,107 K 3 0,42 K 4 0,995 K 5
К1 К сс
об
Собственные оборотные средства стр.1300 1100
Оборотные активы
стр.1200
К2
чистая прибыль
стр.2400
ср. стоимость активов ср.стр.160 0
Показатели К3, К4` и К5 те же, что и в модели 1968 года.
Если Z5 < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая,
а если Z5 > 1,23, то в ближайшее время банкротство предприятию не грозит.
МИРБИС
25

26. Четырехфакторная модель Альтмана

Альтман адаптировал свою модель прогнозирования банкротства для непроизводственных организаций, отказавшись от учета фактора К5.
Z 4 6,56 K 1 3,26 K 2 6,72 K 3 1,05 K 4
где показатели К1, К2, К3, К4 рассчитывают по
аналогии с предыдущей моделью.
При значении Z4 меньше 1,1 вероятность банкротства высокая, если же Z4 больше 2,6, возможность
наступления финансового кризиса низкая, интервал
от 1,1 до 2,6 - зона неведения.
МИРБИС
26

27. Особенности применения моделей Альтмана

В России, в отличии от США, иные финансовые условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая
налоговая система, другие уровни показателей экономической деятельности (производительность труда, фондоотдача, оплата
труда и т.п.). Поэтому применение моделей
Альтмана при прогнозировании банкротства носит только оценочный характер.
МИРБИС
27

28. УЧЕБНЫЙ ВОПРОС № 4

Краткий обзор
моделей и методик
прогнозирования
банкротства
МИРБИС
28

29. Зарубежные модели (1)

1. Модель Таффлера (МДА, 4 показателя).
2. Модель Лиса (МДА, 4 показателя).
3. Модель Спрингейта (МДА, 4 показателя).
4. Модель Де Паляна (МДА, 5 показателей).
5. Модель Фулмера (МДА, 9 показателей).
6. Модель Бивера (система из 5 показателей).
7. Модель Лего (МДА, 3 показателя).
8. Модель Конана и Голдера (МДА, 5 показателей).

30. Зарубежные модели (1)

9. Модель Савицкой (Белоруссия, МДА,
5 показателей).
10. Модель Олсона (ЛРА, 9 показателей).
11. Модель Чессера (ЛРА, 6 показателей).
12. Модель Змиевского (МДА, 3 показателя).
13. Модель Альтмана и Сабато (ЛРА, 5 показателей, 2007 год).
14. Модель Джу-Ха, Техонга (Южная Корея,
ЛРА, 3 показателя).

31. Российские модели (1)

1. Модель Беликова и Давыдовой (ученых
Иркутской Государственной экономической академии, МДА, 4 показателя).
2. Модель Зайцевой (г. Новосибирск, МДА,
6 показателей).
3. Модель Сайфуллина и Кадыкова (МДА,
5 показателей).
4. Модели Колышкина (г. Санкт-Петербург,
МДА, 3 модели, 6 показателей).
МИРБИС
31

32. Российские модели (2)

5. Модель Ковалева В.В. (МДА, 5 показателей).
6. Модель Чонаевой (МДА, 5 показателей).
7. Модель Бобрышева (МДА, 6 показателей).
8. Модель Седлова (МДА + нечеткие подмножества, 7 показателей).
9. Модель Кучеренко (МДА, 6 показателей).
10. Модели Постюшкова (МДА, 4 и 5 показателей).
11. Модель МГУП (МДА, 2 показателя).
12. Модель Валдайцева (МДА, 4 показателя).
МИРБИС
32

33. Российские модели (3)

13. Модель Челышева (МДА, 5 показателей).
14. Модель Богдановой и Баклаковой (ЛРА,
4 показателя).
15. Модель Богдановой и Алексеевой (ЛРА,
5 показателей).
16. Модель Хайдаршиной (ЛРА, 4 отраслевых
сегмента, 11 показателей).
17. Модель Жданова (ЛРА, 5 показателей).
18. Модель Каледина (ЛРА, 14 показателей).
19. Модели Евстропова (ЛРА, 3 и 4 показателя).
МИРБИС
33

34. Модель Таффлера

прибыль от продаж
стр.2200
К1
краткосроч ные обязательства стр.1500
оборотные активы
стр.1200
К2
заемный капитал
стр.1400 стр.1500
краткосроч ные обязательства стр.1500
К3
стоимость активов
стр.1600
выручка от продаж
стр.2110
К4
ср. стоимость активов ср.стр.160 0
МИРБИС
34

35. Модель Таффлера

ZТ 0,53 K 1 0,13 K 2 0,18 K 3 0,16 K 4
Оценка вероятности банкротства:
- если Zт > 0,3 – предприятие финансово
устойчиво и банкротство ему не грозит;
- если Zт < 0,2 – предприятие - банкрот.
МИРБИС
35

36. Модель ИГЭА

оборотные активы стр.1200
К1
актив баланса
стр.1600
чистая прибыль
стр.2400
К2
ср.величина собственного капитала ср.стр.130 0
К3
выручка от продаж
стр.2110
ср. стоимость активов ср.стр.160 0
чистая прибыль
стр.2400
К4
суммарные затраты стр.2120 2210 2220 2330 2350
МИРБИС
36

37. Модель ИГЭА

R 8,38 K 1 1 K 2 0,054 K 3 0,063 K 4
Оценка вероятности банкротства:
если R < 0 - максимальная (90 - 100%);
если R > 0 и R < 0,18 - высокая (60 - 80%);
если R > 0,18 и R < 0,32 - средняя (35% - 50%);
если R > 0,32 и R < 0,42 - низкая (15% - 20%);
если R > 0,42 - минимальная (до 10%).
МИРБИС
37

38. УЧЕБНЫЙ ВОПРОС № 5

Практическое
применение моделей
и методик оценки
вероятности
банкротства
МИРБИС
38

39. Практическая часть методики № 1 (двухфакторная модель Альтмана)

1. Рассчитать значения показателей ФХД за
1-й год в ячейках D6:D7.
2. Протянуть формулы из ячеек D6:D7 вправо
до столбца последнего года анализируемого
периода.
3. В ячейку D8 ввести формулу для расчета
двухфакторной оценки вероятности
банкротства
=$B5+$B6*D6+$B7*D7
4. Протянуть формулу из ячейки D8 вправо до
столбца последнего года анализ-го периода.
МИРБИС
39

40. Практическая часть методики № 2 (пятифакторная модель Альтмана 1968 года)

1. Ввести расчетные формулы для показателей ФХД
за 1-й год в ячейки D14:D18.
2. Протянуть формулы ячеек D14:D18 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
3. В ячейку D19 ввести формулу для расчета пятифакторной оценки вероятности банкротства
=$B14*D14+$B15*D15+$B16*D16+$B17*D17+$B18*D18
4. Протянуть формулу из ячейки D19 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
МИРБИС
40

41. Практическая часть методики № 3 (пятифакторная модель Альтмана 1983 года)

1. Ввести расчетные формулы для показателей ФХД
за 1-й год в ячейки D25:D29.
2. Протянуть формулы ячеек D25:D29 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
3. В ячейку D30 ввести формулу для расчета пятифакторной оценки вероятности банкротства
=$B25*D25+$B26*D26+$B27*D27+$B28*D28+$B29*D29
4. Протянуть формулу из ячейки D30 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
МИРБИС
41

42. Практическая часть методики № 4 (модель Таффлера)

1. Ввести расчетные формулы для показателей ФХД
за 1-й год в ячейки D36:D39.
2. Протянуть формулы ячеек D36:D39 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
3. В ячейку D40 ввести формулу для расчета пятифакторной оценки вероятности банкротства
=$B36*D36+$B37*D37+$B38*D38+$B39*D39
4. Протянуть формулу из ячейки D40 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
МИРБИС
42

43. Практическая часть методики № 5 (модель ИГЭА)

1. Ввести расчетные формулы для показателей ФХД
за 1-й год в ячейки D5:D8.
2. Протянуть формулы ячеек D5:D8 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
3. В ячейку D9 ввести формулу для расчета пятифакторной оценки вероятности банкротства
=$B5*D5+$B6*D6+$B7*D7+$B8*D8
4. Протянуть формулу из ячейки D9 вправо до
столбца последнего года анализируемого периода.
МИРБИС
43