эк мыш 23.12 (1)

1.

ГЛАВА 3
Финансовая революция и
личная
экономическая свобода Зингалес Л.
Выполнили: Васкевич Ангелина,
Борисова Анастасия,
Резникова Арина
Б1125 43.03.01 сд

2.

Взрывной рост
финансовых рынков
• Капитализация акций к ВВП: США — с 0,66 (1970 год) до 1,51 (2000
год); Франция — с 0,16 до 1,1.
• Новые площадки: NASDAQ для молодых компаний, фонды денежного
рынка (>2 трлн долл. в США).
• Деривативы: оборот 163 трлн долл. (2001, в 16 раз больше ВВП США).
• Потребительские долги (кредитки) в США выросли с 0 до
700 млрд долларов (1960-е–2001).
• Глобализация усилила эффект – потоки капитала выросли в
10 раз в развитых странах по сравнению с 1970-ми.

3.

Финансовая революция – результат взаимосвязанных процессов:
дерегулирования, конкуренции и инноваций. Далее автор
фокусируется на их механизмах и последствиях для повседневной
жизни.

4.

Финансовое развитие и роль
прозрачности
• Основа: "Новый курс" Рузвельта (1930-е) — прозрачность
вместо национализации (идея Брандейса: "солнечный свет
дезинфицирует").
• Законы 1933–1934 создали бухгалтерские рамки, но
банковские тормозили конкуренцию.
• Дерегулирование 1970-х привело к симбиозу
конкуренции и инноваций.

5.

Диверсификация и прямые инвестиции:
• Теория Гарри Марковица: в диверсифицированном портфеле рискованные
активы допустимы, если они сбалансированы.
• Разъяснение Департамента труда США в 1979 оживило рынок прямых
инвестиций.
• Рынок прямых инвестиций вырос с 5 млрд (1980) до 175 млрд (1999).
• Венчурные капиталисты активно курируют стартапы – вложено 100+ млрд
в 5608 компаний (2000).
• LBO-фонды реструктурируют компании (пример: Beatrice), "стервятники"
спасают банкротов, продавая активы.

6.

Инновации: бросовые облигации и
понимание риска
• Убеждение Майкла Милкена: рейтинги недооценивают
менеджмент; диверсификация компенсирует риск.
• Создание ликвидного рынка: рост с 1 млрд до 650 млрд
долл. (2002).
• Эффект: финансирование средних фирм, рейдеры улучшают
управление (пример Revlon, RJR Nabisco).

7.

Отмена фиксированных комиссионных и
институционализация
• 1975: фиксированные комиссии отменены —
издержки снизились, деривативы выросли.
• Институциональные инвесторы захватили 60%+
акций (2000 vs 30% в 1980); взаимные фонды
выросли в 14 раз.
• Введение EVA: средняя доходность с компаний
выросла с 5,7% (1980) до 9,9% (1996).

8.

Распад вертикально
интегрированных
компаний
• Структура вертикально интегрированных групп разрушалась
изнутри из-за конкуренции и технологий.
Пример: Toyota (65 тыс. сотрудн., 4,5 млн авто) эффективнее GM (750
тыс., 8 млн) за счет аутсорсинга.
• Технологии: CNC, роботы, IT снизили барьеры для мелких компаний.

9.

Мобильность работников и
предпринимательство
Работники освободились: стандартизация процессов упростила смену работ. С повышением
гибкости производственных методов нужда в переквалификации во многом отпала. В США 18–34летние меняют 9 мест, 30–34-летние – 2,4. Мобильность специалистов +30+ выросла с 1973-го.
Доступ к капиталу позволяет стартапы: Intel (Мур, Нойс из Fairchild) – 200 млрд капитализации. 71%
Inc.500 – дубликаты идей с прошлых работ. Доля предпринимателей в США выросла с 8,2% (1974) до
11,4% (1996), тенденция глобальна.
Финансовая революция дала личную
экономическую свободу:
доступ к средствам, мобильность,
предпринимательство.

10.

Влияние на рынок труда
Повышение мобильности работников стало одним из
ключевых изменений:
Средний работник меняет 9 мест работы с 18 до 34 лет
Снизилась привязанность к одному работодателю
Появилась возможность быстрого перехода между
компаниями

11.

Рост предпринимательства:
Доля владельцев частных компаний выросла с 8,2% до 11,4%
Увеличилось количество стартапов
Растет число успешных спин-оффов от крупных компаний
пример с яндексом, тинькофф, вб
Увеличение доли
квалифицированного труда:
Рост числа управленческих позиций
Повышение требований к образованию работников
Переход от рутинного труда к креативным задачам

12.

Результаты преобразований
Расширение
доступа к
финансам:
Упростилось получение
кредитов
Появились новые
инструменты
финансирования
Снизились барьеры для
старта бизнеса
Повышение
эффективности
экономики:
Оптимизация
производственных
процессов
Внедрение
современных
технологий (пример
кассового аппарата
McDonalds)
Улучшение
корпоративного
управления
Усиление
конкуренции:
Рост
экономической
свободы:
Появление новых
игроков на рынке
Снижение барьеров
входа
Повышение качества
товаров и услуг
Увеличение
возможностей для
самореализации
Расширение выбора
рабочих мест
Повышение гибкости
трудовых отношений

13.

Заключение
Финансовая революция привела к
глубоким изменениям в экономике
Трансформировались отношения
между работодателями и работниками
Существенно расширились
возможности для
предпринимательства

14.

Список источников: