Понятие и назначение финансов. Финансовые ресурсы и финансирование

1.

Федеральное государственное образовательное
бюджетное учреждение высшего образования
«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
Кафедра общественных финансов
Финансового факультета
ДИСЦИПЛИНА «ФИНАНСЫ»
Тема 1. Понятие и назначение финансов. Финансовые ресурсы и
финансирование
Тема 2. Финансовая система
Тема 3. Финансовый рынок как механизм перераспределения
финансовых ресурсов
Тема 4. Финансовая политика и финансовые реформы
Тема 5. Государственное финансовое регулирование
социально-экономических процессов
Тема 6. Финансовые кризисы
Тема 7. Основы управления финансами
Тема 8. Финансовое прогнозирование и планирование
как элемент управления финансами
Тема 9. Финансовый контроль (аудит) как элемент управления
финансами
Тема 10. Инновации в финансовой сфере

2.

Оценивание
1 часть курса
- Устная работа, решение задач, д.з.
- Посещаемость
2 часть курса
- РАР *
(обязательно, «зачет» другими формами работы
отсутствует)
- Устная работа, решение задач, к.р.
- Посещаемость
ИТОГО
Экзамен устный
19
1
5
14
1
40
60

3. *Темы РАР -2-3 страницы научного текста с расчетами, можно группой написать статью

1.
Анализ взаимосвязь уровня развития финансовых операций и уровня жизни по данным макростатистики (по нескольким
странам).
2.
Обзор научных публикаций по проблематике отличительных черт финансов и кредита в отечественной и зарубежной
литературе .
3.
Новации в борьбе с теневыми финансовыми операциями за последние годы на примере трех стран.
4.
Анализ факторов, влияющих на развитие финансовой системы (финансовой структуры) Российской Федерации.
5.
Проблемы определения оптимальных пропорций накопления и потребления в процессе финансового распределения на
макроэкономическом уровне (на примере нескольких стран-членов ОЭСР и России).
6.
Как оценить эффективность финансового распределения и перераспределения?
7.
Финансовые расчеты оптимальности личных трат на недвижимость и образование.
8.
Старение населения и растущее значение накопительных пенсий как источника финансирования будущих расходов
пенсионеров.
9.
Проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок.
10.
Особенности финансовых ресурсов для различных возрастных групп населения по двадцатилетним интервалам жизни.
11.
Сравнительная характеристика источников финансирования дефицита федерального бюджета в России и США.
12.
Пузырь рынка корпоративных облигаций на американском фондовом рынке во второй половине 2010-х годов.
13.
Определение объемов реального финансирования организаций посредством публичного выпуска акций (год и две страны
на выбор студента).
14.
Роль негосударственных пенсионных фондов в качестве инвесторов в корпоративные облигации и акции публичных
компаний.
15.
Сравнительный анализ емкости рынков рынка государственных, банковских и корпоративных облигаций (на примере двух
стран, на выбор студента).
16.
Перспективы использования производных финансовых инструментов для управления бюджетными рисками.

4. Темы РАР

17. Ипотечный кризис США 2008 года и его долгосрочное влияние на структуру экономик и финансовых систем развитых стран.
18. Механизмы обеспечения координации денежно-кредитной политики и финансовой политики (на примере 2-3 стран, на выбор
студнета)
19. Сравнительный анализ организации финансовой работы крупного российского и американского предприятий (одной отрасли,
на выбор студента, на основе публично раскрываемых данных).
20 Особенности организации финансовой работы крупной нефинансовой организации (на выбор студента, на основе публично
раскрываемых данных).
21. Сравнительный анализ организации работы и полномочий Министерства Финансов РФ и Казначейства Великобритании (либо
другой второй страны на выбор студента).
22. Финансовый директор будущего: взгляд крупнейших аудиторско-консалтинговых компаний.
23. Профессиональная этика в нормативных документах ключевых саморегулируемых организаций финансового рынка.
24. Сравнительная характеристика этических кодексов финансовых работников бюджетной сферы России и другой страны G20 (на
выбор студента).
25. Типичные правонарушений при расходовании бюджетных средств по отчетам Счетной палаты российской Федерации и
Федерального казначейства.
26. Долгосрочный бюджетный прогноз, проблемы его разработки и использования в процессе управления общественными
финансами (на примере 2 стран G20, на выбор студента).
27. Наиболее значимые компьютерные технологии для казначейской работы.
28. Организация централизованного казначейства крупного конгломерата организаций.
29. Сравнительная характеристика функций Федерального казначейства в России с аналогичным органом одной из стран G20 (на
выбор студента).
30 Характеристика суверенных фондов на примере трех стран (на выбор студента).
31. Сравнительный анализ схем финансовой мотивации к труду в государственном и негосударственном секторах.
32. Результативность бюджетных инструментов влияния на рынок труда, используемых в XXI в.
33. Концепции ассиметричной информации на финансовых рынках.
34. Финансовые санкции США: основы их администрирования по транзакциям по всему миру.

5.

Федеральное государственное образовательное
бюджетное учреждение высшего образования
«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
Кафедра общественных финансов
Финансового факультета
ДИСЦИПЛИНА «ФИНАНСЫ»
Тема 1. Понятие и назначение финансов.
Финансовые ресурсы и финансирование

6. ОСНОВНЫЕ ВОПРОСЫ

1.
2.
3.
4.
5.
6.
Сущность финансов
Эволюция развития научных представлений о
содержании финансов
Подходы к определению финансов
Признаки финансов
Финансовые ресурсы
Финансовые операции
6

7. Литература

Финансы: учебник для студентов вузов / под
ред. Е.В. Маркиной; Финуниверситет.— 3-е
изд., стер.— Москва: Кнорус, 20217.
Боди З. Финансы: учеб. пособие: пер. с англ. /
З. Боди, Р.К. Мертон.— М.: Вильямс, 2013.
Сабитова Н.М. О понятийном аппарате в
финансах // Финансы: теория и практика.
2014.
7

8.

1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ Место финансов?!?
отношения
Экономические отношения?
- Экономика – наука об исп-и
ограниченных ресурсов
Денежные отношения?
Финансовые отношения?
Финансы – наука об исп-и
ограниченных ден.средств
Деньги
- Мера стоимости
- Средство обращения
Пожертвования
Налоги
Проценты
Дивиденды
- Средство накопления
- Средство платежа
- Мировые деньги
Купля –продажа ?
8

9.

1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ
Примеры фин.отношений
Пример 1: Китай является крупнейшим иностранным кредитором
США, покупая американские казначейские облигации (U.S.
Treasuries). Это классический пример распределения капитала:
избыточные сбережения Китая идут на финансирование дефицита
госбюджета и потребления США. На пике в 2013 году Китай владел
американскими гособлигациями на сумму около $1,3 трлн. По
состоянию на конец 2023 года эта сумма колебалась около $800
млрд. Эти деньги были предоставлены США в долг, позволяя им
поддерживать низкие процентные ставки, финансировать
социальные программы и военные расходы.
9

10.

1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ
Примеры фин.отношений
Статья расходов
Прогнозируемая сумма (трлн $)Доля в расходах /
1. Обязательные расходы (Mandatory)~4.0~65%
1. Социальное обеспечение (Social Security)~1.5
2. Крупнейшая статья.Medicare~1.2Рост из-за старения
населения.
3. Medicaid и др. программы здравоохранения~0.6Прочие
(пенсии госслужащих, пособия и пр.)~0.72.
4. Процентные платежи по долгу~1.1~18%Может стать второй
по величине статьей.
2. Дискреционные расходы (Discretionary)~1.5~24%
1.Национальная оборона~0.9 - 1.0~60% от дискреционных
расходов.
2. Недолговые внутренние программы~0.6 - 0.7
3. Образование, здравоохранение, транспорт, наука.
4. Международная помощь~0.07
Итого расходы~6.6>100% ВВП
10

11. 2. Эволюция развития научных представлений о содержании финансов

11

12.

Финансы – неоднозначное
понятие, понимание содержания
финансов зависит от:
-экономической теории, лежащей
в основе исследования;
-действующей системы права;
-сложившихся исторических
традиций
Различные толкования
понятия финансов в
отечественной и
зарубежной учебной,
научной литературе
Нет четкого
определения финансов в
российском
законодательстве и
международных
правовых документах

13. Этапы развития финансов

Экономика – наука об использовании ограниченных ресурсов
Финансы – наука об использовании ограниченных денежных средств
4
3
2
1
4Финансовая наука (сер.19в.)
3Финансовая мысль
2Отдельные знания по
финансовым проблемам(14-15
н.э., Ж.Боден)
1Финансовая практика
(появление первых денег)
(д.н.э + н.э.)

14. Древняя ГРЕЦИЯ (V-IV вв. до н.э.)

Древнегреческий писатель Ксенофонт (431-
355 гг. до н.э.) – является первым автором
научно-практического труда посвященного
финансам «О доходах Афинской
республики»
Существует три ключевые гипотезы происхождения категории ФИНАНСЫ:
1. Итальянская;
2. Немецкая;
3. Французская

15.

finis (лат.) – конец, наступление срока
платежа по долгу, позднее – документ,
удостоверяющий уплату долга
finansia (лат.) – денежный доход, платеж,
наличность. Вероятно, поэтому финансы часто
отождествляют с деньгами
finare (лат.) – платить

16.

В Германии в XVI-XVII вв. слово «финансы»
имело негативное значение, означало лукавство и вымогательство, связывалось с
понятиями грабеж, вероломство, ненависть,
что оправдывалось тогдашней системой
налогообложения.
В конце средневековья слово Finanz в
Германии употреблялось для обозначения
хитрости,
коварства,
применительно
к
государству – искусство собрать побольше
денег.

17.

Изначально «la finance» – плата королю
при покупке государственной должности. В
дальнейшем термин стал связываться с
системой денежных отношений, образованием
денежных
ресурсов,
мобилизуемых
государством для выполнения своих функций.

18.

Термин «финансы» был впервые
введен в научный оборот в 1577 г.
французским экономистом Жаном Боденом
в работе «Шесть книг о республике».
Одна из книг называлась «Финансы,
нервы государства».
«Верховная власть дает право собирать налоги
Налоги д.б. пропорциональны и справедливы
Гос.бюджет должен быть экономным
Налоги должны быть согласованы с подданными
Частная собственность непркосновенна»

19.

20. Предпосылки возникновения финансов

1-ая предпосылка
2-ая предпосылка
3-я предпосылка
Развитие
денежной формы
экономических
отношений
Рост числа новых
государств
(потребность в
финансировании
строительства
дорог, охраны
границ, военных
кампаний)
Развитие
правовых норм

21.

22. Этапы развития финансовой науки

VI в. до н.э. – XIIIXV вв.
Этап ненаучного
состояния
XIII-XV вв. –
первая треть XX
в.
первая треть XX
в. – настоящее
время
Этап становления
классической
теории финансов
(главная роль –
финансам
государства)
Этап становления
неоклассической
теории финансов
(главная роль –
финансам частного
сектора)

23.

Представление о финансах в России
До XIX века – наука о государственных
доходах и расходах
Период НЭПа – наука об управлении
денежными средствами

24.

Впервые «финансы» как «систему
экономических отношений», определил
советский ученый Василий Петрович
Дьяченко в 1940-е гг., автор монографии
«К вопросу о сущности и функциях
советских финансов», основоположник
распределительной концепции сущности
финансов.

25.

Финансы – это…
самостоятельная экономическая
категория, выражающая объективно
существующие экономические отношения,
имеющие специфические признаки
(В.П. Дьяченко)
середина 40-х годов ХХ века

26. Основные концепции сущности финансов

Воспроизводственная
Финансы
–
категория,
действующая на всех стадиях
общественного производства.
Денежные
операции
фактически
совпадают
с
финансовыми, а финансовые
ресурсы – с денежными.
Распределительная
Возникновение
и
функционирование финансов
на стадии распределения.
Основные виды финансовых
ресурсов
–
прибыль
и
амортизационные
отчисления.
Они
источник
инвестирования
Сторонники:
Сторонники:
Д.С. Моляков, Е.И. Шохин, Н.Г.
Сычев и др.
В.М. Родионова, Л.А.
Дробозина, С.И. Лушин и др.

27. Финансы – это…

Эволюция взглядов на термин
«финансы»
Финансы – это…
«наука о
совокупности
экономических
отношений»
«денежный платеж»
«наука о
государственных
доходах и
расходах»
(XIII-XV вв.)
(XVI-XIX вв.)
«наука о
капитале»
(конец XIXначало XX вв.)
(с 1940-х гг. – по
наст. время
в отеч. лит-ре)
«наука об
управлении
денежными
потоками»
(начало XX в. –
по наст. время
в зарубеж. лит-ре)

28. Причины отделения отечественной науки от зарубежной:

Отказ от капиталистического развития
Централизованное управление государством
Отсутствие рыночных отношений, частного сектора и
права собственности
Отсутствие предпринимательства и корпораций

29. 2. Подходы к определению финансов

29

30.

Прагматический подход:
Финансы – это…
наука о том, каким образом люди
управляют расходованием и поступлением
дефицитных денежных ресурсов на
протяжении определенного промежутка
времени
(Роберт Мертон, Зви Боди)

31.

Функциональный подход:
Финансы – это…
…совокупность
денежных
распределительных отношений по поводу
формирования и использования денежных
доходов, поступлений и накоплений
домохозяйств, организаций, государства
(муниципальных образований) в целях
решения социально-экономических задач

32.

Зарубежные финансовые теории
Теория
полезности
Теория
арбитражного
ценообразования
(АРТ – Стивен
Алан Росс)
Теория
ценообразования
капитальных
активов ШарпаЛинтнера (САРМ)
Теория
ценообразования
опционов БлэкаШоулза
Теория
эффективности
фондового
рынка Юджина
Фамы
Теория
сигналов
Теорема
МодильяниМиллера
Теория
агентских
отношений
32

33. Финансы и другие экономические категории

34. Финансы и Деньги

35. Финансы и Деньги

36.

Финансы и
Деньги

37. Взаимосвязи финансов и цены

Что бы было, если цена=стои-ть?
Цена становится инструментом
распределения ,когда она отклоняется
от стоимости.
Одна из причин, почему цена>сто-ть?
Введение косвенных налогов ведет к
превышению цен над стоимостью.
Как быть, если цена<сто-ть?
Для продажи товаров по ценам ниже
стоимости государство предоставляет
субсидии компаниям.

38. Взаимосвязь финансов и цены

Когда цена выше
стоимости товара:
Введение
косвенных налогов
Изъятие
сверхприбыли с
помощью налогов у
фирммонополистов
Когда цена ниже
стоимости товара:
Предоставление их
бюджета субсидий
производителям
для компенсации
потерь
Создание фирмами
резервных фондов
для компенсации
будущих потерь от
низких цен.

39. Взаимосвязь финансов и зарплаты

С помощью финансов в процессе
распределения выручки, госбюджета
формируется фонд оплаты труда.
С зарплаты уплачиваются налоги
(НДФЛ)
Задолжность по зарплате фирмы
используют как свой финансовый
ресурсов.

40. Взаимосвязь финансов и кредита

Временно свободные финансовые
ресурсы предприятий, населения,
государства, хранящиеся в банках,
превращаются в кредитные ресурсы.
Кредитные ресурсы банков становятся
финансовыми ресурсами государства и
организаций после предоставления им
кредитов или покупки их ценных
бумаг.

41. Упрощенная схема финансов «Гос-во-налогоплательщик»

налоги
Финансы
(cash payment)
Налогоплательщик
Фи
(ca
Пенсии, субсидии
з.п. госслужащих
Го

42. 3. Признаки финансов

42

43. Специфические признаки финансов

финансы – всегда денежные отношения
отношения возникают в процессе распределения (или
перераспределения) стоимости
финансы – односторонние отношения (на этапе
распределения)
Формируются фонды (централизованные,
децентрализованные)
(опционно) формируются финансовые ресурсы
(доходы, поступления, накопления) у субъектов
экономики

44. Понятие «финансы» зачастую отожествляют с понятием «деньги».В действительности это не так, хотя без денег не может быть и

финансов.
Деньги
Финансы
Деньги — это всеобщий
эквивалент, измеряющий
затраты труда
ассоциированных
производителей.
Деньги
выступают
материальной
основой
существования
и
функционирования
финансов.
Финансы — это всегда
денежные отношения, но не
любые денежные
отношения являются
финансовыми отношениями.

45. 4. Финансовые ресурсы

45

46. Законодательство

Европейская Хартия местного самоуправления ст. 9
«Финансовые ресурсы органов местного самоуправления»
Термин
«финансовые
ресурсы»
используется в
науке и
практической
деятельности
Бюджетный кодекс РФ ст. 83
Нормативный правовой акт должен содержать нормы,
определяющие источники и порядок исполнения новых
видов расходных обязательств, в том числе в случае
необходимости порядок передачи финансовых ресурсов…
Бюджетный кодекс РФ ст. 175
Сводный финансовый баланс РФ – документ,
характеризующий объем и использование финансовых
ресурсов Российской Федерации (валового национального
располагаемого дохода) и секторов экономики
Основы законодательства о культуре
ст. 46 «Финансовые ресурсы организации культуры»
Законодательно закрепленного определения «финансовые ресурсы» не существует
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

47. Признаки коммерческой организации

Финансовые ресурсы – это
денежные средства, находящиеся
в собственности или
Признаки
распоряжении
субъектов
коммерческой
экономики и используемые
ими
на
организации
цели расширенного
воспроизводства

48. Признаки финансовых ресурсов

денежная
форма
находятся в
собственности или
распоряжении
субъектов
экономики
используются на
цели
расширенного
воспроизводства
обособленный
характер

49. Части финансовых ресурсов…

Доходы
Поступления
Накопления
Часть финансовых
ресурсов, которая
формируется на
регулярной основе от
основной
деятельности
организации
Часть финансовых
ресурсов, которые
экономический
субъект получает
«извне», «не от
деятельности»
Часть финансовых
ресурсов, которая
не была
израсходована в
предыдущих
финансовых
периодах
Финансовые ресурсы – материальные носители финансовых отношений

50. УЛОВИ ЛОГИКУ!

Источник
Финансовый
ресурс

51. Источники формирования финансовых ресурсов на макроуровне (объекты распределения)

Национальное богатство
Стоимость имеющихся в стране материальных ценностей и
привлеченных в производство природных ресурсов
Состав: материальные, природные ресурсы, запасы и т.д.
ВВП
Совокупная стоимость созданных товаров и услуг за год на
территории соответствующей страны
Состав: амортизация, заработная плата, прибыль, проценты,
займы, косвенные налоги, доходы от собственности
Поступления от внешнеэкономической деятельности
доходы от внешней торговли и внешних заимствований,
дивиденды по ценным бумагам иностранных эмитентов, пенсии
за время работы за рубежом и другие поступления
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

52. Источники формирования финансовых ресурсов на уровне фирм и д\х

Фирмы
д\х
Самостоятельно!
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

53. Формы организации финансовых ресурсов

Фондовая
Нефондовая
Позволяет эффективнее управлять
финансовыми ресурсами, облегчает
контроль за их формированием и
использованием.
Но! Ограниченная маневренность
Широкая маневренность использования
финансовых ресурсов, в отличие от
фондов.
Фонды целевого назначения (фонды
экономического стимулирования,
резервные фонды)
Использование финансовых ресурсов на
выполнение финансовых обязательств
перед бюджетами разных уровней,
банками, страховыми организациями,
уплата штрафных санкций.

54. Фондовая форма организации финансовых ресурсов

Фонд = обособившаяся часть, выделившаяся из общей
суммы денежных средств
Организационное обособление денежных средств от
общей части финансовых ресурсов;
Четко установленные источники пополнения;
Строго целевой характер формирования и
использования;
Регламентируется нормативно-правовым актом,
документом организации (как правило).

55. 5. Финансовые операции

55

56.

Финансовая операция
1) …экономическая операция по приобретению финансовых
активов и принятию финансовых обязательств
(перемещение реальных активов не происходит,
осуществляется движение денежных, в т.ч. финансовых,
ресурсов
Активы - Обязательства
2) …сделки и другие действия граждан или юридических
лиц с финансовыми средствами независимо от формы и
способа их осуществления, связанные с переходом права
собственности и иных прав, включая операции, связанные с
использованием финансовых средств в качестве средства
платежа

57.

Отличительные черты
финансовых операций
- денежный характер
- обособление от товарных операций
- вовлечение различных субъектов экономической
деятельности в их совершение
- мобильность
- обязательное документирование
- переход права собственности на денежные
средства

58. Примеры финансовых операций...

а) ввоз и пересылка финансовых активов на территорию государства, вывоз и
пересылка финансовых активов с территории государства, а также перевозка и
пересылка финансовых активов в пределах территории государства;
б) осуществление международных денежных переводов на территорию
государства и с территории государства;
в) получение и предоставление финансовых кредитов;
г) переводы, в том числе и в пределах государства, процентов, дивидендов и иных
доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с
движением капитала;
д) переводы неторгового характера с территории государства и на территорию
государства, а также в пределах государства, включая пенсии, алименты,
наследства, а также другие аналогичные операции;

59. Примеры финансовых операций...

е) переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное
имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству
государства его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав
на недвижимость;
ж) вложения средств в уставный капитал организаций с целью извлечения
дохода и получения прав на участие в управлении организацией;
з) приобретение ценных бумаг;
и) иные сделки и другие действия граждан или юридических лиц, независимо от
формы и способа их осуществления, по получению, отчуждению, выплате,
передаче, перевозке, пересылке, переводу, обмену, хранению финансовых
средств, имущества, а равно по удостоверению или регистрации таких сделок
либо иных действий.

60. финансирование

выделение финансовых ресурсов для
достижения намеченных целей.
Если целью финансирования является
получение прибыли или другого
результата через продолжительное
время — тогда финансирование
превращается в инвестирование.

61.

Содержание и формы финансирования
Содержание финансирования — процессы мобилизации и распределения средств для реализации деятельности или проектов. Формы
финансирования:
-
- Самофинансирование (внутреннее) — прибыль, амортизация, резервы.
-
- Заёмное финансирование — банковские кредиты, облигационные займы (инструменты -облигация, кредит, вексель)
-
- Долевое финансирование — выпуск акций, привлечение инвесторов (внешних или стратегических).
-
- Государственное финансирование — субсидии, гранты, бюджетные ассигнования.
-
- Проектное финансирование — финансирование, обеспечиваемое активами и денежными потоками конкретного проекта.
-
- Лизинг, факторинг (поставщик-покупатель-фактор), краудфандинг — альтернативные формы
-
ГЧП – что это? (финансирования партнера, гос-во дает имущество, стороны делят риски/доходы)

62. Финансирование на разных стадиях жизненного цикла фирмы

Какие формы финансирования исп-ют при
- создании
- во время функционирования?

63.

Особенности форм финансирования организаций (на
примере туристического бизнеса с учетом рисков и
неопределенностей
Особенности форм финансирования организаций туристического бизнеса с учетом рисков и неопределенностей
- Самофинансирование
- Плюсы: независимость, отсутствие процентных платежей.
- Минусы: ограниченность ресурсов, замедление роста в условиях сезонности турпотока.
- Особенности: важно создавать амортизационные фонды и резервные фонды на непиковые сезоны.
- Долговое финансирование
- Плюсы: быстрый доступ к капиталу, налоговый щит (проценты учитываются).
- Минусы: обязательства по выплатам, риск ликвидности при сезонных колебаниях.
- Особенности: использование краткосрочных кредитов для оборотных нужд и долгосрочных — для строительства
отелей/инфраструктуры; ковераж долга должен учитывать сезонность выручки.

64.

Особенности форм финансирования организаций
туристического бизнеса с учетом рисков и
неопределенностей
- Долевое финансирование
- Плюсы: отсутствие обязательных выплат, доступ к опыту и связям инвесторов.
- Минусы: разводнение собственности, требования к управлению.
- Особенности: привлечение инвесторов для рискованных проектов (новые направления, инфраструктура).
- Проектное финансирование
- Плюсы: риск концентрируется на проекте, финансирование на основе прогнозируемых денежных потоков.
- Минусы: высокая транзакционная стоимость, сложные соглашения, требования к обеспечению.
- Особенности: подходит для крупных инвестпроектов — строительство курортов, комплексов развлечений; важность
тщательной оценки спроса и страхования рисков.

65.

Особенности форм финансирования (на примере
организаций туристического бизнеса с учетом рисков
и неопределенностей)
- Комбинированные схемы
- Часто используются микс долевого и заемного капитала, грантов и лизинга.
- Учет факторов риска и неопределённости
- Сезонность спроса, политические и эпидемиологические риски, валютные колебания, изменение потребительских
предпочтений.
- Применение стресс-тестирования, сценарного анализа, хеджирования валютных и процентных рисков, страхование
туристической ответственности и отмены поездок.
- Создание резервных фондов на покрытие непредвиденных расходов и просадок доходов.

66. Определение финансовых ресурсов (из учебника Финансы под ред.Маркиной Е.В.)

«Финансовые ресурсы» - это денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся
в собственности или распоряжении субъектов хозяйствования или органов
государственной власти и местного самоуправления и используемые ими на цели
расширенного воспроизводства, социальные нужды, материальное стимулирование
работающих, удовлетворение других общественных потребностей

67. Источники финансовых ресурсовна макроуровне (еще раз…. и примеры далее)

Стоимость общественного продукта
Поступления из-за рубежа
Стоимость национального богатства

68. Основные виды финансовых ресурсов за счет стоимости общественного продукта (выручки)

1) возмещение оборотных средств. (излишек собств.оборотных
ср-в)
2) возмещение основных средств производства
(амортизационные отчисления)
3) фонд оплаты труда (НДФЛ, добров.фин.платежи из з/пл –
страх.,пожертвов. и др., задолжность работодателя по зарплате,
доход семьи)
4) чистый доход
а) косвенные налоги ( НДС, акцизы).
б) обязательные финан.платежи, включенные в себестоимость
(соц.страх.взносы и др.)
в) прибыль (прибыль от реализации продукции,работ,услуг)

69. Поступления из-за рубежа могут быть:

-внешние госзаймы
-иностранные частные инвестиции
-зарубежная финансовая помощь
- переводы мигрантов

70. Стоимость национального богатства

1.
2.
3.
4.
5.
6.
прибыль предприятий от реализации ненужного
или излишнего имущества.
- выручка от реализации золотого запаса
- доходы гос-ва от продажи бесхозного имущества
- доходы от конфискованного имущества
(например, контрибуции к буржуазии в 1918г )
- остатки фин. фондов государства (СФ, Фонд
национального благосостояния) и организаций,
созданные в предыдущие годы, сбережения
населения
Продажа населением своего имущества
(например, Торгсину в 30-ые годы)

71. Финансовые резервы – базовые характеристики

Финансовый резерв – обособленная часть финансовых
ресурсов, предназначенная для восполнения
недостатка или потери финансовых ресурсов в случае
непредвиденных обстоятельств.
Характеристики резерва:
1. создается заблаговременно и восполняется после
использования
2. оперативность доступа
3. целевой характер
4. способ создания резерва

72. Способы создания резерва

1. За счет собственных средств
2. Банковские гарантии (стоимость
гарантии – 3 -4% от суммы гарантии+
обслуживание гарантии 5-6% ежегодно)
3. Страхование (тарифы – около 3%)

73. РЕЗЕРВЫ - БАНКИ

Для банков – депонируются в Банке
России
Ст.38 Федерального закона от 10.07.2002
N 86-ФЗ "О Центральном банке
Российской Федерации (Банке России)"
Банк России устанавливает размер
обязательных резервов в процентном
отношении к обязательствам кредитной
организации (норматив обязательных
резервов)
1.

74. РЕЗЕРВЫ - БАНКИ

С 1 августа 2025 года Банк России установил следующие
нормативы обязательных резервов:
4,5% — по всем категориям обязательств в валюте Российской
Федерации для банков с универсальной лицензией,
небанковских кредитных организаций и филиалов иностранных
банков;
1% — по всем категориям обязательств в валюте Российской
Федерации для банков с базовой лицензией;
6% — по всем категориям обязательств в валютах
дружественных стран для всех кредитных организаций и
филиалов иностранных банков;
8,5% — по всем категориям обязательств в валютах
недружественных стран для всех кредитных организаций и
филиалов иностранных банков
.

75. РЕЗЕРВЫ - БАНКИ

Резерв на возможные потери по ссудам — специальный резерв,
необходимость которого обусловлена кредитными рисками в
деятельности банка. Он формируется для минимизации потерь от
обесценивания ссуды.
Резервы создаются путём регулярных отчислений, которые в
бухгалтерском учёте отражаются как расходы банка.
Размер резерва зависит от качества ссуд, которые делятся на пять
категорий в соответствии с нормативными актами ЦБ РФ:
I категория качества (высшая) — стандартные ссуды, 0%
резерва.
II категория качества — нестандартные ссуды, от 1% до 20%
резерва.
III категория качества — сомнительные ссуды, от 21% до 50%
резерва.
IV категория качества — проблемные ссуды, от 51% до 100%
резерва.

76. РЕЗЕРВЫ - НПФ

75-ФЗ «О негосударственных пенсионных
фондах» от 07.05.98 (ред. 27.01.2023)
Пенсионные резервы – для обеспечения
платежеспособности перед участниками
Пенсионный резерв= резервы покрытия
пенсионных обязательств + страховой резерв
Источники: пенсионные взносы, доходы фонда
от размещения резервов, целевые
поступления, собственные средства фонда,
средства гарантированного возмещения и
восполнения резервов и иное

77. Материальные и финансовые резервы на ликвидацию ЧС

методики «Всероссийского научно-исследовательского института по проблемам гражданской обороны и чрезвычайных ситуаций»
Материальные и финансовые
резервы на ликвидацию ЧС
Органы власти (все три уровня)
Организации - Формировать резервы должны не
только владельцы потенциально опасных объектов
(пожароопасные, радиационно опасные, химически
опасные, нефтепроводы, газопроводы и т.д.), но
организации эксплуатирующие имущество граждан,
юридических лиц, муниципальное или
государственное имущество, к которым
устанавливаются требования пожарной безопасности
для предотвращения пожара и защиты людей при
пожаре.
(на основании методики «Всероссийского научноисследовательского института по проблемам
гражданской обороны и ЧС) Пример: для библиотек,

78. Резервы организаций (без специфики деятельности)

Резервный капитал
Резерв по сомнительным долгам
Резерв на оплату отпусков
Резерв на снижение стоимости
материальных ценностей
Резерв под обесценение финансовых
вложений

79. Резервный капитал

Резервный капитал – часть имущества предприятия,
предназначенная для покрытия его убытков.
Формирование резервного капитала может быть
обязательным (для АО, регламентированы
направления использования) и добровольным (для
ООО).
Обязательно АО (ФЗ-208 «Об акционерных
обществах» от 08.02.1998 (ред. 16.04.2022)) (5% за
счет чистой прибыли). @Резервный фонд общества
предназначен для покрытия его убытков, а также для
погашения облигаций общества и выкупа акций
общества в случае отсутствия иных средств.
Резервный фонд не может быть использован для
иных целей@

80. РЕЗЕРВ по сомнительным долгам

Закрепляется в учетной политике
Используются следующие способы создания резерва:
интервальный способ; экспертный способ; статистический способ.
Интервальный способ
При этом способе размер отчислений в резерв по сомнительным долгам рассчитывается
ежеквартально (ежемесячно) в процентах от суммы долга в зависимости от длительности
просрочки.
Экспертный способ
При этом способе резерв по сомнительным долгам создается по каждому сомнительному
долгу в сумме, которая, по мнению организации, не будет погашена в срок.
Статистический способ
При этом способе размер отчислений в резерв сомнительным долгам определяется
согласно данным за несколько лет как доля безнадежных долгов в общей сумме
дебиторской задолженности определенного вида. Например, доля неоплаченных
покупателями товаров в общей сумме задолженности покупателей.

81. Резервы. Ограничения по сомнительным долгам:

свыше 90 дней – 100% задолженности;
от 45 до 90 (включительно) дней - 50%
задолженности;
до 45 дней – не может быть учтена.
Сумма создаваемого резерва не может
превышать10% от выручки без НДС
отчетного периода.

82. Государство

Средства резервных фондов исполнительных
органов государственной власти (местных
администраций) направляются на финансовое
обеспечение непредвиденных расходов, в том
числе на проведение аварийновосстановительных работ и иных мероприятий,
связанных с ликвидацией последствий
стихийных бедствий и других чрезвычайных
ситуаций, а также на иные мероприятия (ст.81
БК РФ)

83. Примеры резервных фондов

Резервный фонд Правительства – не
более 3% расходов федерального
бюджета
Резервный фонд Президента РФ – не
более 1% расходов федерального
бюджета

84. Резервы государства: суверенные фонды

Суверенные фонды благосостояния (Sovereign Wealth Fund — SWF)
или государственные инвестиционные фонды являются финансовыми
активами государств, которые хранят, управляют и инвестируют их в
широкий спектр объектов.
Средства суверенных фондов могут быть получены от следующих
источников.
1.
Остаток избыточной ликвидности в бюджетной системе.
2.
Общий профицит бюджета (fiscal surpluses).
3.
Доходы от операций государства с иностранными валютами
(кроме доходов от валютных операций самого суверенного фонда); в
этом пункте не учитываются доходы центральных банков от валютных
операций.
4.
Доходы от приватизации государственной собственности.
5.
Доходы государства в форме ренты от природных ресурсов.

85. Резервы государства: суверенные фонды

Отличительные особенности суверенных фондов.
Собственность государства.
Обособление (юридическое, финансовое и операционное) от других
средств ППО.
3. Четкие макроэкономические цели такого обособления, напрямую не
связанные с денежно-кредитной политикой, или с внешней торговлей,
или с социальным страхованием, или с пенсионным обеспечением
граждан.
4. Не потребляются, а сберегаются и инвестируются в соответствии с
определенной инвестиционной стратегией.
5. Конечным бенефициаром (выгодоприобретателем) является все
население страны, учредившей фонд, а не отдельные граждане или
категории граждан
1.
2.

86. Резервы государства: суверенные фонды

По организационно-правовой форме :
фонды, созданные по модели суверенной компании, т.е. инкорпорированные в форме юридического
лица (к этой категории относится большинство суверенных фондов мира);
фонды, созданные по менеджерской модели, т.е. представляющие собой обособленные остатки на
счетах, переданные в управление управляющей компании (например, ФНБ России).
По происхождению средств можно выделить суверенные фонды:
1) формирующиеся из доходов от экспорта природных ресурсов (например, нефтяные фонды)
1) ФНБ
2) В Норвегии это Государственный пенсионный фонд Норвегии является одним из крупнейших
суверенных фондов в мире. Он был создан в 1990 г. для аккумулирования излишков
государственных доходов от добычи нефти и газа в Норвегии. Государственный пенсионный
фонд «Глобальный» инвестирует в международные активы, ГПФН 85% средств размещает
внутри страны.

87. Резервы государства: суверенные фонды

По происхождению средств можно выделить суверенные фонды:
2) фонды из других источников, таких как доходы от приватизации и накопления за счет
профицита государственного бюджета
1) Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio (Китай), GIC Private Limited
(Сингапур), РФПИ (Россия). Китай - китайский суверенный фонд называется
Китайская инвестиционная корпорация (China Investment Corporation, CIC). CIC
была создана в 2007 г. с целью управления частью валютных резервов Китая и
инвестирования в различные активы по всему миру с целью получения дохода и
обеспечения финансовой устойчивости. Сейчас она вторая в мире по величине
активов.
3) Суверенные фонды смешанного происхождения (частично формируются за счет ренты
от эксплуатации природных ресурсов, а частично за счет иных источников).
1. ОАЭ. Третий в мире по величине активов суверенный инвестиционный фонд
находится в ОАЭ, Abu Dhabi Investment Authority (ADIA). Он был создан в 1976 г. с целью
управления экспортными доходами ОАЭ, а также другими доходами, не связанными с

88. Резервы государства: суверенные фонды, рейтинг

РФ – прим. 130 млрд.долл.
Средства под управлением крупнейших суверенных фондов мира
(млрд долл., данные на январь 2025), swfinstitute.org)
"Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio"
(Гонконг САР)
514,3
"Qatar Investment Authority" (Катар)
526,1
"Danantara" (Indonesia)
600,0
"GIC Private Limited" (Сингапур)
800,8
"Public investment fund, PIF" (Саудовская Аравия)
925,0
"Kuwait Investment Authority" (Кувейт)
1029,0
"Abu Dhabi Investment Authority" (ОАЭ)
1057,5
"SAFE Investment company" (Китай)
1090,0
1332,1
"Китайская инвестиционная корпорация, CIC" (Китай)
1738,8
"Норвежский государственный пенсионный фонд" (Норвегия)
0,0
200,0 400,0 600,0 800,0 1000,0 1200,0 1400,0 1600,0 1800,0 2000,0

89. Резервы государства: суверенные фонды

Этапы эволюции суверенных фондов (мировой опыт)
Период
1953—1960 гг.
1961—1999 гг.
С 2000 года по
настоящее время
Дата создания и
Источники формирования
наименование фонда
I этап
В
1953
году
создан Доходы от продажи нефти
Инвестиционный
Совет
Кувейта в Лондоне.
В 1958 году создан
Налоговые поступления от экспорта
Резервный фонд Кирибати
фосфатов
(Микронезия , Тихий Океан)
II этап
За этот период образовано
20 суверенных фондов по
всему миру (США, Канада,
Доходы от продажи экспортируемых
Сингапур, ОАЭ, Чили, Оман, сырьевых ресурсов
Бруней, Гонконг)
III этап
Созданы суверенные фонды
в странах БРИКС.
1.
Инвестиционная
Выпуск облигаций
Компания
Китая
(2003).
2.
Резервный фонд и
ФНБ РФ (2008).
Нефтегазовые доходы, доходы
3.
Суверенный
Фонд размещения средств фонда
Бразилии (2008
от

90. Резервы государства: суверенные фонды

1.Принципы (24) Сантьяго – основа управления суверенными фондами
Принципы направлены на:
Повышение прозрачности — поощрение раскрытия целей инвестиций, стратегий, структур управления и
финансовой производительности.
Обеспечение подотчётности —должны отчитываться за свою деятельность и результаты перед
правительствами и общественностью своих стран, чтобы поддерживать легитимность.
Обеспечение надёжных структур управления — чёткое разделение ролей и обязанностей между
управлением фондов, правительством и другими заинтересованными сторонами.
Поощрение разумной инвестиционной практики — принципы поддерживают управление рисками и
стратегическое распределение активов, чтобы обеспечить долгосрочную устойчивость и рост фондов.
Способствование глобальной финансовой стабильности — принципы способствуют стабильности
глобальной финансовой системы, продвигая лучшие практики среди фондов

91. Резервы государства: суверенные фонды - управление

Субъекты управления суверенными фондами можно разделить на две
группы:
1) законодательные, исполнительные органы государственной власти, органы
государственного финансового контроля, центральный банк
2) корпоративные органы управления (при функционировании фонда как
отдельного юридического лица или при участии управляющей компании в
управлении средствами фонда).

92. Резервы государства: суверенные фонды- управление

Основные функции парламента включают следующее.
1.
Принятие законов.
2.
Утверждение бюджетов и отчетов.
3.
Обсуждение стратегий инвестирования.

93. Резервы государства: суверенные фонды- управление

Основные функции Министерства финансов:
разработка и реализация стратегии управления фондом исходя из текущих
экономических условий и стратегических целей развития страны;
регламентация и утверждение правил управления суверенным фондом (в том числе
назначение управляющих фондом при функционировании фондов как отдельных
юридических лиц или при наличии управляющей компании средствами фонда);
финансирование фонда, наполнение его посредством бюджетных трансфертов
(например, в ФНБ России в соответствии с «бюджетным правилом» Минфин России
перечисляет нефтегазовые доходы федерального бюджета сверх определенной на
очередной год пороговой величины);
координацию работы с центральным банком, в частности, по инвестированию средств
фонда, с целью обеспечить согласованность действий и эффективное использование
ресурсов;
принятие операционных решений по управлению суверенным фондом в рамках
утвержденной стратегии и правил работы фонда;

94. Резервы государства: суверенные фонды- управление

Резервы государства: суверенные
фондыуправление
Центральный банк, функции:
-
регулирование порядка работы фонда на финансовых рынках, порядка
проведения операций со средствами фонда
-
предоставление управляющему суверенным фондом инвестиционной
аналитики и консультаций по наиболее эффективному размещению и
диверсификации инвестиций суверенного фонда
-
инвестирует средства в зарубежные активы, чтобы снизить санкционные
риски и риски ареста средств ФНБ России по имущественным искам в
зарубежных юрисдикциях .
Органы госконтроля (аудита), функции:
-
выявляют соответствие расходов законодательству, находят нарушения
-
оценивают эффективность инвестиций средств фондов и управления
рисками.

95. Резервы государства: суверенные фонды- управление

Корпоративная структура управления (на примере Сингапурского фонда):
1. Совет директоров
2. Наблюдательный совет
Комитеты:
комитет по инвестиционным стратегиям (Investment Strategies Committee)
совет про инвестициям (Investment Board) предварительно рассматривает сделки до
вынесения на совет директоров;
комитет по рискам
комитет по аудиту
комитет по кадровым и организационным вопросам (HR & Organization Committee)
занимается вопросами уровня компенсации труда старшего управленческого персонала
долгосрочной системой мотивации руководства фонда, организационным развитием и
долгосрочным
планированием
преемственности
в
отношении
ключевых
управленческих должностей.
В GIC также есть институт почетных советников (Advisor Emeritus) фонда. Эти
советники (по состоянию на апрель 2024 г. их семеро) назначаются из числа уважаемых
экспертов и практиков из различных отраслей экономики. Почетных советников при
необходимости привлекают к работе комитетов фонда при рассмотрении отдельных
вопросов.
Комитет по этике (Норвежский фонд) (контроль инвестиций с т.з. прав человека

96. Резервы государства: суверенные фонды- ФНБ: активы

На 1 января 2026 года:
Показатель
Трлн.р.
Совокупный объем ФНБ (в рублевом
эквиваленте)
13.4
в том числе:
Ликвидная часть (средства на счетах в
Банке России)
4.08
В том числе в иностранной валюте и
золоте
В рублях (депозиты и пр.)
Неликвидная часть (инфраструктурные
проекты, акции, облигации)
9.4

97. Резервы государства: суверенные фонды- ФНБ: активы

Некоторые неликвидные активы ФНБ на начало 2026 года
(проекты и финансовые вложения)
Актив
Объем, млрд руб.
Субординированные
депозиты ВЭБ.РФ
1 295,0
Обыкновенные акции ПАО
«Сбербанк»
1 019,6
Привилегированные акции
ОАО «РЖД»
520,0
Облигации ОАО «РЖД»
258,0
Проектное финансирование
(инфраструктура)
1 980,5
в т.ч. ЦКАД
*312,0*
в т.ч. Транссиб
*702,4*
в т.ч. развитие
промышленности
*966,1*
Паи ЗПИФ (ДОМ.РФ и др.)
818,0
ИТОГО
5 891,1

98. Резервы государства: суверенные фонды- ФНБ: активы

«В декабре на депозитах в ВЭБ.РФ для финансирования
проекта "Обновление подвижного состава ГУП
"Петербургский метрополитен" размещены 3,951 млрд
рублей, для финансирования проекта по созданию,
реконструкции и эксплуатации имущественного комплекса
наземного электрического транспорта общего пользования в
муниципальном образовании городской округ город Нижний
Новгород в Нижегородской области - 1,658 млрд рублей и на
субординированном депозите в ВЭБ.РФ для финансирования
инфраструктурного проекта - 2,077 млрд рублей.»
Интерфакс, 20.01.2026 г.
Зачем разместили средства в ВЭБ-РФ?

99. Резервы государства: суверенные фонды- РФПИ

- АО, акции принадлежат РФ
- Идея – привлекать зарубежные инвестиции
- 2025 г. Совокупный объем капиталовложений достиг 2,3 трлн руб., при
этом на долю финансирования от партнеров пришлось 1,9 трлн руб.
Основные направления:
•Промышленность и энергетика: АЛРОСА, морской терминал в УстьЛуге, «Вертолеты России», Enel и другие.
•Инфраструктура: железнодорожный мост через реку Амур, аэропорт
Пулково в Санкт-Петербурге, логистический комплекс Freight Village
Vorsino и другие.
•Технологии: Telegram, компания по защите данных Infowatch, китайский
сервис по заказу такси DiDi и другие. Для проектов в области
искусственного интеллекта — дата-центры, компания по производству
умных протезов «Моторика» и т.д., фонд привлек 150 млрд руб.
•Потребительский сектор и здравоохранение: «Детский мир», «Мать и
дитя», фармацевтическая компания «Герофарм», вакцина от COVID19 «Спутник» и другие.
•Сельское хозяйство: «ФосАгро» и другие.

100. Резервы государства: суверенные фонды- Alaska example

Примеры:
Alaska Permanent Fund, APFC – распределение средств от инвестирования
ежегодно между жителями (более 3 т.долл.США в 2024 г.)

101. Ненаблюдаемые финансовые операции

Самостоятельно!

102. Ненаблюдаемые финансовые операции

Самостоятельно!

103. Ненаблюдаемые финансовые операции

Самостоятельно!

104. Ненаблюдаемые финансовые операции

Самостоятельно!

105. Вопросы?

1.Когда зародилась финансовая наука?
Какая школа политэкономии этому способствовала? Почему?
1.Название науки об управлении дворцовым хозяйством.
Представители.
2.Финансовые операции и финансовые транзакции – одно и то же?
3.Императивный характер финансов отмечали в своих работах – кто? Что
означает признак?
4.Если финансы – это отношения, что есть финансовые отношения?
5.Какие отечественные школы финансовой науки существуют?
Представители.
6.Есть ли у финансов есть функции (какие)?
7.«Ненаблюдаемые» (теневые) финансовые операции и скрытое
финансирование. Ваше мнение.
8.Являются ли кредитные отношения частью финансовых отношений?

106.

БЛАГОДАРЮ ЗА
ВНИМАНИЕ