Тема 4 Оценка эффект ИСП

1. Тема 4 Оценка эффективности инвестиционно-строительных проектов (ИСП)

ТЕМА 4 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ
(ИСП)
1.Понятия эффективности инвестиционных проектов.
2. Основные принципы обоснования инвестиционных
проектов и концепция временной стоимости денег
3. Шесть функций денежной единицы
4. Методы оценки эффективности инвестиционных
проектов
4.1 Статические (простые) методы оценки
эффективности
4.2. Динамические (дисконтированные) методы оценки
эффективности
4.3 Учет инфляции и оценка риска.
5. Источники и методы финансирования

2. Нормативная литература

1.
2.
3.
ФЗ №39-ФЗ «ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМОЙ В ФОРМЕ
КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ»от 25 февраля 1999 года
Методика оценки эффективности инвестиционных
проектов, предусматривающих строительство, реконструкцию,
в том числе с элементами реставрации, техническое
перевооружение объектов капитального строительства,
приобретение объектов недвижимого имущества, финансовое
обеспечение которых полностью или частично осуществляется
из федерального бюджета (утв. решением президиума (штаба)
Правительственной комиссии по региональному развитию в
Российской Федерации (протокол от 23 июня 2022 г. N 33)
МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ по оценке
эффективности инвестиционных проектов утв.
Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ,
Государственным комитетом РФ по строительной,
архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 N ВК47

3.

4. 1Понятия эффективности инвестиционно-строительных проектов

• Инвестиции – долгосрочные вложения капитала в
денежной, материальной и нематериальной формах в
объекты предпринимательской и иной деятельности с
целью получения дохода и/или обеспечения возрастания
стоимости бизнеса в будущем .
• Капитальные вложения - инвестиции в основной
капитал (основные фонды ), т.е. затраты на новое
строительство, реконструкцию и капитальный ремонт,
включая затраты на СМР, оборудование и прочие
расходы (например разработка проектно-сметной
документации)

5. Понятия эффективности инвестиционно-строительных проектов

Понятия эффективности инвестиционностроительных проектов
• Инвестиционно-строительный проект (ИСП) – это комплекс
мероприятий, направленных на строительство новых ,
реконструкцию и капитальный ремонт существующих
объектов с целью получения экономического (или иного
положительного) эффекта при его дальнейшей
эксплуатации.
• Обоснование ИСП – комплексное исследование,
включающее технико-экономические и финансовые расчеты
подтверждающие целесообразность и эффективность
инвестирования. Необходимые для этого расчеты
представляются в форме технико-экономического
обоснования или инвестиционного бизнес-плана.

6. Инвестиционная деятельность

7.

8.

Виды инвестиционных проектов
• По отношению друг к другу
• По срокам реализации
• По масштабам
Малые проекты
Средние
Крупные
мегапроекты
Независимые
Альтернативные
взаимодополняющие
Краткосрочные <3 лет
Среднесрочные 3-5 лет
Долгосрочные > 5 лет
Коммерческие
Социальные
экологические
• По направленности
• По влиянию (степени охвата)
• По степени риска
Надежные
рисковые
Глобальные
Крупномасштабные
Народнохозяйственные
Региональные
Городские
Локальные

9.

Жизненный цикл (три фазы)
инвестиционного проекта
Доходы
1
3
2
Расходы
Время
Фаза 1
Фаза 2
Фаза 3
Предынвестиционная
Инвестиционная
Эксплутационная
- Оценка идеи
-Техникоэкономические
исследования
-Переговоры с
потенциальными
инвесторами
-Юридическое
Оформление
-Проектно-сметная
документация
-Строительство объекта
-Заказ оборудования
-Подготовка производственных площадок
-Обучение персонала
-Рекламные
мероприятия
-Ввод в действие
основного
оборудования
-Начало производства
продукции (оказания
услуг)
-Возврат банковского
кредита
-Получение дохода

10. Этапы реализации инвестиционно- строительного проекта

Этапы реализации инвестиционностроительного проекта
Прединвестиционная
фаза
Замысел
, (идея),
обоснова
ние
инвестиц
ий
Эксплуатационная
фаза
Инвестиционная фаза
Предпрое
ктный
этап
Инженерноэкономические
изыскания и
проектирование
Подготовка
строительного
производства
Строительство
Ввод объекта в
эксплуатацию

11. Блок-схема реализации прединвестиционной фазы проекта

12. Эффективность инвестиционных проектов

• Эффект (латинское) означает действие, результат.
Эффективный - значит, приносящий эффект.
• Под эффективностью инвестиционного проекта
понимается категория, отражающая соответствие
инвестиционного проекта, целям и интересам его
участников
• Эффективность проекта в целом оценивается
системой показателей с целью поиска источников
финансирования и потенциальной привлекательности
проекта для возможных участников проекта ( инвесторов,
подрядчиков, государства (бюджетная эффективность) региональная и народно-хозяйственная.

13. «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденными Минэкономики РФ, Минфином РФ,

Госкомстроем РФ (№ ВК 477 от 21 июня 1999 г.)
https://gostrf.com/normadata/1/4294849/4294849734.pdf

14.

15.

Эффективность
инвестиционных
проектов
Бюджетная
(с позиции
государства)
Производственные
Социальные
Экологические
Прямые финансовые (экономические)
Коммерческая
(с позиции частного
инвестора)
Экономические
(расширение производства,
снижение затрат,,
увеличение прибыли

16. Бюджетная эффективность

• Народнохозяйственная и региональная
эффективность :
• конечные производственные результаты
(выручка от реализации продукции, от продажи
имущества);
• социальные и экологические результаты,
рассчитанные исходя из совместного воздействия
проекта на здоровье населения, социальную и
экологическую обстановку в регионах;
• прямые финансовые результаты (прибыль,
налоги).

17. Бюджетная эффективность

• Прямые финансовые результаты:
• Бюджетный эффект (Бt), рассчитывается по формуле:
• Бt = Дt - Рt,
• где
Бt - бюджетный эффект;
• Дt - доходы бюджета (дополнительные налоги,
эмиссионный доход; дивиденды)
• Рt - расходы бюджета (прямое бюджетное
финансирования, кредиты ЦБ % ;
• t - шаг осуществления проекта (как правило, это
квартал, год).

18. Коммерческая эффективность

Под коммерческой эффективностью
понимается способность проекта приносить
эффект (рост выручки, снижение затрат,
увеличение прибыли и рентабельности
производства) и окупать вложенные в него
инвестиции в возможно более короткие сроки,
приемлемые для инвестора.

19.

20. 2. Основные принципы обоснования инвестиционных проектов и концепция временной стоимости денег

1.
2.
3.
4.
5.
Рассмотрение проекта на протяжении всего его
жизненного цикла (расчетного периода),
Моделирование денежных потоков на протяжении
жизненного цикла проекта
Учет фактора времени, т.е применение концепции
временной стоимости денег.
Принцип положительности и максимума эффекта.
Учет влияния инфляции и рисков, сопровождающих
реализацию проекта.

21.

Жизненный цикл ИСП
Доходы
1
3
2
Расходы
Время
Фаза 1
Фаза 2
Фаза 3
Прединвестиционная
Инвестиционная
Эксплутационная
- Оценка идеи
-Техникоэкономические
исследования
-Переговоры с
потенциальными
инвесторами
-Юридическое
оформление
-Проектно-сметная
документация
-Строительство объекта
-Заказ оборудования
-Обучение персонала
-Рекламные мероприятия
Ввод в эксплуатацию
-Ввод в действие
основного
оборудования
-Начало производства
продукции (оказания
услуг)
-Возврат банковского
кредита
-Получение дохода

22. Наверняка вы слышали высказывание: «Время – деньги». И эта цитата совсем не беспочвенна. Временная стоимость денег – это

первостепенная финансовая концепция, согласно которой определенная сумма сейчас
стоит больше, чем такая же сумма в будущем.

23. Для оценки эффективности ИСП рассматривают инвестиционную и эксплуатационную фазы проекта в пределах заданного срока жизни

проекта
Денежный поток
FVt
Доходы
ЧДПt = Пчист. + АО
t
1
Тинв
• Инвестиции (I инв
PV
2
3
Тэкспл
4
5
Т срок жизни проекта

24. Концепция временной стоимости денег

• «Стоимость (ценность) денег , получаемых сегодня,
больше той же суммы, получаемой в будущем».
Изменение ценности денежных сумм происходит:
1. В связи с инфляцией покупательная способность
денег снижается:
2. Деньги могут и должны приносить доход в
результате различных вложений (депозитные
вклады, ценные бумаги, вложения в различные
проекты и др.);
3. Существуют риски не возврата вложенных денежных
средств

25. Концепция временной стоимости денег

• Из принципа временной ценности денег вытекает два
важных следствия:
• 1) некорректность (с точки зрения анализа
долгосрочных финансовых операций) суммирования
денежных величин, относящихся к разным
периодам времени.
• 2) необходимость учета фактора времени при
проведении долгосрочных финансовых операций
и инвестиционной деятельности.

26. Понятия текущей и будущей стоимости денег

Величина PV (Present Value) называется настоящей или текущей
стоимостью,
Величина FV (Future Value) - будущей стоимостью.
Применение концепции временной стоимости денег основано на
определении взаимосвязи между текущей (настоящей) стоимостью PV и будущей стоимости – FV
Взаимосвязь между PV b FV отражается двумя видами
финансовых операций:
Начисление процентов:
Простые проценты: FV = PV *(1+ r*t)
Сложные проценты : FV = PV* (1+r)^t
Дисконтирование:
РV = FV/ (1+r*t)
РV = FV/ (1+r)^t
Ставка дисконтирования (r) в формулах – это ожидаемая
прибыльность (рентабельность) денежных вложений.

27. Графическое представление процессов наращения и дисконтирования

28.

29.

30. Пример начисления процентов Предприятие депонировало 10 млн. руб. (PV) (на счет, ставка по которому равна 20% годовых на три

года. Наращение капитала может идти по сложному и простому
проценту. Определите какая сумма будет получена в конце срока
Год
Сложный процент Простой процент
0
Депозит
10.0
10.0
1
Полученный процент
2
2
Остаток, конец года
12
12
Полученный процент
2,4
2
Остаток, конец года
14,4
14
Полученный процент
2,88
2
Остаток, конец года
17,28
16
2
3

31. 3. Шесть функций денежной единицы

1
5
6
2
3
4

32. 1 (прямая) функция Накопление суммы денежной единицы: будущая стоимость денежной единицы. FV

Показывает какую сумму будет составлять денежная единица, вложенная
сегодня, через определенный период времени при определенной ставке
дисконта (доходности).
Расчет по формуле:
FV = PV (1 + r)^t,
где r - ставка дисконта (доходности);
t - количество периодов времени.
Расчет в Excel – Функция БС

33. Задание 3

• Иванов Иван Иванович продал дом в деревне за 2
млн.руб. Полученные от продажи деньги он положил
на депозитный счет в банке на 3 года под 10%
годовых. Какую сумму он получит по окончании срока
договора?
• 2,662 млн.руб

34. 2(обратная) функция Текущая стоимость денежной единицы.

• Показывает, какую сумму нужно иметь сегодня, чтобы через определенный
период времени при определенной ставке дисконта (доходности) получить
сумму, равную денежной единице, т.е. какой сумме сегодня эквивалентна
денежная единица, которую мы рассчитываем получить в будущем
• Расчет по формуле: PV = FV / (1 + r)^t, где r - ставка дисконта (доходности); t количество периодов времени.
• Расчет в Excel – Функция ПС

35. Задание 4

• Иванов Иван Иванович планирует через 3 года купить
квартиру (за 3,5 млн.руб.) для этого он хочет
определить какую сумму нужно положить сейчас на
депозитный счет в банк под 10%, чтобы через 3 года
снять 3,5 млн.руб.

36. 3 функция Текущая стоимость единичного аннуитета

показывает, какой сумме денежных средств сегодня эквивалентна серия
равномерных платежей в будущем, равных одной денежной единице, за
определенное количество периодов при определенной ставке дисконта
(аннуитет – серия одинаковых равномерных платежей).
Расчет по формуле: PV = РМТ* а ,
где а - фактор Инвуда ; a = 1 - 1/(1 + r)^t ;
r
r - ставка дисконта (доходности);
t - количество периодов времени. Расчет в Excel – Функция ПС

37. Задание 5

• Наконец-то Иванов Иван Иванович приобрел квартиру
и хочет ее сдавать в аренду для получения
дополнительного дохода.
• Он планирует сдавать квартиру втечение 5 лет.
Ежегодная арендная плата составляет 550 тыс.руб.
После этого квартира может быть продана за 3,7
млн.руб. Но в настоящий момент нашелся покупатель,
который предлагает продать ему квартиру по
выгодной цене – 4,5 млн.руб. Средняя ставка
доходности на рынке жилья составляет 14%.
• Помогите принять решение и обоснуйте его используя
2 и 3 функции
• 550*5=2750 -1880
3,7 --1921

38. 4 функция Взнос на амортизацию денежной единицы.

• это регулярный периодический платеж в погашение кредита, приносящего
процентный доход. Амортизация в данном случае - это погашение (возмещение,
ликвидация) долга в течение определенного времени. Величина взноса на
амортизацию равна обратной величине текущей стоимости аннуитета.(функция 3)
• Расчет по формуле:
• РМТ = PV * r /[1 - 1/(1 + r)^t],
где r - ставка дисконта (доходности) , t - количество периодов времени.
• Расчет в Excel – Функция ПЛТ

39. Задание 6

• Всем вам знакомый Иванов Иван Иванович для взял
кредит в банке для развития своего бизнеса в сумме 6
млн.руб. на три года под 15% годовых. По условиям
договора погашение кредита должно осуществляться
одинаковыми равномерными платежами (аннуитетные
платежи). Обсуждаются два варианта периодичности
погашения платежей: 1) ежегодно 2) ежеквартально
• Определите размер периодическую сумму в
погашение кредита в 1 и 2 варианте и общую сумму
платежей за весь срок кредита. Помогите И.И принять
правильное решение и выберите наиболее
эффективный на ваш взгляд вариант.
• 72,63*3=7,89 0,63*12=7,56 0,207*36=

40. 5. функция Накопление (рост) единицы за период - будущая стоимость единичного аннуитета

показывает, какой будет стоимость серии равных сумм, депонированных в конце
каждого периодического интервала по истечении установленного срока.
Расчет по формуле:
FV = РМТ* (1+r)^t - 1 ,
r
где r - ставка дисконта (доходности) t - количество периодов времени.
Расчет в Excel – Функция БС

41. Задание 7

• Неугомонный Иванов Иван Иванович планирует в
целях расширения бизнеса приобрести земельный
участок и построить производственное здание. Для
этого необходимо 10 млн.руб. которые он планирует
накопить за 4 года, осуществляя взносы на
депозитный счет в банке под 10% годовых. По его
расчетам он может ежегодно вносить на счет 2
млн.руб. Накопит ли он достаточную сумму за 4 года?

42. 6 функция Фактор фонда возмещения.

• показывает сумму, которую необходимо депонировать в конце каждого
периода (периодический депозит), чтобы через заданное число периодов
остаток на счете составил 1 д.е. Эта величина является обратной
фактору накопления единицы за период.(5 функция)
• Расчет по формуле:
• РМТ = PV * r /[(1+r)^t – 1] ,
• где r - ставка дисконта (доходности);
• Расчет в Excel – Функция ПЛТ
t - количество периодов времени.

43. Задание 8

• После предварительных расчетов Иван Иванович
понял, что он не сможет накопить за 4 года 10
млн.руб. при ежегодном взносе на депозит 2 млн.руб.
• Помогите ему решить эту проблему
• 1. Рассчитайте необходимую сумму ежегодных или
ежеквартальных взносов на депозитный счет в банке
под 10% годовых (функция ПЛТ)
• 2. Рассчитайте срок за который он сможет накопить
необходимую сумму при максимальном годовом
взносе 2 млн.руб (функция Кпер)
• 3. Рассчитайте банковскую ставку при которой он
сможет снять со счета желаемую сумму (функция
Ставка)

44.

45. 4. Методы оценка инвестиционных проектов

Для оценки экономической эффективности могут
использоваться простые или дисконтированные
методы
Статические (простые) методы применяются при
предварительной оценке и при небольшом сроке
реализации ИП (обычно до 1 года)
Динамические (дисконтированные методы)
используются при детальной оценке
эффективности ИП и сроке реализации больше 1
года

46. Экономическая оценка коммерческих инвестиционных проектов

Коммерческая
оценка ИП
Финансовая оценка
Отчет о
движении ДС
Отчет о
прибыли
Баланс
Финансовые
коэффициенты
Экономическая оценка
Статические
(простые
методы:
Простая норма
прибыли;
Срок
окупаемости
Динамические
(дисконтирова
нные методы):
NPV; NPVR; IRR;
Токуп.диск.

47. 3.1Статические (простые)методы оценки ИП

• В основу этих методов заложены предположения что
стоимость инвестиционных проектов (инвестиционные
издержки) остаются неизменными на протяжении
периода осуществления проекта и срока окупаемости
его, т.е. Статические методы не учитывают изменения
стоимость денег во времени и применяются для
краткосрочных проектов (до 1 года)или при
предварительной прикидочной экспресс-оценке. Это
допущение позволяет упростить расчеты.

48. 4. 1. Статические (простые) методы оценки инвестиционных проектов

Показатели :
1. Простая норма прибыли (ПНП) рассчитывается как
отношение чистой прибыли (Пчист.) или чистого
денежного потока (ЧДП) (обычно средние за год) к
общему объему инвестиционных затрат (И):
ПНП = Пчист / И ПНП = ЧДП/И
ЧДП=Пчист. +АО, где АО –годовая сумма
амортизационных отчислений
2. Срок окупаемости инвестиций
Срок окупаемости показывает продолжительность
периода, в течение которого будет возвращен
первоначально инвестированный капитал за счет
генерируемых проектом денежных средств.

49. Расчет срока окупаемости

• 1. Прибыль (доход) распределена по годам равномерно
• Токуп = И/П чист или ЧДП
• где
И - размер инвестиций;
• 2. Прибыль распределяется по годам неравномерно по
годам расчет кумулятивным способом:
• Токуп.= Nпериода, в котором через который при
котором ∑ Пчист > И или ∑ЧДП > И
• Целесообразно применять если необходимо , чтобы
инвестиции быстро окупились, т.е в ситуации, когда
руководство предприятия в большей степени озабочено
решением проблемы ликвидности, а не прибыльности
проекта

50. Задание 1 Выберите наиболее эффективный проект используя метод простой нормы прибыли

• Исходные данные:
• Инвестиционные затраты:
• Проект "А" - 20 000 тыс. руб.,
• Проект "Б" - 15 000 тыс. руб.
• Средняя чистая прибыль за год :
• Проект "А" - 5600 т. руб.,
• Проекта "Б" - 4200 т. руб.
• Средняя норма прибыли и срок окупаемости:
• Проект А - ?
• Проект Б - ?

51. Задание 2 Сравнить два проекта (А И Б) и выбрать наиболее эффективный Оба проекта имеют одинаковый срок жизни - 5 лет, ставка

налога на прибыль
составляет 20%.
Показатели
Величины по годам жизни (тыс. руб.)
0
Проект "А"
Инвестиционные
затраты на проект,
всего:
амортизация
Прибыль
(бухгалтерская)
Проект "Б"
Инвестиционные
затраты на проект,
всего:
амортизация
Прибыль
(бухгалтерская)
1
2
3
4
5
240
240
240
240
240
240
250
260
240
238
500
500
500
500
500
750
600
800
850
860
1200
5000

52.

• 4.2. Динамические (дисконтированные) методы
оценки эффективности ИП

53. Экономическая оценка коммерческих инвестиционных проектов

Коммерческая
оценка ИП
Финансовая оценка
Отчет о
движении ДС
Отчет о
прибыли
Баланс
Финансовые
коэффициенты
Экономическая оценка
Статические
(простые
методы:
Простая норма
прибыли;
Срок
окупаемости
Динамические
(дисконтирова
нные методы):
NPV; NPVR; IRR;
Токуп.диск.

54. 3.2 Дисконтированные методы оценки эффективности ИП

ЧДП = Пчист. + АО
1
2
Тинв
3
4
5
Тэкспл
-I инв
Т срок жизни проекта

55. Показатели оценки экономической эффективности ИСП:

1. Чистая текущая стоимость проекта
(net present value,) (NPV),
2. Внутренняя норма рентабельности
(доходности) (Internal Rate of Return) (IRR),
3. Срок окупаемости (Tокуп. диск.),
(Payback Period, PP)
4. Рентабельность инвестиций NPVR)

56. 1.Чистая текущая стоимость проекта (NPV)

Чистая текущая стоимость NPV (net present value c англ.) –
показывает разность дисконтированных значений денежный
притоков и оттоков, создаваемых инвестиционно-строительным
проектом за расчетный период.
Т.е выполняется сравнение текущей стоимости возможных будущих
денежных поступлений с инвестициями, необходимыми для
реализации ИСП.
.
NPV = ∑ЧДПдиск - Iдиск
IС –сумма вложенных инвестиций
СF – cash flow(c англ. денежный поток )
i – номинальная ставка дисконтирования (отражает ожидания инвестора в
отношении доходности проекта с учетом инфляции и рисков)

57. Оценка ИСП по критерию NPV

58. 2. Внутренняя норма рентабельности (IRR),

• Внутренняя норма прибыли, или рентабельности
(IRR)( internal rate of return, IRR)
• показывает ставку дисконтирования r, при которой NPV
= 0, т.е. максимальную годовую доходность, которую
может обеспечить инвестиционный проект.
• IRR определяется как
• Экономический смысл показателя заключается в том, что он
отражает максимально допустимый уровень затрат для ИСП,
выше которого проект становится нерентабельным.
• . IRR учитывается при выборе источников финансирования для
проекта. К примеру, если строительство осуществляется за счет
кредита в банке, то IRR показывает максимальную величину
ставки, выше которой проект убыточен

59. Внутренняя норма рентабельности (IRR)

• Внутренняя норма рентабельности может быть определена
графическим методом или рассчитана по формуле. Для
расчета необходимо выбрать два значения ставки
дисконтирования и с их учетом рассчитать два значения NPV.
При этом желательно, чтобы второе значение было
достаточно большим и приводило к отрицательному
значению NPV. Расчет IRR выполняется по формуле:
IRR = r1 + {NPV1 / [NPV1) – NPV2]}* (r2 –
r1),
• где i1 – ставка дисконтирования, при которой NPV > 0; r2 -
ставка дисконтирования, при которой NPV < 0.

60. Пример расчета IRR графическим методом: Исходные данные:

1.При ставке дисконтирования r1 = 0,15, NPV1 = 600 тыс. руб.
2.Примем ставку дисконтирования r2=0,6. NPV2 = -200 тыс. руб.
3.По полученным значениям построим график Точка пересечения
с осью Y даст значение IRR = 0,45

61. 3. Срок окупаемости

Срок окупаемости (СО) - (PP от англ. Pay-Back Period)
— период времени с начала реализации
инвестиционно-строительного проекта до момента,
когда полученная прибыль становится равной
первоначальным инвестициям.
Экономический смысл метода состоит в
прогнозировании срока, за который девелопер окупит
потраченные средства на реализацию ИСП. Это самый
упрощенный способ узнать девелоперу, сколько
времени потребуется для возмещения инвестиции,
Токуп диск. - это момент времени когда
NPV=0

62.

63. 4. Рентабельность инвестиций (NPVR).

Показатель рентабельности инвестиций (Profitability
Index, PI)
представляет собой отношение чистой текущей стоимости
проекта (NPV) к дисконтированной (текущей) стоимости
инвестиционных затрат (IС):
Также существует дисконтированный индекс доходности
(Discounted Profitability Index, DPI), который является
модификацией Profitability Index. Данный показатель
позволяет учесть не единовременные инвестиции в первом
периоде времени, а инвестиции в течение всего срока
реализации проекта

64. Оценка ИСП по критерию PI (DPI)

65. 4.3 Учет инфляции и оценка риска

• Инфляция оказывает непосредственное влияние на
изменение цен на готовую продукцию, а
следовательно на ожидаемые доходы и на изменение
цен на используемые сырье, материалы, топливо и
т.д.
• Таким образом инфляция влияет на прогнозируемые
денежные потоки и оценку эффективности ИП.

66. Учет инфляции и оценка риска

Применяются два метода расчета денежных потоков
при оценке эффективности ИП:
1 метод – в постоянных ценах – используется реальная
ставка дисконтирования (R), не учитывающая
инфляцию
2 метод – в прогнозируемых (с учетом инфляции) ценах
– используется номинальная ставка дисконтирования
(r), учитывающая инфляцию

67. Учет инфляции и оценка риска

Используются специальные методы, позволяющих
достаточно объективно оценить состоятельность
инвестиционного проекта с точки зрения
неопределенности (рисков), которые можно
объединить в три группы:
• вероятностный анализ;
• расчет критических точек;
• анализ чувствительности.

68. Сущность вероятностного анализа

• заключается в том, что для каждого параметра
строится кривая вероятности значений.
Последующий анализ может выполняться по одному из
двух направлений:
1. Расчет средневзвешенных величин,
2. Построения дерева вероятностей и выполнения
расчетов по каждому из возможных сочетаний
варьируемых величин (построение профиля риска
проекта)

69. Методы расчета критических точек

проекта обычно представлены расчетом так
называемой точки безубыточности. Его смысл
заключается в определении минимально допустимого
(критического) уровня производства (продаж), при
котором проект остается безубыточным, т.е. не
приносит ни прибыли, ни убытка.

70. Анализ чувствительности

. Общим подходом при проведении этого анализа
является отслеживание влияния на самые значимые
критерии проекта (обычно на чистую текущую
стоимость проекта или внутреннюю норму
рентабельности) изменения ключевых параметров
исходных данных (объемов продаж, цен на продукцию,
суммы необходимых инвестиций и др. Границы
вариации при этом составляют, как правило, ±10-40 %.

71.

72. 5. Источники и методы финансирования строительства

5. Источники и методы финансирования строительств
Финансирование (англ. Funding) строительства– это
выделение денежных средств или других видов ресурсов для
строительства, и развития (реконструкции, модернизации, …)
объектов капитального строительства (капитальных
вложений)
В настоящее время немногие компании осуществляют
строительство крупных объектов полностью за счет
собственных активов. Чаще всего такие проекты реализуются
за счет банковских кредитов, государственно-частного
партнерства и различных моделей проектного
финансирования. Многие спонсоры собирают средства,
используя несколько источников средств одновременно, что
требует тщательного анализа и планирования. -

73. Источники финансирования

74.

75.

76. Проектное финансирование

Проектное финансирование — это финансирование инвестиционных
проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств
являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого
вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов
осуществляется с учётом распределения риска между участниками
проекта.
Проектное финансирование — это метод привлечения долгосрочного
заемного финансирования для крупных проектов, посредством
финансового инжиниринга, основанный на займе под денежные потоки,
создаваемые только самим проектом, и является сложным
организационным и финансовым мероприятием по финансированию и
контролю исполнения проекта его участниками.

77.

78. Ипотечное кредитование

5 Ипотечное кредитование

79. Ипотечное кредитование

Ипотечный кредит – это кредит, обеспеченный
определенной недвижимой собственностью.
Ипотечное кредитование – это предоставление
долгосрочного
кредита
под
залог
недвижимого
имущества.
а) при получении кредита на покупку недвижимого
имущества сама приобретаемая недвижимость поступает
в ипотеку (залог) банку как гарантия возврата кредита –
«ипотека по закону»
б) ипотекой является залог уже существующего
недвижимого имущества собственника для получения
кредита или займа, которые будут направлены на
удовлетворения нужд заемщика-залогодателя (ремонт,
строительство и пр.) – «ипотека по договору»

80. Краткая историческая справка

• Термин «ипотека» появился в Греции в начале VI в. до н.э. и обозначал
форму ответственности должника перед кредитором своей землей.
В переводе – «подпорка», «подставка» - так назывался столб на
границе земельного участка заемщика с надписью, которая гласила, что
эта земля обеспечивает долг.
• Первые дошедшие до нас акты о залоге в России относятся к периоду
XIII—XIV вв., а законодательные нормы впервые появились в самом
конце XIV или начале XV в. в
• Впервые в постсоветское время понятие «ипотека» было введено в 1992
г. Законом Российской Федерации «О залоге», который закрепил
возможность ипотеки как способа обеспечения обязательств.
• Правовая база окончательно была сформирована в Федеральном
законе от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге
недвижимости)»