Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов

1. Тема 4

Оценка инвестиционных
качеств финансовых
инструментов
Курило А.Е.,
к.э.н., доцент
1

2. Тема 4. Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов

4.1. Понятие и виды финансовых инструментов;
4.2. Понятие и виды ценных бумаг;
4.3. Инвестиционные качества ценных бумаг;
4.4. Рейтинговая оценка ценных бумаг;
4.5. Доходность и риск в оценке эффективности
инвестиций в ценные бумаги.
2

3. 4.1. Понятие и виды финансовых инструментов

Финансовые инструменты – документы,
имеющие денежную стоимость или
подтверждающие движение денежных средств, с
помощью которых осуществляются операции на
финансовом рынке.
Финансовый инструмент – это любой договор,
при котором одновременно возникает финансовый
актив у одной организации и финансовое
обязательство или долевой инструмент – у другой
(закреплено в Международных стандартах финансовой отчетности –
МСФО)
3

4. 4.1. Понятие и виды финансовых инструментов

Финансовые активы
предусматривают право
требования по договору
денежных средств в
будущем
При этом у др.стороны
возникают ↓
Финансовые
обязательства,
предусматривающие
обязанность по договору
осуществить платеж в
будущем
Дебиторская
задолженность, векселя к
получению,
задолженность по займам
к получению, суммы долга
по акциям к получению.
Кредиторская
задолженность, векселя к
оплате, задолженность по
займам к оплате, суммы
долга по облигациям к
оплате
4

5. 4.1. Финансовые инструменты подразделяют:

Первичные (основные)
Вторичные (производные или
деревативы (англ. derevative –
производный)
Финансовые инструменты
предусматривающие
действительную продажу
(поставку) или покупку
(получение) финансовых
активов, в результате которых
возникают взаимные
финансовые требования.
Денежные средства, кредиты,
займы, депозиты, акции,
облигации, факторинг, лизинг,
поручительства, гарантии и др.
Финансовые
предусматривающие продажу
(покупку) права на
приобретение (поставку)
базовых активов или
получение (выплату) дохода,
возникающего при изменении
их характеристик.
Базовыми активами могут
быть стандартизированные
партии товаров, валюта,
фондовые индексы, ценные
5
бумаги

6. 4.2. Понятие и виды ценных бумаг

Ценные бумаги – самостоятельная обособленная
форма финансового капитала, которая может
являться самостоятельным объектом куплипродажи на финансовом рынке и приносить доход
её владельцу.
Ценная бумага (по ГК) – это документ
установленной формы и реквизитов,
удостоверяющий имущественные права,
осуществление или передача которых возможна
только при его предъявлении.
6

7. По форме привлечения капитала

4.2. Классификация ценных бумаг
По форме привлечения капитала
Долевые (отражающие долю в уставном
капитале);
Долговые (представляющие собой форму
займа денежных средств).
7

8. По виду эмитента (эмитент – любой орган или организация, выпускающие в обращение деньги и ценные бумаги)

4.2. Классификация ценных бумаг
По виду эмитента
(эмитент – любой орган или организация, выпускающие
в обращение деньги и ценные бумаги)
Государственные и муниципальные;
Корпоративные
8

9. По сроку существования

4.2. Классификация ценных бумаг
По сроку существования
Срочные (срок существования ограничен во
времени)
* краткосрочные – до 1 года,
* среднесрочные – 1-5 лет,
* долгосрочные – 5-30 лет;
Бессрочные (срок существования не
ограничен во времени)
9

10. По форме владения

4.2. Классификация ценных бумаг
По форме владения
Ценные бумаги на предъявителя – ц/б,
собственником которых признается лицо, обладающее
документом;
Именные ценные бумаги – ц/б, владельцы которых
или регистрируются компанией эмитентом, или
содержат наименование собственника в тексте бумаги.
Переход прав на иц/б и осуществление закрепленных
ими прав требуют обязательной идентификации
владельца;
Ордерные ценные бумаги – ц/б, подразумевающие
возможность их передачи другому лицу путем
передаточной подписи (индоссамента).
10

11. По уровню доходности

4.2. Классификация ценных бумаг
По уровню доходности
Низкодоходные;
Среднедоходные;
Высокодоходные.
11

12. По уровню риска

4.2. Классификация ценных бумаг
По уровню риска
Низкорисковые;
Среднерисковые;
Высокорисковые.
12

13. По национальной принадлежности

4.2. Классификация ценных бумаг
По национальной принадлежности
Национальные;
Иностранные.
13

14. В настоящее время законодательно разрешены к выпуску и обращению в РФ следующие виды ц/б:

4.2. Классификация ценных бумаг
В настоящее время законодательно разрешены к
выпуску и обращению в РФ следующие виды ц/б:
акция;
государственная облигация;
облигация;
вексель;
чек;
депозитный и сберегательный сертификаты;
коносамент;
закладная;
инвестиционный пай;
опцион эмитента;
российские депозитарные расписки.
14

15. 4.2. Классификация ценных бумаг

Акция - ц/б, которая свидетельствует о долевом
участии в уставном капитале АО и предоставляет
своему владельцу вытекающие из этого участия
права
Облигация – это ц/б, удостоверяющая долговое
обязательство эмитента (государства или
др.юр.лица) вернуть её держателю по истечении
оговоренного срока номинальную стоимость, а
также выплачивать фиксированный доход в виде
процента от номинальной стоимости или иного
имущественного эквивалента.
15

16. 4.2. Классификация ценных бумаг

Вексель - неэмиссионная ц/б,
удостоверяющая безусловное письменное
обязательство должника о возврате
обозначенной в векселе денежной суммы в
определенный срок;
Чек – это ц/б, содержащая письменный
приказ чекодателя банку о выплате
указанной в ней суммы денег;
16

17. 4.2. Классификация ценных бумаг

Депозитный сертификат – документарная ц/б,
представляющая собой письменное свидетельство
банка о депозите юридического лица,
удостоверяющая право держателя сертификата на
получение в установленный срок суммы депозита
и процентов по нему;
Сберегательный сертификат – документарная
ц/б, удостоверяющая договор вклада между
банком и вкладчиком – физическим лицом и
дающий право на получение по истечению
установленного срока суммы вклада и процентов
по нему.
17

18. 4.2. Классификация ценных бумаг

Коносамент – неэмиссионная ц/б,
представляющая собой документ установленной
формы на перевозку груза, удостоверяющий его
погрузку, перевозку и право получения.
Закладная – именная ц/б, удостоверяющая права
её владельца в соответствии договору об ипотеке
на получение денежного обязательства или
указанного в ней имущества.
Инвестиционный пай – именная неэмиссионная
ц/б, удостоверяющая долю его владельца в праве
собственности на имущество, составляющее
паевой инвестиционный фонд (ПИФ).
18

19. 4.2. Классификация ценных бумаг

Опцион эмитента на акции – эмиссионная
именная ц/б, закрепляющая право её владельца на
покупку в предусмотренный в неё срок и/или при
наступлении указанных в ней обстоятельств
определенного количества акций эмитента такого
опциона по установленной в ней цене.
(Опцион (англ. option ) - договор, по которому
покупатель получает право (но не обязанность)
совершить покупку или продажу актива по
заранее оговорённой цене.).
19

20. 4.3. Инвестиционные качества ценных бумаг

Основными инвестиционными качествами
любых объектов инвестирования являются:
Доходность
Риск
Ликвидность
20

21. 4.3. Инвестиционные качества ценных бумаг

Доходность ц/б – определяется прибылью и
ростом их курсовой стоимости по сравнению с
вложенными средствами.
доход инвестора
Доходность = -------------------------вложенные средства
Риск – возможность недополучения дохода или
утраты вложенных средств.
Ликвидность – способность быть быстро
проданными и превращенными в денежные
средства без существенных потерь для держателя
при небольших колебаниях рыночной стоимости
и издержек на их реализацию.
21

22. 4.3. Инвестиционные качества ценных бумаг (характеристика с точки зрения соответствия инвестиционным качествам)

Объекты
вложений
Доходность
Риск
Ликвидность
Акции
+ (-)
+
+ (-)
Инвестиционные
паи
+ (-)
+
+ (-)
Корпоративные
облигации
+
+ (-)
+ (-)
Государственные
облигации
+ (-)
-
+
+ положительное
- отрицательное
+ (-) условно-положительное
22

23. 4.3. Инвестиционные качества ценных бумаг (сравнительная характеристика (I))

Объекты вложений
Доходность
Риск
Долговые ц/б
Гарантированный
прогнозируемый
доход
Долевые ц/б
Низкий уровень
гарантированного
дохода
Государственные ц/б
Низкий
гарантированный
уровень
Безрисковые
инвестиции
Муниципальные ц/б
(зависит от инвест.
привлекательности МО)
Низкий
гарантированный
уровень
Риск чуть
выше
Ликвидность
23

24. 4.3. Инвестиционные качества ценных бумаг (сравнительная характеристика (II))

Объекты вложений
Доходность
Риск
Ц/б банков
Достаточно
высокая
Низкий
уровень
Ц/б предприятий
Не
гарантированная
Более
рисковые
Ликвидность
Именные ц/б
Меньший
уровень
Ц/б на предъявителя
Более
высокий
уровень
24

25. 4.4. Формы рейтинговой оценки ц/б

Рейтинг – присвоение определенного класса,
номера, категории в процессе оценки
качественных параметров эмиссионных ценных
бумаг.
Рейтинговая оценка акций – система оценки
инвестиционных качеств обращающихся на
вторичном рынке акций с присвоением им
определенного оценочного индекса.
Рейтинговая оценка облигаций – система
оценки инвестиционных качеств облигаций,
обращающихся на фондовом рынке, с
присвоением им определенного оценочного
индекса.
25

26. 4.4. Рейтинговая оценка ц/б – один из способов предоставления информации для инвесторов на фондовом рынке

Доминируют на рынке (американские агентства)
* Moody’s Investor Service (Inc. Moody’s),
* Standard & Poor’s Corporation (S&P),
* Duff & Phelps Credit Rating Co. (D&P),
* Fitch IBSA (Fitch).
На основе анализа инвестиционных качеств ц/б
специалисты рейтинговых агентств присваивают
ценной бумаге соответствующую категорию.
26

27. 4.4. Рейтинговая оценка акций

Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Индекс оценки
S&P
Значение индекса
Индекс оценки
Canadian Bond
Rating Service
Значение индекса
А+
Высшее качество
Р+
Высочайшее
качество
А
Высокое качество
Р1
Высокое качество
А-
Качество выше
среднего
Р2
Очень хорошее
качество
В+
Среднее качество
Р3
Хорошее качество
В
Качество ниже
среднего
Р4
Среднее качество
В-
Низкое качество
Р5
Низкое качество спекулятивное
С-
Очень низкое
качество
27

28. 4.5. Доход и риск в оценке инвестиций в ц/б

Доход на акцию – обеспечивается за счет
получения дивидендов и роста курсовой
стоимости
Доход по ц/б рассчитывается как разность
между текущей стоимостью ц/б и суммой
вложенных в её приобретение средств
Доход = текущая стоимость - вложенные средства
Риск – может быть определен как уровень
недополучения дохода или определенной
финансовой потери
28

29.

Спасибо за внимание!
29