Анализ финансовой отчетности в корпоративных финансах

1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ в корпоративных финансах

Якушева А.М.
Анализ финансовой отчетности
1

2. Цель изучения курса:

Научиться:
- Оценивать информацию,
содержащуюся в финансовой
отчетности организации
- Диагностировать причины негативных
изменений в деятельности организации
на основе отчетности
- Вносить предложения по улучшению
финансового состояния организации
Анализ финансовой отчетности
2

3. Тематический план курса

Тема 1. Задачи, основные направления и методы
анализа финансовой отчетности
Тема 2. Анализ бухгалтерского баланса
Тема 3. Анализ отчета о прибылях и убытках
Тема 4. Анализ отчета об изменении капитала
организации
Тема 5. Анализ отчета о движении денежных средств
Тема 6. Анализ пояснений и дополнений к отчетности
Тема 7. Анализ консолидированной и сегментарной
финансовой отчетности
Анализ финансовой отчетности
3

4. Информационный ресурс

Нормативная база:
1. Федеральный Закон «О бухгалтерском учете» от 6.12.2011 г.
2. Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности
организаций» от 02.07. 2010 № 66н
Основная литература:
1. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное
пособие. – М.: Дело и сервис, 2008
Дополнительная литература:
2. Ковалев В.В. Как читать баланс./ Ковалев В.В., Патров В.В. –
М.: Финансы и статиcтика, 2009.
3. Селезнева Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации /
Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008
Анализ финансовой отчетности
4

5. Информационный ресурс:

Сайты INTERNEТ:
www.glossary.ru – некоторые термины и
определения
www.buhsoft.ru – формы бухгалтерской
финансовой отчетности и нормативные
документы по составлению
www.cfin.ru – статьи и публикации о порядке
проведения анализа финансовой отчетности
www.skrin.ru – отчетность предприятий
Анализ финансовой отчетности
5

6. Тема 1. Задачи, основные направления и методы анализа финансовой отчетности

1.Цели, задачи анализа финансовой
отчетности с точки зрения различных
групп пользователей
(самостоятельно [1, с.5, с.15])
2.Основные требования к качеству
отчетности (самостоятельно [1, с.13])
3.Методы проведения анализа
финансовой отчетности
(самостоятельно [1, с.72])
Анализ финансовой отчетности
6

7. 1. Понятие, цели и задачи анализа финансовой отчетности

Анализ финансовых отчетов выявление взаимосвязи и
взаимозависимости показателей
деятельности предприятия,
включенных в его отчетность
Анализ финансовой отчетности
7

8. ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ПОЛЬЗОВАТЕЛИ

КРЕДИТОРЫ
АКЦИОНЕРЫ
ПОСТАВЩИКИ
УПРАВЛЯЮЩИЕ
ПЕРСОНАЛ
ПОКУПАТЕЛИ
ГОСУДАРСТВО
Анализ финансовой отчетности
8

9. Цели проведения АФО

Субъекты анализа
ЦЕЛИ
ПРОВЕДЕНИЯ
Объекты анализа
Акционеры ОАО
Повышение курсовой
стоимости акций –рост
богатства акционеров,
рост капитализации
-Размер активов,
прирост собственного
капитала
- финансовые
результаты
Владельцы частных
компаний (ООО)
Оценка прироста
стоимости компании,
повышение отдачи на
вложенный капитал
-Размер активов,
прирост собственного
капитала
- финансовые
результаты
Анализ финансовой отчетности
9

10. Цели проведения АФО (продолжение)

Субъекты анализа ЦЕЛИ ПРОВЕДЕНИЯ
Объекты анализа
Менеджеры
Оценка достаточности
капитала для
финансирования
проектов и текущей
деятельности
структура пассивов,
показатели
эффективности
деятельности
Коммерческие
партнеры
Оценка способности
предприятия
своевременно погасить
свои обязательства
Платежеспособность,
продолжительность
финансового цикла,
оборачиваемость
капитала
Кредиторы
Оценка
Кредитоспособности
организации и
Анализ финансовой
отчетности
финансовой
возможности
возврата кредита
Степень ликвидности
баланса, соотношение
оборотных активов и
текущих обязательств 10

11. Цели проведения АФО (продолжение)

Субъекты
анализа
ЦЕЛИ ПРОВЕДЕНИЯ
Объекты анализа
Независимые
оценщики
Оценка стоимости
активов, имущественного
комплекса и бизнеса в
целом
Структура активов,
пассивов в динамике
Государство в лице
службы
финансового
мониторинга
Снижение риска
банкротства и увеличение
размера налоговых
отчислений
Имущественный
потенциал организации
Финансовое состояние
организации
Финансовые
аналитики и
консультанты
Разработка рекомендаций
по инвестированию и
управлению финансовыми
потоками
Размер источников
финансирования,
эффективность
размещения капитала
Анализ финансовой отчетности
11

12. 2. Основные требования к качеству отчетности

Правдивость
Реальность
Единство
Преемственность
Ясность
Анализ финансовой отчетности
12

13. Основные требования к качеству Экономического Анализа

Системность
Комплексность
Обоснованность
Измеримость результатов
Актуальность
Достоверность
Наглядность
Анализ финансовой отчетности
13

14. 3. Методы проведения анализа

Методы
финансового
анализа
Сравнение
Горизонтальный
Вертикальный
Трендовый
Факторный
Финансовых коэффициентов
Анализ финансовой отчетности
14

15. Тема 2. Анализ бухгалтерского баланса

1. Приведение баланса к аналитическому виду
2. Алгоритм «чтения» баланса
3. Понятие и методы оценки ликвидности
баланса и платежеспособности организации
4. Показатели финансовой устойчивости
организации
Анализ финансовой отчетности
15

16. 1.Приведение баланса к аналитическому виду

1. Данные баланса располагают в хронологическом
порядке (пример: аналитический баланс ОАО
«Хлебокомбинат Печерский»)
2. Группируют статьи:
В активе – по степени ликвидности активов
В пассиве – по степени срочности погашения
обязательств
3. Определяют показатели динамики баланса
4. Рассчитывают показатели структуры баланса
Анализ финансовой отчетности
16

17. По степени ликвидности активы делятся на группы:

А1 - наиболее ликвидные активы (Денежные
средства + краткосрочные финансовые вложения,
стр. 112+113);
А2 – быстро реализуемые активы (Дебиторская
задолженность со сроком погашения в течение 12
мес. после отчетной даты, стр.111.2 +114);
А3 – медленно реализуемые активы (Запасы + НДС
по приобретенным ценностям, стр. 109+110);
А4 – труднореализуемые активы (внеоборотные
активы + ДДЗ, стр. 108 +111.1)
Анализ финансовой отчетности
17

18. По срочности их оплаты пассивы делятся на группы:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская
задолженность + ссуды, не погашенные в срок доходы будущих периодов, стр. 130);
П2 – краткосрочные обязательства (краткосрочные
кредиты и займы + резервы предстоящих расходов и
платежей, стр. 129+132+133);
П3 – долгосрочные обязательства (долгосрочные
кредиты и займы, стр. 128);
П4 – постоянные пассивы (капитал и резервы +
доходы будущих периодов, стр. 123+131)
Анализ финансовой отчетности
18

19. Таблица 1 - Горизонтальный аналитический баланс ОАО «ХХХ»

Показатели
на 31 дек.
2009
млн. руб.
на 31
дек.
2010
млн.
руб.
на 31
дек.
2011
млн.
руб.
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
(стр.108+111.1)
2023
2984
3790
961
806
147,5
127,0
Основные средства (стр. 103)
2014
2195
2300
181
105
109,0
104,8
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
(стр. 115)
1718
2828
3090
1110
262
164,6
109,3
1214+140
= 1354
1848+
190 =
2038
2000+
120 =
2120
694
-26
151,6
98,7
Дебиторская задолженность
(стр. 111)
302
516
580
214
64
170,9
112,4
Финансовые вложения (стр.
112)
0
100
120
100
20
-
120
Денежные средства(стр. 113)
62
174
270
112
96
280,6
155,2
5812
6880
2071
1068
155,4
118,419
Запасы (стр. 109)+НДС
(стр.110)
Баланс (стр. 115)
3741
Анализ финансовой отчетности
Отклонение, +/20102009
20112010
Темп роста, %
20102009
20112010

20.

Показатели
на 31
дек.
2009
млн.
руб.
на 31
дек.
2010
млн.
руб.
на 31
дек.
2011
млн.
руб.
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
(стр.123)
418
2050
4114
1632
2064
490,4
200,7
Уставный капитал (стр.117)
200
200
400
-
200
100,0
200,0
Нераспределенная прибыль
отчетного года (стр.122)
-342
1204
3054
1546
1850
-
253,7
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА(стр.128)
300
300
300
-
-
100,0
100,0
КРАТКОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА(стр.134)
3023
3462
2466
439
-996
114,5
71,2
Заемные средства (стр.129)
1260
1128
935
-132
-193
89,5
82,9
Кредиторская задолженность
(стр.130)
1718
2306
1516
588
-790
134,2
65,7
20
8
0
-12
-8
40,0
0,0
3741
5812
6880
2071
1068
155,4
118,4
В т.ч. доходы будущих периодов
(стр. 131)
Баланс:(стр.135)
Анализ финансовой отчетности
Отклонение, +/20102009
20112010
Темп роста, %
20102009
2011-2010
20

21. Таблица 3 - Основные показатели работы предприятия ОАО «ХХХ», тыс.руб.

Наименование показателя
За 2010
за 2011
Отклонен
ие, +/-
Выручка (нетто) от продажи
товаров, продукции, работ, услуг,
28285
11492
-16793
40,6
Себестоимость проданных товаров,
продукции, работ, услуг,
19539
7083
-12456
36,3
8746
4408
-4338
50,4
6
3
-3
50,0
Управленческие расходы,
6860
3498
-3362
51,0
Прибыль (убыток) от продаж ,
1879
906
-973
48,2
Проценты к получению
103
115
12
111,7
Проценты к уплате
32
8
-24
25,0
Прочие доходы
995
325
-670
32,7
Прочие расходы
1873
1006
-867
53,7
1071
332
-739
31,0
589
193
-396
32,8
482
139
-343
28,8
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Прибыль (убыток) до налогооблож.
текущий налог на прибыль
Чистая прибыль
Анализ финансовой отчетности
темп
роста, %
21

22. 2. Алгоритм «чтения» бухгалтерского баланса

1 ЭТАП: Выявление «больных» статей и
неблагоприятных изменений
Снижение размера и доли собственного
капитала;
Превышение размера внеоборотных активов
над суммой собственного капитала и
долгосрочных обязательств
Значительный рост размеров ДЗ и КЗ;
Наличие в балансе убытков, рост
задолженности банкам, бюджету и персоналу
Анализ финансовой отчетности
22

23. Алгоритм «чтения» агрегированного баланса

2 ЭТАП: оценка результатов сопоставления
темпов роста валюты баланса и основных
показателей деятельности: выручки от
продаж и прибыли
«Правильное соотношение»:
Темп роста прибыли > Темп роста выручки >
Темп роста активов
Анализ финансовой отчетности
23

24. Алгоритм «чтения» баланса (продолжение)

3 ЭТАП: анализ состава актива
3.1. оценка изменений удельного веса и
динамики внеоборотных активов в
сопоставлении с ростом выручки
3.2. оценка изменений удельного веса и
динамики запасов в сопоставлении с
ростом выручки
3.3. оценка изменений удельного веса и
динамики дебиторской задолженности в
сопоставлении с ростом выручки
Анализ финансовой отчетности
24

25. Алгоритм «чтения» баланса (продолжение)

4 ЭТАП: анализ состава пассива
4.1. оценка изменений удельного веса и
динамики собственного капитала с
сопоставлении с динамикой заемного
капитала
4.2. оценка изменений удельного веса
долгосрочных и краткосрочных кредитов и
займов
4.3. оценка изменений удельного веса
отдельных статей кредиторской
задолженности
Анализ финансовой отчетности
25

26. Алгоритм «чтения» баланса (продолжение)

5 ЭТАП: Анализ соответствия активов и
пассивов
1. Сравнение темпов роста собственного
капитала и внеоборотных активов
2. Сравнение темпов роста запасов и
источников их формирования
3.Сравнение суммы дебиторской
задолженности и денежных средств с
величиной наиболее срочной задолженности
(по оплате труда и налогам и сборам)
Анализ финансовой отчетности
26

27. 3. Понятие и методы оценки ликвидности баланса и платежеспособности организации

Платежеспособность организацииспособность
возмещать обязательства организации в
результате реализации активов
в соответствии с установленными
сроками погашения обязательств
Анализ финансовой отчетности
27

28. Применение метода сравнения к рассчитанным коэффициентам

1. Сравнение с рекомендуемыми
значениями
2. Сравнение со среднестатистическими
показателями
3. Сравнение в динамике
Анализ финансовой отчетности
28

29. Коэффициенты ликвидности

-
-
Коэффициент абсолютной ликвидности – Кал
(Cash Ratio):
Кал = (ДС + КФВ) /КО,
Коэффициент критической (промежуточной,
быстрой) ликвидности – Кбл
(Quick Ratio):
Кбл = (ДС + КФВ + ДЗ) / КО,
Коэффициент текущей ликвидности – Ктл
(Current Ratio):
Ктл = ТА / КО,
Коэффициент общей платежеспособности (Кобпл):
Кобпл = А / КО
Анализ финансовой отчетности
29

30. Таблица 3 – Показатели ликвидности баланса ОАО «ХХХ»

На 31.12.
2009
(62+0)/ 3023
= 0,021
На 31.12.
2010
(100+174)/
3462
= 0,079
На 31.12.
2011
(270+120)/
2466
= 0,158
Коэффициент
критической
ликвидности
(1718-1214140-0)/
3023= 0,121
(2878-501848-190)/
3462 =0,229
Коэффициент
текущей
ликвидности
(1718-0)/
3023= 0,572
Коэффициент
общей
платежеспособн
ости
3741/3303 =
1,132
Показатели
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Отклонени
е за 2010
Отклонени
е за 2011
0,58
0,79
(3090-2000120)/ 2466
=0,393
0,008
0,164
(2878-50)/
3462 =
0,833
(3090-0)/
2466 =
=1,253
0,311
0,420
5812/3754 =
1,548
6880/2766 =
2,487
0,416
0,939
Анализ финансовой отчетности
30

31. Показатели текущей платежеспособности

-
Коэффициент платежеспособности за год
(по форме Отчета о движении денежных
средств):
Кпл пер = (ДСнп + ДСпост) / ДСрасх
-
Степень платежеспособности по текущим
обязательствам (КО по ф.№1 / среднемесячную
выручку-брутто):
-
Спл тек = КО / К1
Анализ финансовой отчетности
31

32. Таблица 4 – Показатели платежеспособности ОАО «ХХХ»

Показатели
Коэффициент
платежеспособности
за год ( По Отчету о
Отклонение
За 2010 г.
1,0046
За 2011 г.
1,0066
0,002
движении денежных
средств)
Среднемесячная
выручка, тыс. руб.
28285/12=2357 11492/12=958
Степень
платежеспособности
по текущим
операциям, мес.
3462/2357=1,5
2466/958=2,6
Анализ финансовой отчетности
1,1
32

33. 4. Понятие и показатели финансовой устойчивости:

Финансовая устойчивость организации
определяется превышением доходов
над расходами, что обеспечивает
пополнение собственного капитала в
соответствии с потребностями
организации в развитии
Анализ финансовой отчетности
33

34. 1 группа показателей финансовой устойчивости: показатели структуры капитала:

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой
независимости, концентрации СК) (Equity Ratio):
Ка (ER)= (СК+ ДБП) / ВБ
- Коэффициент концентрации привлеченных средств (Total Debt
Ratio):
Кз (TDR)= (ЗК –ДБП) / ВБ
- Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности
долгосрочными источниками финансирования)
Кфу = (СК+ ДО+ ДБП)/ ВБ
- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
(финансовый рычаг, финансовый леверидж):
Кз/с = (ДО+КО-ДБП)/(СК+ДБП),
- Коэффициент финансовой зависимости (мультипликатор
собственного капитала):
МСК= ВБ/(СК+ДБП)
-
Анализ финансовой отчетности
34

35. Таблица 4 – Показатели финансовой структуры ОАО «ХХХ»

Показатели
Коэффициент
автономии
На 31.12. 2009
438/3741 = 0,117
На 31.12. 2010 На 31.12. 2011
2058/5812 =
4114/6880 =
0,354
0,598
Коэффициент
концентрации
привлеченных средств
3303/3741 = 0,883 3754/5812 =
0,646
2766/6880 =
0,402
Коэффициент
финансовой
устойчивости
738/3741 = 0,197
2358/5812 =
0,406
4414/6880
=0,642
Коэффициент
финансовой
активности
(финансовый рычаг )
3303/438 = 7,541
3754/2058 =
1,824
2766/4114=
0,672
Коэффициент
финансовой
зависимости
3741/438 =8,55
5812/2058=2,82
6880/4114 = 1,67
Анализ финансовой отчетности
35

36. Рекомендуемые значения:

К автономии ≥ 0,5
К концентрации привлеченных средств
≤ 0,5
К з/с (плечо рычага) ≤ 1
Мультипликатор СК ≤ 2
Мультипликатор СК = 1+ К з/с
Анализ финансовой отчетности
36

37. 2 группа показателей финансовой устойчивости : Показатели финансирования активов

- Коэффициент обеспеченности оборотных
активов собственным капиталом (стр. 123+
128+131 -108 )/ стр.115:
КСОС = СОС / ОА,
- Коэффициент обеспеченности запасов
собственным капиталом (стр. 123+ 128+131 -108 )/
стр.109:
КЗап = СОС / З,
- Коэффициент (индекс) постоянного актива
(стр.108 –128) / (стр.123 + 131):
КВА = ВА / СКр
Анализ финансовой отчетности
37

38. 3 группа: Показатели финансовой устойчивости

Коэффициенты покрытия процентов
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате
(Times Interest Earned – TIE) = (стр. 212 + 209 ф. №2) / стр.
209 ф.№2) :
Прибыль до вычета процентов и налогов
Проценты к уплате
Коэффициент покрытия постоянных финансовых
расходов:
Прибыль до вычета процентов и налогов
Проценты к уплате + Расходы по финансовой аренде
Анализ финансовой отчетности
38

39. 4 группа показателей финансовой устойчивости: Показатели маневренности капитала

- Коэффициент маневренности :
КманСК = СОС / СКр
-
Коэффициент маневренности оборотных
активов:
КманОА = ДС /ОА
Анализ финансовой отчетности
39

40. Таблица 5 - Показатели финансирования оборотных активов

Показатели
На
31.12.2009г.
На
31.12.2010г.
На
31.12.2011г.
Косс
(418 +20—
2023)/1718=
-0,923
(2050+82984)/2878
= -0,947
(4114-3790)
/3090
=0,105
- 0,24
+ 0,158
Косс
(уточнен
ный
вариант)
(418 +20—
2023+300)/
1718 =
-0,748
(2050+82984+300)
/2878 =
-0,218
(41143790+300)/
3090 =
0,202
1,458
0,420
(2050+82984+300)/
1938 =
-0,462
(41143790+300)
/2120 =0,294
0,696
0,714
Косз(уто (418 +20—
чненный 2023+300)/
вариант) 1344 = -0,956
Км
Анализ финансовой отчетности
0
0
Отклонени
е в 2010г.
по
сравнению
с 2009 г.
Отклонение
в 2011г. по
сравнению
с 2010 г.
40

41. Типы финансовой устойчивости

Абсолютная
Нормальная
Неустойчивое финансовое положение
Кризисное положение
Анализ финансовой отчетности
41

42.

Оценка типа финансовой
устойчивости производится путем
сопоставления запасов ТМЦ в составе
оборотных активов и источников их
формирования
Анализ финансовой отчетности
42

43. Источники формирования запасов

1. собственный капитал + долгосрочные
обязательства (ДО)
2.общая величина основных источников
формирования запасов и затрат =
СК+ДО+ краткосрочные заемные
средства (КЗС)
Анализ финансовой отчетности
43

44. Пример 1

Собственный капитал = 1000
Внеоборотные активы
(иммобилизованные активы)=400
Собственный капитал в обороте =
= 1000-400 = 600
Запасы товаров = 550
Вывод: финансовая устойчивостьабсолютная
Анализ финансовой отчетности
44

45. Пример 2

Собственный капитал = 1000
Внеоборотные активы (иммобилизованные
активы)=600
Собственный капитал в обороте =
= 1000-600 = 400
Запасы товаров = 550
Краткосрочные кредиты и займы =100
Непросроченная задолженность поставщикам = 100
Вывод: финансовая устойчивость - нормальная
Анализ финансовой отчетности
45

46. Пример 3

Собственный капитал = 1000
Внеоборотные активы (иммобилизованные
активы)=700
Собственный капитал в обороте =
= 1000-700 = 300
Запасы товаров = 550
Краткосрочные кредиты и займы =100
Непросроченная задолженность поставщикам = 100
Вывод: финансовое положение - неустойчивое
Анализ финансовой отчетности
46

47. Пример 4

Собственный капитал = 600
Внеоборотные активы = 700
Собственный капитал в обороте =
= 600 -700 = - 100
Запасы товаров = 550
Краткосрочные кредиты и займы =100
Непросроченная задолженность поставщикам = 100
Просроченная задолженность поставщикам = 200
Прочая задолженность = ?
Вывод: финансовое положение - КРИЗИСНОЕ
Анализ финансовой отчетности
47

48. Тема 3. Анализ отчета о финансовых результатах

1.Значение и основные направления
анализа Отчета
2.Вертикальный и горизонтальный
анализ Отчета
3.Оценка внутрифирменной
эффективности на основе Отчета
4.Моделирование показателей
рентабельности
5. Анализ прибыли на одну акцию
Анализ финансовой отчетности
48

49. 1.Значение и основные направления анализа Отчета

Главная цель управления прибылью –
максимизация чистой прибыли и
повышение стоимости бизнеса в текущем
и перспективном периодах;
Главная цель анализа прибыли – поиск
путей ее роста
Анализ финансовой отчетности
49

50. (продолжение)

Основные задачи, которые можно решить,
анализируя Отчет:
Определение факторов роста прибыли и
причин ее снижения;
Оценка «качества» управления
организацией и эффективности
менеджмента;
Оценка достаточности использования
прибыли на развитие бизнеса
Анализ финансовой отчетности
50

51. Показатели прибыли (в порядке напоминания)

ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ =
= выручка от продаж – себестоимость
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ =
= ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ - управленческие расходы -
коммерческие расходы
ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ =
= ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ + прочие доходы - прочие
расходы- проценты к уплате
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ =
= ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ - налог на прибыль
Анализ финансовой отчетности
51

52. Методы анализа:

Горизонтальный – оценка динамики
изменений показателей отчета о прибылях и
убытках;
Вертикальный – оценка структуры отчета о
прибылях и убытках (выявление структурных
изменений в составе прибыли и влияния
каждой позиции отчетности на результат в
целом);
Факторный анализ
Анализ финансовой отчетности
52

53. 3.Оценка внутрифирменной эффективности на основе Отчета

1 группа показателей:
показатели рентабельности
2 группа показателей:
показатели оборачиваемости
3 Показатели безубыточности
Анализ финансовой отчетности
53

54. Группы показателей рентабельности

Продаж = прибыль от продаж / объем
продаж;
Производства = прибыль от продаж /
(Себестоимость + Коммерческие расходы +
Управленческие расходы)
Активов = прибыль до налогообложения /
средняя сумма активов;
Собственного капитала = чистая прибыль /
средняя стоимость собственного капитала за
период
Анализ финансовой отчетности
54

55. Схема построения показателей рентабельности

Числитель:
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ
ПРИБЫЛЬ ДО выплаты
процентов и налогов (EBIT)
ПРИБЫЛЬ ДО
НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
(EBT)
Знаменатель:
Выручка от продажи
Себестоимость
Активы
Основные средства
Оборотные средства
Собственный капитал
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ
Анализ финансовой отчетности
55

56. Таблица 15 - Показатели рентабельности ОАО «ХХХ»

Показатели
За 2010 г.
За 2011 г.
Отклонение
Рентабельность
продаж
1879 / 28285 =
0,066
906 / 11492 =
0,079
+0,013
Рентабельность
продукции
1879 /
906 /
(19539+6+6860) (7083+3+3498) =
= 0,071
=0,086
+0,015
Рентабельность
активов
1071/
332/
(3741+5812)/2 = (5812+6880) /2
0,224
= 0,052
- 0,172
Рентабельность
собственного
капитала
482 /
(418+2050)/2
=0,391
- 0,346
139 /
(2050+4114)/ 2
=0,045
Анализ финансовой отчетности
56

57. Показатели оборачиваемости:

Оборачиваемость средств
Выручка от продаж
Средняя за период величина
средств
Средняя за период величина
Время обращения средств
Число дней
средств
в периоде
Выручка от продаж
Анализ финансовой отчетности
57

58. Таблица - Коэффициенты оборачиваемости активов и задолженности ОАО «ХХХ»

Показатели
За 2010г.
За 2011 г.
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, обороты
28285 /
(1718+2828) / 2
= 12,4
11492 /
(2828+3090) / 2
=3,9
- 8,5
Коэффициент оборачиваемости
запасов, обороты
28285 /
(1354+2038) / 2
= 16,7
11492 /
(2038+2120) / 2
= 5,5
-11,2
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности,
обороты
28285 /
(302+516) / 2 =
69,2
11492 /
(516+580) / 2 =
21,0
- 48,2
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности,
обороты
28285 /
(3028+3462) / 2
= 8,7
11492 / (3462
+2466) / 2 = 3,9
Анализ финансовой отчетности
Отклонение
- 4,8
58

59. Таблица - Период оборачиваемости активов и задолженности ОАО «ХХХ»

Показатели
За 2010г.
За 2011 г.
Отклонение
Срок оборачиваемости ОА, дн.
365дн. / 12,4 =
36629,4
365 дн. / 3,9 =
93,6
+64,2
Срок оборачиваемости запасов,
дн.
365 дн. / 16,7 =
21,9
365 дн. / 5,5 =
66,4
+44,5
Срок оборачиваемости ДЗ, дн.
365 дн. / 69,2 =
5,3
365 дн. / 21
=17,4
+12,1
Срок оборачиваемости КЗ, дн.
365 дн. / 8,7 =
42,0
365 дн. / 3,9 =
93,6
+51,6
21,9+5,3-42 = -14,8
66,4+17,4-93,6 =
-9,8
+5
Продолжительность
финансового цикла, дн.
Анализ финансовой отчетности
59

60. 4.Моделирование показателей рентабельности

- Двухфакторная модель рентабельности капитала:
Rк = Rпр × Коб,
- Трехфакторная модель рентабельности собственного
капитала:
Rск = Rпрч × Коб × МСК,
- Трехфакторная модель рентабельности капитала:
Rк = Rпр / (Fе + Кз),
Анализ финансовой отчетности
60

61. 5. Анализ прибыли на одну акцию

Базовая прибыль на одну акцию =
Базовая прибыль отчетного периода дивиденды по привилегированным акциям
Средневзвешенное количество обыкновенных
акций
Анализ финансовой отчетности
61

62. Разводнение прибыли

Показывает максимально возможную
степень уменьшения прибыли на одну
обыкновенную акцию ОАО в случаях:
- конвертации всех конвертируемых
ценных бумаг АО в обыкновенные
акции
- купли-продажи обыкновенных акций у
эмитента по цене ниже их рыночной
стоимости
Анализ финансовой отчетности
62

63. 1. Цели, определяющие последовательность проведения анализа Отчета

проанализировать динамику и структуру
собственного капитала и выявить влияние факторов
на его изменение;
выявить и оценить основные источники
формирования собственного капитала организации;
оценить возможность наращивания капитала
организации
оценить объем, состав и структуру резервов
коммерческой организации за предыдущий и
отчетный период в разрезе основных групп
оценить размер чистых активов в динамике за 3 года
Анализ финансовой отчетности
63

64. Различные аспекты оценки размера собственного капитала

Учетный аспект – предполагает оценку
первоначального вложения капитала и его
последующих изменений
Финансовый аспект – основан на
определении собственного капитала как
чистых активов
Правовой аспект – характеризуется
остаточным принципом удовлетворения
претензий собственников на получаемые
доходы
Анализ финансовой отчетности
64

65.

2. Анализ движения собственного капитала
Таблица 17 - Движение собственного капитала организации, тыс.руб.
Наименован
ие
показателя
Остаток на
начало года
Увеличение
Пред Отчетн Предыд
ыдущ ого
ущий
его
год
Уменьшение
Отчетн Предыд Отчет
ый год ущий
ный
год
год
Остаток на
конец года
Пред
ыдущ
его
Отчетн
ого
Уставный
капитал
Добавочный
капитал
Резервный
капитал
Нераспреде
ленная
прибыль
Итого
Анализ финансовой отчетности
65

66.

Расчетная формула
Коэффициент
Числитель
Знаменатель,
Поступления
Использования
Прироста
Поступило
Использовано
Прирост
(поступило использовано)
Остаток на конец года
Остаток на начало года
Остаток на начало года
Анализ коэффициентов ведется в динамике по
собственному капиталу в целом и по отдельным
составляющим.
Если значения коэффициентов поступления повышают
значения коэффициентов выбытия, значит в
организации идет процесс наращивания собственного
капитала, и наоборот
Анализ финансовой отчетности
66

67. Таблица 18 – Анализ состава и структуры собственного капитала(за отчетный год)

Показатели
На начало
отчетного года
На конец
отчетного года
Изменения
Тыс.руб.
Тыс.руб.
Тыс.руб.
%
%
%
Уставный капитал
Эмиссионный доход
Курсовые разницы при формировании
уставного капитала
Итого инвестированный капитал:
Нераспределенная прибыль
Резервный капитал
Итого накопленный капитал
Добавочный капитал, полученный в
результате переоценки
Итого располагаемый капитал
Доходы будущих периодов
(потенциальный капитал)
Итого капитал
Анализ финансовой отчетности
67

68.

3. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ПОСТУПЛЕНИЕ И ВЫБЫТИЕ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
Факторы, определяющие поступление и выбытие собственного
капитала
Факторы первого порядка
Уставной
капитал
Добавочный
капитал
Резервный
капитал
Нераспределенная
прибыль
Основные факторы второго порядка
Изменения в
учетной политике
Результат
переоценки ОФ
Результат от пересчет
иностранных валют
Дополнительный
выпуск акция
Дивиденды
Чистая прибыль
Уменьшение
количества акций
Анализ финансовой отчетности
Увеличение
номинальной
стоимости акций
Уменьшение
номинала акций
Реорганизация
юридического лица
68

69. 4. Критерии обоснования структуры капитала

1. скорость возврата вложенного
капитала
2. показатели рентабельности
собственного капитала
3. цена собственного капитала
4. прибыль на акцию
Анализ финансовой отчетности
69