Финансовый менеджмент

1. Финансовый менеджмент

Проект «Школа молодого предпринимателя»
Администрации МО «Город Астрахань»
Лубенко Елена Шамильевна, MBA Finance

2. Основные понятия в финансовом менеджменте

Финансы – наука о том, как компании привлекают
капитал и осуществляют инвестиции.
Финансовый менеджмент –
это предметная область, связанная с принятием компаниями
решений о финансировании и инвестициях.
Финансовый менеджмент –
это управление финансовыми потоками предприятия,
направленное на достижение его стратегических и тактических
целей.

3. Цели финансового менеджмента

повышение рыночной стоимости компании,
благосостояния собственников капитала
увеличение текущей прибыли
закрепление предприятия на конкретном рынке или
расширение сегмента
избежание банкротства и крупных финансовых неудач
минимизация риска деятельности
повышение благосостояния сотрудников
вклад в развитие науки и техники и пр.

4. Основные финансовые отчеты компании

Финансовый план
Баланс
Отчет о прибылях и
убытках
Ключевые финансовые отчеты, с которых
начинается анализ состояния компании и
проектов: баланс, отчет о прибылях и
убытках и отчет о движении денежных
средств
Показатели эфективности
Отчет о движении
денежных средств
Детальная
информация
Моделирование
Финансовые показатели
Анализ
Основные финансовые отчеты
компании

5. Финансовые отчеты: ОДДС, ОПУ, Баланс

Отчет о прибылях и убытках за 20xx+1 год
(ОПУ)
Отчеты на дату
Баланс
на
31.12.20хх г
Отчеты за
период
Баланс
на
31.12.20хх+1 г
Отчет о движении денежных средств за 20xx+1 год
(ОДДС)

6. Финансовые отчеты: Баланс (Balance-Sheet)

Структура баланса в соответствии с Российскими стандартами
АКТИВЫ
На
дату
Внеоборотные (постоянные)
активы
х
Оборотные (текущие) активы
х
ПАССИВЫ
Капитал и резервы
(Собственный капитал)
Долгосрочные обязательства
(Заемный капитал)
На
дату
х
х
Краткосрочные обязательства
(текущие пассивы)
Итого
х
Итого
Балансовый отчет предприятия – это отчет о финансовом положении
компании на определенный момент времени.
Баланс – это фотография!
х

7. Финансовые отчеты: Баланс (Balanc-Sheet)

Денежные средства
Кредиторская задолженность
Дебиторская задолженность
Краткосрочные кредиты и займы
Запасы
Доходы будущих периодов
Расходы будущих периодов
Долгосрочные кредиты и займы
Нематериальные активы
Уставный капитал
Основные средства
Добавочный капитал
Долгосрочные инвестиции
Нераспределенная прибыль
Активы компании в порядке уменьшения
их ликвидности
Краткосрочные и
долгосрочные
обязательства
Пассивы
Капитал
Внеоборотные
активы
Оборотные активы
Активы
Пассивы (обязательства) компании в
порядке уменьшения срочности их
погашения, а затем капитал

8. Финансовые отчеты: Баланс (Balance-Sheet)

АКТИВЫ – это экономические ресурсы предприятия, его имущество, земля,
оборудование, товарно-материальные ценности, денежные средства и пр.
Оборотные и внеоборотные активы
Внеоборотные активы (Fixed Assets)
Активы, которые функционируют длительное
время (св.1 года), не изменяя своей формы
Оборотные (текущие) активы (Current
Assets)
Активы, необходимые для осуществления
текущей деятельности. Срок владения менее
1 года.
Материальные и нематериальные активы
Материальные активы
Активы, которые имеют физическую форму
(деньги, товарно-материальные запасы,
оборудование, здания, земля и пр.
Нематериальные активы
Нематериальные активы: активы, которые не
имеют вещественной формы (объекты
интеллектуальной собственности- права,
патенты, лицензии и пр)

9. Финансовые отчеты: Баланс (Balance-Sheet)

ПАССИВЫ – это источники происхождения активов, дают
представление об источниках финансирования предприятия
Капитал и резервы (Собственный
капитал)
Сумма денежных средств (или их
эквивалентов), вложенных в компанию
ее владельцами (акционерами), а также
накопленных в виде нераспределенной
прибыли.
Долгосрочные пассивы
(обязательства)
Подлежат погашению в течение более,
чем 1 года
Краткосрочные пассивы
(обязательства)
Подлежат погашению в течение менее,
чем 1 года

10. Что можно узнать полезного из Баланса?

Актив – то, что кладет деньги в ваш карман.
Пассив – то, что забирает деньги из вашего кармана.
Роберт Кийосаки
o Насколько богата организация? Какова структура ее
имущества?
o Много ли у предприятия долгов и каких?
o Каковы возможные финансовые проблемы у
предприятия?

11. Финансовые отчеты: Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)

Основное уравнение отчета о прибылях и убытках
«Доходы» – «Расходы» = Финансовый результат
O
Отчет о прибылях и убытках - финансовый отчет, в
котором показаны доходы, расходы и прибыль
предприятия за определенный период времени,
используется для расчета чистой прибыли или убытков и
налога на прибыль.
O
В отчете о прибылях и убытках доходы и расходы
учитываются на тот момент, когда они заработаны или
понесены (метод начисления)

12. Финансовые отчеты: Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)

Показатель
За отчетный период
Выручка
Х
Производственная себестоимость
(х)
Валовая прибыль
Х
Коммерческие и управленческие расходы
(х)
Прибыль до выплаты процентов и налогов (операционная
прибыль (EBIT)
Х
Проценты к получению
Х
Проценты к уплате
(х)
Прочие доходы
Х
Прочие расходы
(х)
Прибыль (убыток) до налогообложения
Х
Налог на прибыль
(х)
Чистая прибыль (убыток)
х

13. Финансовые отчеты: Отчет о прибылях и убытках Основные показатели

O
O
O
O
O
O
O
Выручка – объем продаж продукции (работ, услуг) за выбранный промежуток
времени. Как правило, при определении объема реализации не учитываются НДС,
таможенные и акцизные сборы.
Производственная себестоимость – затраты, связанные непосредственно с
производством реализованной продукции (затраты на сырье, материалы,
заработная плата производственного персонала, амортизация, прочие
производственные расходы).
Валовая прибыль – выручка за вычетом себестоимости. Характеризует результат
производственной деятельности.
Коммерческие расходы – погрузо-разгрузочные работы, расходы на рекламу,
зарплата продавцов и т.п.
Управленческие расходы – затраты на оплату труда административного персонала,
аудиторские и консультационные, представительские расходы и т.п.
Операционная прибыль (прибыль от продаж) – разность между валовой прибылью
и коммерчески ми, управленческими расходами. Экономический смысл
операционной прибыли – оценка эффективности чисто производственной
деятельности предприятия.
Чистая прибыль – прибыль до налогообложения минус налог на прибыль.
Отражает экономическую эффективность предприятия. Чистая прибыль является
источником увеличения собственного капитала. Часть чистой прибыли идет на
выплату дивидендов акционерам, а часть остается на предприятии
(нераспределенная прибыль) и может быть реинвестирована в производство.

14. Финансовые отчеты: Отчет о движении денежных средств

В отчете о движении денежных средств представлена информация
о реальном движении денег.
O Отчет составляется в соответствии с принципом учета всех
денежных потоков, прошедших через компанию за период.
O

15. Финансовые отчеты: Отчет о движении денежных средств

Структура отчета движения денежных средств
Входящий остаток
Операционная деятельность:
+ Притоки
- Оттоки
= Денежный поток от операционной деятельности
Инвестиционная деятельность:
+ Притоки
- Оттоки
= Денежный поток от инвестиционной деятельности
Финансовая деятельность:
+ Притоки
- Оттоки
= Денежный поток от финансовой деятельности
Исходящий остаток

16. Финансовые отчеты: Отчет о движении денежных средств

Что можно узнать из отчета о движении
денежных средств?
o Получает ли компания достаточно средств для покупки
основных и оборотных активов с целью дальнейшего роста?
o Требуется ли дополнительное внешнее финансирование для
обеспечения темпа роста компании?
o Есть ли у компании избыточные денежные средства для
погашения долга или вложений в производство новой
продукции?
o Привлекала ли компания внешние источники финансирования,
на какие цели?

17.

Важные элементы взаимосвязи отчетов
Три главных финансовых отчета представляют одно и то же с
разных точек зрения.
Они основаны на одних и тех же исходных данных и должны
корреспондироваться друг с другом.
Необходимо понимать взаимосвязь отчетов, чтобы:
O
O
O
уметь строить единую финансовую модель;
легко переходить от одного отчета к другому для уточнения ситуации;
видеть ошибки моделирования и неверные предположения относительно
развития бизнеса.
Например,
O денежные средства в соответствующей строке активов баланса равны
расчетному остатку денежных средств в ОДДС;
O изменения в «Долгосрочных кредитах» соответствуют графику получения и
возврата кредита, отраженному в ОДДС;
O Чистая прибыль из ОПУ влияет на изменения в разделе «Капитал» баланса.

18.

Финансовые отчеты в инвестиционных
проектах
O
O
O
Полное и ясное представление инвестиционного проекта дает бизнес-план.
Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта основывается на тех же
трех формах финансовой отчетности (баланс, ОПУ и ОДДС).
При составлении прогнозных форм используются различные упрощения, позволяющие
составить основные отчеты даже при неполном объеме данных.
К примеру, баланс может отсутствовать.
Для проектов малого бизнеса часто достаточно предоставления отчета о движении денежных средств.
O
При построении финансовых отчетов необходимо правильно учесть влияние инфляции,
платежи в иностранной валюте.
На основании прогнозных документов рассчитываются целевые показатели финансовых
результатов – прибыли и денежных потоков в соответствии с целями и задачами развития
компании.
Важно!
Это прогнозные, а не реальные отчеты!
Инвесторов и иных пользователей отчетности будет интересовать не
отдельный период, о общий результат за много периодов.

19. Бизнес-план Раздел «Финансовый план»

Финансовый план определяет потенциальные инвестиции, которые
необходимы для бизнеса и показывает, является ли бизнес-план
экономически выполнимым.
Минимальный финансовый план должен включать:
O детализацию начальных инвестиций;
O детализацию доходов и затрат проекта;
O описание источников финансирования;
O прогнозный отчет о движении денежных средств.
Основные показатели эффективности
чистая приведенная стоимость проекта (NPV);
внутренняя норма рентабельности (IRR);
срок окупаемости (PBP)*.
*Срок окупаемости проекта (Payback Period, PBP) – срок, который требуется
проекту, чтобы окупить инвестиционные затраты.

20. Бизнес-план Структура затрат в «Финансовый плане»

Структура затрат:
O
O
Инвестиционные затраты (на основе «Инвестиционного плана»)
Текущие затраты (на основе «Производственного плана»)
Пример инвестиционных затрат:
Предварительные работы
Строительство
Оборудование
Рабочий капитал, в том числе:
денежные средства, запасы ТМЦ, обучение персонала
Пример текущих затрат:
Материалы и комплектующие
Общие расходы (аренда, коммунальные платежи, канцелярские расходы и пр)
Затраты на персонал
Налоговые платежи
В инвестиционном проектировании практикуется деление затрат на
переменные и постоянные.
Переменные затраты изменяются приблизительно пропорционально изменениям уровня
производства (материалы, сырье, сдельная оплата труда и пр).
Постоянные затраты остаются неизменными независимо от изменений уровня деятельности
(административные расходы, амортизация, аренда и пр).

21. Бизнес-план Раздел «Финансовый план»

Задание
В соответствии с Вашим проектом составьте:
1. перечень инвестиционных и текущих затрат Вашего проекта.
2. прогнозный отчет о прибылях и убытках
3. прогнозный отчет движения денежных средств.
4. на основе денежных потоков рассчитайте срок окупаемости
Вашего проекта.

22. Рекомендуемые структуры ОПУ и ОДДС

Рекомендуемая структура отчета о движении денежных средств
2017
Поступления от продаж
Затраты на материалы и комплектующие
Прочие переменные затраты
Зарплата
Общие затраты
Налоги
Выплата процентов по кредитам
Итого денежный поток от операционной деятельности
Инвестиции в основные средства
Прирост чистого оборотного капитала
Итого денежный поток от инвестиционной деятельности
Поступления собственного капитала
Поступление кредитов
Возврат кредитов
Выплата дивидендов
Итого денежный поток от финансовой деятельности
Суммарный денежный поток за период
Денежные средства на конец периода
1-й
мес.
2-й
мес.
3-й мес.
…
2018
2019

23. Рекомендуемые структуры ОПУ и ОДДС

Рекомендуемая структура отчета о прибылях и убытках
2017
Выручка
Производственная себестоимость
Сырье и материалы
Оплата производственного персонала
Амортизация
Оплата административного и коммерческого персонала
Административные расходы
Коммерческие расходы
Проценты к уплате
Налоги, кроме налога на прибыль
Прибыль (убыток) от операционной деятельности
Налог на прибыль
Чистая прибыль (убыток)
1-й
мес.
2-й
мес.
3-й мес.
…
2018
2019

24. Срок окупаемости

Простой срок окупаемости (PBP) по денежным потокам определяется путем
построения графика аккумулированных денежных потоков проекта по
интервалам планирования.
1 год
2 год
3 год
Чистый денежный поток
-1000
450
620
Чистый денежный поток нарастающим итогом
-1000
-550
70
простой срок окупаемости = 2,9 лет

25. Анализ затрат

Формула затрат
C = VC + FC
Классификация затрат
Переменные затраты (Variable Cost, VC) – изменяются пропорционально
объему производства и продаж.
Постоянные затраты (Fixed Cost, FC) - предусмотренные и понесенные в
планируемый период независимо от уровня производства и продаж.
Поведение постоянных и переменных затрат при изменении объема
производства (продаж)
Объем
производ
ства
Переменные затраты
Суммарные
На ед.продукции
Постоянные затраты
Суммарные
На ед.продукции
Растет
увеличиваются
неизменны
неизменны
уменьшаются
Падает
уменьшаются
неизменны
неизменны
увеличиваются

26. Понятие маржинального дохода

Маржинальный формат отчета о прибылях и убытках служит
шаблоном для построения модели безубыточности и
управления рентабельностью
Показатели
Сумма (тыс.руб)
Выручка от продаж
Минус переменные затраты:
производственные
коммерческие
административные
10 000
(4 000)
3 000
600
400
Маржинальный доход (Вклад на покрытие)
Минус постоянные затраты:
• производственные
• коммерческие
• административные
Операционная прибыль
6 000
(4 500)
2 000
1 500
1 000
1 500

27. Понятие маржинального дохода

Маржинальный доход (МД)
МД = Выручка – Переменные затраты
МД = Постоянные затраты + операционная прибыль
МД = (Цена единицы – переменные затраты на ед) * Объем продаж
Удельный МД (МД уд) = Цена единицы – переменные затраты на ед.

28. Вычисление точки безубыточности

Точка безубыточности (Тб/у)- это такая выручка
(или объем продаж), при которой компания
получает нулевую прибыль.
Порог рентабельности или точка безубыточности (Тбу)
вычисляются по формулам:
1. Определение порогового объема продаж (в единицах продукции):
Тб/у = Постоянные расходы/ Удельный МД
2. Определение пороговой величины выручки (в денежном
выражении):
Тб/у = Постоянные расходы/ Коэффициент МД
Коэффициент МД = МД/ Выручка

29. Вычисление точки безубыточности. Пример

Объем продаж = 20 000 шт. Переменные затраты на ед. = 30р/50р
Цена продажи 1 шт = 100 р. Постоянные затраты = 800 т.р./ 400т.р.
Компания 1
Компания 2
R
20 000*100р =
2 000 000 р.
100%
R
20 000*100р =
2 000 000 р.
100%
VC
20 000*30р =
600 000 р.
30%
VC
20 000*50р =
1 000 000 р
50%
FC
800 000 р.
40%
FC
400 000 р.
20%
EBIT
600 000 р.
30%
EBIT
600 000 р.
30%
Тбу = 800 000/(100-30)=11 429 шт
Тбу = 400 000/(100-50)= 8 000 шт
Кмд = (2 000 000-600 000)/2 000 000 =
0,7
Кмд = (2 000 000-1 000 000)/2 000 000 =
0,5
Тбу= 800 000/0,7=1 142 857 р.
Тбу= 400 000/0,5 = 800 000 р.

30. Вычисление точки безубыточности. Пример

Запас финансовой прочности или безопасности (ЗФП)– это сумма , на
которую предприятие может снизить выручку, не выходя из зоны
прибыли.
ЗФП = текущий объем реализации – точка безубыточности
Для нашего примера рассчитаем запас финансовой прочности
для каждой из компаний
Для компании 1:
Запас фин.прочности = 100р*(20000-11429)=857 100р.
O Для компании 2:
Запас фин.прочности = 100р* (20000-8000) = 1 200 000 р.
O
Вывод: чем выше постоянные затраты, тем выше порог
рентабельности (значение точки безубыточности), тем
значительнее предпринимательский риск и тем меньше запас
финансовой прочности.

31. Рекомендуемая литература

1. Методическое пособие по разработке бизнес-плана.
Рекомендации для торгово-промышленных палат.
Разработка компании Альт-Инвест.
2. Методические рекомендации по оценке
инвестиционных проектов. Официальное издание.
Москва. Экономика. 2000
3. Бизнес-план на 100%. Ронда Абрамс
4. Бизнес-план за 30 дней. Питер Патсула

32.

[email protected]