Ценные бумаги как объекты гражданских прав

1. Ценные бумаги

ЦЕННЫЕ БУМАГИ
КАК ОБЪЕКТЫ ГРАЖДАНСКИХ ПРАВ

2. Суть конструкции

СУТЬ КОНСТРУКЦИИ
• Создается иное распределение риска между
участниками соответствующих правоотношений,
чем то, которое имеет место на основании
общих правил гражданского права. Надлежащим
образом легитимированный обладатель ценной
бумаги
для
оборота
предполагается
обладателем выраженной в бумаге права.

3. Ст. 128 ГК, ст. 142 ГК

СТ. 128 ГК, СТ. 142 ГК
• Термин «Ценная бумага» объединяет разнородные понятия: вещи
особого рода и имущественные права.
• Документарные ценные бумаги – разновидность вещей как объектов
материального мира, ценность которых заключается не в физических, а в
юридических качествах - принадлежность этих вещей создает
презумпцию принадлежности связанных с ними прав.
• Бездокументарные ценные бумаги – это имущественные и
корпоративные права, которые учитываются в особом порядке. Лицо,
учтенное в качестве правообладателя бездокументарных ценных бумаг,
для оборота предполагается обладателем соответствующих прав.

4. Общие признаки бездокументарных и документарных ценных бумаг

ОБЩИЕ ПРИЗНАКИ БЕЗДОКУМЕНТАРНЫХ И
ДОКУМЕНТАРНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

5. 1. Легальность: отнесение к ценным бумагам законом или в установленном законом порядке

1. ЛЕГАЛЬНОСТЬ: ОТНЕСЕНИЕ К ЦЕННЫМ БУМАГАМ
ЗАКОНОМ ИЛИ В УСТАНОВЛЕННОМ ЗАКОНОМ ПОРЯДКЕ
• Как документарной, так и бездокументарной ценной бумагой могут считаться только такие
документы или права, которые прямо названы в качестве ценных бумаг. Даже если какой-то
документ или право формально соответствует прочим признакам ценных бумаг, он/оно не может
считаться ценной бумагой, если законодатель не назвал его таковой. П.2 ст. 142 содержит
неисчерпывающий перечень ценных бумаг. В качестве иных примеров можно привести:
сберегательную книжку на предъявителя, сберегательный (депозитный ) сертификат, двойное и
простое складские свидетельства, опцион эмитента, облигации с ипотечным покрытием и
ипотечные сертификаты участия.

6. 2. Публичная достоверность

2. ПУБЛИЧНАЯ ДОСТОВЕРНОСТЬ
• Свойственна и документарным, и бездокументарным ценным
бумагам, но имеет для них различные проявления, которые
будут отражены применительно к соответствующим видам.
Для документарных ценных бумаг публичная достоверность
связана с физическим обладанием самой ценной бумагой и
надлежащей
легитимацией
такого
обладания,
для
бездокументарной – с фактом учета бездокументарной ценной
бумаги в соответствующем реестре за определенным
субъектом права. В первом случае участники оборота вправе
полагаться на факт обладания определенным документом, во
втором – на данные реестра.

7. 3. Оборотоспособность (транзитивность)

3. ОБОРОТОСПОСОБНОСТЬ (ТРАНЗИТИВНОСТЬ)
• Способность ценных бумаг быть предметом гражданскоправовых сделок .

8. Признаки документарных ценных бумаг

ПРИЗНАКИ ДОКУМЕНТАРНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

9. 1. Удостоверяет имущественное субъективное гражданское право

1. УДОСТОВЕРЯЕТ ИМУЩЕСТВЕННОЕ
СУБЪЕКТИВНОЕ ГРАЖДАНСКОЕ ПРАВО
В ст. 142 ГК указывается, что документарная ценная бумага удостоверяет
обязательственные и иные права. Поскольку корпоративные права могут учитываться
по российскому праву только в форме бездокументарных ценных бумаг, следует
признать, что документарная ценная бумага может удостоверять только
имущественные права (например, право требования выплаты денег, передачи товара, в
определенных случаях даже право собственности на вещь (коносамент).
Принято выделять право на бумагу и право из бумаги. Право из бумаги предполагается
принадлежащим лицу, физически обладающему и соответствующему при
необходимости дополнительным признакам собственника ценной бумаги.
С переходом права на документарную ценную бумагу переходят все удостоверенные ею
права в совокупности (п.1 ст. 146 ГК).

10. 2. Начало презентации, презентационная природа, необходимость предъявления

2. НАЧАЛО ПРЕЗЕНТАЦИИ, ПРЕЗЕНТАЦИОННАЯ
ПРИРОДА, НЕОБХОДИМОСТЬ ПРЕДЪЯВЛЕНИЯ
• Выражается в необходимости предъявления или передачи бумаги как
вещи для осуществления выраженного в бумаге права, является
следствием неразрывной связи документа с удостоверяемым им
правом. Собственно весь смысл конструкции ценной бумаги в том,
чтобы «привязать» имущественное право к документу и заменить в
обороте доказывание наличие этого права предъявлением документа.
Необходимо обратить внимание, что для всех документарных ценных
бумаг предъявление необходимо, но не для всех – достаточно (см. об
этом далее классификацию документарных ценных бумаг).

11. 3. Литтеральность: наличие строгих требований к форме и реквизитам ценной бумаги

3. ЛИТТЕРАЛЬНОСТЬ: НАЛИЧИЕ СТРОГИХ ТРЕБОВАНИЙ К
ФОРМЕ И РЕКВИЗИТАМ ЦЕННОЙ БУМАГИ
• Ценная бумага – это документ, соответствующий
установленным законом требованиям, в том числе
требованиям к форме и реквизитам. Нарушение таких
требований вопреки иногда высказываемому ошибочному
мнению не влечет недействительности и невозможности
реализации соответствующих имущественных прав. Однако
такой документ не может рассматриваться в качестве ценной
бумаги, он может иметь только значение определенного
доказательства существования правоотношений сторон (ст.
143.1 ГК).

12. 4. Публичная достоверность

4. ПУБЛИЧНАЯ ДОСТОВЕРНОСТЬ
• По отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю
ценной бумаги обязанное лицо может выдвигать лишь такие
возражения, которые вытекают из содержания самого документа, либо
касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных
отношениях между должником по ценной бумаге и ее обладателем.
Соответственно обязанное лицо, добросовестно полагавшееся на
содержание ценной бумаги, будет считаться надлежащим образом
исполнившим свое обязательство. Однако недобросовестное лицо не
вправе ссылаться на публичную достоверность (п. 2 ст. 144). Подробнее
также см. ст. 145 ГК.

13. Виды документарных ценных бумаг. Ст. 143 ГК.

ВИДЫ ДОКУМЕНТАРНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ. СТ. 143 ГК.
• Основанием легальной классификации документарных ценных
бумаг является способ легитимации (установления) обладателя
ценной бумаги и, соответственно, способ передачи прав по
ценной бумаги. В силу начала презентации для любого
субъекта это обладание ценной бумагой, но не для всех
ценных бумаг достаточно одного обладания ценной бумагой.

14. предъявительские ценные бумаги

ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
1. Держатель легитимируется посредством простого
предъявления документа.
2. Права переходят в результате простой передачи
(традиции). Пример: Сберегательные книжки на
предъявителя.

15. Ордерные ценные бумаги

ОРДЕРНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
• Помимо предъявления требуется, чтобы из содержания бумаги следовало, что она выдана на
имя соответствующего лица или перешла к нему по непрерывному ряду передаточных
надписей – индоссаментов.
• Передача, помимо традиции, требует нанесения специальной передаточной надписи индоссамента.
• Передаточная надпись может быть выполнена на имя определенного лица – приобретателя или
того, кого он укажет. Индоссамент выполняется или на оборот е самой бумаги или на
добавочном листе – аллонже. Индоссамент может быть ордерным – с указанием конкретного
лица, которому должно производиться исполнение или бланковым – без указания лица,
которому следует произвести исполнение. Есть точка зрения, что нанесение бланкового
индоссамента делает бумагу предъявительской.
• При наследовании силу передаточной надписи имеет отметка нотариуса, при обращении
взыскания – отметка лица, уполномоченного на реализацию имущества.
• Самый яркий пример – переводной вексель.

16. Именные документарные ценные бумаги

ИМЕННЫЕ ДОКУМЕНТАРНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
• 1. Владелец легитимируется либо по информации в особых учетных записях, либо
фактом выдачи бумаги на имя владельца, либо непрерывной цепочкой цессий
(которые, в том числе, могут подтверждаться нанесением именных передаточных
надписей).
• 2. Соответственно, передача может осуществляться либо через внесение изменений в
учетные записи, либо сделкой цессии.
• Поскольку закон о рынке ценных бумаг допускает выпуск именных документарных
эмиссионных ценных бумаг, только в случаях, прямо предусмотренных законом,
примеры последних привести достаточно сложно. Иногда приводят пример именных
облигаций.
• При наследовании силу передаточной надписи имеет отметка нотариуса, при
обращении взыскания – отметка лица, уполномоченного на реализацию имущества.

17. Защита прав по документарным ценным бумагам

ЗАЩИТА ПРАВ ПО ДОКУМЕНТАРНЫМ ЦЕННЫМ
БУМАГАМ
Признается возможность виндикации (истребования из чужого незаконного владения), т.е.
защищаются как вещные права, однако в качестве альтернативы зафиксирована возможность
истребования рыночной стоимости (п. 4 ст. 147.1), кроме того п. 5 ст. 147. 1 содержит правила
позволяющие получить не только ценную бумагу, но и результаты реализации удостоверенных такой
бумагой прав, возместить соответствующие убытки.
Ограничена возможность истребования от добросовестного приобретателя: нельзя истребовать
любые предъявительские ценные бумаги, а также именные и ордерные, удостоверяющие денежное
требование, даже если они выбыли из владения помимо воли правообладателя (п. 3 ст. 147.1,, п. 42
ППВС № 25).
Установлен особый порядок восстановления прав по утраченным ценным бумагам (вызывное
производство, оповещение всех обязанных по ордерной ценной бумаге, установление факта,
имеющего юр. значение и т.д – ст. 148 ГК).

18. Признаки бездокументарных ценных бумаг

ПРИЗНАКИ БЕЗДОКУМЕНТАРНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

19. 1. Воплощает в себе субъективное гражданское имущественное или корпоративное право

1. ВОПЛОЩАЕТ В СЕБЕ СУБЪЕКТИВНОЕ ГРАЖДАНСКОЕ
ИМУЩЕСТВЕННОЕ ИЛИ КОРПОРАТИВНОЕ ПРАВО
• Лицо, учтенное в качестве обладателя прав на
бездокументарную ценную бумагу, обладает на самом
деле определенным имущественным (чаще всего
обязательственным) или корпоративным правом.

20. 2.Принцип «внесения»

2.ПРИНЦИП «ВНЕСЕНИЯ»
• Начало
презентации,
существующее
для
документарных бумаг, «заменяется» принципом
внесения, характерного для любых регистрируемых
прав.
Соответственные
имущественные
и/или
корпоративные права возникают с момента внесения
соответствующих сведений в реестр, в котором
учитываются обладатели прав на соответствующие
бездокументарные ценные бумаги. См. п. п. 2 и 3 ст.
149 ГК, ст. 149. 2 ГК.

21. Публичная достоверность

ПУБЛИЧНАЯ ДОСТОВЕРНОСТЬ
• Проявляется в достоверности сведений, содержащихся
в соответствующем реестре (например, реестре
акционеров). Третьи лица вправе добросовестно
полагаться на сведения, содержащиеся в таком
реестре. См. ст. 149.1. ГК

22. защита прав по бездокументарным ценным бумагам

ЗАЩИТА ПРАВ ПО БЕЗДОКУМЕНТАРНЫМ ЦЕННЫМ
БУМАГАМ
• Особое требование: при неправомерном списании право требовать возврата такого же
количества ценных бумаг, ценных бумаг, в которые были конвертированы незаконно списанные
ценные бумаги. При этом оговорено, что от добросовестного приобретателя ценные бумаги,
удостоверяющие только денежное требование или приобретенные на организованных торгах не
могут быть истребованы.
• В качестве альтернативы можно потребовать при наличии возможности приобрести ценные
бумаги на организованых торгах или возместить всех необходимых для приобретения расходов.
• Также как в случае с документарными бумагами можно потребовать результаты реализации прав,
вытекающих из бумаг (например, полученные по акции дивиденды) и даже при соблюдении
определенных условий оспорить результаты реализации корпоративных прав – например
решения собраний.
• Установлен особый порядок восстановления утраченных учетных записей.