Инструменты и технологии для бизнеса: краудфандинг, криптовалюта, блокчейн. (Лекция 3)

1. Финансовые технологии и финансовый инжиниринг

Гусева И.А.
11.09.2018

2. Содержание

Тема 1. Финансовые инновации, финансовый
инжиниринг и финансовые технологии: новые
возможности или вызов времени?
Тема 2. ФинТех и личные финансы: кто кого?
Тема 3. Новые инструменты и технологии для
бизнеса: краудфандинг, криптовалюта, блокчейн
- что дальше?
Тема 4. «Феномен Громова», или «горе от ума»:
учимся управлять финансовыми рисками

3.

Тема 3
Новые инструменты и технологии
для бизнеса: краудфандинг,
криптовалюта, блокчейн - что
дальше?

4. Как конструктор ЛЕГО связан с облигациями?

5. Тенденции инвестирования в LEGO Все больше инвесторов предпочитают покупать не акции а конструкторы LEGO. В качестве пенсионных

вложения
они выглядят предпочтительнее чем акции и облигации
https://smart-lab.ru/blog/335930.php

6. Заключительные слова, касающиеся интеграции ИКТ и педагогики, а также инноваций...

Как мы можем придумать что-то новое? Что такое
творчество, креативность?
«Творчество, креативность — это
соединение множества частей между
собой. Если вы спросите творческих,
креативных людей, как они сделали
что-то, они почувствуют себя
немного виноватыми, потому что в их
понимании они ничего не делали, а
просто увидели картинку. Для них это
абсолютно очевидно, потому что они
смогли связать между собой
совершенно не связываемые, на
первый взгляд, вещи, разный опыт и
синтезировать новые продукты»
Стив Джобс

7. Группы универсальных компетенций

Системное и критическое мышление
Разработка и реализация проектов
Командная работа и лидерство
Коммуникация
Межкультурное взаимодействие
Самоорганизация и саморазвитие

8. Роберт Хэгстром. Инвестирование. Последнее свободное искусство

«Рынок
вознаграждает
широту,
гибкость,
непредвзятость, свободу,
оригинальность
мышления,
которые
проявляются, в частности,
в синтезе знаний из
различных
научных
дисциплин, на первый
взгляд
не
имеющих
между собой ничего
общего»

9. Облигация

- это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая
право ее владельца на получение от эмитента
облигации в предусмотренный в ней срок ее
номинальной
стоимости
или
иного
имущественного эквивалента. Облигация может
также предусматривать право ее владельца на
получение фиксированного в ней процента от
номинальной стоимости облигации либо иные
имущественные права. Доходом по облигации
являются процент и/или дисконт

10. Финансовый инжиниринг облигаций - это

процесс создания новых разновидностей облигаций и
других
финансовых
инструментов
в
соответствии
с
потребностями эмитентов и инвесторов в ликвидности,
прибыльности, специальных стратегиях при поддержании
необходимого уровня финансовых и иных рисков

11. Цель финансового инжиниринга облигаций:

конструирование
таких
облигаций, при которых:
параметров
• достижение целей эмитента потребует от
него наименьших затрат
• инвестиционная
привлекательность
облигаций будет максимально возможной

12. Концепция облигационного займа

- ключевой документ облигационного
займа, в котором эмитент и финансовый
инженер (профессиональный участник рынка
ценных бумаг), выводящий заем на рынок,
согласовывают базовые параметра займа в
качестве управленческого решения эмитента

13. Базовые параметры облигационного займа

Основная идея займа, его цели,
рыночная ниша, классы инвесторов, на
которые он рассчитан

14. Выбор потенциальных инвесторов

• Розничные инвесторы
• Институциональные инвесторы, в т.ч.
иностранные
• Квалифицированные инвесторы
• Группы инвесторов, которые исключаются как
предъявляющие спрос на облигации

15.

Виды облигаций по стране
размещения
Внутреннего рынка
Иностранные
Янки
Международные
Еврообумаги
Евробонды
Самураи
Евроноты
Бульдоги
Краткосрочные
евробумаги

16.

17. Определение номинала облигаций

• Номинал займа
• Номинал облигации, валюта займа, связь с
имущественным эквивалентом (если он
существует)
• Порядок индексации номинала (если она
предусмотрена)

18. Определение номинала облигаций

• Мелко-номинальные облигации
розничных инвесторов
–
для
• Крупно-номинальные облигации
институциональных инвесторов
–
для
• Крупно-номинальные
облигации
–
для
инвесторов
мелкосерийные
квалифицированных

19.

20. Валюта номинала

• Рубли
• Иностранная валюта
• Условные единицы

21.

22. Стандартные требования к номиналу облигаций

• Не слишком крупный (доступен мелким инвесторам)
• Не слишком мелкий (для снижения инфраструктурных
издержек)
• «Круглое» число (для простого восприятия характеристик
облигаций)
• Нестандартный номинал – под потребности
специфической группы инвесторов
• Зависимость между номиналом и количеством облигаций
в выпуске

23. Номинал облигаций

• Фиксированный
• Индексируемый
• Имущественный эквивалент номинала

24. Виды облигаций

• Документарные
• Бездокументарные
• Именные
• На предъявителя

25.

26. Временные параметры займа

• Срок займа
• Время выпуска
• Установление различных временных горизонтов для
отдельных частей займа в течение срока его обращения
• Купонные периоды
• Заем как часть программы эмиссии облигационных
займов

27.

По сроку
обращения
Срочные
(с оговоренной датой)
- Краткосрочные
- Среднесрочные
- Долгосрочные
Без
фиксированного
срока
- Бессрочные
- Отзывные
- С правом досрочного
погашения

28. Время как параметр облигаций

• Определение времени выхода на рынок с
облигационными займами (в среднесрочном
плане)
• Среднесрочное планирование привлечения
средств на основе выпуска облигационного
займа – создание программ эмиссии
облигаций
• Временное структурирование облигационного
займа

29. Определение срока обращения облигационного займа

• Учет срока реализации инвестиционного
проекта и плана денежных потоков
• Срок обращения должен соответствовать
средним условиям на рынке
• Срок обращения должен соответствовать
доходности
• Срок зависит от прогнозируемой ликвидности
облигаций
• Срок зависит от других элементов конструкции
займа (например, от предоставленного
обеспечения)

30. Способы обеспечения облигаций

• Залог (облигации с
залоговым
обеспечением)
• Государственная и
муниципальная
гарантия
• Банковская гарантия
• Поручительство
• Залог недвижимости и
ценных бумаг
• Залог ипотечного
покрытия
• Входит в состав
государственного или
муниципального долга
• Может дать банк и
страховая компании
• CPV, материнская
компания

31.

Обеспеченные
залогом
имущества
По обеспечению
С залоговым
обеспечением
Недвижимое имущество
Ценные бумаги
С ипотечным покрытием
Не обеспеченные
залогом
имущества
Под «честное слово»
эмитента
Под конкретный вид
доходов эмитента
Под конкретный
инвестиционный проект
бросовые (мусорные) - junk
bonds

32.

По уровню риска
Надежные
(инвестиционного качества)
Investment grade bond
Investment grade security
-
Спекулятивные
Бросовые, мусорные
junk bonds
High-yield bond
(S&P)
высшее качество: AAA;
приемлемый риск: AA, A, BBB;
(Moody's)
задержки выплаты процентов:
высшее качество: Aaa;
BB, B, CCC, CC
платежи прекращены: C приемлемый риска: Aa, A, Baa;
неплатежеспособность: D высокий уровень риска: Ba,B;
очень высокий уровень: Caa, Ca;
нет рейтинга: NR
самый низкий рейтинг: C
Дополнительно
"1", "2" и "3"

33.

По характеру займа
Классические
Шариатские (Islamic bonds)
«сукук» (sukuk)

34. Формы выплаты дохода по облигациям

• Процент
• Дисконт
• Процент и дисконт

35.

По способу выплаты дохода
участвующие
%
номинал
Бессрочные
%
прибыль
номинал
%
номинал
Дисконтные
(бескупонные)
Купонные
(процентные)

36.

По способу
выплаты
купонного дохода
• С фиксированной купонной
ставкой
• С плавающей купонной
ставкой
• С равномерно
возрастающей купонной
ставкой
• С минимальным или
нулевым купоном
• C выплатой по выбору
владельца
• Смешанного типа

37.

купоны
выигрыши

38. Факторы, определяющие порядок выплаты купонного дохода

• Волатильность финансового рынка
• Направление
динамики
рыночного
процента, прогнозируемое эмитентом
• Волатильность
доходов,
являющихся
источником
выплаты
дохода
по
облигационным займам
• Обычаи делового оборота
• Уровень кредитного риска эмитента,
степень привлекательности его облигаций
для инвестора

39. Выбор способа размещения облигационного займа

1. Открытая подписка
• Эмитент должен быть известен широкому кругу инвесторов
• Эмитент должен иметь эффективную инвестиционную
программу
• Эмитент должен иметь хорошие финансовые показатели
• Эмитент должен быть информационно прозрачным
• Желательно – наличие кредитного рейтинга
2. Закрытая подписка
3. Конвертация

40. Выбор эмитента для облигационного займа

• Основной бизнес
• Одна из компаний, входящих в группу,
контролируемую собственником основного
бизнеса
• Специально созданная компания для
привлечения денежных средств посредством
облигационных займов, организации оборота
по их обслуживанию, управления портфелем
собственных долговых обязательств

41. Эмитенты облигаций

• Акционерные общества
• Общества с ограниченной ответственностью
• Государственные и муниципальные унитарные
предприятия
• Российская Федерация, субъект Российской Федерации,
муниципальное образование
• Некоммерческая организация (в случаях,
предусмотренных законом)

42. Условия выпуска облигационных займов

• Полная оплата уставного капитала
• Номинал займа – не может превышать
величину уставного капитала и/или величину
обеспечения, предоставленного третьими
лицами
• Без обеспечения – не ранее третьего года
существования, при условии надлежащего
утверждения финансовой отчетности за 2 года

43. Выгодно ли размещать облигации по цене выше номинала? А покупать?

44.

Факторы, влияющие на рыночную
стоимость и курс облигации:
• уровень процентных ставок
• кредитный рейтинг эмитента
• продолжительность периода,
оставшегося до погашения займа
• параметры облигационного займа
• наличие выкупного фонда

45. Ценовые стратегии при конструировании облигаций

• Установление цен по принципу «снять
сливки»
• Цены проникновения эмитента на рынок
• Установление цены на уровне оценки
ценной бумаги рынком
• Установление цены по аналогии
• Установление цены в сопоставлении с
другими финансовыми инструментами
• Цены персональных взаимоотношений с
клиентом

46. Автор программы дисциплины «Финансовые технологии и финансовый инжиниринг» - Гусева Ирина Алексеевна

Автор программы дисциплины «Финансовые технологии и
финансовый инжиниринг» Гусева Ирина Алексеевна
профессор Департамента
финансовых рынков и банков
кандидат экономических наук,
доцент
Приглашаем в библиотеку
нашего департамента!
ул. Кибальчича, 1
комната 902