Макроэкономика
Равновесие рынка благ в закрытой экономике
Определение выпуска в долгосрочном и в краткосрочном периоде
Компоненты совокупного спроса
Производство, доход, и спрос на товары
Предпосылки теории Кейнса
Совокупный спрос и Совокупное предложение в модели Кейнса
Потребительский спрос
Факторы, влияющие на изменения потребления:
Функция потребления Кейнса
Предельная склонность к потреблению
Наклон функции потребления
Сдвиги функции потребления
Функция сбережений Кейнса
Функция сбережений
Наклон и сдвиги функции сбережений
Средняя склонность к потреблению и средняя склонность к сбережениям
Средняя склонность к потреблению и средняя склонность к сбережениям
Средняя склонность к потреблению и предельная склонность к потреблению
«Загадка» потребления
«Загадка» потребления: ключ к разгадке
Кривые потребления при гипотезе абсолютного дохода
Гипотеза относительного дохода
Гипотеза демонстрационного эффекта
Средняя склонность к потреблению в модели Дьюзенберри
Гипотеза жизненного цикла
Предпосылки гипотезы жизненного цикла
Средняя и предельная склонности к потреблению в гипотезе жизненного цикла
Гипотеза перманентного дохода
Функция потребления в теории перманентного дохода
Факторы, влияющие на изменения инвестиций:
Функция инвестиций Кейнса: теория предельной эффективности капитала
Теория предельной эффективности капитала
Теория предельной эффективности капитала
Кривая инвестиций в модели Кейнса
Неоклассическая теория инвестиций
График инвестиций в неоклассической модели
Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал
Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал
Теория жесткого акселератора инвестиций в товарно-материальные запасы
Теория гибкого акселератора инвестиций
Гибкий акселератор на графике
Теория инвестиций q-Тобина
Инвестиции в жилищное строительство
Совокупный спрос в двухсекторной экономике в модели Кейнса
Совокупные расходы в двухсекторной экономике в модели Кейнса
Кейнсианский крест
Равновесие в двухсекторной модели
Равновесие в двухсекторной модели
Равновесие в двухсекторной модели: другой подход
Равновесие в двухсекторной модели: другой подход
Мультипликатор
Мультипликатор
Мультипликатор
Мультипликатор
Мультипликатор
«Парадокс сбережений»
Парадокс сбережений
Парадокс сбережений
Разрывы расходов и выпуска: рецессионный разрыв
Разрывы расходов и выпуска: инфляционный разрыв
Разрывы расходов и выпуска: соотношение
3.05M
Категория: ЭкономикаЭкономика

Макроэкономика

1. Макроэкономика

2. Равновесие рынка благ в закрытой экономике


Компоненты совокупного спроса
Функция потребления Кейнса
Теории потребления
Функция инвестиций Кейнса
Теории инвестиций
«Кейнсианский крест»
Мультипликатор
«Парадокс сбережений»
Разрывы расходов и разрывы выпуска

3.

Равновесие на товарном рынке
Равновесие товарного рынка определяется соотношением
совокупного спроса на товары и услуги (AD) и совокупного
предложения товаров и услуг (AS).
Долгосрочное равновесие
P
LRAS
Краткосрочное равновесие
P
SRAS
AD
Y*
AD
Y
Y
Y

4. Определение выпуска в долгосрочном и в краткосрочном периоде

Уровень выпуска определяется
• в долгосрочном периоде количеством экономических ресурсов (труда –
L, физического капитала – K, человеческого капитала – H, природных
ресурсов – N) и технологией (A), т.е. производственной функцией и
всегда находится на потенциальном уровне (или уровне полной
занятости):
Y* = AF (L, K, H, N)
• в краткосрочном периоде желанием потребителей (домо-хозяйств,
фирм, государства и остального мира) покупать товары и услуги,
произведенные фирмами, т.е. совокупным спросом и может
отклоняться от своего потенциального уровня.
Поэтому проблема состоит в следующем:
Как определить равновесный выпуск (Y)
в краткосрочном периоде?
Ответ: прoанализировать компоненты совокупного спроса.

5. Компоненты совокупного спроса

Совокупный спрос (AD) представляет собой сумму спросов
(= желаемые или планируемые расходы) всех
макроэкономических агентов на товары и услуги:
• потребительский спрос домохозяйств (C);
• инвестиционный спрос фирм (I);
• спрос со стороны государства (G);
• спрос иностранного сектора (NX).
AD = C + I + G + NX
Планируемые
потребительские
расходы
домохозяйств
Планируемые
государственные
закупки
Планируемые
инвестиционные
расходы фирм
Планируемый чистый
экспорт

6. Производство, доход, и спрос на товары

Ежегодные изменения экономической деятельности могут быть
представлены как взаимодействие между
производством, доходом и спросом.
Изменения в спросе на товары и услуги ведет к изменению объема
производства. Изменения объема производства ведет к изменению доходов.
Изменение доходов ведет к изменению спроса на товары.
Доход
Производство
Спрос

7.

Первым экономистом, который попытался
проанализировать поведение экономики в
краткосрочном периоде и показать, как
может быть определен фактический
(краткосрочный)
равновесный
объем
выпуска, был Джон Мейнард Кейнс
В своей книге “Общая теория занятости, процента и денег”
(1936) он проанализировал причины и результаты
Великой Депрессии (1929-1933) и сделал попытку разработать
рецепты, как не допустить подобных экономических катастроф в
будущем и в первую очередь, как бороться с высокой
безработицей. Он создал теорию, которая была названа
Кейнсианским подходом в макроэкономике
(или подходом со стороны совокупного спроса).

8. Предпосылки теории Кейнса

• выпуск находится ниже своего потенциального уровня (Y < Y*);
• уровень цен постоянный (P = const), т.е. изменения в совокупном
спросе не оказывают влияния на уровень цен;
• совокупное предложение совершенно эластично (кривая AS
горизонтальна), т.е. фирмы могут произвести столько товаров,
сколько они знают покупатели захотят купить (в условиях высокой
безработицы у фирм нет проблем нанять дополнительных рабочих и
увеличить выпуск);
• заработная плата жесткая («липкая» по терминологии Кейнса; если
безработица высока, рабочие не могут требовать повышения
заработной платы (W = const), поэтому цены ресурсов не меняются;
• ставка процента постоянна (r = const);
• национальный выпуск = национальному доходу (это означает, что
амортизация и косвенные налоги не учитываются);
• налоги только прямые и платят их только домохозяйства.

9. Совокупный спрос и Совокупное предложение в модели Кейнса

P
AD2
AD1
AS
P
Y1
Y2
Y
Рост совокупный спрос (AD) ведет только к росту выпуска
(от Y1 до Y2), в то время как уровень цен не меняется (P ).

10. Потребительский спрос

Потребительские расходы составляют самую большую долю
(примерно 2/3) совокупных расходов.
Потребительские расходы включают расходы домохозяйств на:
• текущее потребление – покупку товаров краткосрочного
пользования (еда, одежда, обувь и т.п.);
• потребление товаров длительного пользования (мебель,
автомобили, телевизоры, компьютеры и т.п.)
(за исключением жилья);
• оплату услуг (парикмахерские, туристические,
развлечения и т.п.).

11. Факторы, влияющие на изменения потребления:


национальный доход (Y) – доход, заработанный домохозяйствами;
подоходные налоги (Tx);
трансферты (Tr);
ожидания потребителей:
- ожидания изменения цен – Pe;
- ожидания изменения дохода – Ye;
- ожидания потери работы (безработицы) – Ue;
- ожидания изменения количества товаров (избыток или нехватка) – Qe;
задолженность потребителей (D);
ставка процента (r);
условия получения кредита ( ) – так называемые «ограничения по
заимствованию»
богатство (W );
уровень цен (P ).
С учетом этих факторов функция потребления имеет вид:
C f ( Y , Tx , Tr , P e , Y e , U e , Q e , D , r , ,W , P )

12. Функция потребления Кейнса

В краткосрочном периоде главным фактором определяющим уровень
потребления является располагаемый доход – Yd, т.е. доход ДХ после
уплаты налогов
Yd = Y – Tx
Все остальные, перечисленные на предыдущем слайде (не связанные с
доходом) переменные, менее важные, но также воздействуют на
потребительские расходы в краткосрочном периоде.
Часть потребительских расходов, которые зависят от располагаемого
дохода, называется индуцированным потреблением, а другая часть,
зависящая от всех остальных факторов, называется автономным
потреблением ( C )
Поэтому функция потребления у Кейнса имеет вид:
C C mpcYd
Автономное
потребление
Индуцированное
потребление

13. Предельная склонность к потреблению

Поведенческий коэффициент (параметр), показывающий зависимость
потребления от располагаемого дохода, Кейнс назвал предельной
склонностью к потреблению (mpc).
Предельная склонность к потреблению показывает изменение потребления
в результате изменения располагаемого дохода:
C
mpc
Yd
где 0 < mpc < 1
Идея Кейнса о том, что при росте дохода потребление увеличивается, но в
меньшей степени, чем растет доход получила название «основного
психологического закона».
C
C
C C mpcYd
Индуцированное
потребление
Автономное
потребление
Yd

14. Наклон функции потребления

Предельная склонность к потреблению определяет
наклон функции потребления. Чем больше mpc, тем
линия потребления более крутая.
C C mpc1Yd
C
C C mpc2Yd
C
C
C
mpc1
Y
C
Yd
mpc2
Yd

15. Сдвиги функции потребления

Изменения любого фактора автономного потребления приводит к
параллельному сдвигу линии потребления вверх, если оно увеличивается, и
вниз, если оно сокращается. Главным фактором автономного потребления
Кейнс считал уверенность потребителей в будущем (consumer
confidence), т.е. их настроение (ожидания) в отношении будущего.
C2 C2 mpcYd
C
C1 C1 mpcYd
C2
C1
mpc
Yd

16. Функция сбережений Кейнса

Домохозяйства тратят на потребление только часть располагаемого дохода,
остальную часть они сберегают:
Yd = C + S
Поэтому сбережения в модели Кейнса также зависят от располагаемого
дохода.
Поведенческий коэффициент (параметр), который показывает зависимость
сбережений от располагаемого дохода, Кейнс назвал предельной
склонностью к сбережению (mps), которая показывает изменение
сбережений в результате изменения располагаемого дохода:
S
mps
Yd
, где 0 < mps < 1
Сумма предельной склонности к потреблению и предельной склонности к
сбережению равна 1.
C
S C S Yd
mpc mps
1
Yd Yd
Yd
Yd

17. Функция сбережений

Функция сбережений выведем из соотношения Yd = C + S:
S Yd C Yd ( C mpcYd ) C ( 1 mpc )Yd
так как (1 – mpc) = mps, получим
S C mpsYd
S C mpsYd
S
mps
0
S<0
S=0
S>0
Yd
C
Линия сбережений
Сбережения
Жизнь в долг

18. Наклон и сдвиги функции сбережений

Наклон функции сбережений определяется величиной предельной
склонности к сбережению. Чем больше mps, тем линия сбережений
более крутая ( mps2 > mps1 ).
Сдвиги
линии сбережений обусловлены изменением автономного
потребления. Если автономное потребление уменьшается (что означает
увеличение автономных сбережений ( С2 C1 ), линия сбережений
сдвигается вверх и наоборот.
S
S2 C mps2Yd
S
S2 C2 mpsYd
S1 C mps1Yd
S1 C1 mpsYd
Yd
C mps1
mps2
0
C2
C1
Yd

19.

C C mpcYd
C, S
Потребление
C
mpc
S C mpsYd
0
C
Yd
mps
C = Yd
C, S
S > 0 C C mpcYd
Cбережения
В точке A: С = Yd
сбережения
жизнь в долг
A
C
S<0
C
S=0
450
Yd
Yd

20. Средняя склонность к потреблению и средняя склонность к сбережениям

Средняя склонность к потреблению – это отношение потребления к
доходу (доля потребления в доходе):
C
apc
Yd
0 < apc < 1
Средняя склонность к сбережениям это отношение сбережений к доходу
(доля сбережений в доходе):
S
aps
Yd
0 < aps < 1
Сумма средней склонности к потреблению и средней склонности к
сбережениям равна 1.
C
S C S Yd
apc aps
1
Yd Yd
Yd
Yd

21. Средняя склонность к потреблению и средняя склонность к сбережениям

Из теории потребления Кейнса следовало, что рост дохода ведет к снижению
средней склонности к потреблению и росту средней склонности к
сбережениям.
С ( C mpcYd ) C
Yd C
apc
mpc
mpc
Yd
Yd
Yd
Yd Yd
Поскольку mpc = const, то когда Yd растет, падает
C
Yd
поэтому apc снижается, в то время как aps увеличивается.
Вывод: чем богаче становится человек, т.е. чем выше его доход, тем
меньше доля дохода, которую он тратит на потребление и тем
больше доля дохода, которую он сберегает.

22. Средняя склонность к потреблению и предельная склонность к потреблению

Поскольку mpc в потребительской функции Кейнса – величина постоянная, а
аpс по мере роста дохода падает, то соотношение mpc и apc в функции
потребления Кейнса графически можно представить как:
C C mpcYd
C
С
apc1
apc2
mpc
apc1
mpc,
apc
аpc
mpc
apc2
Yd1
Yd2
Yd
Yd2 > Yd1
Yd1
apc2 < apc1
Yd2
Yd

23.

Средняя склонность к сбережению и
предельная склонность к сбережению
A соотношение mps и aps в функции сбережений Кейнса
графически можно представить как:
S
С
S C mpsYd
aps1 aps2
Yd1
mps
Yd2 Yd
mps,
aps
mps
aps
aps2
aps1
Yd1
Yd2 > Yd1
aps2 > aps1
Yd2
Yd

24. «Загадка» потребления

Идея о падении apc при росте дохода означает, что по мере роста
экономики и увеличения совокупного дохода, потребительские расходы
(самая большая часть совокупного спроса) падают, вызывая спад в
экономике. Поэтому, используя функцию потребления Кейнса, экономисты
предсказали бесконечную стагнацию (бесконечную депрессию) экономики
США с начала 1940-х годов. Прогноз не оправдался, что, как казалось,
опровергало «основной психологический закон» и идею Кейнса о
поведении apc.
В то же время Саймон Кузнец (будущий лауреат Нобелевской премии) при
анализе статистических данных по потреблению в США за более чем 70
лет (с 1869 по 1940) обнаружил, что доля потребления в доходе с течением
времени практически не меняется, (арс = const), несмотря на большое
увеличение дохода.
Эти два обстоятельства породили загадку, которая получила название
«загадки потребления» или «загадки Кузнеца»: почему анализ
потребления в краткосрочном периоде подтверждал гипотезу Кейнса, но
эта гипотеза опровергалась анализом поведения потребления в
долгосрочном периоде?

25. «Загадка» потребления: ключ к разгадке

Решением загадки является выделение двух функций потребления:
• краткосрочной функции потребления (зависимость потребления от
располагаемого дохода непропорциональная):
C SR C mpcYd
CLR
C
• долгосрочной функции потребления
(зависимость потребления от располагаемого
дохода пропорциональная):
C LR apcYd
C
0
CSR
mpc
apc
Yd
Объяснению «загадки Кузнеца» были посвящены дальнейшие исследования
функции потребления.

26. Кривые потребления при гипотезе абсолютного дохода

Последователи Кейнса попытались решить «загадку Кузнеца», предположив,
что долгосрочная кривая потребления не существует, это некий
статистический мираж. Просто с течением времени краткосрочная кривая
потребления сдвигается вверх и люди переходят на новый уровень
потребления, поэтому точки А, В и D принадлежат разным кривым
потребления, которые отражают краткосрочные функции потребления в
разные моменты времени (t, t+1, t+2 и т.д.). Кривая, соединяющая эти точки
дает долгосрочную функцию потребления, которая пропорциональна
доходу.
С
D
B
Ct+2
Ct+1
Ct
A
0
mpc
apc
Yt
Yt+1
Yt+2
Yd

27.

Исследования функции потребления, основу которых составил учет
фактора времени, велись по двум направлениям, которые
пытались теоретически обосновать идею об изменении средней
склонности к потреблению в краткосрочном периоде и
неизменности средней склонности к потреблению в долгосрочном
периоде.
Пересматривались идеи Кейнса о том, что:
потребление определяется абсолютным доходом (идея
Дж.Дьюзенберри, предложившего гипотезу относительного
дохода;
потребление определяется текущим доходом (гипотеза
жизненного цикла Ф.Модильяни и гипотеза перманентного
(постоянного) дохода М.Фридмана, которые базируются на
теории межвременного выбора И.Фишера, в которой
потребительское
поведение
исследуется
с
позиций
микроэкономического анализа; особенностью этих концепций
является учет ожиданий экономических агентов относительно их
будущих доходов).

28. Гипотеза относительного дохода

Джон Дьюзенберри «Доход, сбережения и теория потребитель-ского
поведения» (1949 г.)
В основе потребительского поведения лежат два принципа:
желание человека «жить не хуже, чем другие» (т.е. относительно
других людей, принадлежащих к его социальному слою или к его
ближайшему окружению), который он назвал демонстрационным
эффектом;
желание человека «жить не хуже, чем раньше» (т.е. относительно
его собственного жизненного уровня в предшествующие периоды
времени)

29. Гипотеза демонстрационного эффекта

Потребление человека определяется не его абсолютным
текущим доходом (Yi), а отношением его дохода
к
~
среднему доходу ( Y ) того социального слоя, к которому он
принадлежит или того окружения, в котором он живет.
Поэтому функция потребления для отдельного человека
имеет вид:
~
Ci Yi Y
где α – это доля потребления из собственного дохода человека
(поэтому αYi можно рассматривать как mpcYd), а β – это
доля потребления из среднего дохода социального слоя,
~ к
которому принадлежит этот человек (β > 0) (поэтому β Y –
можно рассматривать как автономное потребление в
функции потребления Кейнса, так как эта часть потребления
не зависит от дохода индивида и в краткосрочном периоде
не меняется)

30. Средняя склонность к потреблению в модели Дьюзенберри

Из гипотезы демонстрационного эффекта следует, что средняя склонность к
~
~
потреблению равна:
apc
Ci Yi Y
Y
Yi
Yi
Yi
~
В краткосрочном периоде ( Y ≠ Yi), поэтому если Yi растет, то арс падает.
~
В долгосрочном периоде доход человека совпадает со средним доходом Y
~
Y
его социального слоя (Yi = ), поэтому арс = α + β = сonst
и функция потребления из линейной превращается в функцию,
пропорциональную доходу:
СLR = (α + β) Yi = apc Yi

31.

Гипотеза привычки к хорошему
Второй важный фактор потребительского поведения - привычка
человека к достигнутому уровню потребления. Поэтому при
сокращении дохода (от Yd0 до Yd1) в краткосрочном периоде уровень
потребления почти не снижается (переход из точки А в точку В
вдоль кривой краткосрочного потребления СSR), т.е. меняется
непропорционально доходу, и только в долгосрочном периоде,
когда человек осознает, что снижение дохода имеет постоянный
характер, он уменьшает потребительские расходы пропорционально
доходу, т.е. до С1 LR (переход из точки В в точку D вдоль
долгосрочной кривой потребления CLR).
С
СLR2
СSR2
С0
СSR1
СLR1
СLR
K
B
A
F
Yd0
Yd2
СSR
D
Yd1
Yd

32. Гипотеза жизненного цикла

Гипотеза была предложена в 1954 г. американским
экономистом Франко Модильяни и наиболее полно
изложена в речи при вручении ему Нобелевской
премии (1986г.) «Жизненный цикл, личные сбережения и
богатство народов». Главная идея – человек старается сгладить свое
потребление в течение жизни, поэтому соотносит свое потребление с
ожидаемым в течение жизни доходом. Чтобы уровень его потребления
не снижался, особенно в старости, он должен в течение рабочего
периода делать сбережения, которые будет тратить, выйдя на пенсию.
Yd, C, S
+S
-S
I
II
C
-S
Yd, C, S
Yd
Сбережения
С
Потребление
0
III Годы жизни Рабочий
период
Расходование
сбережений
Tраб
Tож Возраст
Пенс.
период

33. Предпосылки гипотезы жизненного цикла

Рассматриваются только 2 периода жизни человека: рабочий и
пенсионный;
ежегодный уровень потребления в течение всей жизни одинаковый
(С = сonst);
ежегодный доход в течение рабочего периода не меняется
(Y = const);
сберегаемая ежегодно доля дохода постоянна (S = const);
человек точно знает не только в каком возрасте он выйдет на
пенсию, но и сколько лет он проживет (точно знает
продолжительность пенсионного возраста);
человек не получает наследство и не оставляет его;
человек не получает доход от финансовых активов и процентов по
сбережениям (трудовой доход является единственным источником
потребления);
система пенсионного обеспечения отсутствует, и человек в
пенсионном возрасте существует только на накопления, сделанные
в течение рабочего периода.

34.

Пирамида Модильяни
А – это накопленные активы (сбережения в течение рабочего периода):
А = Траб Y, поэтому С = (Траб Y)/Тож → С = арс Y
Если у человека к началу рабочего периода были какие-то активы (богатство
– W), то А = Траб Y + W , из чего следует, что
C = (Траб Y + W)/ Тож = (Траб/ Тож)Y + (1/ Тож)W = αY+ βW
Активы
где α – предельная склонность к потреблению по
доходу, а β – предельная
склонность к потреблению
по богатству.
apc = C/Y = α + β(W/Y)
0
Рабочий
период
Tраб
Пенс.
период
Tож
Возраст

35. Средняя и предельная склонности к потреблению в гипотезе жизненного цикла

В краткосрочном периоде темпы роста дохода выше, чем темпы роста
богатства (богатство практически не меняется и может рассматриваться
как постоянная величина), поэтому арс падает.
В долгосрочном периоде богатство меняется пропорционально доходу
(активы накапливаются, т.е. это сумма сбережений, сделанных
человеком из дохода за рабочий период или же богатство, доставшееся
человеку, можно рассматривать как результат суммарных доходов
предыдущих поколений), поэтому потребление становится функцией
дохода, причем зависимость пропорциональная (W/Y = = const),
поэтому арс = const.
apc = C/Y = α + β = const

36. Гипотеза перманентного дохода

Гипотеза предложена Милтоном Фридманом в 1957 г.
в работе “Теория потребительской функции”. Идея
схожа с идеей Модильяни: человек сглаживает
потребление в течение жизни (С = const). Однако здесь человек не знает
точно, сколько он проживет, зато точно знает, какой доход он будет
получать в течение жизни.
Доход складывается из постоянной части – перманентного дохода YP и
временной части YТ:
Y = YP + YT
Перманентный доход YP– это сумма перманентного дохода прошлого
периода и части временного дохода текущего периода:
YP = YP-1 + j (Y - YP-1 )
где j – коэффициент адаптации (0 < j < 1). Перегруппировав, получим:
YP = jY + (1 – j)YP-1
Это означает, что YP есть средневзвешенная величина от доходов двух
периодов – текущего дохода и перманентного дохода предыдущего
периода.

37.

Функция потребления в теории
перманентного дохода
Потребление составляет некоторую долю дохода (например, k), поэтому
получаем функцию потребления:
С = kYP-1 + kj (Y - YP-1 )
из чего Фридман сделал вывод, что существуют две разные mpc:
mpcSR, равная kj и показывающая зависимость части потребления от
текущего дохода (Y),
mpcLR, равная k и показывающая зависимость потребления от
перманентного дохода (YP).
Поскольку k > kj , то mpcLR > mpcSR кривая СLR более крутая и
отражает, что C пропорционально Y, а кривая СSR более пологая и
показывает, что С не пропорционально Y.
В краткосрочном периоде С отчасти зависит от Y, а отчасти не зависит
(определяется YР и поэтому эту часть можно рассматривать как
),
поэтому функция СSR может быть сведена к функции потребления
С
Кейнса, а в долгосрочном
периоде, когда потребление определяется
доходом, получаемым человеком в течение жизни – к функции
потребления Кузнеца.

38. Функция потребления в теории перманентного дохода

Временный доход в модели Фридмана равен:
YТ = Y - YP = Y - YP-1 - j (Y - YP-1 ) = (1 – j)(Y -YP-1 )
Фридман предположил, что mpc из временного дохода равна нулю (mpc YT
= 0) и поэтому не влияет на потребление (YT полностью сберегается), и
только когда этот доход становится частью постоянного дохода (YP),
потребление будет увеличиваться. Следовательно:
С = kYP + 0YТ
С
С
С0
С-1
С = kYP
СLR
С=Y
СSR (YP )
D
СSR (YP-1 )
B
A
YP-1 YP0 Y0
Y

39.

Инвестиционный спрос
Инвестиции – это наиболее изменчивая часть совокупных расходов.
Инвестиционные расходы представляют собой расходы фирм и
домохозяйств на покупку капитальных товаров:
новое оборудование, машины и инструменты;
новое промышленное строительство (здания, офисы, отели, заводы и
другую коммерческую недвижимость);
новое жилищное строительство (дома, квартиры, коттеджи);
инвестиции в запасы.
Покупка ценных бумаг (акций и облигаций) не включается в
инвестиционные
расходы,
так
как
представляет
собой
перераспределение, а не создание совокупного продукта и дохода.
Bond
ryStates
asu
ed
the United
USThe. Tre
bearer of is hereby promis
le
bond
Treasury ent of the princip it
the repaym the interest which
stated
value plus h the terms
incurs throug
thereof.
justly repay
States will and
The United in its entirety
s
its bearer
under any
default
will not
s.
circumstance
of the
Signature
President
_________
__________
Bond
ryStates
asu
ed
the United
USThe. Tre
bearer of is hereby promis
le
bond
Treasury ent of the princip it
the repaym the interest which
stated
value plus h the terms
incurs throug
thereof.
justly repay
States will and
The United in its entirety
s
its bearer
under any
default
will not
s.
circumstance
of the
Signature
President
_________
__________
Bond
ryStates
asu
ed
the United
USThe. Tre
bearer of is hereby promis
le
d
Bon
ryStates
asu
ed
the United
USThe. Tre
bearer of is hereby promis
le
bond
Treasury ent of the princip it
the repaym the interest which
stated
value plus h the terms
incurs throug
thereof.
justly repay
States will and
The United in its entirety
s
its bearer
under any
default
will not
s.
circumstance
of the
Signature
President
_________
__________
bond
Treasury ent of the princip it
the repaym the interest which
stated
value plus h the terms
incurs throug
thereof.
justly repay
States will and
The United in its entirety
s
its bearer
under any
default
will not
s.
circumstance
of the
Signature
President
_________
__________
Bond
ryStates
asu
ed
the United
USThe. Tre
bearer of is hereby promis
le
bond
Treasury ent of the princip it
the repaym the interest which
stated
value plus h the terms
incurs throug
thereof.
justly repay
States will and
The United in its entirety
s
its bearer
under any
default
will not
s.
circumstance
of the
Signature
President
_________
__________

40.

Инвестиционные расходы
Инвестиции делятся на:
валовые инвестиции (Igross);
восстановительные инвестиции (= амортизации = потребление
основного капитала, A): в процессе производства капитал
изнашивается и должен быть заменен или отремонтирован;
чистые инвестиции (Inet).
Igross = A + Inet
Чистые инвестиции являются основой роста запаса капитала и поэтому
производственных возможностей экономики.
Кроме того, инвестиции могут быть разделены на автономные (т.е. не
зависящие от уровня дохода Y) и индуцированные (зависящие от
уровня дохода).

41. Факторы, влияющие на изменения инвестиций:

• ставка процента (r), поскольку фирмы, как правило, используют
заемные средства для покупки инвестиционных товаров;
• ожидания (E), т.е. уверенность фирм в будущем (business
confidence);
• доход (Y), часть которого фирмы могут использовать на
инвестиционные расходы (реинвестирование);
• налоги (Tx);
• субсидии (Tr);
• начальный запас капитала (K0);
• технология ( );
• цена единицы капитала (P).
Функция инвестиций может быть представлена как:
I f ( r , E ,Y ,Tx ,Tr , K 0 , , P )

42. Функция инвестиций Кейнса: теория предельной эффективности капитала

В своей модели равновесия товарного рынка, Кейнс рассматривал
только чистые инвестиции, полагая, что они не зависят от уровня
дохода и поэтому являются автономными.
Главным фактором инвестиционных решений Кейнс считал
уверенность бизнеса в будущем (business confidence – настроение
инвесторов: пессимизм или оптимизм), которую он называл «animal
spirit», т.е. психологический фактор – оценку инвестором будущей
внутренней нормы отдачи от инвестиций IRR – internal rate of return.
Если инвестор рассматривает ряд проектов, затраты на финансирование
которых одинаковы, но каждый из которых имеет, по его
собственной субъективной оценке, разную внутреннюю норму
отдачи, то он будет финансировать только те проекты, которые
дают неотрицательную IRR.
При этом доходность будет оцениваться по норме отдачи от последнего
(предельного) проекта, который инвестор считает безубыточным
(эффективным).

43. Теория предельной эффективности капитала

Предположим, что транспортная фирма рассматривает вопрос, сколько
самолетов ей выгодно купить, если стоимость покупки каждого
самолета равна 40 млн.долл., но прибыль разная.
Номер самолета
Прибыль
Внутренняя норма отдачи
Первый
8 млн.долл.
[8/40] × 100% = 20%
Второй
6 млн.долл.
[6/40] × 100% = 15%
Третий
4 млн.долл.
[4/40] × 100% = 10%
Четвертый
2 млн.долл.
[2/40] × 100% = 5%
Если рыночная ставка процента = 15% фирма купит только 2 самолета
(N = 2), если 10% - три самолета (N = 3) и т.п. Причем эффективность
каждого проекта оценивается по эффективности предельного проекта,
т.е. того, внутренняя норма отдачи от которого равна ставке процента
IRR = r.

44. Теория предельной эффективности капитала

Таким образом, зависимость инвестиций от ставки процента
обратная (чем выше ставка, тем меньшее количество
инвестиционных проектов оказываются эффективными и
поэтому тем меньше величина инвестиционных расходов) и
может быть представлена графически кривой, имеющей
отрицательный наклон.
IRR, r
r
20%
15%
10%
5%
I(r)
1
2
3
4
N
I

45. Кривая инвестиций в модели Кейнса

Поскольку Кейнс считал, что главным фактором инвестиций является
внутренняя норма отдачи, что же касается ставки процента, то значение
имеет не ее абсолютная величина, а ее соотношение с предельной
эффективностью капитала, то, по мнению Кейнса, чувствительность
инвестиций к ставке процента невелика и поэтому кривая инвестиций в
коорди-натах (ставка процента r – инвестиции I ) очень крутая. А так
как в модели Кейнса инвестиции не зависят от дохода (они автономны,
т.е. I I ), то в координатах (доход Y – инвестиции I) может быть
представлена горизонтальной линией.
r
r1
I
I(r)
r2
I1 I2
I
I
I(Y)
Y

46.

Неоклассическая теория инвестиций
Теория основана на идее о том, что существует оптимальный запас
капитала К*, при котором прибыль фирмы максимальна.
Прибыль фирмы представляет собой разницу между выручкой от
продажи продукции и издержками на ее производство
(затратами на оплату труда и капитала) в номинальном
выражении:
Р × П = Р × F(K,L) – P × r × K – P × w × L
r – это реальная ставка процента, представляющая собой реальные
финансовые издержки по приобретению реального капитала,
которые могут рассматриваться
либо как явные издержки приобретения средств (цену заемных
средств) для покупки дополнительной единицы капитала (если
фирма использует заемные средства),
либо как альтернативные издержки использования денежных
средств (если фирма использует собственные средства),
либо как цену аренды капитала (если фирма арендует капитал).

47. Неоклассическая теория инвестиций

Условие максимизации прибыли для чистых инвестиций:
F’K(K,L) – r = 0
МРК = r
а для валовых инвестиций
F’K(K,L) – (r + δ) = 0 МРК = r + δ,
где δ – норма амортизации.
Сумма (r + δ) называется издержками использования капитала
или рентными издержками.
Кредиты предоставляются по номинальной ставке процента i,
равной сумме реальной ставки процента r и ожидаемого темпа
инфляции πe:
i = r + πe
поэтому издержки использования капитала уменьшаются:
при увеличении реального предложения денег;
при использовании таких мер фискальной политики как введение
инвестиционного
налогового
кредита
или
ускоренной
амортизации.

48. График инвестиций в неоклассической модели

График предельного продукта капитала представляет собой график
спроса фирмы на инвестиции. Если снижается ставка процента или
норма амортизации, издержки использования капитала уменьшаются, и
фирме выгодно увеличить запас капитала (от К1 до К2), покупая
дополнительные инвестиционные товары. Таким образом, зависимость
инвестиций от ставки процента обратная. А поскольку в
неоклассической модели ставка процента является основным фактором
инвестиций, то кривая спроса на инвестиции очень пологая
(чувствительность инвестиций к ставке процента велика).
r
r
r1
r2
r1
r2
MPK
K1
K2
K
I(r)
I1
I2
I

49. Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал

В макроэкономической теории различают два типа акселератора
инвестиций: жесткий (или простой) и гибкий акселератор.
Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал.
Предложена в 1917 г. американским экономистом Кларком и
используется для объяснения чистых инвестиций
в основной
капитал и инвестиций в товарно-материальные запасы.
Кларк предположил, что фирмы стараются поддерживать на постоянном
уровне соотношение между запасом физического капитала и
объемом выпуска (К/Y = const). Это соотношение может быть
представлено как
К* = νYe,
где К* - желаемый запас капитала, ν – отношение капитал-выпуск
(отношение желаемого запаса капитала к ожидаемому объему
выпуска, при этом (ν > 1), Ye - ожидаемый объем выпуска.

50. Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал

Увеличение запаса капитала происходит за счет чистых инвестиций
Inet, которые имеют место, когда ожидается рост объема выпуска,
поэтому:
Inet = νΔYe,
Таким образом, величина чистых инвестиций колеблется вместе с
колебаниями совокупного объема выпуска.
Со временем величина акселератора инвестиций может меняться по
следующим причинам:
изменение издержек производства реального капитала;
изменение стоимости финансового капитала;
изменение стоимости человеческого капитала и природных
ресурсов;
изменение налогообложения финансового и реального капитала;
изменение технологии.

51. Теория жесткого акселератора инвестиций в товарно-материальные запасы

Товарно-материальные запасы включают:
запасы сырья и материалов,
запасы незавершенного производства
запасы готовой непроданной продукции.
Мотивы создания запасов: предотвращение колебаний объема
выпуска; запасы как фактор производства; защита от исчерпания
запаса, незавершенное производство.
Наиболее важный фактор, влияющий на инвестиции в запасы Iinv–
это ожидаемый объем продаж (S – sales), поэтому:
ΔIinv = ηΔS,
где η – отношение величины запасов к объему продаж.
В модели параметр η полагается неизменным. В действительности на
отношение величины запасов к ожидаемому объему продаж влияют
такие факторы как:
неопределенность в отношении будущих продаж;
рост издержек хранения запасов;
возможность и скорость доставки сырья и материалов

52. Теория гибкого акселератора инвестиций

Теория была предложена в 1939г. американским экономистом Полем Самуэльсоном. Гибкий акселератор в отличие
от жесткого учитывает тот факт, что на желаемый (оптимальный, т.е. максимизирующий прибыль) запас капитала
воздействуют издержки использования капитала, и поэтому
ликвидация разрыва между имеющимся у фирмы запасом капитала
(К) и желаемым запасом капитала (К*) требует времени и не может
произойти за один период. Добавления капитала ежегодно
ликвидируют только часть этого разрыва, и акселератор
показывает, какая часть разницы между имеющимся и желаемым
запасом капитала ликвидирована за период.
ΔК = λ(К* - К-1)
где К-1 – имеющийся у фирмы запас капитала на конец прошлого
периода (т.е. к началу текущего периода), λ – акселератор
(0 <
λ < 1). Поскольку изменения в запасе капитала происходят за счет
чистых инвестиций, то заменив ΔК на Inet, получим:
Inet = λ(К* - К-1)

53. Гибкий акселератор на графике

Предположим, что λ = ½ и на начало периода запас капитала
фирмы составлял $2000, а желаемый запас капитала $2200.
К
К*=2200
2187,5
2175
2150
2100
К-1=2000
0
1
2
3
4
n
Время

54. Теория инвестиций q-Тобина

Американский экономист Джеймс Тобин предложил
динамическую теорию инвестиций в основной капитал,
соотнося чистые инвестиции с коэффициентом q,
показывающим отношение рыночной стоимости
финансовых активов фирмы с восстановительной стоимостью ее реальных
активов:
q
Рыночная стоимость финансового капитала
Восстановительная стоимость реального капитала
Рыночная стоимость финансовых активов – это оценка капитала фирмы
рынком ценных бумаг; она равна совокупной стоимости выпущенных фирмой
акций, которая рассчитывается как:
РЕ × Е,
Акция – это бессрочная ценная бумага, цена акции представляет собой
дисконтированный чистый доход (PV – present value), получаемый ее
владельцем, а чистый доход по акции – это дивиденды (D), то
D
D
PE PV
N
N 1 ( 1 r )
r

55.

Теория инвестиций q-Тобина
Восстановительная стоимость реальных активов фирмы – это
совокупная стоимость реального физического капитала фирмы в текущих
ценах (т.е. это стоимость замены физического капитала по существующим
в данный момент ценам). Она рассчитывается как произведение
существующей в данный момент цены единицы капитала на количество
единиц капитала: РК × К.
Таким образом:
D
E
РЕ Е
q
r
РК К PK K
Если q > 1, фирме выгодно делать инвестиции (Inet > 0), поскольку
издержки приобретения реального капитала меньше, чем финансовая
выгода от их использования.
Если q < 1, фирма не может делать инвестиции (Inet < 0), поскольку не
получает необходимых средств с финансового рынка и ее издержки по
приобретению
дополнительной
единицы
капитала
превышают
финансовую отдачу от ее использования.

56. Инвестиции в жилищное строительство

Инвестиции в жилье включают приобретение новых домов:
людьми, собирающимися в них жить;
домовладельцами для последующей сдачи в аренду.
Модель состоит из двух частей:
рынок существующего жилья определяет равновесное значение цены
жилья;
цена жилья определяет приток инвестиций в его строительство.
Рост спроса на жилье ведет к росту цены жилья, что повышает инвестиции
в жилищное строительство.
Рынок существующего
Предложение
Так как обычно
жилья
нового жилья
люди берут креS
PH
HS
PH
H
диты на покупку жилья, важнейшим фактором спроса на
жилье является
D
H 2
ставка процента
Жилой фонд
HD1
KH
Инвестиции в жилищное
строительство
IH

57. Совокупный спрос в двухсекторной экономике в модели Кейнса

Совокупный спрос в простой двухсекторной модели экономики
представляет собой сумму потребительского спроса (C) и
инвестиционного спроса фирм (I):
AD = C + I
Таким образом, добавление инвестиционного спроса графически
можно изобразить параллельным сдвигом вверх линии
потребительского спроса.
С I
C, I
C
C I
C
mpc
Y

58. Совокупные расходы в двухсекторной экономике в модели Кейнса

Сумма совокупных расходов (AE) в простой двухсекторной
экономике равны:
AE = C + I
Однако следует различать
фактические расходы (AE)
в
действительности
сделанные домохозяйствами и
фирмами,
всегда
тождественно
равные выпуску/доходу
AE Y
планируемые расходы (AEP)
которые желали сделать
домохозяйства и фирмы,
которые могут отличаться
от величины выпуска/дохода
AEP = Y или AEP Y
Разница между AEP и AE равна
непредвиденным изменениям запасов.

59. Кейнсианский крест

Поскольку фактические расходы все равны выпуску (AE Y), их графиком
является линия 450, исходящая из начала координат.
Линия планируемых расходов – это линия, имеющая наклон, равный mpc,
так как индуцированное потребление является единственным компонентом
совокупных расходов, который меняется с изменением дохода.
Эту модель часто называют Кейнсианским крестом.
AE=Y
AE
AEP
C I
Автономные
расходы
0
mpc
Точка равновесия: Y = AEP
(Выпуск = Совокупному спросу)
450
Y

60. Равновесие в двухсекторной модели

Существует только один уровень выпуска, при котором фактические и
планируемые расходы равны (точка A), т.е. Y = AEP.
Если экономика находится в точке B, выпуск превышает планируемые
расходы (Y > AEP), фирмы не смогут продать часть произведенной
продукции и произойдет непредвиденное увеличение товарных запасов,
равное BD.
Если экономика находится в точке С, выпуск чересчур мал, чтобы
удовлетворить совокупный спрос (Y < AEP), фирмы начнут продавать
продукцию предыдущих лет, хранящуюся в виде запасов, т.е. произойдет
непредвиденное сокращение запасов,
AE=Y
AE
равное CF. В обоих случаях
D
экономика
AE1=Y1
AEP
сама возвращается в
AEP 1
равновесие (точка A).
AE=YE
AEP 2
AE2=Y2
B
A
C
Iun= 0
F
Y2
YE
Y1
Y
непредвиденное увеличение
запасов (Iun > 0)
непредвиденное сокращение
запасов(Iun < 0)

61. Равновесие в двухсекторной модели

AE=Y
AEP
AE
Y>AEP
A
B
Y = AEP
C
Y<AEP
Y2
YE
Y
Y1
Iun
Iun
B
Iun>0
0
Iun<0
C
A
Условие равновесия:
Y
Механизм
приспособления
(движения товарного рынка к
равновесию) в краткосрочном
периоде – это изменение
товарных запасов (инвестиций
в запасы), т.е. изменение
количеств
(величины совокупных
расходов),
а
не
изменение уровня цен как в
долгосрочном периоде.

62. Равновесие в двухсекторной модели: другой подход

В простой модели экономики без государственного и иностранного
секторов все доходы либо тратятся на потребление, либо
сберегаются:
Y=C+S
В этой модели совокупные планируемые расходы равны сумме
планируемого потребления и планируемых инвестиций:
AEP = C + IP
Следовательно, чтобы выполнялось условие Y = AEP, сбережения
должны быть равны планируемым инвестициям S = IP.
Если сбережения превышают планируемые инвестиции (S > IP),
совокупные планируемые расходы меньше выпуска (AEP < Y), и
происходит непредвиденное увеличение инвестиций в запасы:
фирмы накапливают запасы непроданной продукции, которые они
не намеревались иметь.
Если сбережения меньше планируемых инвестиций (S < IP),
совокупные планируемые расходы превышают выпуск (AEP>Y), и у
фирм остается меньше запасов, чем они планировали.

63. Равновесие в двухсекторной модели: другой подход

Условие равновесие при таком подходе:
S = IP
изъятия = инъекции
Если изъятия равны инъекциям, совокупные планируемые расходы
равны выпуску (точка A).
Если они не равны (точки B и C), непредвиденное изменение запасов
вернет экономику к равновесию.
I, S
S1
I
S2 S < IP C
сокращение
запасов
(Iun< 0)
Y2
увеличение
запасов
(Iun> 0)
S
B
A
YE
S > IP
Y1
IP
Y

64. Мультипликатор

Кейнс показал, что рост расходов ведет к росту
выпуска/дохода, но на гораздо большую величину, чем
исходное изменение расходов. Этот эффект получил
название эффекта мультипликатора.
Изменение выпуска
Мультипликатор
Изменение расходов
Он основан на том факте, что все расходы становятся
чьими-то доходами, часть из которых расходуется, создавая
доход следующему экономическому агенту, который в свою
очередь тратит часть этого дохода на потребление и т.д. Чем
больше часть дохода, расходуемая на потребление и чем
меньше часть дохода, идущая на сбережения, тем больше
мультипликативный эффект.

65. Мультипликатор

Предположим, что фирма покупает дополнительное оборудование за
1000 ден. ед., выплачивая эту сумму производителю этого оборудования,
который часть этого дохода тратит на потребление и т.д. Получим что-то
в роде пирамиды, в которой совокупный доход будет гораздо больше
исходной 1000.
Y1
I = $1000
Y2
С
800
Y3
Y4
С
512
Y5
200
С
640
С
S
S
160
S
128
S
409.6 102.4
Таким образом, механизм
мультипликатора инвестиций:
I Y С Y С Y …

66. Мультипликатор

Изменение совокупного дохода равно сумме изменений доходов всех
вовлеченных в процесс экономических агентов:
Y = Y1 + Y2 + Y3 + Y4 + Y5 + ...
I I mpc ( I mpc ) mpc
( I mpc 2 ) mpc ( I mpc 3 ) mpc ...
I ( 1 mpc mpc 2 mpc 3 mpc 4 ...)
1
где 1 mpc
1
Y I
1 mpc
-
мультипликатор автономных расходов,
показывающий увеличение совокупного дохода (выпуска),
вызванное ростом автономных инвестиционных расходов.
В нашем случае мультипликатор равен 1/(1 – 0.8) = 5. Это означает, что
рост инвестиций на $1000 привел к росту совокупного дохода на $5000.

67. Мультипликатор

AE=Y
AE
AEP C I 2
AEP C I1
C I2
I
C I1
Y
450
Y1
Y2
Y
Чем больше mpc, т.е. чем больше расходуемая на потребление доля дохода
(графически это соответствует более крутой линии планируемых расходов AEP),
тем больше мультипликативный эффект
воздействия изменения автономных расходов на изменение выпуска.

68. Мультипликатор

Чтобы вывести формулу мультипликатора алгебраически, следует
приравнять сумму расходов к величине совокупного дохода (выпуска)
:
Y=C+I+G
и заменить C функцией потребления: C C mpcYd
Поскольку в простой модели экономики государство отсутствует (т.е. нет
налогов), то располагаемый доход равен национальному доходу
(Yd = Y) и мы получим
Y C mpcY I
Y mpcY C I
1
Y
(С I )
1 mpc
Это означает, что любое изменение любого вида автономных расходов (в
простой модели экономики - либо потребительских, либо инвестиционных)
приведет к мультипликативному изменению дохода (выпуска).

69. «Парадокс сбережений»

Парадокс: если люди начинают больше сберегать (становятся
более бережливыми), уровень сбережений не меняется
(или даже падает).
«Парадокс сбережений» - это экономическое явление, которое
может иметь место только в краткосрочном периоде и только
в случае, если рост сбережений не трансформируется
в увеличение инвестиций.
Объяснение: рост сбережений означает увеличение изъятий из
экономики и поэтому ведет к падению равновесного уровня
выпуска, что, в свою очередь, вызывает сокращение
располагаемого дохода и следовательно сбережений. В
результате уровень сбережений не меняется.

70. Парадокс сбережений

Функция сбережений состоит из двух частей:
S C mpsYd
Автономные
Индуцированные
сбережения
сбережения
Увеличение сбережений происходит, если:
• увеличиваются автономные сбережения (т.е. сокращается
автономное потребление):
•возрастает предельная склонность к сбережениям;
I,S
I
C2
C1
B
Y2
S (mps2)
S(-C2)
I,S
S(-C1)
A
I
Y1
I
Y
C
mps2
mps1
B
A
Y2
Y1
S (mps1)
I
Y

71. Парадокс сбережений

В обоих случаях увеличение сбережений (от S1 to S2)
вызывает сокращение выпуска/дохода (от Y1 до Y2) и
поэтому сбережений, таким образом, уровень сбережений
остается неизменным (он одинаковый в точках A и B) и
равен уровню инвестиций (S1 = S2 = I). Так как рост
сбережений в краткосрочном периоде не трансформируется
в увеличение инвестиций, которые остаются неизменными,
то и уровень сбережений также не меняется. Условие
равновесия товарного рынка соблюдается: инъекции равны
изъятиям.

72. Разрывы расходов и выпуска: рецессионный разрыв

Краткосрочное равновесие товарного рынка может не совпадать (и как
правило, не совпадает) с потенциальным уровнем выпуска (уровнем
выпуска при полной занятости). Кейнс анализировал ситуацию, при
которой фактический выпуск был значительно ниже потенциального, т.е.
наблюдал рецессионный разрыв выпуска:
(YE < Y*), и пришел к
выводу, что это является результатом недостаточного совокупного
спроса (или рецессионного разрыва расходов).
AE=Y
AEP2
В
AEP1
AE
AEA2
А
AEA1
Единственный
способ
преодолеть
рецессионный
разрыв выпуска (переместить
экономику от YE до Y*) –
увеличить
совокупные
автономные расходы (от AEA1
до AEA2).
рецессионный разрыв расходов
YE
Y*
Y
рецессионный разрыв выпуска

73. Разрывы расходов и выпуска: инфляционный разрыв

Противоположная ситуация может наблюдать в наши дни, когда
равновесный фактический выпуск превышает свой потенциальный уровень
(YE >Y*). Это случай инфляции (перегретой экономики) и инфляционного
разрыва выпуска, что может являться результатом избыточного
совокупного спроса (инфляционного разрыва расходов).
AE
AEA1
AE=Y
AEP1
А
AEP2
В
AEA2
Чтобы преодолеть такой
вид
разрыва,
обычно
предлагается
снижение
совокупных расходов (от
AEA1 до AEA2).
инфляционный разрыв
расходов
Y*
YE
Y

74. Разрывы расходов и выпуска: соотношение

При предпосылках Кейнсианской модели это соотношение
имеет вид:
Разрыв выпуска ( Y) =
= Разрыв расходов × Мультипликатор расходов =
=
1
AE A
1 mpc
Поэтому, по мнению Кейнса и его последователей, наилучшим
способом преодоления спада и достижения потенциального
уровня выпуска является увеличение совокупных расходов. В
случаях,
когда
потребители
и
фирмы
настроены
пессимистично, государство должно вмешаться в экономику
и повлиять на уровень совокупного спроса.
English     Русский Правила