5.Управление капиталом

1.

10.09.2008
Методология принятий
решений и управление
капиталом на фондовом
Учебный центр «Альфа-Директ»
рынке

2. Основные методы технического анализа

Что необходимо знать для
семинара:
1. Графический анализ
2. Индикаторный анализ
2

3. Составляющие успешной работы на фондовом рынке

1. Информация и план торговли
2. Методология анализа рынка
3. Формирование торговых
правил
4. Управление капиталом
5. Оценка торговых
результатов
3

4.

1. Информация

5. 1. Анализ информации Основные индексы на утро

информации
Основные индексы
на утро
Название
индекса
Степень Оцен
влияния
ка
Америка DJIA
5
Америка S&P
500
5
Америка
NASDAQ
3
Азия Nikkei 225
4
Азия HangSeng
2
Развивающи
еся рынки
2
Фьючерсы
@S&P 500
4
Фьючерсы
3
@NASDAQ
Данные в Альфа-Директ или на сайтах информационных агентств
РБК и ПРАЙМ-ТАСС
5

6. 1. Анализ информации Дополнительные показатели на утро

Наименование
фактора
Степень
влияния
Мировые индексы
5
Сырье (Нефть)
3 (ранее было –
4)
Сырье (Металлы)
2
Ликвидность
денежного рынка
3
Существенное
изменение цен
АДР, ГДР
российских
акций
Оце
нка
5 (влияние на
эмитента)
Данные в Альфа-Директ или на сайтах информационных агентств РБК и ПРАЙМ-ТАСС и ЦБ РФ (www.cbr.ru).
6

7. 1. Анализ информации План на день.

Итогом проведения утреннего плана
является:
для долгосрочной и среднесрочной
стратегии:
возможные уровни открытия позиций;
изменение стоп-ордеров на закрытие
позиций.
для среднесрочной и краткосрочной
стратегии:
определение направление работы в
течение дня;
цели движения.
7

8. 1. Анализ информации Дневная информация

Название индекса
Степень
влияния
Англия FTSE 100
4
Германия DAX
3
Франция CAC 40
2
Фьючерсы @S&P 500
4
Фьючерсы @NASDAQ
3
Макроэкономическая
статистика США, Европа
1-5 (зависит от
статистики)
Корпоративные новости
4 (влияние на
эмитента)
Изменение рейтингов
компаний и страны
5 (влияние на
эмитента)
Данные в Альфа-Директ или на сайтах информационных агентств ЦБ РФ, РБК и ПРАЙМ-ТАСС
8

9.

2. Методология анализа
рынка

10. 2. Методология анализа рынка

Рекомендуемая последовательность
анализа рынка
Анализ рынка в целом (Американские и
Российские индексы, Российские отраслевые индексы)
Анализ старшего масштаба (определение
направления старшей тенденции или ее
отсутствия).
Анализ основного масштаба (определение
направления открытия или закрытия
позиции).
Анализировать рынок в целом
- проще
Анализ младшего
масштаба
(улучшение
Анализировать рынок на
цены открытия
или
закрытия
позиции).
старших
масштабах
- проще
Работать только в
направлении старшего
масштаба
10

11. 2. Методология анализа рынка

Выбор временного масштаба
(тайм-фейма)
Младший
Долгосро Часовые
чный
Основной Старший
Дневные
Среднеср 15Часовые
очный
минутные
Недельны
е
Дневные
Краткоср Минутки
15Часовые
очный
минутные
Основной
– тот, на котором
работаете
(выбор
размера
выбор
Внутридн
Тикиинтервала,
Минутки
5длительности типичной операции)
евной
минутные
Старший – определение тенденций (не
работать против тренда)
Младший – помогает найти оптимальный
момент для входа и выхода из
сделки
11

12. 2. Методология анализа рынка

Американские и российские
индексы (дни)
DJIA
RTS
12

13. 2. Методология анализа рынка

Российские отраслевые
индексы (15мин или Час)
Нефть и Газ
Финансовый
Энергетика
Металлы
Розница
Телекомы
13

14. 2. Методология анализа рынка

Старший, основной и
младший масштаб
14

15.

3. Формирование торговых
правил

16.

3. Формирование
торговых правил
Этапы построения торговых с
Выбор торгового подхода;
Выбор торговой тактики;
Формирование правил (откр
Управление капиталом (рис
Оценка торговой системы.
16

17. 3. Формирование торговых правил

Торговые подходы:
интуитивный трейдинг
благоразумный трейдинг
системный трейдинг
17

18. 3. Формирование торговых правил

Торговые тактики:
трендовая
контр-трендовая
комбинированная
18

19. 3. Формирование торговых правил

Торговые правила:
правила открытия позиции по сигналам
правила закрытия позиции по сигналам
правила закрытия позиции по стопам
Цель сигналов открытия позиции – определить
момент с наиболее благоприятным исходом
(вероятность движения в выбранном
направлении).
Цель сигналов закрытия позиции –
максимизировать прибыль и минимизировать
убытки с наиболее благоприятным исходом
(вероятность завершения движения в
выбранном направлении).
Цель закрытия позиций по стопам – избегание
19

20. 3. Формирование торговых правил

Пример базового набора индикаторов для
формирования торговых правил:
1 Трендовые
•Основные – MA (2 шт.)
•Старший тренд – MA, ADX (работа в
направление основного тренда)
•Вспомогательные – осцилляторы MACD, RSI, SO,
Графический анализ (выявление
дивергенций, упреждение, подтверждение,
игнорирование сигналов на боковом
движении).
2 Контр-трендовые
•Основные – осцилляторы SO,MACD ,
•Вспомогательные – полосы Боллинджера,
осцилляторы RSI, Графический анализ
(подтверждение, определение границ
колебаний цены, постановка целей
движений)
20

21. 3. Формирование торговых правил

Типы споп-приказов для закрытия
позиции:
Взятие прибыли (Take profit);
Следящий стоп (Trailing stop);
Исходный стоп-сигнал (Initial stop-loss);
Уровень безубыточности (Breakeven);
Сигнал отсутствия изменения
ситуации (активности) или стопсигналы по времени (Inactivity / Time stops).
Цель - повысить эффективность
закрытия позиции и ограничить
максимальные размеры убытков,
автоматизировать торговлю.
21

22. 3. Формирование торговых правил

Примеры сочетания индикаторов:
22

23.

4. Управление капиталом

24. 4. Управление капиталом

План
Минимизация риска
Правила постановки стоп-сигнала
Определения объема открытия позиции:
Сила сигналов
Отношение Потенциальной Прибыли к Убытку
Правило 2 %, 6 %
Правила определения доли для МТС
Изменения объема открытых позиции:
Усреднение
Пирамида
24

25. 4. Управление капиталом. Стоп-сигналы.

Минимизация риска – правила постановки
стоп-лосса
Основные методы постановки исходного
(начального) стоп-сигнала:
Фиксированный на уровне (1-5) %;
Уровни поддержки и сопротивления;
Линии поддержки и сопротивления;
Стоп на уровне кратного значению
индикатору ATR;
Границы полос Боллинджера;
Определяя уровень стоп-приказа,
необходимо найти компромисс между
двумя противоположностями:
Постановка стопа далеко – неэффективно.
Постановка стопа близко – часто срабатывает.
25

26. 4. Управление капиталом. Стоп-сигналы.

Минимизация риска – правила изменения стоплосса
Основные правила изменения стоп-уровня:
Размер стоп-сигнала никогда не
увеличивается;
Стоп-сигнал может передвигаться
только в направление открытой позиции;
Первое передвижение может быть на
уровень безубыточности (?);
Перенос на предыдущий минимум (максимум);
Плавающий стоп;
26

27. 4. Управление капиталом. Стоп-сигналы.

«Как только
вы
ПРИМЕРЫ: правила постановки
стоп-лосса
устанавливаете позицию со
стопами, вы можете потерять
только заранее
определенное количество
денег. Независимо от того,
когда или как вы открыли
позицию, ваш стоп
ограничивает ваш риск. Ваш
риск одинаков, покупаете ли
вы в точке абсолютного
максимума нового рынка или
в точке его абсолютного
минимума.»
1
2
Ларри Вильямс
I
3
1
2
II
27

28. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Определения объема открытия
позиции
в зависимости от силы сигналов
1. По типу сигнала индикатора
2. По группе сигналов
3. По сигналу в направлении основного тренда
28

29. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Отношение ПП к ПУ.
Потенциальная прибыль (ПП) – % до
цели движения.
Потенциальный убыток (ПУ) – % до
стоп сигнала.
Рациональность открытия позиции
при соотношении ПП / ПУ > 2
Постановка целей:
- Графические модели;
- Ближайшие уровни поддержки и
сопротивления;
- Полосы Боллинджера;
29

30. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Постановка цели при пробоях
графических моделей.
-предполагаемая цель движения равна или
кратна высоте фигуры,
-предполагаемая цель не меньше половины
высоты фигуры (Швагер),
-предполагаемая цель находится на
уровне ближайшего уровня сопротивления
или поддержки.
Консолидация:
30

31. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Постановка цели при пробоях
графических моделей.
Разворот:
Выход из канала:
31

32. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Пример постановки целей
32

33. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Н0
Н0
33

34. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Определения объема открытия позиции
по правилу 2 %
Торговля с фиксированным риском: Риск в каждой сделке < 2%!
R – максимальный риск (2%)
r – риск по данной сделке
(% по стопу)
34

35. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

ПРИМЕР:
Сумма средств инвестора 400 000 рублей.
На одного эмитента выделяем ¼ от капитала, т.е. 100 000 рублей.
Максимальные потери ограничены 2 % от
капитала, т.е. R = 2 %.
Риск по конкретной сделке составляет 3 %,
т.е. r =3 %.
Тогда объем открываемой позиции по эмитенту:
35

36. 4. Управление капиталом. Объем позиции.

Почему максимальные потери
ограничены 2 % от капитала?!
Заработать
необходимо больше, чем потеряешь:
Полученный
убыток, %
10 20
30 40
50
60
70
80
90
Требуемая
доходность, %
150
233
400
900
11
25
43
67
100
Серии убыточных 100
сделок:
90
80
70
60
2%
50
5%
40
8%
30
20
10
0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
36

37. 4. Управление капиталом. Изменение объема позиции.

капиталом.
Изменение объема
позиции.
ИТОГО: (Одновременно можно работать от 1 до 5 акций)
Капитал - S
1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СИЛЫ СИГНАЛА
S1 = (1/3 – 1/5 от S) капитала на одну акцию
2. ПОСТАНОВКА СТОП СИГНАЛА (r%)
3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКА
S2 = 2% * S1 / r%
37

38. 4. Управление капиталом.

Пример применения управления капиталом
7
8
VIII
5
6
3
4
VI
IV
2
1
II
I
38

39. 4. Управление капиталом. Изменение объема позиции.

капиталом.
Изменение объема
позиции.
РЕАЛЬНЫЙ ПРИМЕР
39

40. 4. Управление капиталом. Изменение объема позиции.

капиталом.
Изменение объема
позиции.
Изменения объема открытых позиции:
Усреднение – увеличение доли позиции при
движении цены против позиции. - Это
только психология!
- Противоречит всем принципам
минимизации риска!
Пирамида – увеличение доли позиции при
движении цены в направлении позиции.
- Соответствует принципам минимизации
риска!
Фиксация прибыли частями – уменьшении
доли позиции при движении цены в
направлении позиции.
- Соответствует принципам минимизации
риска!
Фиксация убытков частями – уменьшении
40

41. 4. Управление капиталом. Изменение объема позиции.

капиталом.
Изменение объема
позиции.
Пример применения усреднения и пирамиды
Основной тренд
41

42.

5. Оценка результатов
торговли

43. 5. Оценка торговых результатов

Основные показатели торговой
системы:
Доходность общая;
Средняя доходность выигрышной и проигрышной сделки;
Число выигрышных и проигрышных сделок;
Максимальная убыточная сделка;
Максимальная серия убыточных сделок;
Максимальная просадка капитала.
43

44. 5. Оценка торговых результатов

Для оценки основные показатели торговой
системы – надо вести Дневник!
Тип
Дата входа позиции
№
Цена
Объем
Начальный
Дата
Цена
Прибыль /
Комментарии
входа
входа
стоп
выхода
выхода
убыток
входа и выхода
1
Макс. цена
№
Мин. цена
1
Либо использовать механические
торговые системы.
44

45. 5. Оценка торговых результатов

Основное правило торговли
M = (P+ * V+) – ((1-P+) * V-) > 0
Для трендовых систем
0,4 * 6% – 0,6 * 2% = 1,2%
Для контртрендовых систем
0,6 * 2% – 0,4 * 1.5% = 0,6%
Вычисление параметров торговой системы:
P+ - %выигрышей = (число выигрышей)/ (число выигрышей + числ
(1-P+) - %проигрышей = (число выигрышей)/ (число выигрышей + ч
V+ - средняя выигрышная сделка = сумма (% выигрышных сдел
V- - средняя проигрышная сделка = сумма (% проигрышных сд
45

46. 5. Оценка торговых результатов

После анализа результатов работы и
выявления слабых мест в своих
действиях можно уже работать над
улучшением своей торговой системы.
Улучшение сигналов входа (P+ < P-);
Уточнение сигналов выхода (увеличение
V+ и уменьшение V-);
Оптимизация параметров торговой
системы (увеличение V+ и уменьшение V-);
Эффективное управление капиталом
(улучшение отношения V+ / V-).
46

47.

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ !