Классификация методов оценки эффективности инвестиций

1. Классификация методов оценки эффективности инвестиций

Чередников А.П.

2. Содержание

• Определение и классификации инвестиций
• Методы, основанные на учетных оценках
― период окупаемости инвестиций
― бухгалтерская норма прибыли
• Методы, основанные на дисконтированных оценках
― чистая приведенная стоимость
― индекс прибыльности инвестиций
― внутренняя норма рентабельности

3. Определение инвестиций

Под инвестициями понимаются активы, которыми
располагает компания-инвестор с целью…
• …увеличения своего благосостояния и извлечения
материальных выгод через распределение (в форме
процента, роялти, дивидендов и рентных поступлений)
…повышения стоимости капитала
• …получения иных выгод, аналогичных достигаемым в
результате долгосрочных деловых отношений

4. Критерии классификации инвестиций

– Объект вложения
• Реальные
• Финансовые
– Участие в
инвестиционном
процессе
• Прямые
• Косвенные
– Степень взаимного
влияния
Независимые
Альтернативные
Взаимодополняющие
Замещающие
– Сроки реализации
• Краткосрочные
• Среднесрочные
• Долгосрочные
– Форма собственности
Частные
Государственные
Иностранные
Совместные
– Степень риска
• Агрессивные
• Умеренные
• Консервативные

5. Базовые формы финансовой оценки

– отчет о прибыли
– отчет о движении денежных средств
– балансовый отчет

6. Отчет о прибыли

Отчет о прибыли необходим для оценки эффективности
текущей (хозяйственной) деятельности. Анализ
соотношения доходов с расходами позволяет оценить
резервы увеличения собственного капитала проекта.
Еще одна функция, выполняемая этой формой - расчет
величин различных налоговых выплат и дивидендов.

7. Отчет о движении денежных средств

Важнейшая форма оценки инвестиционного
проекта. Именно она олицетворяет собой
вышеупомянутый "бюджетный подход" при
определении финансовой состоятельности
проекта

8.

Балансовый отчет
В проектной практике используется
баланс в агрегированной, то есть,
укрупненной, форме. Такой баланс
называется также "аналитическим" или
"синтетическим".

9.

Балансовый отчет
Назначение данной формы финансовой оценки
инвестиционного проекта:
в иллюстрации динамики изменения структуры имущества
проекта (активов) и источников его финансирования
(пассивов).
Появляется возможность расчета общепринятых показателей,
характеризующих такие стороны финансового состояния
проекта, как оценка общей и мгновенной ликвидности,
коэффициентов оборачиваемости, маневренности, общей
платежеспособности и других.
Внимание - на вопросах, относящихся к обеспеченности
проекта оборотным капиталом.

10.

Условная структура баланса
ТА - текущие активы; ИК - инвестированный капитал; ТП - текущие пассивы;
ПОК - потребность в оборотном капитале; ЧОК - чистый оборотный капитал
(ТА - ТП)

11.

Методы оценки коммерческой
состоятельности инвестиционного проекта
11

12. Методы анализа инвестиций

Анализ инвестиций
Учетные оценки
Дисконтированные оценки
― период окупаемости
инвестиций
― чистая приведенная
стоимость
― бухгалтерская норма
прибыли
― индекс прибыльности
инвестиций
― внутренняя норма
рентабельности

13. Срок окупаемости

PB = период окупаемости инвестиций
PB =
Inv
CF t
PB > запланированного – проект отвергается
PB < запланированного – проект принимается

14. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И ИХ ОЦЕНКА

• Инвестиционный проект - это план или программа вложения
капитала с целью последующего получения доходов.
• Срок жизни проекта - это период времени, в течение которого
инвестор планирует отдачу от первоначально вложенного
капитала.
• Три фазы развития инвестиционного проекта:
предынвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная.
• Три вида предынвестиционных исследований: исследование
возможностей, предварительные исследования и оценка
осуществимости.
• Бизнес-план - это текст, содержащий в структурированном виде
всю информацию о проекте, необходимую для его
осуществления.
• Два аспекта коммерческой оценки инвестиционного проекта:
финансовая состоятельность и эффективность инвестиций.

15. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ

Ликвидность проекта (предприятия) характеризует его способность
своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым
обязательствам.
Три базовых формы финансовой оценки инвестиционного проекта - отчет
о прибыли, отчет о движении денежных средств и балансовый отчет.
Отчет о прибыли характеризует эффективность текущей деятельности
проекта, устанавливая соотношение между доходами, с одной стороны, и
расходами, связанными с получением этих доходов, с другой стороны.
Отчет о движении денежных средств описывает источники и направления
использования финансовых ресурсов проекта.
Балансовый отчет иллюстрирует структуру имущества и соотношение
между последним и источниками финансирования проекта.
Потребность в оборотном капитале определяется по разности между
нормируемыми текущими активами и нормируемыми текущими
пассивами проекта.
Две главные цели бизнеса: получение приемлемой прибыли на вложенный
капитал и поддержание устойчивого финансового состояния.
Три категории коэффициентов финансового анализа инвестиционного
проекта: показатели рентабельности, оценки использования инвестиций и
оценки финансовой устойчивости.

16. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Критерием эффективности инвестиций в проект является способность
последнего сохранить покупательную способность вложенных средств и
обеспечить приемлемый уровень прибыли.
Проект будет привлекательным для потенциальных инвесторов, если его
реальная норма доходности будет превышать таковую для любого иного
способа вложения капитала.
Две группы методов оценки эффективности инвестиций: простые методы
и методы дисконтирования.
Дисконтирование представляет собой операцию приведения будущих
денежных поступлений и платежей к настоящему моменту времени.
Ставка сравнения должна учитывать темп инфляции, минимальную
реальную норму доходности капитала и степень риска осуществления
инвестиционного проекта.
Чистая текущая стоимость проекта представляет собой сумму
дисконтированных чистых доходов в течение всего срока его жизни.
Внутренняя норма прибыли - это такая ставка сравнения, применение
которой для расчета чистой текущей стоимости проекта обращает
последнюю в ноль.