Основы управления основным капиталом предприятия
Структура капитала предприятия
Понятие капитала
Собственный капитал характеризуется следующими основными преимуществами:
Функции собственного капитала:
Акционерный капитал
Методы увеличения акционерного капитала:
Источники увеличения акционерного капитала:
Методы уменьшения акционерного капитала:
Заемный капитал
Долгосрочные кредиты
Краткосрочные кредиты
Задачи управления капиталом корпорации
Управление стоимостью капитала предприятия
Процесс оценки стоимости капитала
Определение стоимости элементов собственного капитала предприятия
Определение стоимости дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала
Стоимость заемных источников
Стоимость финансового лизинга
Участники лизинговой сделки
Прямые и косвенные участники лизинговой сделки
«Лизинговые платежи» - это стоимость предмета лизинга для лизингополучателя.
Стоимость финансового лизинга
Управление структурой капитала
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
Коэффициент автономии
Коэффициент финансового рычага
Финансовый леверидж
Финановый леверидж
Эффект финансового левериджа
153.38K
Категория: ФинансыФинансы

Основы управления основным капиталом предприятия

1. Основы управления основным капиталом предприятия

К.э.н., доцент кафедры экономики и менеджмента
Борщёва Наталья Леонидовна

2. Структура капитала предприятия

• Предприятия и фирмы получают необходимый для своей
деятельности капитал из разных источников.
• При этом используемые источники капитала существенно
отличаются по методам привлечения и по цене (стоимости).
Несмотря на разнообразие подобных источников, в общем случае
все они могут быть разделены на собственные и заемные.
• В этой связи под структурой капитала понимается соотношение
собственного и заемного капитала в финансировании
предприятия.

3. Понятие капитала

• Капитал - это общая стоимость средств в денежной,
материальной и нематериальной формах, инвестированных в
формирование активов.
• В зависимости от принадлежности различают собственный и
заемный капитал.
• Собственный капитал - это доля в активах предприятия,
остающаяся после вычитания его обязательств.
• Активы = Собственный капитал + Обязательства
• Собственный капитал = Активы - Обязательства

4. Собственный капитал характеризуется следующими основными преимуществами:


простотой привлечения
во время его привлечения предприятие не несет
дополнительных затрат(уплата процентов)
ограниченность объемов привлечения;
высокая стоимость по сравнению с альтернативными
источниками привлечения;
не используется возможность повышения рентабельности
собственного капитала за счет привлечения заемного.

5. Функции собственного капитала:

Долгосрочное финансирование.
Ответственность и защита прав кредиторов.
Компенсация понесенных убытков.
Кредитоспособность.
Обеспечение финансового риска.
Обеспечение финансовой самостоятельности.
Распределение доходов и активов.

6. Акционерный капитал

В состав собственного капитала входит акционерный капитал и
нераспределенная прибыль.
Акционерный капитал играет основную роль в функционировании
предприятия:
• это стартовый капитал необходимый для ведения бизнеса и
получения прибыли, его объем не может быть меньше
установленной законодательством суммы;
• он регулирует отношения собственности, распределения
дивидендов и управления предприятием.

7. Методы увеличения акционерного капитала:

• выпуск новых акций,
• обмен облигаций на акции,
• увеличение номинальной стоимости акций.

8. Источники увеличения акционерного капитала:

• дополнительные взносы участников,
• индексация (переоценка) основных средств,
• реинвестирование прибыли,
• выплата дивидендов акциями.

9. Методы уменьшения акционерного капитала:

• уменьшение номинальной стоимости акции,
• выкуп акций с целью их аннулирования,
• конверсия: объединение нескольких акций,
• бесплатная передача к аннулированию.

10. Заемный капитал

Заемный капитал - это денежные средства и другие имущественные
ценности, привлекаемые предприятием на платной основе. Другими
словами, заемный капитал - это обязательства.
Обязательства - это задолженность предприятия, которая возникла в
результате прошедших событий и ожидаемое погашение которой
приведет к уменьшению экономических выгод предприятия.
• Различают два вида заемного капитала:
• долгосрочный заемный капитал - облигации и долгосрочные
кредиты;
• краткосрочный заемный капитал - краткосрочные кредиты, текущая
кредиторская задолженность и другие краткосрочные обязательства.

11. Долгосрочные кредиты

• Долгосрочные кредиты привлекаются предприятием для
финансирования основных средств (их приобретение,
реконструкция, модернизация), нового строительства, других
видов внеоборотных активов, а также отдельных видов
оборотных активов, которые замораживаются на
продолжительный период.
• В развитых странах долгосрочными кредитами пользуется, как
правило, малый и средний бизнес. Крупные предприятия
долгосрочный капитал привлекают за счет эмиссии облигаций.
• Основной чертой долгосрочных кредитов являются большие
риски, более сложные условия обслуживания и обеспечения.

12. Краткосрочные кредиты

• Краткосрочные кредиты - обязательства перед кредитным
учреждением, которые должны быть выполнены на протяжении
срока, не превышающего 1 год с момента составления баланса, а
также обязательства по кредитам (долгосрочным и
краткосрочным), срок погашения которых прошел на дату
составления баланса.
• Краткосрочные кредиты привлекаются для финансирования
оборотных средств предприятия: на покрытие временного
дефицита денежных средств, приобретение товаров,
производственных запасов и т.п.

13. Задачи управления капиталом корпорации

Управление капиталом корпорации основывается на системе принципов и методов разработки и
реализации управленческих решений, связанных с оптимальным формированием капитала за счет
различных источников и обеспечением его эффективного использования в различных видах
хозяйственной деятельности.
• Управление капиталом предприятия должно быть направлено на решение следующих основных задач:
• 1.
Формирование суммы капитала, достаточной для обеспечения необходимых темпов развития
предприятия.
• 2.
Оптимизация распределения капитала по видам деятельности предприятия и направлениям
использования.
• 3.
Достижение наибольшей доходности капитала при запланированном уровне финансового риска.
• 4.
Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т.е. высокого
уровня финансовой устойчивости и
• 5.
Обеспечение
достаточного уровня финансового контроля со стороны учредителей
предприятия.
• 6.
Обеспечение
достаточной
финансовой гибкости предприятия.
• 7.
Оптимизация оборота капитала за счет эффективного управления потоками различных форм
капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии, минимизации средних
размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия.
• 8.
Обеспечение своевременного реинвестирования капитала предприятия при падении уровня
доходности в связи с изменениями во внешней или внутренней среде предприятия.

14. Управление стоимостью капитала предприятия

• Концепция стоимости капитала является одной из базовых теорий финансового менеджмента,
которая заключается в том, что независимо от источника финансирования, привлечение капитала
связано с определенными расходами.
• Стоимость или цена капитала - это общая сумма средств, уплачиваемая за использование
определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
• Стоимость капитала - это требуемая поставщиками капитала ставка доходности для различных типов
финансирования бизнеса.
• Стоимость капитала используется как:
• измеритель доходности текущей деятельности предприятия;
• базовый критерий эффективности финансовых инвестиций;
• механизм управления структурой капитала;
• критерий эффективности лизинговых операций (если стоимость обслуживания лизинга превышает
цену капитала предприятия, то применять лизинг невыгодно) ;
• измеритель уровня рыночной цены предприятия. Снижение цены капитала предприятия приводит к
росту его рыночной стоимости (если цена акций на фондовом рынке изменяется, то изменяется и
стоимость капитала АО).

15. Процесс оценки стоимости капитала

Управление стоимостью капитала невозможно без его оценки.
Процесс оценки стоимости капитала включает три
последовательных этапа:
• 1. Оценка стоимости отдельных элементов собственного
капитала предприятия.
• 2. Оценка стоимости отдельных элементов привлекаемого
(заемного) капитала.
• 3. Оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

16. Определение стоимости элементов собственного капитала предприятия

• Это цена, которую корпорация платит за используемый капитал
собственников. Цену определяют сами собственники,
устанавливая размер процентов или дивидендов на вложенный
капитал.
где СКо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном
периоде, выраженная в процентах,
(СК) ̅ - средняя величина собственного капитала предприятия в отчетном периоде.
ЧП - сумма чистой прибыли, выплачиваемая собственникам предприятия в виде процентов или
дивидендов за отчетный период.

17. Определение стоимости дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала

• Определение стоимости дополнительно привлекаемого
акционерного (паевого) капитала осуществляется по простым и
по привилегированным акциям.
Основными элементами собственного капитала предприятий
являются:
• привилегированные акции;
• обыкновенные акции;
• нераспределенная прибыль и приравненные к ней средства.

18. Стоимость заемных источников

Цена заемного капитала предприятия – это полная доходность соответствующего
финансового инструмента. Заемный капитал в процессе финансового управления
оценивается по следующим элементам:
1) стоимость капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций;
2) стоимость финансового кредита (банковского и лизингового);
3) стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме краткосрочной или
долгосрочной отсрочки платежа,
4) стоимость текущих обязательств по расчетам.
Основными видами долгосрочных заемных источников формирования капитала
предприятия являются:
• кредиты банков;
• облигационные займы;
• Лизинг, в том числе финансовый лизинг и др.
Стоимость большинства заемных источников можно определить на основе чистой
суммы привлеченных средств и потока платежей по их погашению.

19. Стоимость финансового лизинга

• Суть финансового лизинга заключается в инвестировании
временно свободных или привлеченных финансовых средств,
когда по поручению предприятия-лизингополучателя лизинговая
компания приобретает в собственность имущество у
определенного продавца и предоставляет это имущество
лизингополучателю за плату во временное владение и
пользование.

20. Участники лизинговой сделки

• Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с
договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на
определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в
пользование в соответствии с договором лизинга.
• Лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет
привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации
лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве
предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный
срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с
переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет
лизинга.
• Продавец — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с
договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в
обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся
предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю
или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

21. Прямые и косвенные участники лизинговой сделки

Косвенными участниками лизинговой сделки считаются банки, гаранты
лизинговых сделок, страховые компании, посредники, лизинговые брокеры.

22. «Лизинговые платежи» - это стоимость предмета лизинга для лизингополучателя.

В состав лизинговых платежей, которые будет во время выполнения договора
лизинга выплачивать предприятие-лизингополучатель лизингодателю,
должны входить следующие элементы:
• амортизация имущества;
• плата за финансовые ресурсы, привлекаемые лизингодателем для
осуществления лизинговой сделки (кредиты банка, займы, собственные
средства лизинговой компании);
• лизинговая маржа лизингодателя;
• рисковая премия, плата за оказываемые лизингодателем дополнительные
услуги лизингополучателю, предусмотренные в лизинговом договоре
(консалтинговые, юридические, технические, аутсорсинг и т.д.;
• плата за различные формы страхования;
• сумма налогов, выплачиваемых лизингодателем за сдаваемое в лизинг
имущество.

23. Стоимость финансового лизинга

• Стоимость финансового лизинга включает две составляющие:
• годовую норму амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга,
который после оплаты передается в собственность арендатору, отражает постепенный
возврат суммы основного долга,
• стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга.
Расчет ведется по следующей формуле:
• где СФЛ - стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга,
выраженная в процентах;
• Сл - годовая лизинговая ставка;
• Агод - годовая норма амортизации актива, привлекаемого на условиях финансового
лизинга;
• Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
• Зфл - отношение расходов по привлечению объекта лизинга к стоимости основных средств,
выраженное десятичной дробью.

24. Управление структурой капитала

Структура капитала определяется соотношением всех форм
собственных и заемных ресурсов, используемых предприятием в
процессе хозяйственной деятельности для финансирования
активов.
Существуют три основных показателя структуры капитала:
1.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
2.
Коэффициент автономии
3.
Коэффициент финансового рычага

25. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Максимальное значение этого коэффициента не должно
превышать 1.

26. Коэффициент автономии

Коэффициент автономии показывает степень независимости
предприятия от заемных источников. Минимальное значение этого
коэффициента – 0,5. т.е. собственных средств в обороте
предприятия должно быть не меньше половины.
где Пб- пассив баланса
П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы).

27. Коэффициент финансового рычага

• Коэффициент финансового рычага рассчитывается как обратный коэффициенту автономии:
где Пб- пассив баланса
П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы).

28. Финансовый леверидж

• Оптимальная структура капитала представляет собой такое
соотношение собственных и заемных средств, при котором
обеспечивается наиболее эффективная пропорция между
коэффициентом экономической рентабельности и
коэффициентом финансовой устойчивости, при которой
максимизируется рыночная стоимость предприятия.
• Одним из механизмов оптимизации структуры капитала является
использование финансового левериджа (рычага).
• Финансовый леверидж характеризует изменение рентабельности
собственного капитала предприятия в зависимости от
соотношения собственных и заемных средств.

29. Финановый леверидж

• Финансовый рычаг (Financial leverage) — это соотношение собственного и заёмного
капитала.
• Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования
заёмных средств, является эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает,
насколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за
счёт привлечения заемных средств в оборот компании.
• Заёмные средства представляют собой часть финансовых ресурсов предприятия,
которыми предприятие оплачивает свои активы и расходы, связанные с текущей
деятельностью. Одним из основных постулатов финансового менеджмента
западных компаний является утверждение: «прибыль нужно зарабатывать, прежде
всего, не на своих, а на чужих деньгах».
• Заёмный капитал должен способствовать повышению доходности собственного
капитала, увеличению прибыли и рентабельности капитала компании в целом.

30. Эффект финансового левериджа

• Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой
прибыли на собственный капитал при различной доле
использования заемных средств называется эффектом
финансового левериджа (с учетом налогообложения прибыли):
• где Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью,
• ЭР - экономическая рентабельность
• Ск - средний размер процентов за кредит, выплачиваемый предприятием за использование
заемного капитала,
• ЗС- средняя сумма используемого предприятием заемного капитала,
• СС- средняя сумма собственного капитала предприятия.
English     Русский Правила