Анализ консолидированного портфеля

1.

WEALTH IQ
Анализ консолидированного
портфеля
27 ноября 2025 года

2.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Взгляд сверху – профиль портфеля
Умеренноконсервативный
модельный портфель
Ваш портфель
11%
3%
22%
18%
17%
21%
Что имеем
• Портфель умеренно-консервативного
профиля. Большую часть занимают
облигации и эквиваленты наличности
• Высокая доля альтернативных инвестиций
(по сравнению с долей акций), однако она
почти целиком объясняется инвестицией в
один хедж-фонд
Потенциал для оптимизации
51%
57%
Cash
Облигации
Акции
Альтернативные
Cash
Облигации
Акции
Альтернативные
• Увеличение доли облигаций
• Перераспределение вложений в
альтернативные активы

3.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Взгляд сверху – локация и валюты
Локация активов
1%
21%
32%
Что имеем
Валюты
CNY EUR GBP
1% 1%
2%
2%
20%
25%
Alfa Capital
Ardshin bank
Interactive Brokers
Sberbank
Sinara
UBP
RUB
35%
USD
60%
• Большая часть портфеля – в западной
инфраструктуре. UBP и Ardshin
используются для бондов и покупки ETF на
рынке США и Европы
• Но при этом высокая доля рублевых
активов в портфеле – 35%
• Синара – портфель бондов
• Сбер – бонды и денежный рынок
Потенциал для оптимизации
• Увеличение доли твердых валют кроме
доллара, например Евро, Юань
• Добавление экспозиции на золото и ценные
металлы
CHF
GBP
CNY
RUB
EUR
USD

4.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Портфель облигаций
Умеренноконсервативный
модельный портфель
Ваш портфель
35%
54%
28%
11%
61%
Корпоративные надежные
Высокодоходные
Гособлигации
По валютам
54%
RUB
• Значительный уклон в бонды Investment
Grade рейтинга
• Доля высокодоходных выглядит
оптимально
• Большая доля рублей в портфеле облигаций
Потенциал для оптимизации
11%
Корпоративные надежные
Высокодоходные
Гособлигации
Что имеем
46%
Твердые валюты
• Может иметь смысл подумать об
облигациях в евро, или иными способами
снизить долю рублей

5.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Портфель акций
Умеренноконсервативный
модельный портфель
Ваш портфель
• Большой фокус на рынок США
• Низкий уровень вложений в
развивающиеся страны и Азию
10%
2%
6%
22%
11%
Потенциал для оптимизации
12%
50%
70%
17%
США
Европа
Азия
США
Европа
Азия
Развивающиеся страны
Россия
Что имеем
• Рассмотреть увеличение доли Европейских
акций или ETF в портфеле
• Подумать о повышенном потенциале
доходности в акциях развивающихся стран
– Китай, Латинская Америка

6.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Концентрация риска – Автобан Финанс
(RU000A108JC4)
Что имеем
• Доля бумаги в общем портфеле очень
высока – это 18% от всего портфеля
облигаций. И 9% от всего портфеля
• Более того, куплено 5,3% всего выпуска.
Это чревато большими проблемами с
ликвидностью в случае срочной продажи
• Бумага довольно короткая
• Торгуется выше номинала и недешево для
своего рейтинга
Что можно с этим сделать
• Постепенно перераспределить часть
выпуска в бумаги похожего риска
• Или использовать эти средства для
ребалансировки всего портфеля по другим
классам активов и валютам

7.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Концентрация риска - Axioma
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
Доходность все время
JNK US equity
EMB US equity
LQD US equity
Axioma fund
Что имеем
• Доля бумаги в общем портфеле достаточно
высока – это 10% от всего портфеля
• При этом, фонд не генерирует
значительной доходности (после учета всех
комиссий) по сравнению с наиболее
популярными ETF на облигации похожего и
даже более низкого риска
• Но несет повышенные риски благодаря
использованию левериджа
Что можно с этим сделать
• Перераспределить эти средства в ETF
похожего риска и доходности
• Потенциальная экономия на комиссиях –
40к USD/год (при доходности 5%/год)

8.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Концентрация риска – ОФЗ 238
Что имеем
• Доля бумаги в общем портфеле очень
высока – это 7,4% от всего портфеля
облигаций. И 3,8% от всего портфеля
• Бумага популярна у розницы и перекуплена
Что можно с этим сделать
• Перераспределить большую часть средств
в выпуски ОФЗ с более привлекательной
доходностью. Таким образом можно
повысить доходность портфеля, без
значительной потери дюрации, и снизить
риски давления Минфина на отдельные
выпуски

9.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Потенциал оптимизации в ETF
Ваш портфель акций
15%
19%
12%
Что имеем
• Портфель акций и ETF сейчас выглядит хаотично. Видно, что
он был составлен в 2021-22 году и с тех пор мало
ребалансировался
• Большая концентрация вложений в нефтегазовый сектор
сектор – 11% всего портфеля, не считая доли в широких ETF
• Много вложений в тематические и факторные ETF, но при
этом нет фокуса на то что актуально сейчас – тему ИИ
24%
Что можно с этим сделать
30%
Акции
Страновой ETF
Тематический ETF
Отраслевой ETF
Факторный ETF
• Сконцентрировать фокус портфеля на ключевых странах и
перспективных отраслях, сократить число дублирующих
друг друга ETF. Снизить расходы на управление
• Оптимизировать веса каждой тематики в портфеле, снизив
риски

10.

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ
Альтернативные инвестиции
Что имеем
• В портфеле нет экспозиции на золото или другие ценные
металлы. В текущие времена этот актив необходим, чтобы
защититься от рисков геополитической нестабильности
• Аллокация на криптовалюты всего 0,4% от портфеля. Тогда как
мировая практика уже находится в диапазоне 2-5% от
портфеля
• Аллокация на хедж-фонды в текущем портфеле неэффективна,
так как не добавляет новых стратегий или риск-факторов в
портфель
Что можно с этим сделать
• Рассмотреть добавление ценных металлов
• Рассмотреть увеличение доли криптовалют или стратегий на
криптовалютах
• Длинный горизонт инвестирования может позволить добавить в
портфель недвижимость, венчурные инвестиции, или другие
неликвидные активы

11.

WEALTH IQ
Наш взгляд на фондовый рынок

12.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ
Ожидания и риски
Чего ждем на горизонте года
Какие видим риски
• Экономика США может свалиться в рецессию, если проявятся
последствия тарифной войны и высокой ставки
• Пузырь в ИИ может постепенно сдуться – многие акции в
технологической сфере переоценены
• В Европе и Японии сценарий экономического роста может не
реализоваться
• Риски на долговых рынках – длинные доходности могут
оставаться высокими на фоне бюджетных проблем развитых
стран и политической нестабильности
• Риск пузыря в manufacturing в Китае – может повлиять на весь
мировой рынок, если страна не сможет справится с
перепроизводством и дефляцией
• Вероятность нового витка роста мировой инфляции, из-за
тарифных войн
• Переговоры по Украине могут идти более года
• Негативные сюрпризы по инфляции (санкции, налоги) замедлят
снижение ставки ЦБ РФ
Ослабления доллара
Роста волатильности рынков
Снижения ставки ФРС
Сохранения ставки ЕЦБ
Стимулирования экономики в Японии
Снижения ставок в развивающихся странах
Замедление роста темы ИИ
Снижения ставки ЦБ РФ
Умеренного ослабления рубля
Что стоит делать в портфелях
• Делать фокус на облигациях
• В акциях предпочитаем защитные отрасли
• Иметь аллокацию на глобальные рынки\валюты кроме США
и доллара – Япония, Европа, EM. Или золото
12

13.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ
Взгляды детально
Валюта
Взгляд
Сегодня
Через год
1,15
1,21
+5%
156
149
-5%
Нейтральный
7,11
7,0
-1%
Слегка негативный
100,1
94,6
-6%
Умеренно
позитивный
Умеренно
позитивный
EURUSD
USDJPY
USDCNY
DXY (Доллар США)
Облигации
Взгляд
Money market
Нейтральный
3,4%
Short IG (3 years)
Позитивный
4,0%
Medium IG (7 years)
Умеренно позитивный
4,5%
Long IG (20 years)
Нейтральный
6,1%
Short High Yield (3 years)
Слегка негативный
4,7%
Long High Yield (5 years)
Слегка негативный
4,6%
Облигации в евро
Умеренно позитивный
4,7%
Облигации EM в USD
Умеренно позитивный
5,1%
Акции
Взгляд
• Ожидаем ослабление доллара
• Евро может стать главным бенефициаром
• Валюты развивающихся рынков могут
укрепляться
• Юань скорее всего будет стабилен
За год
В USD
• В облигациях видим наибольший потенциал в короткой и средней
дюрации
• Длинные ставки могут оставаться высокими из-за долговых проблем
развитых стран
• Высокодоходные облигации торгуются со слишком низкими
спредами, мало компенсации за риск
США (индекс S&P500)
Нейтральный
7,1%
Европа (Германия, UK,
Франция) (индекс Stoxx
600)
Позитивный
12,3%
Япония (MSCI Japan)
Умеренно позитивный
9,7%
Emerging markets (MSCI
EM)
Умеренно позитивный
9,8%
Китай (индекс Hang Seng)
Умеренно позитивный
9,0%
13
Акции США дороги по мультипликаторам
Идет тренд на международную диверсификацию от США
В Европе улучшаются экономические перспективы
Развивающиеся рынки в цикле снижения ставок
В Японии идут реформы и стимулирование
Китай может перезапустить инфляцию и экономику в 2026

14.

РОССИЯ И СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Взгляды детально
Классы активов
внутри РФ
Корпоративный долг
Взгляд
Нейтральный
Акции
Умеренно позитивный
Валютные облигации
Умеренно позитивный
ОФЗ
Денежный
рынок/Флоатеры
Ставка
Курс рубля
Позитивный
Слегка негативный
Взгляд
Идет цикл снижения, но есть риски
замедления
Ослабнет долгосрочно, но тайминг
непредсказуем
Сырье
Взгляд
Золото
Умеренно позитивный
Серебро
Слегка негативный
Палладий
Умеренно позитивный
Медь
Позитивный
Литий
Позитивный
Сталь
Умеренно позитивный
Нефть
Слегка негативный
Алюминий
За год
Конец 2026
• ОФЗ и облигации выглядят выигрышно на фоне снижения ставки
• Валютные облигации дают похожий потенциал доходности
• Акции – дешевы, но перезапустить рост может только ставка и рост
экономики, или геополитика
• Падающая доходность депозитов с конца 2026 может начать
поддерживать рынок акций
• Денежный рынок постепенно становится менее актуальным
• Курс рубля на конец 2026 – ждем 90 руб
• Прогноз ставки 12% на конец 2026
12%
90
Золото сохраняет перспективы роста
Альтернативные ценные металлы – можно держать палладий
Медь и алюминий могут продолжать расти
В стали может начаться новый цикл роста
Нефть – скорее всего будет стабильной около 60, драйверов роста
нет
• Литий – может быть новый цикл роста цен
Умеренно позитивный
14

15.

WEALTH IQ
Давайте
сотрудничать!
Связаться с нами
Москва, Романов пер., д. 4., стр. 2
Санкт-Петербург, Итальянская ул., д.
5.
+7 499 346 02 73
www.wiqs.ru
info@wiqs.ru