Разработка инвестиционного проекта для трансформации АПК и потребительского рынка Свердловской области при помощи ЦФА

1.

Разработка инвестиционного проекта, для
трансформации АПК и потребительского рынка
Свердловской области при помощи ЦФА
Свердловская область
г. Екатеринбург
Университет:
Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б.Н. Ельцина
Команда: «1110»
Баитов Илья Игоревич, Божкова Екатерина Олеговна, Кокшаров Егор Дмитриевич,
Шералиев Алимжан Халдаржанович

2.

Наше решение позволит повысить рентабельность отрасти за счет
разработки нового сегмента в течении 18 месяцев
Проблема
Анализ
Низкие показатели
рентабельности у крупнейших
производителей отрасли в
области:
Господдержка Свердловской
области ощутимо отстает от
конкурентов
1-4%
Снижение потребления молока
и, как следствие, его
перепроизводство на душу
населения в год на:
18 кг.
Разница между себестоимостью
и закупочной ценой молока
давит на производителей
1-2 ₽
Низкие субсидии не позволяют
развиваться:
3 ₽/кг.
Решения
1
Татарстан,
Башкортостан,
Вологодская
область
Объемы продаж
высокобелковой продукции
увеличились на:
2
70%
В 2025 году
На рынке белковой продукции
существует голубой океан:
ЗОЖ питание на
местном
производстве
ЦФА для финансирования
строительства фабрики по
производству
высокобелковых напитков
Результаты
18 мес.
Срок окупаемости
5,65 млн.
ЦФА с привязкой к
конечному продукту –
высокобелковому напитку
(плавающая купоная ставка)
Чистая прибыль
57,7 %
Рентабельность
инвестиций
3
Через модернизации и
расширение производства
экспортировать
продукцию
22 %
Внутренняя норма
доходности
#2

3.

Низкая рентабельность на всех стадиях производства
ограничивает рост молочной промышленности в регионе
Низкая рентабельность ключевых предприятий
сдерживает модернизацию и рост объемов производства
Свердловская область ключевой производитель молочной
продукции в РФ, однако самообеспеченность низкая из-за
недостаточности перерабатывающих мощностей
Рост себестоимости и снижение закупочных цен
заставляют производителей оставаться в зоне нулевой
рентабельности
Рентабельность крупнейших молочных заводов Свердловской
области (1)
Ключевые показатели молочной промышленности Свердловской
области
Динамика себестоимости, закупочной и розничной цен 1 кг молока
в Свердловской области (3) (4) (5)
93
92
88
5,1
4,4
4,3
3,8
3,4
9,7 млн. кг. в год
3,3
1,6
1,21,0
2,02,0
1,5
2,0
1,7
1,5
1,2
1,01,11,0
0,9
2,1
1,1
0,3
АО "ИРБИТСКИЙ
МОЛОЧНЫЙ
ЗАВОД"
ООО "ПЕРВАЯ
ЛИНИЯ"
2020
ООО "ОРЁЛ"
2021
2022
ООО "ТАЛИЦКОЕ
МОЛОКО"
2023
ООО "МОЛОЧНАЯ
БЛАГОДАТЬ"
2024
78 %
770 тыс. т./ год
533 тыс. т./ год
143
151
33 предприятия
2019
2020
173
181
183
165
165
165
162
2021
2024
2025
24
29
28
2021
2022
2023
3738
Себестоимость
Закупочная цена
2026
Розничная цена
Экспорт сырого молока в другие регионы – попытка
свердловских производителей не обанкротится
Направления экспорта сырого молока из Свердловской области
перерабатывающих молоко (5)
104 тыс.
поголовье коров (6)
79,5 тыс. тонн
профицит сырого молока (7)
2018
32
переработано товарного молока (4)
237
211
160
32
35
27
21
2020
производство товарного молока (3)
Динамика потребления и производства молока на душу населения
в Свердловской области (2)
210
19
24
42
38
самообеспеченность молоком (2)
Снижение потребления молока при одновременном
росте объемов производства усиливает конкуренцию
225
58
51
продуктивность коров (1)
2,62,5
69
68
2022
2023
2024
Потребление молока на душу населения, кг. в год
~300
тыс. тонн в год
сырого молока
вывозится
~5 тыс.
стойломест введено за 2022-24 гг. (8)
Производство молока на душу населения, кг. в год
#3

4.

Производство высокобелковых напитков, йогуртов и
десертов –быстрорастущий рынок
Рынок разделён между 5 ключевыми
игроками, занимающими 65% рынка
В целом рынок снижается, однако
продажи сыра и йогуртов растут
Рыночные доли производителей молочной продукции,
рассчитано на основе выручки за 2024 год (1)
Структура продаж молочного рынка в РФ (2)
Другие
16,9
ИРБИТСКИЙ МЗ
27%
Прочие
компании
35%
ПЕРВАЯ ЛИНИЯ
12%
МОЛОЧНАЯ
БЛАГОДАТЬ
ТАЛИЦКОЕ
9%
МОЛОКО
8%
17,6
17,1
4,4
5
4,2
5,1
6,3
4,5
4,7
4,4
4,7
6,2
4,5
4,5
4,7
4,7
6,3
8
7,7
7,8
7
7,7
7,8
10,2
10,2
9,9
Йогурты питьевые
Молоко
стерилизованное
Густые йогурты
Кефир
Упакованный творог
Сметана
Мягкий сыр
ОРЁЛ
9%
16,1
15,6
16,1
16,9
16,6
16,6
2023
2024
2025
Масло сливочное и
маргарин
Молоко
пастеризованное
Твёрдый сыр
Объем гос. поддержки увеличивается, но этого
недостаточно для покрытия издержек
Растут объемы продаж высокобелковой
продукции и растительные заменители
Объем гос. поддержки
Средства гос. поддержки на 1
молочной отрасли, млн руб. (3) кг товарного молока, руб. (4)
Самые быстрорастущие сегменты молочного
рынка, рост в ден. выражении 24/25, % (5)
2024
2023
2022
2 009
1 474
1 001
Густые йогурты без вкуса
280
269
180
Федеральный бюджет
Региональный бюджет
1,7
2,4
3,1
Творожный сыр
2022
2023
2024
+40%
Протеиновые десерты
Растительная
молочная продукция
Пармезан
+70%
+30%
+21%
Программы поддержки в Свердловской области
1) В Свердловской области продлена ставка 5% по ЕСХН [1]
2) Субсидии на реализованное молоко, однако у соседних регионов
субсидии выше, что ужесточает конкуренцию [2]
3) С 2026 года базовая ставка НДС – 22%. Ставка 10% сохранена только
для натуральной молочки [3]
4) Действуют в рамках госпрограммы Свердловской области. До 30 млн
руб. – семейные фермы, до 70 млн руб. – сельхозкооперативы [4]
5) Ставка до 12,5% годовых на инвестиционные и краткосрочные цели
(строительство, модернизация, сезонные работы) [5]
Программы гос. поддержки в соседних регионах
Республика
Татарстан
[1], [2]
• Субсидии на содержание дойного стада 6,3 тыс. руб. на корову (единая
ставка) и на строительство мини-ферм молочного направления до 1 млн
руб. (от 8 коров)
• Субсидии на приобретение племенных нетелей 90 тыс. руб. за голову
• Планируется возобновление субсидий на переработку молока с 2026 года
(170 млн руб.)
Вологодская
область
[3], [4]
• Достижение 100% компенсации затрат на корма, ветеринарные
препараты и оплату труда
• Племенные хозяйства производят 80% всего молока региона
Республика
Башкортостан
[5], [6]
• В 2024 году на господдержку АПК выделено 5,3 млрд руб.
• Субсидии на производство сырого молока 552 млн руб.
• Гранты «Агростартап» для начинающих фермеров до 7 млн руб.
• Гранты на развитие семейных ферм до 30 млн руб., но не более 60%
стоимости проекта
+17%
1) Доильные роботы и автоматизированная кормораздачка позволяют
увеличивать надои и снижать себестоимость продукции (6) (7)
2) Оптимизация кормов, выращивание специальных сортов для снижения
себестоимости и повышения маржинальности (8)
3) Производство концентратов сывороточного/молочного белка для
спортивных и функциональных продуктов, а также производство
детского питания и сухого молока (9) (10)
ВЫВОДЫ:
1) Растет спрос на высокобелковую молочную продукцию;
2) Ключевым производителям сырого сложно конкурировать с соседними
регионами, где объемы гос. поддержки выше;
3) Рынок молокоперерабатывающей промышленности сконцентрирован,
что позволяет реализовывать новые линейки продукции
#4

5.

Расширение производственной линейки за счет ЦФА для
производства белковых напитков и йогуртов – оптимальная идея для
роста прибыльности
ЦФА на корову
18/30
1. 50% от удоя конкретной коровы (4)
2. Биологические (болезни) и рыночные
риски (снижение закупочных цен) (2)
3. Средний срок, пассивный доход с
небольшой сезонностью (4)
4. Высокая сложность реализации ЦФА и
токенизации (2)
ЦФА на белковые напитки
26/30
ЦФА на гидропонику
24/30
1. Доля от выручки с продаж новой
линейки йогуртов (5)
1.Доля от экономии на кормах (нужна база
сравнения) (3)
2. Технические (поломки, простои) и
рыночные риски (конкуренция) (3)
2.Технологические + Рыночные (сбои
гидропоники, цены на корма) (4)
3. Средний срок с постоянным пассивным
доходом (5)
3.Короткий/Средний срок окупаемости (5)
4. Низкая сложность реализации ЦФА и
токенизации (4)
4.Средняя сложность реализации ЦФА
(нужно считать экономический эффект
относительно базового периода) (3)
6. Из-за персональной токенизации очень
сложно масштабируемый продукт (2)
5. Импортозамещение (4)
5.Поддержка местных фермеров (4)
6. Легко масштабируется (5)
6.Легко масштабируется (5)
1. Понятность бизнес-модели. Прозрачность
источника дохода и бизнес-модели
1) Доход инвестора привязан к реальным продажам конкретного продукта, что
исключает субъективные факторы и сложности учёта
5. Поддержка животноводства (4)
2. Управляемость рисков. Наличие и управляемость
рисков
3. Скорость оборота капитала. Срок возврата
инвестиций и периодичность выплат
4. Простота реализации ЦФА. Легкость учета,
контроля и распределения прибыли
5. Социально-экономическая значимость.
Соответствие текущей государственной повестке
6. Масштабируемость. Возможность тиражирования
на другие проекты
2) Стабильный пассивный доход и средний срок обращения ЦФА
3) Технологические риски минимизируются внедрением ППР, рыночные –
маркетинговой стратегией, в отличие от непредсказуемых биологических рисков
4) Успешный запуск одной линейки тиражируется на новые вкусы, тогда как
токенизация каждого животного требует кратного усложнения инфраструктуры
5) Идея отвечает на вызов импортозамещения и тренд здорового питания
6) Реализация идеи позволит добиться самообеспеченности молочной
продукции в регионе
#5

6.

Несмотря на конкуренцию на рынке есть свободная ниша,
направленная на ЗОЖ сегмент и натуральное местное
производство
Exponenta (1)
1. Одни из лидеров рынка
высокобелковых напитков
2. Позиционируют продукт как
полезный перекус
3. Самая крупная сеть
распространения продукции
4. Большие производственные
мощности
Primecraft, Wowbar, Primebar (2)
1. Входит в крупную группу компаний
Черноголовка, собственное производство в
Ленинградской области
2. Активно наращивает присутствие в
ритейле и на маркетплейсах,
3. Позиционируют себя как компания,
выпускающие трендовые и востребованные
спортивные продукты
4. Известен большим выбором вкусов, один
продукт может насчитывать 17 видов
Ниша ЗОЖ, в сочетании с собственным
Потребителям не известны ключевые
сырьем, дает конкурентное преимущество высокобелковые бренды, что открывает окно
для производства высокобелковой продукции
возможностей для новой продукции
Независимы от
импортного сырья
Спонтанная известность основных брендов,
производимых продукцию с высоким
содержанием белка (1)
ЗО*
Bombbar
Голубой океан
Exponenta
Protein Rex (3)
1. Имеет больше всего прибыли
в категории высокобелковых
продуктов, большая география
2. Позиционируют свой
кондитерский подход к правильному
питанию, делая ставку в продуктах
на вкус и текстуру
3. Собственное,
высокотехнологичное производство
4. Прибыль 4,5 млрд руб
Protein+ от Вкусвилл (4)
1. Является специальным
продуктом для сети магазинов
Вкусвилл, узкая
распространенность
2. Не имеет личного бренда, но
является трендовым продуктом
3. Востребован благодаря
полезным добавкам в составе
Спортивное питание
55,6
Массовое питание
17,6
6,7
Protein Rex
2,6
Chikabar
1,7
Primekraft
1,6
Зависимы от
импортного сырья
ВЫВОДЫ:
1) Потребители данных типов товаров не имеют четко сложившегося
Top of mind, что открывает большую возможность для новой
продукции с четким позиционированием и эффективным маркетингом
Bombbar, Chikalab, Snaq Fabriq (5)
1. Ведущий российский производитель
высокобелковых продуктов
2. Лидер рынка в сегменте высокобелковых
батончиков, печенья и смесей
3. Позиционируют продукт как помощника
для достижения ЗОЖ-целей
4. Производство находится в особой
экономической зоне
5. Прибыль 3,9 млдр. руб.
2) Ключевые производители делают ставку на разнообразии
представленных товаров
3) Protein Rex имеет низкую спонтанную известность, но самую крупную
чистую прибыль, Primecraft имеет большие возможности для развития
4) Анализ конкурентов указывает на наличие голубого океана в
категории, сочетание сырьевой независимости и спортивного питания
не занят
#6

7.

Производство высокобелковых напитков, йогуртов и
десертов –быстрорастущий рынок
Для повышения рентабельности молочной отрасли Свердловской области предлагаем крупному молочному
заводу запустить производство высокобелковых кисломолочных напитков и реализовывать продукцию
на местном рынке с перспективой масштабирования
Первоначальные инвестиции: 30 млн руб.
Срок реализации: 3 года
Предлагаем крупному молочному
заводу запустить
производство высокобелковых
напитков - аналога белорусской
Exponenta
Финансирование - через выпуск
годовых ЦФА на 30 млн руб. под
20% годовых, а затем ЦФА на 10
млн руб, под 10-20% годовых,
зависит от объема производства
Средства пойдут на приобретение
оборудования для производства
собственного сырья в готовый продукт.
После выхода на прибыльность
погашаем первый выпуск и
выпускаем вторую серию ЦФА на 10 млн
руб. для масштабирования и
модернизации производства
Ключевое преимущество —
существующий голубой океан дает
возможность для формирования мощного
локального бренда с последующим
масштабированием на территорию всей
страны и ближайшие страны
Основные покупатели приверженцы ЗОЖ,
активные горожане и
спортсмены, которым важны
быстрое насыщение,
восстановление сил и
восполнение дефицита белка.
В Екатеринбурге доля
занимающихся спортом
выросла в 1,5 раза с 2018
года, число спортобъектов
достигло 3 тысяч. Город
занимает 3-е место в России
по площади фитнес-клубов
и входит в топ-5 по их
количеству
#7

8.

Структура
Ключевые допущения: в расчетах заложена минимальная
производственная мощность, предполагается, что при расширении
производства, данное допущение будет скорректировано. За счет
чего удастся достичь более высокие показатели чистой
прибыли
Количество клиентов в год: 13833
Цена продукта: 109 руб./упаковка
Количество ЦФА: 13833
Структура доходов*
ДОХОДЫ
Продажи собственной продукции
(B2B)
Продажи собственной продукции
(B2C)
30
15,3
24,3
36,9
60,4
51,7
56,9
57,8
58,8
59,8
60,8
61,8
0
0,0
0,2
0,1
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0
15,3
24,0
36,7
49,9
51,3
56,4
57,4
58,4
59,4
60,3
61,3
ОПЕРАЦИОННАЯ ПРИБЫЛЬ (EBIT)
23,4 1,1
3,9
7,1
21,5
12,5 -19,4 18,9
19,7
20,4
21,2
11,8
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (EBITDA)
23,4 -0,6
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
(OCF)
23,5 -0,5
1,9
2,5
15,5
6,4
-25,5 12,8
13,6
14,2
15,0
5,7
2,0
2,6
15,6
6,5
-25,4 12,9
13,7
14,3
15,1
5,8
НАКОПЛЕННЫЙ ЧИСТЫЙ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
23,4 22,8
24,7
27,2
42,6
49,0
23,5
36,3
49,9
64,2
79,2
84,8
МАРЖА %
0,8
0,1
0,1
0,3
0,1
-0,4
0,2
0,2
0,2
0,2
0,1
0,0
*бюджет доходов и расходов размещен в приложении
#8

9.

Несмотря на конкуренцию на рынке есть свободная ниша,
направленная на ЗОЖ сегмент и натуральное местное
производство
57,7%
49 млн. р.
22,4 %
29,4 %
10,4 млн. р.
10,2 млн. р.
Рентабельность
инвестиций
Рентабельность
продаж
Капитальные расходы
(CAPEX)
Внутренняя норма
доходности
Свободный денежный
поток
Юнит-экономика
КАТЕГОРИЯ
Юнит – покупатель продукции
Количество привлеченных клиентов (UA) = 8,3
тыс.
Затраты на привлечение клиента, (САС) = 1 968
рублей
Пожизненная ценность клиента (LTV) = 10 733
рублей
Срок окупаемости (PP) = 18 месяцев
Общий доход линейки (APRU), руб./юнит = 71,5
Срок жизни клиента (CLT), мес. = 18 месяцев
LTV/CAC = 6,95 > 3, эффективное
привлечение
*бюджет доходов и расходов размещен в приложении
Прямые мат. затраты
Прямые трудовые
затраты
Производственные
накладные
Логистика
Чистая приведенная
стоимость
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q2
Q3
Q4
Q2
Q3
2026 2026 2026 2027 2027 2027 2027 2028 2028 2028 2029 2029
0,0
5,4
9,7
14,7 20,5 20,8 21,1 19,3 19,3 19,3 19,3 19,3
0,0
0,6
1,3
1,6
1,6
1,8
2,4
2,7
2,9
3,2
3,5
3,7
0,3
0,3
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
0,0
0,7
2,8
4,7
6,3
6,3
6,3
6,3
6,3
6,3
6,3
6,3
0,3
0,3
30,0
0,3
0,3
0,3
0,3
10,3
Расходы на ЦФА
Коммерческие
расходы
4,5
4,5
2,5
3,7
3,7
3,3
3,3
3,3
3,3
3,3
3,3
3,3
Упр. расходы
1,5
2,0
2,6
3,2
3,1
3,2
3,3
3,4
3,3
3,4
3,3
3,4
Налоговые
В формате таблицы
0,0 покажите
1,7
2,0 основные
4,6
6,1 статьи
6,1 расходов
6,1
6,1 для
6,1реализации
6,1
6,1
отчисления
вашего
решения
Прочие
0,2
0,6
1,1
1,5
2,9
3,0
3,1
3,1
3,1
3,1
3,1
операционные
#9
6,1
3,1

10.

Все риски проработаны и нейтрализованы
Сильные стороны
Слабые стороны
- Доход привязан к реальным продажам
- Вход в отрасль ЦФА может вызвать
- Оптимизация финансирования производства
множество непонимания и отрицаний со
- Попадание в ЦА – доходность 8-15%
стороны целевой аудитории
Возможности
ВЫВОДЫ:
1)
Доход инвесторов напрямую привязан к реальным
продажам продукта, а рынок высокобелковых молочных
продуктов демонстрирует впечатляющий рост (+133% за
полугодие)
2)
Ключевые угрозы носят внешний и репутационный
характер – негативная ассоциация со "схемами" на рынке
ЦФА требуют прозрачной коммуникационной стратегии и
акцента на ESG-повестке
3)
Главный вызов – преодолеть скептицизм целевой
аудитории по отношению к новому для них финансовому
рынку, превратив воспринимаемую слабость в
конкурентное преимущество благодаря реальному
обеспечению и социальной значимости проекта для
региона
Угрозы
- Решение проблемы вывоза 300 тыс. тонн
- Рост себестоимости молока при падении
молока из региона
закупочных цен
- Рост рынка на +133% за полугодие
- Изменения в законодательстве о ЦФА
- Высокий отклик аудитории в
Возможные репутационные риски из-за 8
сфере Wellness и ESG
дефолтов на рынке ЦФА в 2025 году, ассоциация с
Матрица управления рисками
1
Поломки оборудования
Остановка производства на 2-4
недели
Резервный фонд (10-15% от сборов),
страхование, дублирующее оборудование
2
Недостаточность прибыли для
выплат
Инвесторы получат 2-4% вместо 815%
Честный маркетинг (диапазон "до 15%"),
минимальная гарантия 5% из резерва
3
Недобор средств при
размещении ЦФА
Нехватка капитала для запуска цеха
Транши эмиссий, анкорные инвесторы,
порог минимального сбора 70%
4
Отсутствие ликвидности на
вторичном рынке ЦФА
Инвестор не может продать ЦФА
досрочно, теряет доступ к средствам
Опцион эмитента на выкуп по номиналу,
Информирование инвесторов о рисках
5
Недопонимание инвесторами
механики «доля от прибыли» и
негатив в сторону компании
Фиксированный процент
превращается в 0 рублей в
убыточном квартале
Тест на понимание рисков перед покупкой
ЦФА
Высокая
Контроль
5
Средняя
Влияние
1
4
3
2
Низкая
Риски
Вероятность наступления
«финансовыми схемами»
Низкая
Средняя
Высокая
Степень влияния
#10

11.

Осознанно подходящие к жизни люди – идеальная целевая
аудитория нашего проекта
«Осознанно подходящий к жизни»
Мужчины и женщины
28–45 лет
География
• Екатеринбург
• Нижний Тагил
• Первоуральск
• Каменск-Уральский
Без «фанатизма»
Следят за здоровьем через
доступные им инструменты
(еда, спорт, режим)
Каналы привлечения финансирования
через выпуск ЦФА
Реклама в банковских приложениях
Согласно данным «Эксперт РА» – это основной
канал дистрибуции ЦФА, нативная интеграция [1]
Думают о будущем
Инвестируют на начальном уровне
через банковские приложения
Выбирают умеренную доходность 8–15% без рисков
Посевы у финансовых блогеров в Telegram,
VK Видео, Рутуб, MAX
Для 65% опытных и 62% начинающих инвесторов
основным источником знаний являются
социальные сети [2]
Параметры выпуска ЦФА
Тип актива – ЦФА на денежные требования
Доходность – ежеквартальная, 20% от чистой прибыли произв. цеха
Срок – 1-3 года
Партнерства в сфере Wellness и ESG
47% жителей регионов знают о
реализуемых социальных проектах
бизнеса [3]
ЦФА с привязкой к строительству линии производства:
Привлечение средств на строительство цеха
ЦФА с привязкой к конечному продукту:
Заем на производство и реализацию продукции
#11

12.

Наш проект сочетает стабильность и прозрачность
с высоким доходом от продаж белковых напитков
Резюме
Параметры выпуска ЦФА (Первый выпуск)
ЦФА в объеме 40 млн. (2 выпуска по 30 млн и 10 млн ЦФА)
на производство высокобелковых йогуртов с
возможностью продления финансирования при помощи ЦФА
Решение
Тип актива: ЦФА на денежные требования | 30.000.000 ЦФА
Целевое использование средств: финансирование строительства цеха по
производству высокобелковых напитков
Срок: 1 год
Доходность: 20%
Площадка выпуска:
Альфа-Банк «А-Токен»
Для повышения рентабельности молочной отрасли
Свердловской области предлагаем крупному молочному
заводу запустить производство высокобелковых
кисломолочных напитков и реализовывать продукцию на
местном рынке с перспективой масштабирования
Параметры выпуска ЦФА (Второй выпуск)
Cрок реализации: 3 года
Целевое использование средств: расширение каналов сбыта продукции,
модернизация цеховых линий производства
Тип актива: ЦФА на денежные требования | 10.000.000 ЦФА
Срок: 1 год
Финмодель
57,7%
49 млн. р.
Рентабельность
продаж
Площадка выпуска:
Альфа-Банк «А-Токен»
Риски инвестора:
22,4 %
18 мес.
Рентабельность Капитальные
Внутренняя норма Срок окупаемости
расходы
(CAPEX)
инвестиций
доходности
29,4.%
Доходность: ~15-25%
(привязка к прибыли)
10,4 млн. р.
10,2 млн. р.
Свободный
денежный поток
Чистая приведенная
стоимость
Инвесторы получат доходность 2-4% вместо 8-15%;
Инвестор не сможет продать ЦФА досрочно, теряет доступ к средствам;
Фиксированный процент превращается в 0 рублей в убыточном квартале.
Обеспечение инвестора:
Резервный фонд для выплат (10-15% от сборов), аммортизация оборудования; Опцион
эмитента на выкуп ЦФА по номиналу, информирование инвесторов о рисках ЦФА, тест на
понимание рисков перед покупкой ЦФА.
#12

13.

Команда проекта
Кокшаров Егор
Дмитриевич
Аналитик и дизайнер
Божкова Екатерина
Олеговна
Продукт-аналитик и
финансист
Баитов Илья
Игоревич
Эксперт по ЦФА и
инвестициям
Шералиев Алимжан
Халдаржанович
Аналитик рынка АПК
+7 982 801 64-85
+7 922 237 52-42
+7 982 191 62-02
+7 951 459 39-26
koksharovegor785@gmail.com
bokeo05@mail.ru
ilyabaitov.eo@yandex.ru
alimzhan.sheraraliev@yandex.ru
#13

14.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Расходы и доходы в млн.
рублей
ПРЯМЫЕ МАТЕРИАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ
Сырьё основное (молоко-сыворотка)
Сырьё вспомогательное (закваски, ферменты)
Упаковочные материалы
- Тетра-пак (мягкая упаковка)
- Пластиковые контейнеры
- Крышки, этикетки, шпули
- Коробки, поддоны
Вспомогательные материалы
Топливо и энергия
ПРЯМЫЕ ТРУДОВЫЕ ЗАТРАТЫ
Заработная плата производственных рабочих
Страховые взносы (30%)
ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ НАКЛАДНЫЕ
Амортизация оборудования
Ремонт и ТО оборудования
Износ мелкого инвентаря
Аренда производственных помещений
Охрана труда и ТБ
ТРАНСПОРТ И ЛОГИСТИКА
Доставка сырья из РБ
Доставка готовой продукции
Логистика партнёров (посредническая)
ГСМ для собственного транспорта
Страхование транспорта
Страхование грузов
РАСХОДЫ НА ЦФА
Выплаты инвесторам (натуральная форма)
Обслуживание платформы ЦФА
Юридическое сопровождение ЦФА
Погашение ЦФА
Выплата процентов
КОММЕРЧЕСКИЕ РАСХОДЫ
Маркетинг и реклама
Банерная реклама
Реклама в банковских приложениях
Посевы у финансовых блогеров в Telegram, VK
Видео, Рутуб, MAX
Q2 2026
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
0,1
0,0
0,0
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
4,5
4,5
0,0
0,0
Q3 2026
5,4
4,9
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
0,2
0,6
0,5
0,1
0,3
0,1
0,0
0,0
0,2
0,0
0,7
0,7
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
4,5
4,5
0,0
0,0
Q4 2026
9,7
7,4
0,3
0,6
0,3
0,1
0,1
0,1
0,4
0,3
1,3
1,0
0,3
0,5
0,1
0,1
0,0
0,2
0,1
2,8
0,7
0,8
1,1
0,2
0,0
0,1
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2,5
1,5
0,2
0,6
Q1 2027
14,7
11,2
0,4
0,9
0,4
0,2
0,1
0,2
0,7
0,5
1,6
1,2
0,4
0,5
0,1
0,1
0,0
0,2
0,1
4,7
0,0
1,1
3,2
0,2
0,0
0,1
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
3,7
2,0
0,3
1,2
Q2 2027
20,5
15,2
0,6
1,5
0,9
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
1,6
1,2
0,4
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
0,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
3,7
1,5
0,3
1,6
Q3 2027
20,8
15,5
0,6
1,5
0,9
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
1,8
1,4
0,4
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
0,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
3,3
1,2
0,2
1,6
Q4 2027
21,1
15,7
0,6
1,5
0,9
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
2,4
1,8
0,6
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
36,3
0,0
0,0
0,0
30,0
6,3
3,3
1,2
0,2
1,6
Q2 2028
19,3
15,7
0,6
0,7
0,0
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
2,7
2,0
0,6
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
0,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
3,3
1,2
0,2
1,6
Q3 2028
19,3
15,7
0,6
0,7
0,0
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
2,9
2,3
0,7
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
0,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
3,3
1,2
0,2
1,6
Q4 2028
19,3
15,7
0,6
0,7
0,0
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
3,2
2,5
0,7
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
0,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
3,3
1,2
0,2
1,6
Q2 2029
19,3
15,7
0,6
0,7
0,0
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
3,5
2,7
0,8
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
0,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
3,3
1,2
0,2
1,6
Q3 2029
19,3
15,7
0,6
0,7
0,0
0,3
0,2
0,3
0,9
0,7
3,7
2,9
0,9
0,5
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
6,3
0,0
1,5
4,3
0,3
0,0
0,1
10,3
0,0
0,0
0,0
10,0
0,3
3,3
1,2
0,2
1,6
0,0
0,0
0,2
0,2
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3

15.

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Расходы и доходы в млн.
рублей
2,6
0,6
0,2
0,5
0,4
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,0
2,0
0,0
2,0
0,0
1,1
1,1
0,0
29,5
24,3
0,2
24,0
0,0
0,0
0,0
-5,2
3,9
1,9
3,2
0,6
0,2
0,6
0,4
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
4,6
0,8
3,7
0,0
1,5
1,5
0,0
45,7
36,9
0,1
36,7
0,0
0,0
0,0
-8,9
7,1
2,5
3,1
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,0
6,1
1,2
4,8
0,0
2,9
1,9
1,1
58,0
60,4
0,5
49,9
0,0
0,0
10,0
2,3
21,5
15,5
Q3
2027
3,2
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,0
6,1
1,3
4,8
0,0
3,0
1,9
1,1
58,2
51,7
0,5
51,3
0,0
0,0
0,0
-6,5
12,5
6,4
0,0
0,0
0,0
0,0
2,0
24,7
0,07795
0,06413
0,0
2,6
27,2
0,0684
0,0551
0,0
15,6
42,6
0,256
0,2663
Q2 2026 Q3 2026 Q4 2026 Q1 2027 Q2 2027
УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ РАСХОДЫ
1,5
2,0
ФОТ административный персонал
0,3
0,5
ФОТ IT-персонал
0,2
0,2
ФОТ коммерческий персонал
0,0
0,2
Страховые взносы управленческие (30%)
0,1
0,2
Аренда офиса
0,1
0,1
Аренда складского хаба
0,4
0,4
Коммунальные услуги
0,0
0,0
IT-инфраструктура
0,2
0,2
Связь и интернет
0,0
0,0
Медосмотры
0,0
0,0
Повышение квалификации
0,0
0,1
Почтовые расходы
0,0
0,0
Канцелярские товары
0,0
0,0
Командировочные
0,1
0,1
Консультационные услуги
0,1
0,1
Юридические услуги
0,1
0,1
Аудиторские услуги
0,0
0,0
НАЛОГОВЫЕ ОТЧИСЛЕНИЯ
0,0
1,7
Налог на прибыль
0,0
0,2
НДС к уплате
0,0
1,5
Налог на имущество
0,0
0,0
ПРОЧИЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ
0,2
0,6
Непредвиденные расходы (5%)
0,2
0,6
Резерв на брак и возвраты
0,0
0,0
ИТОГО РАСХОДЫ
0,0
24,1
ДОХОДЫ
30,0
15,3
Продажи собственной продукции (B2B)
0,0
0,0
Продажи собственной продукции (B2C)
0,0
15,3
Выручка собственное производство
0,0
0,0
Комиссия платформы
0,0
0,0
ЦФА (размещение)
30,0
0,0
МАРЖА
30,0
-8,9
ОПЕРАЦИОННАЯ ПРИБЫЛЬ (EBIT)
23,4
1,1
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (EBITDA)
23,4
-0,6
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
0,0
0,0
(ICF)
ЧИСТАЯ ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ
0,0
0,0
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (OCF)
23,5
-0,5
НАКОПЛЕННЫЙ ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
23,4
22,8
МАРЖА %
0,779977 -0,0415
0
-0,0262
Q4 2027
Q2 2028 Q3 2028 Q4 2028 Q2 2029 Q3 2029
3,3
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
6,1
1,3
4,8
0,0
3,1
2,1
1,1
131,4
56,9
0,5
56,4
0,0
0,0
0,0
-74,5
-19,4
-25,5
3,4
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
6,1
1,3
4,8
0,0
3,1
2,1
1,1
58,1
57,8
0,5
57,4
0,0
0,0
0,0
-0,3
18,9
12,8
3,3
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
6,1
1,3
4,8
0,0
3,1
2,1
1,1
58,2
58,8
0,5
58,4
0,0
0,0
0,0
0,6
19,7
13,6
3,4
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
6,1
1,3
4,8
0,0
3,1
2,1
1,1
58,7
59,8
0,5
59,4
0,0
0,0
0,0
1,2
20,4
14,2
3,3
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
6,1
1,3
4,8
0,0
3,1
2,1
1,1
58,7
60,8
0,5
60,3
0,0
0,0
0,0
2,0
21,2
15,0
3,4
0,6
0,3
0,8
0,5
0,1
0,4
0,1
0,2
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
6,1
1,3
4,8
0,0
3,1
2,1
1,1
79,2
61,8
0,5
61,3
0,0
0,0
0,0
-17,4
11,8
5,7
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
6,5
49,0
0,1237
0,1098
0,0
-25,4
23,5
-0,44874
-0,19424
0,0
12,9
36,3
0,22146
0,22044
0,0
13,7
49,9
0,23137
0,23384
0,0
14,3
64,2
0,23794
0,24261
0,0
15,1
79,2
0,2473
0,2559
0,0
5,8
84,8
0,091486
0,071353