%D0%9F%D0%BE%D1%87%D0%B5%D0%BC%D1%83%20%D0%B3%D0%BE%D1%81%D1%83%D0%B4%D0%B0%D1%80%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%BE%20%D0%B1%D0%B5%D1%80%D0%B5%D1%82%20%D0%B2%20%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3

1.

МАКРОЭКОНОМИКА • УЧЕБНАЯ ПРЕЗЕНТАЦИЯ
Почему
государство
берёт в долг?
Что такое государственный долг, зачем страны
заимствуют деньги и на что их направляют
Выполнил: Имашов Тилек
Группа: ЭММ-1-25
ПРИМЕР: КЫРГЫЗСКАЯ РЕСПУБЛИКА | ОКТЯБРЬ 2026

2.

01 • БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ
Что такое государственный долг?
Это не одна выплата, а сумма обязательств, которые государство ещё не погасило.
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ
Внутренний долг
Займы у участников внутреннего рынка: банков, инвесторов и
граждан через госбумаги.
Внешний долг
Обязательства перед иностранными государствами,
международными организациями и зарубежными инвесторами.
ОБЩАЯ СУММА
Внутренний
долг
+
Внешний
долг
Государственный долг
Важно: долг — это остаток обязательств на
определённую дату, а не расходы за один год.
ИСТОЧНИК: Минфин КР, «Гражданский бюджет на 2026 год»; МВФ, What Is Sovereign Debt?
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
2

3.

02 • ПРИЧИНА
Почему государству не всегда хватает собственных денег?
Налогов и других доходов может оказаться недостаточно для запланированных расходов.
УПРОЩЁННЫЙ ПРИМЕР БЮДЖЕТА
100
Доходы
Дефицит = 20
120
Расходы
↗
Заём закрывает временный разрыв
Государство получает средства сейчас, чтобы не останавливать важные расходы. Но сумму займа и проценты
придётся вернуть в будущем.
ЧИСЛА УСЛОВНЫЕ
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
3

4.

03 • МОТИВ Ы
Зачем страны берут деньги в долг?
Заимствования могут решать как срочные задачи, так и задачи развития на десятилетия.
01
Инфраструктура
02
Дороги, мосты, электростанции,
водоснабжение. Их пользой будут
пользоваться многие годы.
04
Кризис и шоки
03
Спад экономики, стихийное бедствие или
чрезвычайная ситуация резко
увеличивают потребность в средствах.
Люди и услуги
Образование, здравоохранение и
социальная поддержка — особенно в
сложный период.
05
Дефицит бюджета
Займы помогают выполнять
обязательства, когда текущих доходов
недостаточно.
Рефинансирование
Новый заём может заменить старый долг
с более удобным сроком или условиями.
ИСТОЧНИК: МВФ, What Is Sovereign Debt?; Минфин КР, «Гражданский бюджет на 2026 год»
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
4

5.

04 • ИСПОЛЬЗ ОВ АНИЕ С РЕДСТВ
На что можно направить заёмные деньги?
Наиболее оправданны проекты, которые приносят общественную пользу и поддерживают будущий рост экономики.
01
Транспорт
Автодороги, тоннели, мосты и
логистические маршруты.
04
Стабилизация
Поддержка во время кризиса, когда
доходы падают.
02
Энергетика и вода
Электросети, ГЭС, водоснабжение и
ирригация.
05
Обязательства бюджета
Оплата утверждённых расходов и
рефинансирование долга.
03
Человеческий капитал
Школы, больницы, профессиональное
обучение.
06
Экономическая
активность
Проекты, улучшающие условия для
бизнеса, торговли и рабочих мест.
Главный вопрос: принесёт ли результат проекта пользу, сопоставимую с будущими выплатами?
ИСТОЧНИК: МВФ, What Is Sovereign Debt?; Всемирный банк, Debt
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
5

6.

05 • МЕХАНИЗМ
Как государство занимает деньги?
Два ключевых источника — внутренний финансовый рынок и внешние кредиторы.
ВНУТРЕННИЕ ЗАИМСТВОВАНИЯ
1
Казначейские облигации
ВНЕШНИЕ ЗАИМСТВОВАНИЯ
1
Государство выпускает ценные бумаги
2
Банки и инвесторы
Межправительственные соглашения о кредитах
2
Покупают бумаги и получают доход
3
Граждане
Международные организации
Например, Всемирный банк и Азиатский банк развития
3
Могут инвестировать через доступные инструменты
Другие государства
Мировые инвесторы
Покупка международных облигаций государства
Формы займа: кредитное соглашение • государственные ценные бумаги
ИСТОЧНИК: МВФ, What Is Sovereign Debt?; Минфин КР, структура государственного долга
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
6

7.

0 6 • С РА В Н Е Н И Е
Внутренний и внешний долг: плюсы и риски
У каждого способа есть преимущества; важно не допускать чрезмерной зависимости от одного источника.
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГ
ВНЕШНИЙ ДОЛГ
ПЛЮС
Займы в национальной валюте могут уменьшать
валютный риск.
ПЛЮС
Может дать доступ к более крупным и долгосрочным
ресурсам.
ПЛЮС
Развивает рынок ценных бумаг внутри страны.
ПЛЮС
Льготные кредиты международных институтов иногда
имеют низкую ставку.
РИСК
Высокие ставки или частые погашения могут
увеличивать нагрузку.
РИСК
При ослаблении сома эквивалент долга в сомах может
вырасти.
Структура долга важна не меньше его суммы: валюта, процентная ставка и сроки влияют на цену заимствований.
ИСТОЧНИК: МВФ, What Is Sovereign Debt? (2022)
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
7

8.

0 7 • Ц Е Н А Д О Л ГА
Займ нужно не только получить, но и вернуть
Обслуживание долга включает выплату процентов и погашение основной суммы по графику.
ЧТО ПРОИСХОДИТ ДАЛЬШЕ?
ПРИМЕР ЗАЙМА
1
Бюджет выделяет деньги
сомов
2
Свободных средств меньше
Ставка: 5% годовых
3
Нужны решения
100 млн
Проценты за 1 год: 5 млн сомов
На проценты и погашение долга.
На новые дороги, школы и другие услуги может оставаться меньше.
Повышать доходы, повышать эффективность расходов или
рефинансировать обязательства.
ПРИМЕР УСЛОВНЫЙ
ИСТОЧНИК: МВФ, Debt Sustainability; Минфин КР, данные о прогнозе обслуживания долга
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
8

9.

08 • УСТОЙЧИВОСТЬ
Когда государственный долг становится опасным?
Одной цифры недостаточно: важно, насколько легко стране выполнять обязательства в будущем.
1
Размер долга к ВВП
Сопоставляет обязательства с масштабом экономики.
2
Цена обслуживания
Какую долю доходов бюджета поглощают проценты и погашения.
3
Валюта обязательств
Есть ли риск удорожания долга при изменении курса.
4
Сроки и ставка
Когда надо платить и насколько предсказуемы расходы.
5
Цель заимствования
Создаёт ли проект долгосрочную пользу и доходы.
Устойчивый долг — это долг, который страна способна обслуживать без кризиса и разрушения важных услуг.
ИСТОЧНИК: МВФ, What Is Debt Sustainability?; Всемирный банк, Debt
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
9

10.

0 9 • П Р И М Е Р К Ы Р Г Ы З С ТА Н А
Государственный долг Кыргызстана: июль 2026
Сводные данные по внешнему и внутреннему долгу на 31 июля 2026 года.
СТР У К Т У РА ДОЛ ГА
ВСЕГО
888,2
млрд сомов
$10,16 млрд
По данным Минфина КР,
опубликованным в октябре 2026 г.
51,1%
48,9%
Внешний долг
Внутренний долг
454,2 млрд сомов
434,0 млрд сомов
$5,194 млрд
$4,963 млрд
Внутренний рынок уже составляет почти половину госдолга.
ИСТОЧНИК: Минфин КР (данные на 31.07.2026), публикация Banks.kg от 12.10.2026
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
10

11.

10 • ПЕРСПЕКТИВЫ
Почему важно смотреть на будущие выплаты?
Даже при умеренном долге в отдельные годы может возникать высокая нагрузка по погашению.
ПЛАНОВАЯ НАГРУЗКА НА БЮДЖЕТ
135,2
149,8
2027
2028
Что сообщалось в октябре 2026
г.
144,5
2027
80,3 млрд — основная сумма долга;
ещё 54,9 млрд — проценты.
2028
Прогноз расходов на обслуживание
— 149,8 млрд сомов.
2029
Прогноз обслуживания — 144,5
млрд сомов.
2029
млрд сомов
Это прогнозы, а не фактические расходы.
ИСТОЧНИК: Banks.kg / Tazabek, 12.10.2026; News.kg, 12.10.2026
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
11

12.

11 • ВЫВОДЫ
Долг сам по себе не хорош и не плох
Решающими становятся назначение средств, цена займа и способность вернуть деньги.
+
Ответственное заимствование
!
Рискованное заимствование
Деньги идут на понятные приоритеты
Средства расходуются без измеримого результата
Проекты дают долгосрочную общественную пользу
Слишком дорогие или короткие займы
Условия, риски и расходы раскрываются публично
Сильная зависимость от одной валюты / кредитора
Платежи укладываются в возможности бюджета
Погашение вытесняет важные расходы бюджета
Главная мысль: занимать стоит тогда, когда ожидаемая польза и способность платить оправдывают будущие обязательства.
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
12

13.

12 • ИСТОЧНИК И
Источники и примечания
Использованы международные методические материалы и открытые данные по Кыргызстану.
1
Министерство финансов Кыргызской Республики
2
Banks.kg, 12 октября 2026
«Гражданский бюджет Кыргызской Республики на 2026 год». Официальное
определение госдолга, цели заимствований и бюджетные прогнозы.
Данные Минфина о размере и структуре госдолга на 31 июля 2026 года;
прогноз обслуживания долга.
https://minfin.kg/storage/files/shares/Документы/6ae0402a73e5fc7d1790ab13c034a9b4.pdf
https://mail.banks.kg/news/kyrgyzstan-debt-expenses-surge-2028
3
News.kg, 12 октября 2026
4
Международный валютный фонд (IMF)
Сообщение о прогнозе пика выплат по госдолгу в 2028 году со ссылками на
публикации Минфина / СМИ.
What Is Sovereign Debt? — причины заимствований, кредиторы, инструменты и
риски (2022).
https://news.kg/ru/news/pik-vyplat-po-gosdolgu-pridetsya-na-2028-god-minfin
https://www.imf.org/en/publications/fandd/issues/2022/12/basics-what-is-sovereign-debt
5
Международный валютный фонд (IMF)
6
Всемирный банк
What Is Debt Sustainability? — понятие устойчивости государственного долга.
Debt — роль заимствований в инфраструктуре и развитии, риски
неэффективного управления.
https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2020/09/what-is-debt-sustainability-basics.htm
https://www.worldbank.org/ext/en/topic/fiscal-policy-and-growth/debt
Данные о долге Кыргызстана в презентации датированы 31.07.2026; прогнозы будущих выплат приведены как оценки на октябрь 2026 года.
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВО БЕРЁТ В ДОЛГ?
МАКРОЭКОНОМИКА • 2026
13

14.

МАКРОЭКОНОМИКА • ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ
Спасибо за внимание!
Выполнил: Имашов Тилек • ЭММ-1-25
14