Парадигма современного финансового менеджмента

1. Парадигма современного финансового менеджмента

Стратегическое управление
корпоративными финансами. 2017.
Чикишева А.Н., к.э.н., начальник отдела
аспирантуры, докторантуры и НИРС

2. 1. История финансового менеджмента

Камерализм (лат. camera — камера, государственная казна) —
политика, направленная на аккумуляцию денежных ресурсов внутри
государства с целью достижения независимости, по созданию
материальных предпосылок для достижения всеобщего, духовного
блага.
Йозеф Зонненфельс
Иоганн Генрих Готлиб фон
Юсти (1717 – 1771) —
немецкий экономист,
минералог, профессор.
Йозеф Зонненфельс (1732 —
1817) — австрийский юрист.
Титульный лист книги Юсти
«Manufakturen und Fabriken», 1758 г.

3. 1. История финансового менеджмента

Гарри Макс Марковиц (1927,
Чикаго) — американский
экономист; лауреат премии
А. Нобеля по экономике «за
работы по теории
финансовой экономики».
Мертон Говард Миллер (1923
—2000) — американский
экономист, лауреат премии А.
Нобеля по экономике «за
работы по теории финансовой
экономики».
Франко Модильяни (1918 2003) — американский
экономист; лауреат премии
А. Нобеля по экономике «за
анализ финансовых рынков и
поведения людей в
отношении сбережений».

4. 2. Методология современного финансового менеджмента

Теория рациональных ожиданий
Джон Фрейзер Мут, Роберт Эмерсон
Лукас мл., др.
Согласно
RET
экономические
субъекты располагают всей доступной
для них информацией, используют её
в
целях
прогноза
и
принятия
оптимальных
решений,
которые
представляются
наиболее
рациональными при существующем
уровне риска и доходности. При этом
субъекты
не
совершают
систематических ошибок в прогнозах,
ошибочные решения носят случайный
характер.
Роберт Лукас мл.

5.

Концепция риска и доходности
Фрэнк Хайнеман Найт (1885 -1972).
«При отсутствии какой бы то ни было
неопределенности, когда каждый обладает
совершенным знанием о ситуации, не было бы
причин для возникновения чего-либо вроде
отвечающего за ход дел управления или контроля
над производительной деятельностью. Мы не
имели бы даже таких вещей, как рыночные
трансакции. Поток сырья и производительных
услуг к потребителю шел бы совершенно
автоматически…С введением в эту райскую
ситуацию неопределенности -- недостаточной
осведомленности и необходимости действовать,
опираясь на мнение, а не на знание -- ее характер
совершенно
изменяется...
При
наличии
неопределенности само "делание" чего-либо,
осуществление
реальной
деятельности
-становится поистине второстепенным в жизни;
первостепенной
проблемой
или
функцией
становится решение -- что делать и как это
делать».

6.

Теория транзакционных издержек
Ро́нальд Га́рри Ко́уз (1910 — 2013) —
американский экономист, лауреат премии
А.Нобеля по экономике «за открытие и
прояснение точного смысла
трансакционных издержек и прав
собственности в институциональной
структуре и функционировании
экономики».

7.

Концепция асимметричности
информации
Джордж Акерлоф (1940) — американский
экономист, лауреат премии А.Нобеля по
экономике «за анализ рынков с
несимметричной информацией»
совместно с Джозефом Стиглицем и
Майклом Спенсом, основоположник
информационной экономической теории

8.

Концепция информационной
эффективности рынка капитала
Юджин Фама (1939) — американский
экономист; лауреат премии А.Нобеля по
экономике «за эмпирический анализ
изменения цены активов» совместно с
Ларсом Питер Хансеном и Робертом
Шиллером

9.

Концепция агентских отношений
Майкл Дженсен (1939) — американский
экономист, специалист в области
экономики финансов, профессор бизнесшколы Гарвардского университета и
управляющий директор по
организационной стратегии в
консалтинговой фирме «Monitor Group».
Уильям Меклинг - американский
экономист, профессор Гарвардского
университета; исследователь в области
экономики фирмы, теории контрактов,
финансовой экономики.

10.

Концепция альтернативных
затрат
Фри́дрих Ви́зер (1851 - 1926) —
экономист, представитель австрийской
школы в политической экономии.

11.

Концепция временной ценности
денежных ресурсов
Ирвинг Фишер (1867 —1947) —
американский экономист, представитель
неоклассического направления в
экономической науке.
Джон Бэрр Уильямс (1900-1989) —
американский аналитик, инвестор.
Джон Хиршлейфер (1925 — 2005) —
американский экономист.

12.

Концепция стоимости капитала
Мертон Говард Миллер (1923 — 2000) —
американский экономист, лауреат премии
памяти А.Нобеля по экономике 1990 г. «за
работы по теории финансовой экономики»
(совместно с Г. Марковиц, У. Шарп)
Франко Модильяни (1918 - 2003) —
американский экономист; лауреат премии
А.Нобеля по экономике «за анализ
финансовых рынков и поведения людей в
отношении сбережений».
Концепция идеальных рынков
капитала