Valuation Финансовый клуб ВШМ

1. Финансовый клуб ВШМ

Valuation

2.

Valuation
Акция Сбербанка
Акция ВТБ

3.

Valuation
Акция Сбербанка
Цена 256 рублей
Акция ВТБ
Цена 5 копеек

4.

Valuation
Акция Сбербанка
Цена 256 рублей
Акция ВТБ
Цена 5 копеек

5.

Valuation
Акция Сбербанка
Цена 256 рублей
Акция ВТБ
Цена 5 копеек

6.

Valuation
В чем задача оценки?
Эффективный рынок
Отличие бухгалтерской информации от финансовой
информации

7.

Valuation
Прямой и непрямой методы
Кто чем владеет

8.

Valuation
EV = Equity value + Net Debt
EV = Equity value + Debt - Cash
Equity value = Enterprise value – Net Debt
Equity value = Enterprise value + Cash - Debt

9.

Valuation
DCF
В чем суть дисконтирования?

10.

Valuation
DCF
В чем суть дисконтирования?
• Равная ценность
• Альтернатива

11.

Valuation
DCF
FCFF = earnings before interest and taxes
x (1 - tax rate) + depreciation - long-term
investments - investments in working
capital
R?
FCFE = Net Income - Net Capital
Expenditure - Change in Net Working
Capital + New Debt - Debt Repayment
https://www.investopedia.com/terms/f/freecashflowtoequity.asp

12.

Valuation
Multiples
• Price/Earnings – интерпретация?
• Enterprise Value/EBITDA
• Price/Sales
• Price/Book Value

13.

Valuation
Multiples

14.

Valuation
Multiples

15.

Valuation
DCF
• Операционная модель
• WACC
• 3 Формы
• FCFF
• Оценка Net Debt
• Equity Value
https://www.investopedia.com/terms/f/freecashflowtoequity.asp

16.

Valuation
DCF
WACC = E/K*Ce + D/K*Cd*(1-tax)
https://www.investopedia.com/terms/f/freecashflowtoequity.asp

17.

Valuation
DCF
WACC = E/K*Ce + D/K*Cd*(1-tax)
Ce = Rf + b*(Rm-Rf)
Cd?
https://www.investopedia.com/terms/f/freecashflowtoequity.asp