Валютный рынок и валютные операции

1. Биржевая торговля Лекция 9. Валютный рынок и валютные операции

Биржевая торговля
Лекция 9.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ВАЛЮТНЫЕ
ОПЕРАЦИИ
Преподаватель: Жуковская И.Ф., к.э.н., доцент

2. План

1. Основные этапы развития мирового финансового рынка
2. Участники валютной биржи
3. Валютные курсы
4. Операции на валютном рынке
5. Рынок криптовалют
2

3.

Основные этапы развития мировой валютной системы
Мировая валютная система (МВС) – форма организации
валютных отношений в рамках мирового хозяйства,
закреплённая межгосударственными и международными
договорённостями
валютная
1. Основные этапыГенуэзская
развития
система (1922 - 1944 гг.)
мирового финансового рынка
Парижская валютная
система (1867 - 1922 гг.)
Ямайская валютная
система (1976 гг.)
3
Бреттонвудсская валютная
система (1944 - 1976 гг.)

4.

Принципы парижской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
4
Парижская
валютная
система
1867 г.
1922 г.
1944 г.
1976 г.
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизный
стандарт
Золотодолларовый
стандарт
Стандарт
СДР
Использован
Золотые
Золото –
Золото –
Официальие золота как
паритеты
резервное
резервное
ная
мировых
платёжное
платёжное
демонетизаденег
средство
средство
ция золота
Режим
Плавающие Плавающие Фиксирован- Свободный
валютного
курсы в
курсы без
ные курсы
выбор
курса
пределах
золотых
режима
золотых
точек
валютного
точек
курса

5.

Принципы парижской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
5
Парижская
валютная
система
1867 г.
Золотомонетный
стандарт
Использован
Золотые
ие золота как
паритеты
мировых
денег
Режим
Плавающие
валютного
курсы в
курса
пределах
золотых
точек

6.

Причины кризиса Парижской ВС
Значительная эмиссия бумажных денег для
покрытия военных расходов
Введение воюющими сторонами валютных
ограничений
Истощение ресурсов золота при финансировании
военных затрат
Золотомонетный стандарт перестал функционировать как
денежная и валютная системы. Обмен валюты на золото
сохраняют только США и Япония.
6

7.

Принципы Генуэзской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
7
Парижская
валютная
система
1867 г.
Генуэзская
валютная
система
1922 г.
1944 г.
1976 г.
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизный
стандарт
Золотодолларовый
стандарт
Стандарт
СДР
Использован
Золотые
Золото –
Золото –
Официальие золота как
паритеты
резервное
резервное
ная
мировых
платёжное
платёжное
демонетизаденег
средство
средство
ция золота
Режим
Плавающие Плавающие Фиксирован- Свободный
валютного
курсы в
курсы без
ные курсы
выбор
курса
пределах
золотых
режима
золотых
точек
валютного
точек
курса

8.

Принципы Генуэзской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
8
Парижская
валютная
система
1867 г.
Генуэзская
валютная
система
1922 г.
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизный
стандарт
Использован
Золотые
Золото –
ие золота как
паритеты
резервное
мировых
платёжное
денег
средство
Режим
Плавающие Плавающие
валютного
курсы в
курсы без
курса
пределах
золотых
золотых
точек
точек

9.

Причины кризиса Генуэзской ВС
Экономический кризис 1929-1933гг.
Вторая Мировая война
Резкие переливы капитала
Стагнация международного кредита
Отказ ряда стран от золотодевизного стандарта
Валютный демпинг
Образование валютных блоков
ОПР.: валютный блок – это объединение стран,
зависимых в экономическом, валютном и финансовом
Стерлинговый
(фунт от возглавляющей
Долларовый (долларблокЗолотой
(французский
отношении
державы.
стерлингов)
9
США)
франк)

10.

Принципы Бреттон-Вудской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
10
Парижская
валютная
система
1867 г.
Генуэзская Бреттон-Вудсвалютная кая валютная
система
система
1922 г.
1944 г.
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизный
стандарт
Золотодолларовый
стандарт
1976 г.
Стандарт
СДР
Использован
Золотые
Золото –
Золото –
Официальие золота как
паритеты
резервное
резервное
ная
мировых
платёжное
платёжное
демонетизаденег
средство
средство
ция золота
Режим
Плавающие Плавающие Фиксирован- Свободный
валютного
курсы в
курсы без
ные курсы
выбор
курса
пределах
золотых
режима
золотых
точек
валютного
точек
курса

11.

Принципы Бреттон-Вудской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
11
Парижская
валютная
система
1867 г.
Генуэзская Бреттон-Вудсвалютная кая валютная
система
система
1922 г.
1944 г.
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизный
стандарт
Золотодолларовый
стандарт
Использован
Золотые
Золото –
Золото –
ие золота как
паритеты
резервное
резервное
мировых
платёжное
платёжное
денег
средство
средство
Режим
Плавающие Плавающие Фиксированвалютного
курсы в
курсы без
ные курсы
курса
пределах
золотых
золотых
точек
точек

12.

Формы проявления кризиса
Бреттон-Вудской ВС
«Валютная» и «золотая» лихорадка
Обострение проблемы международной ликвидности
Ревальвации и массовые девальвации валют, паника на
фондовых биржах
Активизация валютного регулирования, активная
интервенция центральных банков
Массовое использование заимствований МВФ
12

13.

Предпосылки кризиса
Бреттон-Вудской ВС
Ключевая роль одной
валюты (USD)
13
Дефицит платежного
баланса США и
формирование
евродолларового
рынка
Появление новых
финансовых центров –
Западная Европа и Япония

14.

Меры по предотвращению кризиса
Бреттон-Вудской ВС
Установление двойного рынка золота: частный и официальный
Временное запрещение конвертируемости доллара в золото для
центральных банков
Ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга (скрытая
девальвация доллара)
Смитсоновские соглашения (1971г.)
Девальвация доллара на 10% и повышение официальной цены золота
Девальвация доллара и повышение цены золота
на 11,1%
Расширение пределов колебаний валютных курсов
Отмена таможенной пошлины в США
14

15.

Принципы ямайской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
15
Парижская
валютная
система
1867 г.
Генуэзская Бреттон-Вудсвалютная кая валютная
система
система
1922 г.
1944 г.
Ямайская
валютная
система
1976 г.
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизный
стандарт
Стандарт
СДР
Золотодолларовый
стандарт
Использован
Золотые
Золото –
Золото –
Официальие золота как
паритеты
резервное
резервное
ная
мировых
платёжное
платёжное
демонетизаденег
средство
средство
ция золота
Режим
Плавающие Плавающие Фиксирован- Свободный
валютного
курсы в
курсы без
ные курсы
выбор
курса
пределах
золотых
режима
золотых
точек
валютного
точек
курса

16.

Принципы ямайской валютной системы
Критерии
Год
подписания
соглашения
База
16
Парижская
валютная
система
1867 г.
Генуэзская Бреттон-Вудсвалютная кая валютная
система
система
1922 г.
1944 г.
Ямайская
валютная
система
1976 г.
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизный
стандарт
Стандарт
СДР
Золотодолларовый
стандарт
Использован
Золотые
Золото –
Золото –
Официальие золота как
паритеты
резервное
резервное
ная
мировых
платёжное
платёжное
демонетизаденег
средство
средство
ция золота
Режим
Плавающие Плавающие Фиксирован- Свободный
валютного
курсы в
курсы без
ные курсы
выбор
курса
пределах
золотых
режима
золотых
точек
валютного
точек
курса

17.

Ожидания, связанные с введением плавающих валютных
курсов в ямайской валютной системе, исполнились лишь
частично по трём причинам:
Страны поддерживали
валютный курс с
помощью интервенций
17
Перспективы современной мировой валютной системы

18.

Ожидания, связанные с введением плавающих валютных
курсов в ямайской валютной системе, исполнились лишь
частично по трём причинам:
Страны поддерживали
валютный курс с
помощью интервенций
Сохранение долларом
США лидирующих
позиций
Значительный запас долларов у частных лиц и правительств во всём мире
Платёжные балансы стран, валюты которых могут претендовать на роль
доллара, имеют стабильные активные сальдо
Евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платёжного
баланса США
18
Перспективы современной мировой валютной системы

19.

Ожидания, связанные с введением плавающих валютных
курсов в ямайской валютной системе, исполнились лишь
частично по трём причинам:
Страны поддерживали
валютный курс с
помощью интервенций
Сохранение долларом
США лидирующих
позиций
Независимая
экономическая политика
США
Сильное колебание курса
доллара США
19
Перспективы современной мировой валютной системы

20.

Ожидания, связанные с введением плавающих валютных
курсов в ямайской валютной системе, исполнились лишь
частично по трём причинам:
Страны поддерживали
валютный курс с
помощью интервенций
Сохранение долларом
США лидирующих
позиций
Независимая
экономическая политика
США
Увеличиваются требования о создании новой, более сбалансированной
мировой валютной системы
Возможное развитие кризиса современной МВС
20
Перспективы современной мировой валютной системы

21.

Эволюция европейской валютной системы
В развитии Европейской валютной системы можно выделить
следующие этапы:
Подготовительный этап (с начала 1950-х гг.- 1978 г.)
Европейская
валютная
система
Период ЭКЮ и поддержание
валютного коридора
( 19791998 гг. – ЕЭС (Европейское экономическое сообщество))
Современный этап (с 1999 г.) – ЕС (Европейский союз)
21

22.

Эволюция европейской валютной системы
ПодготовительКритерии
ный этап
Период
1950-е –1978 гг.
ЕЭС
ЕС
1979 – 1998 гг.
С 1999 г.
База
Двусторонние и
ЭКЮ
Евро
Использов многосторонние
Объединение 20%
В
соглашения
ание
официальных
соответствии
европейских
золота как
золотодолларовых
с Ямайскими
стран по
мировых
резервов.
соглашениями
экономическому
денег
(1976 г.)
Использование золота
сотрудничеству
для частичного
обеспечения эмиссии
ЭКЮ
Режим
валютного
курса
22
Свободно плавающий
валютный курс в
пределах +/- 2,25% (с
августа 1993 г. +/-15%)
Плавающий
валютный
курс

23.

Эволюция европейской валютной системы
ПодготовительКритерии
ный этап
Период
1950-е –1978 гг.
ЕЭС
ЕС
1979 – 1998 гг.
С 1999 г.
База
Двусторонние и
ЭКЮ
Евро
Использов многосторонние
Объединение 20%
В
соглашения
ание
официальных
соответствии
европейских
золота как
золотодолларовых
с Ямайскими
стран по
мировых
резервов.
соглашениями
экономическому
денег
(1976 г.)
Использование золота
сотрудничеству
для частичного
обеспечения эмиссии
ЭКЮ
Режим
валютного
курса
23
Свободно плавающий
валютный курс в
пределах +/- 2,25% (с
августа 1993 г. +/-15%)
Плавающий
валютный
курс

24.

Экономическая и валютная интеграция стран Европы
развивалась в трёх основных направлениях:
Взаимная увязка
движения курсов валют
стран-участниц
24
Совершенствование
единой денежной
единицы с расширением
осуществляемых с её
помощью операций
Отмена ограничений во
взаимной торговле,
движении капиталов и
валют

25.

Валютный рынок
=
Модель идеальной конкуренции
1. Каждый участник покупает валюту по рыночным ценам и не может
повлиять на них
2. Товар однороден и идеально заменяем, существует только одно
предпочтение – цена
3. Участники идеально информированы о цене, покупка происходит по
низшей цене
4. Свободный вход/выход на рынок
5. Отсутствуют транспортные и информационные расходы
25

26.

Виды валютных рынков
Критерий
По месту
совершения
операций
По объему и
характеру
операций
26
Виды валютных рынков

27.

Виды валютных рынков
Критерий
По месту
совершения
операций
Виды валютных рынков
Межбанковский
Биржевой
Мировой (годовой оборот около 300 трлн.
долл.)
Региональные:
- Азиатский (Токио, Гонконг, Сингапур)
- Европейский (Париж, Цюрих, Лондон)
- Северо-американский (Нью-Йорк, Чикаго,
Монреаль)
Внутренние (в пределах одного
государства)
По объему и
характеру
операций
27

28.

Цели и действия субъектов валютного рынка
Субъекты валютного рынка
1. Центральные банки
2. Коммерческие банки
3. Валютные биржи
4. Правительства
5. Финансовые инвестиционные институты
6. Предприятия/организации
7. Физические лица
По степени
увеличения объема
операций:
28
7 6 5 4 3 2 1

29.

Цели и действия субъектов валютного рынка
Цели субъектов валютного рынка
Участие во внешнеэкономической деятельности
Спекуляции
Покупка/продажа валюты
для расчетов по экспортноХеджирование
импортным операциям.
Арбитраж
Speculatio – «высматривание, выслеживание» (лат.)
Осознанное принятие на себя валютного риска. Проявляется в
Hedge – «страховать
себя
от возможных
потерь» (англ.)
поддержании
открытых
валютных
позиций.
Страхование валютных рисков с целью минимизации потерь.
Проявляется в поддержании закрытых валютных позиций.
29

30.

Понятие валютного курса
ОПР.: валютный (обменный) курс – цена валюты одной
страны, выраженная в единицах валюты
другой страны
Установление валютного (обменного) курса необходимо
хозяйствующим субъектам для:
3. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ
Взаимного обмена
валютами при
торговле и движении
капиталов
30
Сравнения мировых и
национальных рынков
Оценки (переоценки)
счетов предприятий в
иностранной валюте

31.

Классификация валютных курсов
Критерий
1. Способ
установления продаж
официальный
неофициальный
2. Способ фиксации
фиксированный
плавающий
3. Отношение к
участникам сделки
курс покупки
курс продажи
4. Вид сделки
спот-курс
форвардный курс
фактический (номинальный)
паритетный
реальный
5. Способ расчёта и
учёта инфляции
31
Виды валютных курсов

32.

Фиксированный и плавающий курс
Государственная политика валютного курса предполагает
два противоположных подхода к порядку установления
валютного курса:
Фиксированный валютный курс
Правительство каждой страны, входящей в
систему
фиксированных
валютных курсов
Жесткий
Гибкий
обязано поддерживать согласованный
валютный курс между собственной валютой и
валютой других стран-членов системы.
32

33.

Фиксированный и плавающий курс
Государственная политика валютного курса предполагает
два противоположных подхода к порядку установления
валютного курса:
Фиксированный валютный курс
Жесткий
33
Гибкий
Плавающий валютный курс
Курс национальной валюты
Свободно
определяется
исключительно
Управляемый
плавающий
валютным рынком и не
проводятся никакие
официальные интервенции для
его изменения

34.

Промежуточные валютные курсы:
Режим
«скользящей
фиксации»
Режим
валютного
коридора
Режим
«совместного
плавания»
Валютные ограничения – это введенные в законодательном
или административном порядке ограничения операций с
национальной и иностранной валютой, золотом и другими
валютными ценностями.

35. Обозначения валют

ISO 4217
наименование валюты на английском и французском языках
трёхбуквенный алфавитный (alfa-3) код валюты
трёхзначный цифровой (number-3) код валюты
информация о наличии и разрядности разменной
(дробной, производной) денежной единицы
список стран, где указанная валюта является законным
средством платежа на основании формального
соглашения с её эмитентом
35

36.

Курс покупки и курс продажи
Прямая котировка – выражение цены иностранной валюты в
единицах национальной
Обратная котировка – выражение цены национальной валюты в
единицах иностранной
Кросс-котировка – выражение курсов валют друг к другу через
курс каждой из них по отношению к третьей валюте.
Расчёт стоимости валюты А в единицах валюты В происходит
через соотношение их прямых котировок:
Кросс-курс
Кросс-курс валюты А в
единицах валюты В
36
SRA/C
CRA/B
SRB/C
Прямая котировка
валюты А
Прямая котировка
валюты В

37.

Валютная конвертируемость это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на
валюты других стран
Частично конвертируемая валюта – при существующих в
стране ограничениях по отдельным видам операций и/или
отдельных держателей валюты
Полностью конвертируемая валюта – практически
отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций и
для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов)
Самые ликвидные мировые валюты
37

38.

Валютные пары
Валютная пара – это соотношение двух валют, образующих валютный
курс, который является объектом торговли
Ликвидность валютной пары – это способность валютной пары быть
быстро проданной
Самые ликвидные валютные пары
38

39. Доходность от операций с валютой

Доходность от покупки валюты: