Портфельное инвестрование

1. ТЕМА 10 ПОРТФЕЛЬНОЕ ИНВЕСТРОВАНИЕ

Сущность и виды инвестиционного
портфеля

2. Портфель

это сформированная в соответствии с
целями инвестора совокупность
инвестиционных объектов,
управляемых как целостный объект.

3. ЦЕЛИ

достижение определенного уровня
доходности,
прирост капитала,
минимизация рисков вложений,
обеспечение требуемого уровень ликвидности,
соответствие стратегии развития фирмы(для
инвестора юридического лица)

4.

Учитывая различия в приоритетах, интересах
инвесторов, возможности реализации различных целей
и задач, значительный выбор различных объектов
инвестирования
инвестиционные
портфели
классифицируют по различным признакам:
1) по видам включаемых объектов( портфель
реальных инвестиций, портфель ценных бумаг,
портфель прочих объектов, смешанный портфель):
2) по приоритетным целям инвестирования
– портфель роста (портфель агрессивный (высокого
роста), умеренного роста и консервативный портфель)
– портфель дохода (портфель регулярного роста;
портфель доходных ценных бумаг)

5.

– комбинированный портфель сочетает в себе
качества портфеля роста и портфеля дохода, он
бывает двух видов:
а) портфель двойного назначения – объекты
входящие в портфель приносят стабильный
достаточно высокий доход на фоне роста
стоимости;
б) сбалансированный портфель –часть активов
приносит инвестору постоянный текущий доход
при заданном уровне риска, другая его часть
формируется для поддержания постоянных
темпов прироста стоимости портфеля в целом,
что позволяет снизить влияние конъюнктуры
рынка, падение прироста капитала из-за
уменьшения
одной
части
может
компенсироваться возрастанием другой;

6.

3) по соответствию целям инвестирования
4) по типу инвестора:
– агрессивный – предполагает спекулятивные
инвестиции, дающие максимальный доход;
–
умеренный
–
позволяет
получить
приемлемый доход при среднем и низком уровне
риска;
– консервативный

7. Модели поведения инвесторов

Тип
инвестора
Цель
инвестора
Потенциально возможные
объекты вложений
1. Государственные ценные бумаги,
акции, облигации крупных
стабильный
Сберегательна
Консервативн
эмитентов;
я (защита
ый
2. Депозиты, сертификаты крупных
от инфляции)
банков (часто
доминируют);
3. Недвижимость экономкласса
Умеренный
Рост
капитала
в долгосрочном
горизонте,
желательно с
получением
текущего
дохода
Высокий
уровень
текущего
Агрессивный
дохода,
возможность
быстрого роста
капитала
Уровень
риска
Характерист
ика
портфеля
Минимальны
й
Высоконадеж
(стремиться
ный, но
к безриснизкодоходн
ый
ковым вложениям)
1. Государственные ценные бумаги, Средний (со
большая доля ценных бумаг крупных
стреи надежных эмитентов;
млением к
2. Допускается незначительная доля минимизаци Диверсифиц
ированный
вложений на депозит и сертификаты;
и риска
3. Допускает очень незначительная
без
доля акций некрупных, но
потери
перспективных компаний.
доходности)
1. Высокая доля высокодоходных
ценных бумаг некрупных эмитентов,
венчурных компаний;
2. Вложения в производные
финансовые инструменты;
3. Спекуляции на рынке
валюты.
Высокий
(приятие
риска)
Высокодоход
ный

8. Структура портфеля

Тип
портфеля
Консервати
вный
Цель
инвестора
Объекты
1. Государственные ценные
бумаги, акции, облигации крупных
стабильный
Сберегательная
эмитентов;
(защита
2. Депозиты, сертификаты крупных
от инфляции)
банков (часто
доминируют);
3. Недвижимость экономкласса
Структура
90% и более консервативные
инструменты ( допускается
до 10% объектов из
умеренного и/или
агрессивного портфеля,
например валюта, акции и
облигации предприятий 2
эшелона)
1. Государственные ценные
Рост
бумаги, большая доля ценных
капитала в долго- бумаг крупных и надежных
60-70% консервативных
срочном
эмитентов;
объектов, до 30% акции,
Умеренный
горизонте,
2. Допускается незначительная доля облигации 2эшелона, до 10%
желательно с
вложений на депозит и
валюта и пр. высокорисковые
активы
получением
сертификаты;
текущего дохода 3. Допускает доля акций некрупных,
но перспективных компаний.
1. Высокая доля высокодоходных
ценных бумаг некрупных
Высокий уровень эмитентов,
текущего дохода, венчурных компаний;
Агрессивны
возможность
2. Вложения в производные
й
быстрого роста финансовые инструменты;
капитала
3. Спекуляции на рынке
валюты.
До 90% (крайне редко 100%неразумная стратегия)
высоко рисковых активов, до
10% акции и облигации
голубых фишек и ГКО.

9.

Основным вопросом для инвестора является
определение структуры портфеля, состоящего из
разных по своим инвестиционным характеристикам
активов, а успех инвестиций более чем на 90%
определяется
выбором
инструментов
инвестирования (акции, облигации, производные
финансовые инструменты, валюта и т.п.), а
остальные данных объектов, причем по10%
приходятся на выбор конкретных объектов
инвестирования выбранного типа и выбором
момента времени покупки следний фактор влияет
на эффективность в меньшей степени (если речь не
идет о спекулятивных инвестициях

10. ПРИНЦИПЫ

диверсификация
принцип достаточной ликвидности
принцип консервативности
принцип управляемости

11. СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ

Под стилем или стратегией
управления портфелем понимается
совокупность ряда методов и
технических возможностей
управления, применяемых к данному
портфелю.

12. Процесс формирования инвестиционного портфеля состоит из ряда последовательных этапов:

анализ инвестиционного рынка (рынка ценных бумаг,
рынка объектов реального инвестирования);
выбор типа инвестиционной политики исходя из
характеристик инвестора и его стратегии развития;
формирование финансовых ресурсов,
предназначенных для инвестирования;
выбор и отбор объектов инвестирования для
формирования портфеля (портфеля реальных объектов,
портфеля финансовых объектов или портфеля ценных
бумаг);
формирование портфеля (реальных инвестиций,
фондового или смешанного портфеля, состоящего из
двух субпортфелей фондового портфеля и портфеля
инвестиционных проектов);
оценка сформированного портфеля, ревизия на
предмет соответствия поставленным целям;
при необходимости пересмотр портфеля.

13. Подходы к управлению портфелем

–
традиционный подход, базирующийся на сбалансированности
портфеля и его диверсификации;
- активный стиль
- пассивный стиль.

14.

15.

Активный стиль управления опирается на такие приемы фундаментального
анализа как экономический анализ, финансовый анализ рынков, анализ
отдельных компаний, однако основу активного стиля управления составляет
технический анализ.
В рамках активного стиля управления выделяют четыре основных формы,
в основе которых лежит принцип свопа: подбор чистого дохода, подмена,
сектор-своп и операции, основанные на предвидении учетной ставки.
Активный стиль управления портфелем обыкновенных акций
предполагает выделение четырех стратегий:
–
стратегия акций роста;
–
стратегия компании с низкой капитализацией;
–
стратегия недооцененных акций;
–
стратегия «Market timing» предполагает выбор времени покупки и
продажи ценных бумаг исходя из анализа рыночной конъюнктуры.
В части портфеля облигаций применяют следующие стратегии
активного управления:
–
стратегия «Market timing», в основе которой лежит прогноз
рыночных процентных ставок
–
стратегия принятия кредитного риска основывается на
включении в портфель облигаций, по которым, по мнению инвестора,
вероятен рост кредитного рейтинга;
–
стратегия выбора сектора и др.

16.

Пассивное управление – это такое управление инвестиционным портфелем,
которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля с
заданным уровнем риска и доходности при минимальном вмешательстве в
его структуру в последующие периоды. Это позволяет соблюсти базовый
принцип пассивного управления – «купить и держать».
Пассивный стиль предполагает осуществление инвестиций в два
вида пассивных актива: практически безрисковые государственные
облигации и фонд обыкновенных акций, дублирующих рыночный
индекс либо акций «голубых фишек» с низкой волатильность.
Основой для принятия решений при пассивном стиле управления
является фундаментальный анализ.
В отношении портфеля акций выделяют два основных метода
управления: «покупка» рынка (индексный фонд) и метод
сдерживания портфелей.
Для оценки эффективности выбранной стратегии
формирования и стиля управления инвестиционным
портфелем необходимо произвести анализ, основанный на
коэффициентах.