Сравнительный анализ. Оценка предприятия

1. Сравнительный анализ

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ
АНАЛИЗ
Купреевой В.
3 эк

2.

Сравнительный анализ- совокупность методов
оценки стоимости объекта оценки, основанных на
сравнении объекта оценки с объектами - аналогами
объекта оценки, в отношении которых имеется
информация о ценах. Объектом - аналогом объекта
оценки для целей оценки признается объект,
сходный объекту
оценки по основным
экономическим,
материальным,
техническим и другим
характеристикам,
определяющим его
стоимость.

3.

Три основных метода
метод сделок
метод рынка
капиталов
метод
отраслевых
коэффициентов

4.

Оценка предприятия методом компании-аналога включает
следующие основные этапы:
1.Сбор информации о проданных компаниях или их пакетах
акций;
2.Отбор компаний-аналогов по критериям:
1.Отраслевое сходство
2.Сходная продукция
3.Размер компании
4.Перспективы роста
5.Качество менеджмента
3.Проведение финансового анализа и сопоставление
оцениваемой компании и компаний-аналогов с целью
выявления наиболее близких аналогов оцениваемого
предприятия;
4.Выбор и расчет стоимостных (ценовых)
мультипликаторов;
5.Формирование итоговой величины.

5.

1. Сбор необходимой информации.
Используется рыночная (ценовая)
информация и финансовая
информация.
Рыночная информация включает
данные о фактических ценах куплипродажи акций компаний, сходных с
оцениваемой фирмой, а также
информацию о количестве акций в
обращении.
Финансовая информация прежде
всего представлена официальной
бухгалтерской и финансовой
отчетностью.

6.

2. Сопоставление списка аналогичных предприятий.
Отбор компаний для сравнения производят в несколько этапов.
На первом этапе определяется так называемый круг
"подозреваемых".
На втором этапе составляется список "кандидатов".
На данном этапе оценщик сопоставляет
такие критерии, как:
•сходство выпускаемой продукции и
ассортимента;
•сходные по размеру производственные
мощности;
•технологическая и техническая оснащенность
предприятия;
•сопоставимые стратегии развития компании;
•примерно равная степень учета климатических
и территориальных различий и особенностей;
•другие.

7.

На третьем этапе составляется
окончательный список аналогов, который
позволит аналитику определить стоимость
оцениваемой фирмы.
На этом этапе аналитик ужесточает
критерии сопоставимости и оценивает
такие факторы, как:
•уровень диверсификации производства,
•сопоставимость по числовым оценкам
экономических и финансовых показателей
компании (выручка, численность, стоимость
активов и т.д.)
•одинаковые стадии жизненного цикла
компании (рост, упадок);
•положение на рынке,
•характер конкуренции и т.д.

8.

3. Финансовый анализ.
Анализ финансового положения
предприятий и сопоставление – важная
составляющая часть оценки по данному
методу. Система аналитических показателей
для оценки зависит от целей оценки.
Например, при оценке с целью
налогообложения наиболее важными
показателями являются: структура
имущества предприятия и рентабельность
активов и продукции; при купле – продаже
предприятия: платежеспособность
предприятия, ликвидность активов,
динамика рентабельности; при
реорганизации предприятия – деловая
активность, структура капитала.

9.

4. Расчет ценовых мультипликаторов.
Если между компаниями-аналогами и оцениваемой компанией
имеются расхождения по каким-либо критериям, то необходимо
использовать соответствующие мультипликаторы.
Ценовой мультипликатор – это коэффициент, показывающий
соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и
финансовой базой.
Существует много оценочных мультипликаторов, применяемых при
оценке стоимости бизнеса. Их можно разделить на 2 типа: интервальные
и моментные.
К интервальным
мультипликаторам
относятся:
· «цена / прибыль»;
· «цена / денежный поток»;
· «цена / дивидендные
выплаты»;
· «цена / выручка от
реализации».
К моментным
мультипликаторам
относятся:
· «цена / балансовая
стоимость активов»;
· «цена / чистая
стоимость активов».

10.

5. Определение итоговой
величины стоимости.
Формирование итоговой
величины стоимости состоит
из трех основных этапов:
· выбора величины
мультипликатора;
· взвешивания
промежуточных результатов;
· внесения итоговых
корректировок.