eliseev

1. Несправедливо оцененные опционы

Компании LAFT
Елисеев Сергей

2. Входящие параметры модели Блэка-Шоулза

• Цена Страйк опциона K
• Время до экспирации T
• Безрисковая ставка r
• Цена базового актива S
• Подразумеваемая волатильность IV

3.

Влияние
основных
участников рынка
на IV опционов

4. Маркет мейкеры

Моделируют собственные кривые волатильности исходя из
• Представлений о реализуемой волатильности БА
• Собственных позиций и лимитов
• Интересов клиентов
• Условий ММ

5.

Крупные игроки
• Большие позиции в продажах опционов, значительный OI
• Оказывают существенное влияние на IV и HV
• Агрессивны в рыночном спреде
Хеджеры
• Осуществляют крупные покупки опционов
• Большой OI поддерживает уровни IV

6. Арбитражеры

• Пут колл паритет
• Корректируют переоценку/недооценку по волатильности
между страйками, risk revelsal
• Арбитраж волатильности между разными сериями
опционов
• Обрабатывают агрессивные интересы в стакане,
перекосы
Частные инвесторы. Московская Биржа

7. IV call апрель RIM5

8. Дорогие и дешевые опционы

• Историческая волатильность HV,
реализуемая и подразумеваемая
волатильность IV
• Стоимость хеджирования –
волатильность БА, спред и ликвидность,
комиссии брокера и биржи
• Премии продавцов опционов
• Занижение волатильности при покупках

9. IV опционов выросла с 10 до 40+, премии в 5-10 раз, сейчас IV 20+

Подвижность Si и IV
IV опционов выросла с 10 до 40+, премии в 5-10 раз, сейчас IV 20+

10. Некоторые выводы

• Для каждого участника справедливая оценка опциона СВОЯ
• Цена опциона = Стоимость + Маржа
• Крупные участники задают уровни IV и контролируют
• Убытки приносит покупка переоцененных опционов, либо
продажа опционов с большим риском и соотв дорогим хеджем
• Дополняет несправедливость влияние на IV маржинальных
требований

11. Спасибо за внимание ! Успешной торговли опционами !

12. СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ !

Елисеев Сергей
option-lab.ru