“Торговля Временем” на опционах

1.

“ Торговля Временем”
на
ОПЦИОНАХ
Автор : Коровин Илья Анатольевич
1

2.

Фьючерсы
Фьючерс - контракт на покупку/продажу базового актива по окончании срока жизни фьючерса,
по цене, определенной сейчас.
Базовый актив – акции, валюты, индексы, товары ( нефть, металлы, продовольствие и т.д.).
Контракт – залоговая система, т.е. на совершение сделки с активом нужна лишь небольшая часть
от его стоимости (Гарантийное Обеспечение, ГО).
Стоимость одного фьючерсного контракта и необходимое ГО:
Фьючерс на Индекс РТС: Индекс РТС*2$
=112 700 р. ГО= 25 016 р. = 20%
Фьючерс на Рубль/доллар: 1000$
=62 220 р. ГО= 7 468 р. = 12%
Фьючерс на Акцию Газпрома: 1 Акция*100
=15 906р. ГО= 2 366 р. = 15%
Фьючерс на Золото: 1 Унция*руб
=74 619 р. ГО= 5 556 р. = 7,5%
Срок: Фьючерсы – квартальные контракты (истекают каждые 3 месяца).
Экспирация -дата окончания жизни срочных контрактов, расчет /поставка по всем контрактам с этим сроком
жизни.
(фьючерсы экспирируются 15-го марта, июня, сентября и декабря)
Вариационная маржа – Изменение стоимости фьючерса с течением времени из-за изменения стоимости
базового актива.
Значение 1 фьючерсного контракта на индекс РТС : Индекс РТС*100= (800*100)=80 000 пунктов
Стоимость 1 фьючерса на Индекс РТС: Индекс РТС*2$ = 800*62*2= 99 200 р.
Стоимость 1 пункта во фьючерсе на Индекс РТС= 2 цента (2*62р./100)= 1,24 р.
2

3.

Опционы
Опцион
– контракт, дающий право совершать сделки с базовым активом
по определенной цене в течении определенного срока.
Базовый актив – фьючерс.
Срок: Опционы – истекают каждый месяц. Каждому квартальному фьючерсу соответствуют
три месячных опциона.
Покупка Опциона на фьючерс : дает право совершить сделку с фьючерсом по определенной
цене (страйку) в течении срока жизни опциона или возможность отказаться от сделки.
Продажа Опциона на фьючерс :формирует обязательство совершить встречную сделку с
фьючерсом по цене страйка, если покупатель опциона использует свое право.
ГО при покупке опционов = стоимости (премии) опциона.
ГО при непокрытой продаже опционов - намного больше стоимости опциона.
3

4.

Опционы
Страйк - цена базового актива, по которой покупатель опциона получает право на сделку.
(На FORTS страйки на Индексе РТС на ближайший месяц разбиты через каждые 2500 пунктов, то
есть сделки с опционы на фьючерс на индекс РТС можно заключать по ценам 75 000, 77 500, 80 000,
82 500, 85 000 и т.д. в обе стороны. )
Опционы «Call» (колл) - право на покупку фьючерса.
Опционы «Put» (пут) - право на продажу фьючерса.
Примеры:
Покупка Опциона Колл со страйком 80 000 : право купить фьючерс по 80 000.
Покупка Опциона Пут со страйком 80 000 : право продать фьючерс по 80 000.
Продажа Опциона Колл со страйком 80 000 : обязательство продать фьючерс по 80 000.
Продажа Опциона Пут со страйком 80 000 : обязательство купить фьючерс по 80 000.
На ФОРТСЕ есть возможность продавать и покупать опционы все время жизни контракта, а
не просто ждать Экспирации.
(Правда про Бинарные опционы)
4

5.

Опционы,какчастный случай “Торговли Временем”
Опционы против стопов.
П ок упк а ф ьючерса :
1. Прибы ль при рост е.
2. Не ограниче нны е у бы тк и при падении.
3. Вы ст авление с топ-лос са - фикса ция у бы тк а
и потеря поз иции.
П ок упк а опциона Колл:
1. Прибы ль при рост е.
2. Огранич енные убыт ки при паде нии.
3. Не т необходим ос ти брать ст оп-лос с,
позиция с охраня ет ся ве сь срок ж из ни опциона .
4. Пе репла та пре мии з а пра во отк аза от с делки.
5. Одновре ме нное ограниче ние риска при падении при одновре ме нном сохра не нии лонговой позиции ве сь срок жизни опциона !

6.

Структура цены опциона
Цена опциона (премия опциона) – определяется не только стоимостью базового актива, но и стоимостью права на
совершение сделки с ним.
Поэтому, цена опциона складывается из двух величин :
Внутренняя стоимость – превышение текущей цены фьючерса над ценой страйка (если оно есть).
Внешняя (временная) стоимость –стоимость самого права на совершение сделки с фьючерсом по цене страйка (считается
как разница между ценой опциона и внутренней стоимостью).
1.Цена опциона Колл со страйком 100 000 = 4640 пунктов. Из них:
Внутренняя стоимость = 1700 п. (101 700-100 000)
Временная стоимость = 2940 п. (4640-1700)
Если страйк выше текущей цены, то внутренней стоимости у опциона Колл нет - есть только временная стоимость.
2. Цена опциона Колл со страйком 105 000 = 2190 пунктов. Из них:
Внутренняя стоимость = 0 п. (101 700 меньше чем 105 000)
Временная стоимость = 2190 п. (2210-0)
Если страйк ниже текущей цены, то внутренней стоимости у опциона Пут нет - есть только временная стоимость.
3. Цена опциона Пут со страйком 100 000 = 2940 пунктов. Из них:
Внутренняя стоимость = 0 п. (101 700 больше чем 100 000)
Временная стоимость = 2940 п. (5080-3370)
4. Цена опциона Пут со страйком 105 000 = 5490 пунктов. Из них:
Внутренняя стоимость = 3 300 п. (105 000 – 101 700)
Временная стоимость = 2190 п. (5490-3300)
6

7.

Ценообразование опциона
Теоретическая цена опциона – рассчетная функция цены опциона, которая считается биржей он-лайн (по формуле Блэка-Шоулза)
Теоретическая цена определяется тремя факторами:
1. Ценой базового актива (фьючерса на Индекс РТС)
2.Временем, оставшемся до экспирации
(чем меньше времени до экспирации, тем ниже временная стоимость = временной распад).
3.Волатильностью опциона- Ожидание изменения волатильности базового актива (фьючерса).Измеряется в процентах.
Историческая волатильность (HV) Historical Volatility— фактическая волатильность фьючерса в течение определенного исторического периода времени.
Ожидаемая (подразумеваемая) волатильность (IV) Implied Volatility— волатильность опциона - текущая оценка рынком будущей волатильности фьючерса (считается по формуле БлэкаШоулза от текущих цен опционов).
7

8.

Параметры оценки опционов – «греки»
Греки (Greeks)— коэффициенты, которые используются для оценки
параметров опционных сделок:
Тэта (Theta) - Показывает сколько цена (премия) опциона будет терять стоимости каждый
день из-за временного распада.
Дельта (Delta) - Показывает на сколько единиц изменится цена (премия) опциона при
изменении цены базового актива на 1 единицу. Изменяется в интервале от 0 до 1 для
опционов колл и в интервале от -1 до 0 для опционов пут. Иногда считается в процентах.
Гамма (Gamma) - Показывает скорость изменения дельты. Скорость, с которой
изменение цены (премии) опциона ускоряется или замедляется.
Вега(Vega)-Показывает изменение цены (премии) опциона при изменении
волатильности на 1%.
8

9.

10.

Бычий колл-спред.
Лонг колл 85 000 ( -3960 п) , шорт колл 90 000 (+1720 п)
(Ожидается, что цена баз ового актива повыситс я, но повыс ится умеренно).
Медвежий колл-спред.
Шорт колл 85 000 ( +3960 п) , лонг колл 90 000 (- 1720 п) ( Ожидаетс я, что цена баз ового актива пониз ится, но пониз ится умеренно) .

11.

Пропорц иональный колл-спред. Лонг колл 8 5 0 0 0 ( -3 9 6 0 п) , шорт 2 колл 9 0 0 0 0 (+3 4 4 0 п)
(Ожидае т ся, чт о це на базового акт ива не изме нит ся или слабо повысится).
Обратный пропорциональный колл-спред.
Шорт колл 85 0 00 ( +3 9 60 п) , лонг 2 колл 9 0 0 00 (-3 4 4 0 п) (Ожидае тся, чт о цена базового акт ива изме нит ся сильно, скоре е вве рх).

12.

13.

Покуп каС тр энг ла. Ло нг п ут 8 0 0 00
(-1 70 0 п) , л онг кол л 90 000 (- 1 72 0 п )
(Ожид ается, чт о ц ен абазово го активаси льн о и зме нит сяв любую сто рон у).
Пр одажа С тр эн гла. Ш ор т п ут 8 0 0 00 ( +17 00
п) , шорт кол л 9 0 0 00 (+1 720 п)
(Ожи дает ся, что ц ен аб азового сил ьно не измен ится).

14.

Покупка Бабочки.
Лонг колл( пут) 80 000 ( -7260 п) ,шорт 2 колл ( пут) 85 000 ( +8920 п),
лонг колл ( пут) 90 000 ( - 1720 п)
( Ожидаетс я, что цена баз ового актива сильно не изменитс я, рис ки ограничены).
Продажа Бабочки.
Шорт колл(пут) 85 000 (+7260 п), лонг 2 колл (пут) 85 000 (- 8920 п),
шорт колл ( пут) 90 000 ( +1720 п)
( Ожидаетс я, что цена баз ового актива изменится, риски ограничены).

15.

16.

День Второй
(практикум)
1. Готовим рабочее место :
Доска опционов.
Графики и стаканы опционов.
Графики волатильности и теоретической цены.
Состояние счета. ГО. Вариационка.
Анализ опционных конструкций с помощью Опционного Аналитика
2. Практические особенности торговли опционами:
Расчеты ГО и вариационки. Клиринг дневной и вечерний. Равновесная точка. Работа с деском.
Ликвидность и теоретическая цена.
Тета и волатильность. Место для точки входа.
3. Практикум:
Отслеживание и анализ информации по трем графикам и Доске Опционов.
Выставление заявок.Совершение реальных сделок он-лайн.
4. Полезная информация:
Улыбка волатильности.
Скорость падения теты от страйка и даты экспирации.
Краткая промо-информация на платный курс “Прикрытый интрадей” — как самую идеальную опционную стратегию
“Торговли Временем”, позволяющую стабильно зарабатывать при любом состоянии рынка без необходимости
прогнозировать рынок и без временного залипания и высиживания цены.
16

17.

18.

Информация в интернете :
Ник: А ллирог /A llirog
Скайп: A llirog74
Почта: kia.74@yandex. ru
Сайты:
http://mfd .r u
h ttp ://www.h 2t .ru
http://smart -lab.r u
Статьи:
“В се пр о ми ф о ры н очны х ко рр ел яц иях”
“О вр еде р ы н очны х п ро г но зо в”
“То рг овля В рем ен ем ”
“В оспо м ин ан ия Б ир жевог о Ди но завр а”
“Б ир жевой Успех - чт о, ко м уи как?”