Теоретические основы инвестиционного менеджмента

1.

Лекция 2: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ
ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО
МЕНЕДЖМЕНТА
L/O/G/O
www.themegallery.com

2. Вопросы для рассмотрения:

1.
Сущность цель и задачи
инвестиционного менеджмента
2.
Функции и механизм инвестиционного
менеджмента
3.
Структурное обеспечение
инвестиционного менеджмента
4.
Концепция управления
инвестиционной деятельностью на
основе «центров ответственности»

3. Вопрос 1. Сущность, цель и задачи инвестиционного менеджмента

4. Инвестиционный менеджмент – это

система принципов и методов
разработки и реализации
управленческих решений,
связанных с осуществлением
различных аспектов
инвестиционной деятельности
предприятия

5. Место ИМ в общей системе управления предприятием

ОБЩАЯ СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ
Операционный
менеджмент
(управление
операционной
деятельностью)
Финансовый
менеджмент
(управление
финансовыми
потоками)
Инновационный
менеджмент
(управление
инновациями)
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Другие
функциональные
системы
управления
(управление
собственностью,
персоналом,
социальной сферой
и т.п.)

6. Принципы эффективного управления ИД :

1. Интегрированность в общую систему
управления предприятием;
2. Комплексный характер формирования
управленческих решений;
3. Высокий динамизм управления;
4. Ориентированность на стратегические
цели развития предприятия;
5. Вариантность подходов к разработке
отдельных управленческих решений.

7. Вариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений

Критерий оценки
эффективности
Предприятие
Инвестор
NPV
+
PI
+
IRR
+
+
Tок
АRR
+

8. Выбор оптимального варианта инвестиций

Показатели
экономической
эффективности
инвестиций (i)
Проекты (j)
Вес
показ
ателя
(Ki)
1
2
3
4
5
Эталон
проект
а
557,9
603,3*
561,0
356,8
198,0
603,3
0,33
1
Чистый приведенный
эффект (NPV),
тыс.грн.
2
Рентабельность
инвестиций (PI)
1,46
1,50
1,47
1,53*
1,05
1,53
0,19
3
Внутренняя норма
доходности (IRR), %
22,7
25,0
27,1*
25,3
18,1
27,1
0,24
4
Дисконтированный
срок
окупаемости (DPP),
лет
0,25*
0,25*
0,33
0,50
0,67
0,25
0,14
Коэффициент
5 эффективности
(ARR), %
55,0*
53,3
45,0
28,3
23,3
55,0
0,10
Рейтинговая оценка прта (Rj)
0,252
0,238
0,203
0,297
0,482
Х
Х
*) – максимальное значение показателя

9. Выбор оптимального варианта инвестиций (метод идеальной точки)

1) Исходные данные представляются
в виде матрицы (аij) (см. табл.), где
по строкам записаны номера
показателей (i = 1,2,3....…n), а по
столбцам номера проектов (j =
1,2,3…....m);
2) По каждому показателю находится
максимальное значение и заносится
в столбец условного эталонного
проекта

10. Выбор оптимального варианта инвестиций (метод идеальной точки)

3) Исходные показатели матрицы аij
соотносятся с соответствующими
показателями эталонного проекта по
формуле
a
ij
Х
ij max
a
ij
хij - стандартизированные
показатели экономической
эффективности j-го проекта;
аij — исходные показатели
экономической
эффективности проекта

11. Выбор оптимального варианта инвестиций (метод идеальной точки)

4) Для каждого анализируемого проекта
значение его рейтинговой оценки (Rj)
определяется по формуле
R j K1 * (1 X 1 j ) ... K n * (1 X nj )
2 2
где К1, К2, ... Кn… — весовые
коэффициенты показателей, назначаемые
экспертом
2 2

12. Цель инвестиционного менеджмента в трактовке различных теорий

КЛАССИЧЕСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ
Цель ИМ - максимизация прибыли
ТЕОРИЯ УСТОЙЧИВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО
РОСТА
Цель ИМ – обеспечение финансового равновесия
СОВРЕМЕННАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ
Цель ИМ – обеспечение максимизации благосостояния
собственников через максимизацию рыночной стоимости

13. Главная цель ИМ -

Главная цель ИМ обеспечение максимизации
благосостояния собственников предприятия и его
инвесторов в текущем и
перспективном периоде

14. Задачи ИМ

1. Обеспечение инвестиционной поддержки
заданных темпов развития операционной
деятельности
2. Обеспечение желаемого соотношения уровня
доходности и риска
3. Обеспечение оптимальной ликвидности
инвестиций и реинвестирования капитала при
изменении внешних и внутренних условий
4. Обеспечение финансового равновесия в
процессе инвестиционной деятельности
5. Поиск оптимальных способов и путей
реализации инвестиционных программ
6. Обеспечение достаточного объема
инвестиционных ресурсов и формирования их
оптимальной структуры

15. Критерии оптимизации структуры инвестиционных ресурсов

Критерий
Значение
(динамика)
WACC
ROE
ЭФЛ
Финансовая
устойчивость
>0

16. Система ИМ

Собственники
Инвестиционные
менеджеры
Функциональные
менеджеры
Субъект
управления
Объект управления:
инвестиции и инвестиционная деятельность

17. Собственники -

Собственники • на средних и малых
предприятиях – выполняют
функции инвестиционного
менеджера
• на крупных предприятиях –
координируют
инвестиционную политику

18. Инвестиционные менеджеры (директора по различным направлениям, вице-президенты, зам. Председателя правления) -

выступают в роли
руководителей проектов

19. Функциональные менеджеры (специалисты соответствующих подразделений: отделов «Финансов и инвестиций», «Управления финансовыми

активами» и т.п. ) -
непосредственно выполняют
функции управления
инвестиционными проектами,
программами и ресурсами

20. Вопрос 2. Функции и механизм инвестиционного менеджмента

21. Функции в системе ИМ

Функции
инвестиционного
менеджмента
Общие функции
управления
Функции управления как
специального вида
деятельности

22. Функции в системе ИМ

разработка
стратегии ИД
контроль
инвест.
процессов
стимулирование ИД
создание
оргструктуры
ИД
Общие
функции
планирование
ИД
анализ ИД
формирование
Информац.
Систем ИД

23. Функции в системе ИМ

Специальные функции
Управление
реальными
инвестициями
Потребность
в реновации
Потребность в
капитальных
активах
Поиск
проектов
Формир.
и реализация
программ
Определение
целей
фин. инвест.
Отбор
финансовых
инструментов
Формир.
и реструктуриз.
портфеля
Управление
Финансовыми
инвестициями
Оптимизация
структуры
источников
Прогноз
потребности
в ресурсах
Возможность
использования
внутр. источ.
Возможность
использования
внешн. источ.
Управление
финресурсами

24. Механизм ИМ -

Механизм ИМ это система основных
элементов, регулирующих
процесс разработки и
реализации инвестиционных
решений

25. Элементы механизма ИМ

Рыночный механизм
регулирования ИД
Нормативноправовое
регулир. ИД
Элементы
Система конкретных
методов управления ИД
Внутренний
механизм
регулирования ИД

26. Методы управления в системе ИМ

Технико- экономических
расчетов
Сравнения
Балансовый
Методы
Экономико –
математический
Экономико –
статистический

27. Характеристика методов

• Экономико-статистический метод применяется для
выявления тенденций и закономерностей их развития.
Позволяет установить количественное влияние отдельных факторов
на изучаемый результат, выявить главные факторы.
• Экономико-математический метод применяется при
оптимизации производства в целом и отдельных систем
управления, при прогнозировании, если имеет место
корреляция.
• Балансовый метод используется при планировании и анализе
экономики на различных уровнях с целью установления
пропорциональности в ее развитии. С его помощью оцениваются
темпы и пропорции воспроизводства на предприятиях и отраслях.
• Метод сравнений отчетных показателей с плановыми, с
показателями предшествующих периодов, сопоставление
фактического значения с нормативным и т.п.
• Метод технико-экономических расчетов предполагает
проводить обоснование плановых показателей на основе
принятого алгоритма. Этот метод используется, если показатели
имеют определенную стабильность во времени и формируют
базовые условия функционирования предприятия. Например, этим
методом ведется расчет условно-постоянных затрат при
текущем планировании (на 1 год или квартал), удельных
капитальных затрат и т.п.

28. Вопрос 3. Структурное обеспечение инвестиционного менеджмента

29. Типы организационных структур

Тип
структуры
Органическая
(адаптивная)
Бюрократическая
(линейная)
Линейнофункциональная
Дивизиональная
Проектная
Матричная
Конгломератная

30. Классическая бюрократическая структура

Характеристика
Рациональность
Ответственность
Иерархичность
(свойственна малому
бизнесу и органам
госуправления)
Преимущества
Недостатки
Четкое
разделение труда
Невостребованность потенциала
работников
Наличие четких
уровней
управления
Потеря общего
управленческого
интеллекта
Жесткая
формализация
отношение
Отсутствие
возможности
самоадаптации к
внешней среде
Инвестиционные центры не создаются. Функции ИМ возлагаются
на собственника или наемного директора

31. Функциональная структура (рис.1 п. А)

Характеристика
Используются
преимущества
специализации
Преимущества
Сокращение
дублирования
функций
Руководитель
выполняет функции
стратегического
менеджера
Сокращение
потребление
мат.ресурсов
Распространена среди
компаний среднего
размера
Повышает
координацию
Недостатки
Длинная цепь
команд
Низкие темпы
передачи и
переработки
информации
ввиду
необходимости
согласования
решений
Функции ИМ возлагаются на инвестиционного менеджера или
инвестиционную группу в составе соответствующего отдела

32. Дивизиональная структура (рис.1 п. Б)

Характеристика
Преимущества
Недостатки
Деление на группы
Тесная связь с
Сложность
потребителем и
структуры
рынком
по видам продукции
и потребителям
Оперативная
реакция на
изменения
внешней среды
по обслуживаемым
территориям
Характерна для
крупных
предприятий
Увеличение
затрат на
содержание
администрации
х
Управления инвестиционной деятельностью
осуществляется на уровне руководителей отделений
(например, директоров по товарным группам)

33. Адаптивные структуры

Проектная (Рис.2)
Матричная
Конгломератная
Наложение
проектной
Формируется при
структуры на
разработке крупных
функциональную
технических
с двойным
проектов
подчинением
персонала
Для каждой
конкретной
ситуации
выбирается свой
тип стр-ры.
Используется в
корпорациях
Функции ИМ
выполняет
проектная команда,
создаваемая на
временной основе
Руководитель
высшего звена
отвечает за
инвестиционные
программы
Проектный
принцип ИД
дополняется
функциональным

34. Влияние некоторых факторов на выбор оргструктуры

Рис. 3.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Факторы, влияющие на выбор типа
бюрократической структуры:
Капиталоемкость производства
Потребительские ориентации
Специфика регионов сбыта
Конъюнктура и спрос
Размеры бизнеса
Специализация бизнеса
Рис. 4.
Влияние специфики решаемых задач на тип
адаптивной структуры

35. Вопрос 4. Концепция управления инвестиционной деятельностью на основе «центров ответственности»

36. Центр ответственности это:

структурное подразделение,
которое полностью
контролирует определенный
аспект хозяйственной
деятельности предприятия, а
его руководитель несет
полную ответственность за
это направление

37. Центры ответственности

Наименование
Структурные подразделения
п/я
Центр прибыли
Производственные цеха
Центр затрат
Инфраструктура:
транспортный цех,
котельная и т.п.
Центр
инвестиций
Отдел капитального
строительства,
ремонтные мастерские

38. Основной контролируемый показатель «по центру инвестиций»:

уровень прибыли на
инвестируемый капитал

39. Алгоритм действий при создании центров инвестиций

Этап
Содержание
Анализ влияния структурных подразделений
1 этап на отдельные аспекты ИД
2 этап
Определение основных типов «центров
ответственности» для подразделений
Формирование системы прав, обязанностей и
3 этап меры ответственности руководителей
«центров инвестиций»
4 этап Доведение до «центров инвестиций» заданий в
форме текущего и капитального бюджета
Обеспечение контроля выполнения «центрами
5 этап инвестиций» установленных нормативных
показателей и выявление причин отклонений

40. Спасибо за внимание!

L/O/G/O
www.themegallery.com