Методические основы экономической оценки инвестиций. (Тема 4)

1. Экономическая оценка инвестиций

1

2.

Тема 4 Методические основы экономической
оценки инвестиций
4.1 Учет фактора времени при оценке
эффективности инвестиций
4.2 Оценка стоимости денег во времени
2

3.

4.1 Учет фактора времени при оценке
эффективности инвестиций
Вложение капитала и получение прибыли могут
происходить в различной временной
последовательности:
а) последовательное протекание процессов вложения
капитала и получения прибыли;
б) параллельное протекание процессов вложения
капитала и получения прибыли;
в) интервальное протекание процессов вложения
капитала и получения прибыли.
3

4.

Аспекты временной ценности
финансовых ресурсов
а) способность инвестиций приносить доход на
вложенный капитал;
б) изменение покупательной способности денег;
в) обращение денежных средств как капитала и
получение дохода от оборота капитала.
Схема оборота капитала (инвестиций)
Т'
Т
Д
Д'
Д+m
Д''
Д + m + m'
4

5.

Пример. Имеются два варианта инвестиций:
1. И = 100 (д.е.); доходы – 100% через 1 год в конце года.
2. И = 100 (д.е.); доходы – 25% каждые 3 месяца в конце
квартала.
Рассчитаем доход на инвестиции за 1 год по обоим вариантам.
1 вариант
Дгод = 100 × 1 = 100 д.е. –
годовой доход
1 оборот
2 вариант
Д I = 100 × 0,25 = 25 д.е.
Д II = (100 + 25) × 0,25 = 31,25 д.е.
Д III = (125 + 31,25) × 0,25 = 39,06 д.е.
Д IV = (156,25 + 39,06) × 0,25 = 48,83 д.е.
Дгод=25+31,25+39,06+48,83=144,14 д.е.
4 оборота
5

6.

Наиболее важные проявления фактора времени
динамичность технико-экономических показателей
предприятия;
сезонность производства и/или реализации
продукции;
физический износ основных средств;
изменение во времени цен на производимую
продукцию, потребляемые ресурсы;
изменение во времени параметров внешней среды;
разновременность затрат, результатов и эффектов;
разрывы во времени (лаги).
6

7.

4.2 Оценка стоимости денег во времени
Наращение – это процесс определения возвращаемой
(будущей) суммы денежных средств, если известны
исходная сумма вложений, процентная ставка дохода
от них и период накопления.
Дисконтирование – процесс приведения денежных
сумм, получаемых в будущем, к более раннему
(начальному) моменту времени.
7

8.

Логика финансовых операций
НАСТОЯЩЕЕ
Исходная сумма
Процентная ставка
БУДУЩЕЕ
Наращение
Приведенная сумма Дисконтирование
Возвращаемая сумма
Ожидаемая к поступлению сумма
Коэффициент дисконтирования
8

9.

PV (present value) – настоящая стоимость денежных
поступлений;
FV (future value) – будущая стоимость денежных
поступлений.
Будущая стоимость денег представляет собой
сумму инвестированных в настоящий момент
средств PV, в которую они превратятся через
некоторый период времени Т с учетом
определенной ставки процента r.
9

10.

Схема начисления простых и сложных процентов
Схема начисления простых процентов:
FV = PV (1 + n r)
Схема начисления сложных процентов:
FV = PV (1 + r)n
FV = PV (1 + j/m)n m
10

11.

Настоящая (текущая, современная) стоимость
денег представляет собой сумму будущих денежных
поступлений, приведенных с учетом определенной
ставки процента (так называемой дисконтной ставки)
к настоящему периоду.
FV
1
PV
FV
n
(1 d)
(1 d)n
1
где (1 d)n – коэффициент текущей стоимости, или дисконтный
множитель, показывающий, во сколько раз первоначальная
сумма меньше наращенной; текущая стоимость единицы
(рассчитывается или берется в специальных таблицах в
зависимости от d и n).
11

12.

Классификация видов процентной ставки:
1. По форме оценки стоимости денег во времени:
ставка наращения;
ставка дисконтирования (дисконтная ставка).
2. По стабильности значения процентной ставки:
фиксированная ставка;
плавающая (переменная) ставка.
3. По начислению определенной годовой суммы
процента:
периодическая ставка;
эффективная ставка.
4. По условиям формирования:
базовая ставка;
договорная ставка.
12