Макроэкономическая политика в модели IS-LM

1. Лекция 2 Макроэкономическая политика в модели IS-LM

Фискальная политика в модели IS-LM
«Парадокс сбережений» в модели IS-LM
Монетарная политика в модели IS-LM
Сравнительная эффективность фискальной и
монетарной политики
• Особые случаи в модели IS-LM
• Смешанная политика в модели IS-LM

2. Аналитические возможности модели IS-LM

Модель IS-LM была разработана прежде всего для того, чтобы
создать
теоретическую
основу
для
проведения
макроэкономической политики и обоснования выбора вида
политики (фискальной или монетарной) для стабилизации
экономики.
С этой точки зрения модель IS-LM позволяет:
проанализировать
воздействие
стабилизационной
политики (политики регулирования совокупного спроса)
на экономику;
оценить последствия фискальной и монетарной политики;
сравнить эффективность фискальной и монетарной
политики.

3. Результаты стабилизационной политики в модели IS-LM

Стимулирующая
Фискальная
политика
i
LM
i
B
i1
i2
A
Y и i
i2
i1
Сдерживающая
политика LM
А
Y и i
В
IS2
IS1
IS2
IS1
Y1
i
i1
Y2
IS
LM1
Y
Монетарная
Y1
i
LM2
i2
A
i2
Y2
В
i и Y
Y2
Y
Y1
Y
LM2
IS
LM1
В
А
i1
Y2
Y1
i и Y
Y

4. Фискальная политика в модели IS-LM

i
i2
i1
IS1
IS2
LM
B
A
Y = G×mult
¯
Ā
Результат
стимулирующей
фискальной политики:
Y и i
C
эффект мультипликатора
(multiplier effect)
Y1
эффект выпуска
(output effect)
Y2 Y1′
Y
эффект вытеснения
(crowding-out effect)
обычно
предполагается
частичное
вытеснение
Механизм стимулирующей фискальной политики
G AEP Y до Y1′ (M/P)D BS PB i I AEP Y до Y2
если финансирование
за счет продажи
гособлигаций
или эквивалентно
Y (до Y1′)
G
BS PB i(=r) I AEP Y до Y2
или
FD

5. Сравнительная эффективность фискальной политики

i
IS1
i2
i1
IS2
LM
i
IS2
B
¯ CĀ
A Y= G×mult
Y1 Y2 Y1
i2
i1
Y
IS1
LM
B
Y= G×mult
¯
CĀ
A
Y1 Y2 Y1
i
i2
i1
Y
IS1 IS2
LM
B
¯ CĀ
A Y= G×mult
Y1
Y2 Y1
Y
эффект выпуска
эффект вытеснения
Фискальная политика наиболее эффективна, если автономные
расходы (инвестиции) слабо чувствительны к ставке процента
(параметр b мал), что соответствует крутой кривой IS, а
спрос на деньги сильно чувствителен к ставке процента
(параметр h велик) и слабо чувствителен к изменению выпуска
(параметр k мал), что соответствует пологой кривой LM.

6. Сравнительная эффективность фискальной политики: объяснение

i
i
MS
i'2
i2
i1
B'
B
A
M
k1 < k2
i'2
i2
i1
MD2(k2)
D (k )
M
2 1
D
1
M/P
S
M
MD1(h2)
MD2(h2)
B'
B
A
r
r2
r1
D
M 2(h1)
MD1(h1)
M/P
h1 > h2
B' B
A
I(b2)
I(b1)
I'2 I2 I1
b1 < b2
k
b
h
D
G AEP Y (M/P) i (= r) I AEP Y
чем меньше k, тем чем больше h, тем чем меньше b, тем
меньше рост i в меньше рост i в резуль- меньше снижение I
в результате роста r
результате роста Y тате роста (M/P)D
тем меньше эффект вытеснения и больше эффект выпуска
и тем фискальная политика более эффективна.
I

7. Влияние изменения параметров на эффективность фискальной политики

Эффективность фискальной политики растет:
при снижении чувствительности спроса на деньги
к совокупному выпуску/доходу k;
при повышении чувствительности спроса на деньги
к ставке процента h;
при уменьшении чувствительности инвестиционных
расходов к ставке процента b.

8. Результаты фискальной политики

Определим воздействие изменения Y и i в результате изменения G.
IS : Y C (Y T ) I (r ) G
LM :
MS
L(Y , i )
P
Возьмем полные дифференциалы правой и левой части этих уравнений:
dY C 'Y T dY I 'r dr dG
dM S
L'Y dY L'i di
P
dM S
После решения этой системы уравнений с учетом, что
0,
P
получим:
L'i
dY
0
dG 1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
мультипликатор
фискальной политики
di
L'Y
0
dG 1 C 'Y T L'i L'Y I 'r

9. Эффект вытеснения

L'i
dY
0
dG 1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
Сдвиг кривой IS вправо при неизменной ставке процента:
dY
1
0
dG di 0 1 C 'Y T
Но рост G снижает I:
I 'r L'Y
dI I 'r dr
dG 0,
(1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
dI
I 'r L'Y
0
dG COE (1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
эффект вытеснения частичный
I 'r L'Y
1
(1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
1
dY
(dG dI ) 0
(1 C 'Y T )

10. «Парадокс сбережений» в модели IS-LM

«Парадокс сбережений» в модели Кейнса: увеличение сбережений
(= сокращение потребительских расходов) ведет к падению
совокупного выпуска, что уменьшает совокупные сбережения и в
результате уровень сбережений не меняется:
S C AEP Y S
или даже снижается (если инвестиционные расходы зависят от
совокупного выпуска, т.е. если mpi > 0).
Причина: I = S, поэтому если инвестиции не меняются ( I I ), то
уровень совокупных сбережений также не может измениться.
В модели IS-LM увеличение сбережений ведет к падению
совокупного выпуска, что сокращает спрос на деньги и поэтому
ведет к снижению ставки процента, что вызывает увеличение
инвестиций (так называемый “crowding-in effect”) и поэтому
рост совокупного выпуска (но не до исходного уровня).

11. «Парадокс сбережений» в модели IS-LM

S
–0
S
Кейнсианский крест
Y =AEAE (C¯ , I¯) i
P 1 1
A
AEP(C¯2, I¯2)
AEP(C¯2, I¯1)
C
i
S2+T–G 1
B
S1+T–G i3
C
I(i3)
i2
B
I(i1)
A
Y1′ Y2 Y1
Y
Модель IS-LM
Y= C
¯ × multĀ
LM
A
B
C
D
IS(C¯1 )
IS(C¯2 )
Y1′ Y2 Y1
Y
В модели IS-LM «парадокс сбережений» становится меньше, чем в
модели Кейнсианского креста, но все еще существует
(потому что эффект “crowding-in” частичный):
–
–
S C С AEP Y (дo Y1 ) (M/P)D i (=r) I
AEP Y (дo Y2)
Рост сбережений ведет к некоторому росту уровня сбережений S,
–
но это изменение меньше, чем исходное изменение сбережений S.

12. Расширение функций товарного рынка в модели IS-LM: функция потребления

Основные предпосылки:
население гетерогенное и состоит:
- из бедных, доля дохода которых в совокупном
доходе Y равна , и богатых, которым принадлежит доля (1 – ) совокупного дохода Y; или
- из работающих, которым принадлежит весь
совокупный доход Y, но которые платят налоги по налоговой
ставке t, и неработающих (безработные, пенсионеры), которые
живут на трансферты, выплачиваемые правительством и
составляющие долю γ от общей суммы налоговых поступлений;
поэтому функций потребления как минимум две;
очевидно, что mpcPOOR > mpcRICH;
доходы могут также перераспределяться через добровольные
дотации: долю своего дохода β (которая освобождается от
налогообложения) богатые платят бедным и/или неработающим
(которые, разумеется, также не платят налоги с этих сумм), при
этом ставки налога могут быть разными для богатых: tRICH > tPOOR.

13. Расширение функций товарного рынка в модели IS-LM: функция инвестиций

Основные предпосылки:
фирмы являются корпорациями и платят из своей прибыли,
составляющей долю от совокупного дохода Y, дивиденды
домохозяйствам, которые составляют долю β от прибыли фирм (а
из этого следует, что у домохозяйств помимо трудовых доходов
появляются доходы от ценных бумаг, т.е. «расширяется»
функция потребления);
фирмы платят налоги по налоговой ставке tс, отличающейся от
налоговой ставки t, по которой налоги платят домохозяйства
(в данном случае домохозяйства гомогенны);
при этом система двойного налогообложения может быть
запрещена или разрешена;
оставшуюся после выплаты налогов и дивидендов долю прибыли
(= нераспределенная прибыль) фирмы реинвестируют.
правительство по аутсорсингу может передавать частным
фирмам часть своих инвестиционных функций и операций.

14. Расширение функций товарного рынка в модели IS-LM: функции государственного сектора

Государственные закупки могут зависеть от величины совокупного
выпуска/дохода Y (параметр, отражающий эту зависимость
обозначим mpg – marginal propensity of government to spend) и эта
зависимость может быть проциклической или контрциклической;
Трансферты могут зависеть от величины совокупного
выпуска/дохода Y (параметр, отражающий эту зависимость
обозначим mptr – marginal propensity to pay transfers);
Государственный бюджет может быть несбалансированным и
сбаласированным;
Сбалансированность бюджета при системе пропорциональных
налогов может обеспечиваться путем «подстройки»:
- величины государственных закупок под сумму собранных
налогов: G = t ; или
- уровня налоговой ставки под фиксированную величину госзакупок при данном уровне совокупного выпуска: Ḡ = t t = Ḡ/Y;
Правительство может придерживаться фиксированной величины
профицита или дефицита бюджета.

15. Расширение функций товарного рынка в модели IS-LM: функция чистого экспорта

Основная предпосылка:
гетерогенность населения и разные предельные
склонности к импорту (богатые предпочитают
больше путешествовать за рубежом, чем бедные):
mpmRICH > mpmPOOR

16. Монетарная политика в модели IS-LM

i
IS
i1
i2
i1 ′
LM1
1
Y M S
k
LM2
Результат
стимулирующей
монетарной политики:
i и Y
A
D
B
Y1
C
Y2 Y1′
Y
эффект ликвидности эффект выпуска
(liquidity effect)
(output effect)
Механизм стимулирующей монетарной политики
MS BD PB i (до i1′) I AEP Y (до Y1′)
(M/P)D i (до i2) I AEP Y (до Y2)
чтобы увеличить предложение денег, ЦБ
должен купить облигации на открытом рынке

17. Сравнительная эффективность монетарной политики

i
LM1
IS
i1
i3
i2
1
Y M S
A
k
i
IS
LM2
C
i1
i3
i2
Y2
Y
B
Y1
i
LM1
LM1
LM2
IS
1
1
S LM
S
Y
M
Y
M
2
A
k
k
i1
A
C
i3
C
B
i2
B
Y1 Y2
Y
Y1
Y2
Y
эффект ликвидности
эффект выпуска
Монетарная политика эффективна, если спрос на деньги слабо
чувствителен к ставке процента (параметр h мал), что
соответствует крутой кривой LM, а автономные расходы
(инвестиции) сильно чувствительны к ставке процента
(параметр b велик) и мультипликатор расходов (multĀ) велик, что
соответствует пологой кривой IS.

18. Сравнительная эффективность монетарной политики: объяснение

i
MS1 MS2
r
AE
AE=Y
AEP(multĀ1) B
B'
A
i1
i'2
i2
h1 < h2
r1
r2
B'
MD(h2)
B
MD(h1)
M/P
A
A
B
B'
b1 > b2
I(b1)
I(b2)
I1 I'2 I2
I
multĀ
h
b
MS i (= r) I AEP Y
A'
AEP(multĀ2)
Y'1 Y1 Y'2 Y2
multĀ1 > multĀ2
чем меньше h, тем чем больше b, тем чем больше multĀ, тем
больше рост I в
больше увеличение Y
больше снижение i
ответ на снижение r
в ответ на рост I
при росте MS
тем больше эффект выпуска и
тем монетарная политика более эффективна.
Y

19. Влияние изменения параметров на эффективность монетарной политики

Эффективность монетарной политики растет:
при снижении чувствительности спроса на деньги к
ставке процента h;
при повышении чувствительности инвестиционных
расходов к ставке процента b.
при увеличении мультипликатора автономных
расходов multĀ;

20. Результаты монетарной политики

После решения системы уравнений:
dY C 'Y T dY I 'r dr dG
dM S
L'Y dY L'i di
P
с учетом, что dG = 0, получим:
dY
(1 / P) I 'r
di
(1 / P ) 1 C 'Y T
0
0
S
S
1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
dM
dM
мультипликатор
монетарной политики

21. Эффект ликвидности

dY
(1 / P) I 'r
0
S
1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
dM
di
(1 / P ) 1 C 'Y T
0
S
1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
dM
при dY = 0, получим выражение для эффекта ликвидности:
di dY 0
(1 / P)
dM S 0
L'i
рост Y ведет к росту спроса на деньги, что приводит к росту i:
di LE
L'Y
L'Y
(1 / P) I 'r
dY
dM S
L'i
L'i 1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
L'Y I 'r
(1 / P)
dM S 0,
1 C 'Y T L'i L'Y I 'r L'i
di
dM S
LE
L'Y I 'r (1 / P)
0
L'i [ 1 C 'Y T L'i L'Y I 'r ]
L'Y I 'r
1
1 C 'Y T L'i L'Y I 'r
эффект ликвидности
частичный

22. Условия эффективности фискальной и монетарной политики в модели IS-LM

Эффективна
фискальная
политика
Эффективна
монетарная
политика
Чувствительность
инвестиций к ставке
процента
мала
велика
Мультипликатор
расходов
велик
велик
велика
мала
мала
мала
Чувствительность
спроса на деньги к
ставке процента
Чувствительность
спроса на деньги к
выпуску

23. Особые случаи в модели IS-LM: «ловушка ликвидности»

Условие: чувствительность спроса на деньги к ставке процента
бесконечно велика (h ) и i min LM горизонтальна
i
i Монетарная
i
Фискальная
политика
imin
LM imin
A LM
imin
IS
политика
LM
IS1 IS2
Y1 Y2
Y
A
B
Y1
Y
Y
MS , но люди не покупают облигации G AEP Y (M/P)D
( BD=0), т.к. альтернативные издержки
но i = 0 и эффект
хранения наличных денег 0 (imin), а PB вытеснения отсутствует
максимальны эффект ликвидности
Y = G¯ × multĀ
отсутствует: i = 0 I = 0 Y = 0
фискальная политика
монетарная политика
совершенно неэффективна
очень эффективна

24. Особые случаи в модели IS-LM: «ловушка ликвидности»

Фискальная политика
Монетарная политика
В стандартном случае:
В стандартном случае:
L'i
dY
0
dG (1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
dY
(1 / P ) I 'r
0
S
dM
(1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
При L'i
dY
1
0
dG 1 C 'Y T
При L'i
dY
0
S
dM

25. Особые случаи в модели IS-LM: «инвестиционная ловушка»

Условие: инвестиции совершенно нечувствительны к ставке
процента (b = 0) IS вертикальна
i
i Монетарная
i Фискальная
политика
политика
IS
IS LM1
IS1 IS2
LM2
LM
A
i1
i2
B
i2
B
i1
A
Y1
Y1 Y2
Y
Y
Y
MS BD PB i , но
G AEP Y (M/P)D i
инвестиции не увеличиваются,
но инвестиции не падают
т.к. нечувствительны к ставке
I = 0, т.е. эффект вытеснения
процента I = 0 Y = 0 отсутствует Y = G¯ × multĀ
монетарная политика
фискальная политика
совершенно неэффективна
очень эффективна

26. Особые случаи в модели IS-LM: «инвестиционная ловушка»

Фискальная политика
Монетарная политика
В стандартном случае:
В стандартном случае:
L'i
dY
0
dG (1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
dY
(1 / P ) I 'r
0
S
dM
(1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
При I 'r 0
dY
1
0
dG 1 C 'Y T
При I 'r 0
dY
0
S
dM

27. Решение проблемы ловушек в классической модели: эффект богатства

Гипотеза «ловушки ликвидной» и «инвестиционной ловушки»
была выдвинута Кейнсом для объяснения неэффективности
монетарной политики в период Великой депрессии и
обоснования
идеи
о
необходимости
фискального
вмешательства в экономику.
Главный оппонент Кейнса – представитель классической
школы Артур Пигу необходимо учитывать эффект
богатства:
потребление домохозяйств определяется не
только величиной располагаемого текущего дохода, но и
реальным финансовым богатством человека, т.е. реальной
суммарной
покупательной
способностью
денежных
(наличных денег) и неденежных финансовых активов с
фиксированной номинальной стоимостью (акций и
облигаций), которую Пигу назвал реальными денежными
балансами (real money balances, М/Р).

28. Решение проблемы ловушек в классической модели: эффект реального богатства

Если предложение денег МS реальная стоимость финансовых
активов (М/Р) (= реальное финансовое богатство) люди
чувствуют себя относительно богаче потребительские расходы
С совокупные расходы AEР совокупный выпуск Y .
Парадокс: стимулирующая монетарная политика сдвигает
вправо не только кривую LM, но и кривую IS (!!!), что ликвидирует
«ловушки» и делает монетарную политику эффективной.
Ловушка ликвидности
Инвестиционная ловушка
i
i IS(С )
IS(С1)
1 IS(С2)
IS(С2)
LM(М1)
LM(М2)
A
i1
i2
B
A′
i2′
B
A
imin
LM
Y1 Y
Y
Y1 Y2
Y

29. Особые случаи в модели IS-LM: «классический случай»

Условие: спрос на деньги совершенно нечувствителен к ставке
процента (h = 0) LM вертикальна
Фискальная
i
i Монетарная
i
политика
политика
LM
LM1 LM2
LM
i1
i2
B
i2
A
B
i1
IS
A
IS2
IS1
Y1 Y2
Y1
Y
Y
Y
G AEP Y (M/P)D i ,
MS BD PB i
при этом рост i настолько велик,
I Y эффект выпуска
что эффект вытеснения полный:
S
полный: Y = M ×1/k
G( ) = I( ) Y = 0
монетарная политика
фискальная политика
очень эффективна
совершенно неэффективна

30. Особые случаи в модели IS-LM: «классический случай»

Фискальная политика
Монетарная политика
В стандартном случае:
В стандартном случае:
L'i
dY
0
dG (1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
При L'i 0
dY
(1 / P) I 'r
0
S
dM
(1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r
При L'i 0
dY
0
dG
dY
1
0
S
dM
PL'Y
Эффект вытеснения полный:
Эффект выпуска полный
dI I 'r dr
I 'r L'Y
dG dG
(1 C 'Y T ) L'i L'Y I 'r

31. Воздействие фискальной и монетарной политики в модели IS-LM

Сдвиг
IS
Увеличение
госзакупок
Снижение
госзакупок
Сдвиг Изменение Изменение
LM
совокупного
ставки
выпуска Y процента i
вправо
–
увеличение
повышение
влево
–
уменьшение
снижение
Рост налогов
влево
–
уменьшение
снижение
Снижение налогов
вправо
–
увеличение
повышение
–
вниз
увеличение
снижение
–
вверх
уменьшение
повышение
Рост
предложения
денег
Уменьшение
предложения
денег

32. Подходы к макроэкономической политике

Кейнсианцы
полагают, что спрос на деньги
высокочувствителен к изменению ставки процента, так как
акцентируют на спекулятивном
мотиве спроса на деньги,
чувствительность которого к
изменению ставки процента на
рынке облигаций очень высока;
считают, что спрос на инвестиции определяется настроением инвесторов, а не уровнем
ставки процента и поэтому
почти
нечувствителен
к
изменению ставки процента;
утверждают, что фискальная
политика является главной для
стабилизации экономика.
Монетаристы
полагают, что спрос на деньги
нечувствителен к изменению
ставки процента, так как
единственной целью хранения
денег считают трансакционный
мотив,
чувствительный
к
изменениям дохода, а не ставки
процента;
считают, что спрос на инвестиции высокочувствителен к
изменению ставки процента,
являющейся, по их мнению,
главным фактором инвестиционных расходов;
утверждают, что монетарная
политика является главной для
стабилизации экономика.

33. Монетарная политика: монетаристский подход

Так как спрос на деньги нечувствителен к ставке процента,
увеличение предложения денег ведет к значительному падению
ставки процента, что при условии высокой чувствительности
инвестиций к ставке процента вызывает большое увеличение
инвестиционных расходов и поэтому совокупного выпуска.
Кейнсианский крест
Денежный рынок Инвестиционный
AE=Y
спрос
i
M S1 M S 2
r
AE
B
AE(I2)
A
A
i1
r1
I(r)
i2
B
r2
MD
B
AE(I1)
I¯
A
Y1
I2 I
(M/P)1(M/P)2 (M/P)
I1
При предпосылках монетаристов
монетарная политика очень эффективна
Y2 Y

34. Монетарная политика: кейнсианский подход

Так как спрос на деньги высокочувствителен к ставке процента,
увеличение предложения денег ведет к очень небольшому падению
ставки процента, что при условии низкой чувствительности
инвестиций к ставке процента почти не вызывает изменения
инвестиционных расходов и поэтому совокупного выпуска.
Денежный рынок Инвестиционный
Кейнсианский крест
спрос
i
M S1 M S 2
r
AE
i1
i2
A
B
MD
(M/P)1(M/P)2
r1
r2
AE=Y
AE(I2)
B
AE(I1)
A
B
A
I(r)
I1 I2
I
Y1 Y2
При предпосылках кейнсианцев
монетарная политика неэффективна
Y

35. Фискальная политика: кейнсианский подход

Так как спрос на деньги высокочувствителен к ставке процента,
увеличение спроса на деньги, вызванное ростом совокупного
выпуска в результате фискальной экспансии, ведет к очень
небольшому росту ставки процента, что при условии низкой
чувствительности инвестиций к ставке процента почти не меняет
инвестиционные расходы. Вытеснение минимальное. Совокупный
выпуск увеличивается почти с полным эффектом мультипликатора.
Кейнсианский крест
Денежный рынок Инвестиционный
AE=Y
i
спрос
AE
r
S
AEP(G2,I1)
M
B
I¯ AEP(G2,I2)
AEP(G1,I1)
C
B
i2
B
r
2
A
A
D
M
(Y
)
G
r
¯
2 1
i1
A
I(r)
MD(Y1)
Y1
Y3Y2
Y
M/P
M/P
I2 I1 I
При предпосылках кейнсианцев
фискальная политика очень эффективна

36. Фискальная политика: монетаристский подход

Так как спрос на деньги нечувствителен к ставке процента,
увеличение спроса на деньги, вызванное ростом совокупного
выпуска в результате фискальной экспансии, ведет к значительному повышению ставки процента, что при условии высокой
чувствительности инвестиций к ставке процента вызывает
большое сокращение инвестиционных расходов. Вытеснение
почти полное, и увеличение совокупного выпуска минимальное.
Кейнсианский крест
Денежный рынок
Инвестиционный
AE
AE=Y
i
спрос
r
S
M
B AEP(G2,I1)
I¯
G¯ С
A
Y1Y3
AEP(G2,I2) i2
AEP(G1,I1)
i1
B
r2 B
A
r1
MD(Y2)
MD(Y1)
Y2
Y
M/P
M/P
I2
При предпосылках монетаристов
фискальная политика неэффективна
A
I(r)
I1
I

37. Подходы к макроэкономической политике

Фискальная политика
i
IS1 IS2
LM
Кейнсианцы i2
i1
B
A
i1
i2
Y2
i
Y1
Y
i
LM
B
A
IS2
IS1
Y1 Y2
Y
i1
i2
LM2
B
A
Y1
Монетаристы i2
i1
Монетарная политика
i
IS
LM1
Y2
LM1
Y
LM2
A
B
IS
Y1
Y2
Y

38. Смешанная политика в модели IS-LM

Поддержание неизменной
ставки процента
Поддержание неизменного
уровня выпуска
Цель:избежать эффекта вытеснения Цель:не допустить отклонения
и обеспечить максимальный
фактического объема выпуска
(Y) от потенциального (Y*)
прирост выпуска ( Y = max)
Стимулирующая фискальная Сдерживающая Стимулирующая
политика + стимулирующая
фискальная
фискальная
монетарная политика
политика +
политика +
(= финансирование
стимулирующая сдерживающая
увеличения расходов бюджета
монетарная
монетарная
займом у центрального банка)
политика
политика
i
LM1 LM i
LM1 LM i
LM2 LM
2
2
1
В
А
i1
i2
А
В
i*
i1
IS2 i2
IS
IS2
1
А
В
IS1
IS1
IS
2
Y
Y
Y
Y2
Y
Y*
Y*

39. Смешанная политика администрации Клинтона-Гринспена

Билл Клинтон – Президент США (1992 – 2000 гг.)
Алан Гринспен – Председатель Федеральной Резервной
системы США (1987 – 2006 гг.)
Некоторые макроэкономические показатели
для Соединенных Штатов, 1991-1998
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997 1998
Профицит бюджета
(% от ВВП)
(знак минус = дефицит)
3.3
4.5
3.8
2.7
2.4
1.4
0.3
0.8
Темп роста ВВП (%)
0.9
2.7
2.3
3.4
2.0
2.7
3.9
3.7
Ставка процента (%)
7.3
5.5
3.7
3.3
5.0
5.6
5.2
4.8

40. Смешанная политика администрации Клинтона-Гринспена

Сдерживающая фискальная политика
и стимулирующая монетарная политика
Идея состояла в том,
чтобы снизить дефицит
i
государственного бюджета,
не снижая уровня выпуска, т.е.
уменьшить государственное i1
заимствование и увеличить
предложение денег с целью
i2
снижения ставки процента и
таким образом стимулирования
частных инвестиционных
расходов.
Снижение
дефицита
бюджета
Монетарная
экспансия
LM1
LM2
A
В
А'
IS2
Y
IS1
Y

41. Объединение Германии и монетарно-фискальное «перетягивание каната»

Объединение Германии и монетарнофискальное «перетягивание каната»
Некоторые макроэкономические показатели
для Западной Германии, 1988-1991
1988
3.7
1989
3.8
1990
4.5
1991
3.1
Темп роста инвестиций (%)
5.9
8.5
10.5
6.7
Профицит бюджета
(% от ВВП)
(знак минус = дефицит)
2.1
0.2
1.8
2.9
Ставка процента (%)
4.3
7.1
8.5
9.2
Темп роста ВВП (%)

42. Объединение Германии и монетарно-фискальное «перетягивание каната»

Объединение Германии и монетарнофискальное «перетягивание каната»
Стимулирующая фискальная политика и
сдерживающая монетарная политика
в Объединенной Германии
Огромная фискальная
экспансия, обусловленная
резким увеличением
государственных расходов,
потребовавшихся на
объединение Германии,
была нейтрализована
жесткой монетарной
политикой Бундесбанка.
i
Фискальная
экспансия
LM2 (после
объединения)
А'
i2
i1
A
LM1
Монетарное
сдерживание
IS2 (после
IS1 объединения)
Y1 Y2
Y

43. Соответствует ли модель IS-LM фактам?

Эмпирические
данные по
воздействию
роста ставки
федеральных
фондов в США
В краткосрочном периоде
повышение ставки
федеральных фондов
ведет к снижению
совокупного выпуска и
росту безработицы,
но почти не влияет на
уровень цен.