Московская биржа. Биржевая инфраструктура

1.

Марич Игорь Леонидович, Управляющий директор по
Денежному рынку Московской Биржи
БИРЖЕВАЯ ИНФРАСТРУКТУРА — НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ДЛЯ
БАНКОВСКОГО БИЗНЕСА
Московская Биржа предоставляет уникально широкую линейку инструментов, для
которых доступны торговые, клиринговые, расчетные и информационные сервисы.
Банки традиционно являются основными клиентами Московской Биржи, активно
используя следующие предоставляемые Московской Биржей возможности:
Конверсионные операции: лучшие курсы и наиболее узкие спрэды по USD и EUR в
течение всего дня, гибкие расчеты на условиях TOD, TOM, SPT, различные валюты
(доллар США, евро, юань, британский фунт, гонконгский доллар, белорусский рубль,
казахский тенге, украинская гривна), возможность «пролонгировать» позицию
валютным свопом.
Рефинансирование и управление ликвидностью – через биржу клиенты получают
универсальный доступ к денежному рынку: максимальное количество контрагентов,
широкий спектр инструментов по привлечению/размещению денег (валютные свопы,
РЕПО, депозиты), лучшие ставки межбанковского рынка.
Хеджирование валютных и процентных рисков с помощью валютных свопов и
форвардов: проведение операций со сроком исполнения до 1 года. Возможность более
длинного хеджирования с использованием фьючерсов и опционов.
Привлечение средств путем размещения акций и облигаций. Банки являются
крупнейшим сегментом облигационного рынка – на них приходится 27% размещений.
В текущей ситуации растет роль биржевой инфраструктуры - в условиях
экономической нестабильности и снижения доверия на межбанковском рынке в июле 2015
г. доля биржи превысила 58% всех операций доллар-рубль российских банков, а в
сегменте евро-рубль достигла 69%.
Общий объем торгов валютного рынка в I пол.2015 – 130,5 трлн руб. (рост на 22% по
сравнению с I пол.2014), среднедневной объем торгов – 19 млрд долл.
В 2014-2015 в связи с проблемами ликвидности доля операций своп значительно
выросла и превысила 65%.
Участники имеют возможность заключать длинные свопы от 1 недели до года. В
2015 г. операции с длинными свопами совершали более 200 участников.
Среднедневной объем составил 12,2 млрд руб.
Новые инструменты валютного рынка расширяют возможности банков по
диверсификации бизнеса: В I пол.2015 среднедневной объем торгов юанем составил
174 млн. юаней, что на 40% больше I пол.2014, а 24 августа был установлен дневной
рекорд в 2 млрд юаней. В I пол. 2015 объем торгов валютной парой HKD/RUB
составил 804 млрд рублей. За 7 мес. 2015 объем операций BYR/RUB составил 132,5
млн руб.- рост в 18 раз (г/г).
Возможности Рынка РЕПО для банковского бизнеса
Рынок РЕПО - ключевой рынок для российских банков, который позволяет
максимально эффективно управлять ликвидностью (широкий спектр инструментов по
привлечению/размещению денег).
1

2.

Банки могут заключать сделки РЕПО как между собой, так и получать
рефинансирование от Банка России посредством сделок РЕПО (один из основных
инструментов денежно-кредитной политики Банка России).
Наиболее востребованным сегментом является РЕПО с Центральным контрагентом
(РЕПО с ЦК). Преимуществом для участников является отсутствие процентного и
рыночного рисков, поскольку Центральный контрагент гарантирует исполнение
сделки. Кроме того, используя РЕПО с ЦК, банки разгружают взаимные лимиты на
контрагентов.
В июле 2015 г. доля РЕПО с ЦК превысила 60% объема рынка РЕПО (без учета
операций Банка России), среднедневной объем торгов достиг рекордного значения 239 млрд руб., суммарный объем торгов за месяц составил 5,5 трлн руб., что выше
показателя предыдущего года в 2,5 раза.
Индикатор рынка РЕПО с ЦК - MOEXREPO - является справедливым индикатором
стоимости денег, поскольку отсутствуют различия в кредитных рисках контрагентов и
существует анонимный режим торгов.
В качестве обеспечения по сделкам РЕПО с ЦК банки могут использовать такие виды
ценных бумаг, как акции, облигации и еврооблигации. Структура залоговой базы по
операциям РЕПО с ЦК выглядит следующим образом: акции (44%), облигации (34%),
еврооблигации (22%).
Недавно спектр доступных для банков инструментов рынка РЕПО с ЦК был расширен
за счет появления сделок РЕПО с расчетами в иностранной валюте, а также за счет
увеличения доступных сроков РЕПО (до 7 дней) с расчетами в рублях. Суммарный
объем таких сделок РЕПО и сделок РЕПО с еврооблигациями в июле 2015 г. составил
30% от общего оборота РЕПО с Центральным контрагентом.
Депозитно-кредитные операции
В рамках депозитно-кредитных операций банкам предоставлена возможность
привлечения значительных денежных средств в депозит от таких организаций, как
Федеральное Казначейство, Пенсионный фонд России, Внешэкономбанк и Корпорация
"МСП".
В I пол. 2015 объем депозитно-кредитных операций составил 14 трлн руб., что на 84%
выше аналогичного показателя предыдущего года.
Хеджирование валютных и процентных рисков
С помощью производных финансовых инструментов (ПФИ) можно эффективно
хеджировать валютные риски, с которыми сталкиваются все крупные производства и
компании финансового сектора.
В связи с высокой волатильностью курсов наиболее активно росли деривативы на
валюту. В I пол.2015 доля валютных ПФИ составила 65%. (51% в 2014, 32% в 2013).
Фьючерсы на корзину ОФЗ - эффективные инструменты управления процентным
риском - как портфелей ОФЗ, так и качественных корпоративных облигаций. Ранее
для этого управляющими использовались инструменты с разной дюрацией, сейчас
можно использовать фьючерсы - на Срочном рынке торгуются фьючерсные контракты
на ОФЗ с дюрацией 2, 4, 6, 10, 15 лет.
Фьючерсы на ОФЗ позволяют реализовывать и другие стратегии: торговля на
изменении кривой доходности, отложенная продажа облигаций из портфеля,
хеджирование денежного потока от падения процентных ставок, покупка/продажа
краткосрочной "синтетической" облигации (аналог операции репо), арбитраж между
рынками фьючерсов, облигаций и РЕПО.
2

3.

С помощью контрактов на процентные ставки MosPrime и RUOINIA возможно также
хеджирование процентного риска на коротком отрезке кривой.
Привлечение средств путем размещения акций и облигаций
Восстанавливаться рынок первичных размещений начал во II кв/ текущего года, в
первую очередь, благодаря возвращению на рынок накопительной части пенсионных
средств в объеме 550 миллиардов рублей. Это стимулирует новые облигационные
размещения. Объем размещений облигаций в прошлом году составил менее 2 трлн
рублей, а за семь месяцев этого года - уже более 1,2 трлн рублей.
Если раньше на долговом рынке соотношение "внешний/внутренний рынок"
выражалось цифрами 40 на 60, 45 на 55, то в текущем году практически 100%
заимствований реализованы на внутреннем рынке.
Банки – самый крупный сегмент эмитентов на российском облигационном рынке, на
них приходится 27% объема всех выпущенных корпоративных облигаций.
o За I пол.2015 выпущено облигаций на 171 млрд руб (48 выпусков 30 эмитентов) и
секьюритизаций на 51 млрд руб.
Понимая сложности текущей ситуации, Московская биржа реализовала возможность
выпуска локальных облигаций, номинированных в разных валютах. Биржа готова
проводить размещения в евро, долларе, швейцарском франке, фунте стерлингов, с 1
июня 2015 - в юане.
В этом году было несколько сделок на рынке первичного размещения акций: SPO
"Магнита" и "Ленты", IPO компании ОВК, а также листинг акций "Русала". Эти сделки
показывают, что биржевая инфраструктура эффективно работает, и в условиях
затруднений с выходом российских компаний на зарубежные рынки размещения
можно успешно проводить на внутреннем рынке.
Новые биржевые инструменты и программы банковских облигаций
На первичном рынке облигаций увеличилась инвестиционная активность: Объем
размещений корпоративных и региональных облигаций в 1 пол. 2015 вырос в 2 раза
(г/г), объемы размещений госбумаг выросли более чем в 3 раза.
Главной возможностью Биржи для банков являются допвыпуски биржевых облигаций.
С начала года на Московской Бирже 13 банков зарегистрировали 28 банковских
допэмиссий.
В 2015 г. зарегистрировано 13 программ биржевых облигаций. В рамках программы
Банка Открытие прошло размещение двух выпусков. Еще восемь программ
предварительно согласованы биржей, две - в процессе согласования
Возможности для банков на российском облигационном рынке: б алансовые облигации,
субординированные облигации, ипотечная секьюритизация,
ипотечным покрытием, неипотечная секьюртизация.
балансовые облигации с
Новые долговые инструменты, выпуск которых стал возможен:
o Внебалансовая секьюритизация банковских неипотечных активов
o Балансовые облигации банков, обеспеченные неипотечными активами
(наиболее
вероятные виды кредитов в качестве обеспечения: автокредиты, длинные потребительские
кредиты, кредиты малому и среднему бизнесу)
3